Perlas Doradas Tibetanas

Antes de la última venta, la ganancia mostrada era de más de 800, lo que no incluye los gastos de gestión de tu venta. Después de la venta, la ganancia de 90 yuanes es la ganancia restante después de deducir la tarifa de gestión.

Relación precio-beneficio

Relación precio-beneficio

Relación precio-beneficio

La relación precio-beneficio se refiere al período de revisión (normalmente 12 meses), la relación entre el precio de las acciones y las ganancias por acción. Los inversores suelen utilizar este índice para estimar el valor de inversión de una acción o para comparar acciones de diferentes empresas. La relación P/E se utiliza a menudo como indicador para comparar si acciones de diferentes precios están sobrevaloradas o infravaloradas. Sin embargo, utilizar la relación P/E para medir la calidad de las acciones de una empresa no siempre es exacto. Generalmente se cree que si la relación precio-beneficio de las acciones de una empresa es demasiado alta, entonces el precio de las acciones es espumoso y su valor está sobrevaluado. Sin embargo, cuando una empresa está creciendo rápidamente y el crecimiento de su desempeño futuro es muy prometedor, la alta relación P/E actual de la acción puede ser simplemente una estimación precisa del valor de la empresa. Cabe señalar que cuando se utiliza la relación P/E para comparar el valor de inversión de diferentes acciones, estas acciones deben pertenecer a la misma industria, porque en este momento las ganancias por acción de la empresa son relativamente cercanas y las comparaciones entre sí son válidas. .

Al 3 de julio de 2007, la relación beneficio-beneficio de las acciones A de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen era de 85,19.

Método de cálculo

Las ganancias por acción se calculan dividiendo los ingresos netos de la empresa durante los últimos 12 meses por el número total de acciones vendidas. Cuanto menor sea la relación P/E, menor será el precio para que los inversores compren acciones para obtener rendimientos.

Supongamos que el precio de mercado de una acción es de 24 yuanes y que las ganancias por acción en los últimos 12 meses son de 3 yuanes, entonces la relación precio-beneficio es 24/3=8. Se considera que la acción tiene una relación precio-beneficio de 8 veces, lo que significa que por cada 8 dólares pagados, se puede compartir un dólar de beneficio.

Los inversores calculan el ratio P/E principalmente para comparar el valor de diferentes acciones. En teoría, cuanto menor sea la relación P/E de una acción, más vale la pena invertir. Comparar las relaciones P/E entre industrias, países y períodos de tiempo no es confiable. Es más práctico comparar las relaciones precio-beneficio de acciones similares.

Factores que determinan el precio de las acciones

El precio de las acciones depende de la demanda del mercado, es decir, de forma disfrazada, depende de las expectativas de los inversores sobre los siguientes elementos:

(1) Desempeño reciente de la empresa Desempeño y perspectivas de desarrollo futuro

(2) Productos o servicios recientemente lanzados

(3) Perspectivas de la industria

Otros Los factores que afectan el precio de las acciones incluyen la atmósfera del mercado, el auge de la industria emergente, etc.

La relación precio-beneficio vincula el precio de las acciones con los beneficios y refleja el desempeño reciente de una empresa. Si el precio de las acciones aumenta pero las ganancias permanecen sin cambios o incluso caen, la relación P/E aumentará.

En términos generales, el nivel de relación precio-beneficio es:

0-13: es decir, el valor está infravalorado

14-20: eso es decir, el nivel normal

21-28: Es decir, el valor está sobrevaluado

28+: Refleja la aparición de burbujas especulativas en el mercado de valores

La relación precio-beneficio del mercado de valores

Rendimiento por dividendo

Las empresas que cotizan en bolsa suelen distribuir parte de sus beneficios a los accionistas en forma de dividendos. El rendimiento por dividendo actual es el dividendo por acción del año pasado dividido por el precio actual de la acción. Si el precio de las acciones es de 50 yuanes y el dividendo del año pasado fue de 5 yuanes por acción, el rendimiento del dividendo es del 10%. Esta cifra es generalmente alta, lo que refleja que la relación precio-beneficio es baja y las acciones están infravaloradas.

En términos generales, las acciones con una relación precio-beneficio extremadamente alta (por ejemplo, superior a 100 veces) tienen una rentabilidad por dividendo nula. Porque cuando la relación P/E es superior a 100 veces, significa que los inversores tardarán más de 100 años en recuperar su capital, el valor de las acciones está sobrevalorado y no se pagan dividendos.

Relación P/E promedio

La relación P/E promedio de las acciones estadounidenses es 14 veces, lo que significa que el período de recuperación es de 14 años. La tasa de retorno anual promedio de 14 veces el PE es del 7% (1/14).

Si una acción tiene una relación precio-beneficio más alta, significa:

(1) El mercado predice un rápido crecimiento de los beneficios en el futuro.

(2) La empresa siempre ha registrado beneficios considerables, pero el año anterior se produjeron gastos extraordinarios que redujeron los beneficios.

(3) Aparece una burbuja y se busca la acción.

(4) La empresa cuenta con ventajas especiales que garantizan rentabilidad a largo plazo en condiciones de bajo riesgo.

(5) Hay acciones limitadas para elegir en el mercado. Según la ley de la oferta y la demanda, el precio de las acciones aumentará. Esto hace que las comparaciones de ratios P/E a lo largo del tiempo sean menos significativas.

Método de cálculo

La relación precio-beneficio calculada utilizando diferentes datos tiene diferentes significados. La relación P/E actual se calcula utilizando las ganancias por acción de los últimos cuatro trimestres, mientras que la relación P/E prevista se puede calcular utilizando las ganancias por acción de los últimos cuatro trimestres, o se puede calcular en función de la suma de las ganancias reales. para los últimos dos trimestres y pronóstico de ganancias para los dos próximos trimestres.

Conceptos relacionados

El cálculo de la relación precio-beneficio sólo incluye acciones ordinarias y no incluye acciones preferentes.

La tasa de crecimiento precio-beneficio se puede derivar de la relación precio-beneficio. Este indicador añade el factor de la tasa de crecimiento de los beneficios y se utiliza principalmente en industrias de alto crecimiento y empresas nuevas.

¿Qué es una relación P/E razonable?

No existe un estándar determinado, pero para las acciones individuales, la relación P/E de sus pares tiene un valor de referencia para las acciones o el valor de referencia; mercado, la relación P/E promedio histórico tiene un valor de referencia.

La relación precio-beneficio es un indicador de referencia importante para acciones individuales, acciones y el mercado en general. Cualquier acción con una relación P/E que exceda significativamente a acciones similares o al mercado en general debe estar respaldada por una buena razón, y esto a menudo es inseparable del enfoque de que se espera que las ganancias futuras de la empresa crezcan rápidamente. Una empresa que disfruta de una relación P/E muy alta indica que los inversores generalmente creen que las ganancias futuras por acción de la empresa crecerán rápidamente, de modo que la relación P/E se puede reducir a un nivel razonable en unos pocos años. Una vez que el crecimiento de las ganancias no es ideal, la fuerza que sustenta una alta relación precio-beneficio ya no es sostenible y los precios de las acciones tienden a caer abruptamente.

La relación precio-beneficio es un indicador bursátil muy valioso. Es fácil de entender y los datos son fáciles de obtener, pero también tiene muchas deficiencias. Por ejemplo, las ganancias por acción como denominador se calculan según las normas contables vigentes, pero las empresas a menudo pueden hacer los ajustes necesarios. Por lo tanto, en teoría, dos empresas con el mismo flujo de caja pueden informar diferencias significativas en las ganancias por acción. Por otro lado, los inversores a menudo no creen que las cifras de beneficios calculadas estrictamente de acuerdo con las normas contables reflejen fielmente la rentabilidad de la empresa en funcionamiento. Por lo tanto, los analistas a menudo hacen ajustes a la fórmula formal de ganancia neta de la empresa por su cuenta, como usar las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar de la ganancia neta para calcular las ganancias por acción.

Además, como numerador de la relación precio-beneficio, el valor de mercado de la empresa no puede reflejar el nivel de deuda (apalancamiento) de la empresa. Por ejemplo, dos empresas con una capitalización de mercado de mil millones de dólares y un beneficio neto de 100 millones de dólares tienen una relación precio-beneficio de 10. Pero si la empresa A tiene mil millones de dólares en deuda y la empresa B no tiene deuda, entonces la relación P/E no reflejará esta diferencia. Por lo tanto, algunos analistas utilizan el "valor empresarial (EV)" (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) en lugar de capitalización de mercado para calcular la relación P/E. En teoría, el ratio EV/EBITDA evita algunas de las desventajas de un ratio P/E puro.

Varias cuestiones a las que se debe prestar atención al comparar la relación precio-beneficio de diferentes mercados

La relación precio-beneficio es un indicador muy aproximado teniendo en cuenta la comparabilidad. Es más útil comparar las relaciones precio-beneficio del mismo índice en diferentes etapas, y se debe tener especial cuidado al comparar las relaciones precio-beneficio entre mercados.

★ (1) La relación precio-beneficio del índice integral se compara con la relación precio-beneficio del índice integral, y la relación precio-beneficio del índice componente es la relación del precio-beneficio ratio de ganancias del índice componente. Las acciones de muestra del índice integral incluyen todas las acciones del mercado (excepto las acciones de PT en los mercados de Shanghai y Shenzhen), y la relación precio-beneficio es generalmente relativamente alta, mientras que las acciones de muestra del índice componente se seleccionan cuidadosamente. generalmente con un capital social promedio mayor y un mejor rendimiento promedio, por lo que su relación precio-beneficio es relativamente baja. Los ratios P/E de las acciones extranjeras que vemos a menudo son en su mayoría los ratios P/E de los índices que los componen. Si los comparamos con los ratios P/E de nuestro índice integral, hemos cometido un error conceptual.

★ (2) La relación precio-beneficio debe estar vinculada al tipo de interés de referencia. La tasa de interés de referencia es el coeficiente de referencia para la tasa de retorno de la inversión de las personas y también refleja el nivel de los costos de capital en toda la sociedad. En términos generales, si otros factores permanecen sin cambios, existe una relación positiva entre la inversa de la tasa de interés de referencia y la relación precio-beneficio promedio del mercado de valores. Si la tasa de interés base es baja, la relación P/E razonable puede ser mayor. Si la tasa de interés base es alta, la relación P/E razonable debería ser menor. En la actualidad, la tasa de redescuento del banco central de mi país es del 2,97%, el rendimiento de los depósitos de ahorro a un año es del 1,80%, la tasa de los fondos federales de Estados Unidos es del 1,75% y la tasa de redescuento de la Reserva Federal es del 1,25%. en las tasas de interés de referencia entre China y Estados Unidos, pero verticalmente, la tasa de interés de referencia actual de China es muy baja.

Según investigaciones de departamentos autorizados, basándose en el nivel actual de precios de mi país y la futura política fiscal proactiva y la orientación moderada de la política monetaria del país, existe la posibilidad de que China vuelva a bajar las tasas de interés.

★ (3) La relación precio-beneficio debe estar vinculada al capital. La relación P/E promedio está relacionada tanto con el capital social total como con el capital social circulante. Cuanto más pequeños sean el capital social total y el capital social circulante, mayor será la relación P/E promedio (Sternste Management Consulting China Company, 2001). ) y, a la inversa, más bajo será. Esto es válido tanto para China como para Occidente. Según las estadísticas, el 16 de octubre de 2001, la relación precio-beneficio promedio aritmético de 770 acciones de muestra en los mercados chinos de Shanghai y Shenzhen (excluidas las acciones de PT, ST, las acciones deficitarias y las acciones con ganancias por acción a mediano plazo) de menos de 0,05 yuanes en 2001) fue 29,43 veces, entre las cuales, la relación precio-beneficio promedio aritmético de las 100 empresas que cotizan en bolsa con el capital total más pequeño es 42,74 veces, mientras que la relación precio-beneficio promedio aritmético de las 100 empresas que cotizan en bolsa con el mayor stock de capital total es sólo 19,82 veces el primero es 2,16 veces el segundo. En Estados Unidos, la relación P/E promedio de las acciones de pequeña capitalización también es varias veces mayor que la relación P/E promedio de las acciones de gran capitalización. La relación P/E del mercado NASDAQ es mayor que la relación P/E de la Bolsa de Nueva York. , que está relacionado en parte con factores de equidad.

Por lo tanto, al observar la relación precio-beneficio promedio de un mercado, también se debe tener en cuenta la estructura de las empresas que cotizan en este mercado si se trata de un mercado dominado por empresas de pequeño capital. , su razonable relación precio-beneficio debería ser mayor. Si no consideramos la composición del capital de las empresas que cotizan en el mercado de valores, no podemos explicar por qué incluso si el nivel de precios de las empresas que cotizan originalmente se mantiene sin cambios, mientras Sinopec, China National Petroleum Corporation, China Mobile y CNOOC coticen. , la relación precio-beneficio promedio se reducirá más de diez veces. Reducirá la relación precio-beneficio a la llamada "zona razonable". De hecho, la relación precio-beneficio del índice de acciones A de Shanghai cayó a 37,59 veces el 31 de diciembre de 2001. Si Sinopec aún no hubiera cotizado en bolsa, esta cifra habría aumentado dramáticamente a 43,31 veces.

★ (4) La relación precio-beneficio debe estar vinculada a la estructura de capital. La relación precio-beneficio también está relacionada con la estructura de capital. Si las acciones son totalmente negociables, la relación P/E será menor. Si las acciones no son totalmente negociables, la relación P/E de las acciones negociables será mayor. La razón es que si el valor total de la empresa que cotiza en bolsa permanece sin cambios, las acciones se dividen en acciones negociables y acciones no negociables, y la liquidez de los activos aumentará el valor de los activos (prima de liquidez en un sentido general). , el precio por acción de las acciones negociables naturalmente Cuanto menor sea el precio de las acciones no negociables, mayor será el precio de las acciones negociables. El resultado debe ser que la relación precio-beneficio promedio de las acciones negociables sea mayor que el precio-beneficio promedio. proporción de acciones no negociables. Cuanto menor sea la proporción de acciones negociables en el capital total, mayor será la diferencia de precio entre las acciones negociables y las no negociables, y mayor será la relación precio-beneficio promedio de las acciones negociables.

En el mercado chino actual, las acciones no negociables representan dos tercios del capital social total. Cuando no son negociables, es normal que las acciones negociables tengan una relación precio-beneficio más alta. .

★ (5) La relación precio-beneficio debería estar vinculada al crecimiento. Con la misma relación precio-beneficio de 20 veces, un mercado en el que los beneficios anuales medios de las empresas que cotizan en bolsa crecen un 7% es mucho más valioso que un mercado en el que los beneficios anuales medios de las empresas que cotizan en bolsa crecen un 3%. Según el modelo clásico de evaluación del valor intrínseco de las acciones, como se muestra en la fórmula (1). Donde V es el valor intrínseco de la acción, D. es el dividendo por acción pagado en un período infinito en el futuro, k es el rendimiento al vencimiento y g es la tasa fija de crecimiento del dividendo en cada período. Puede verse en la ecuación (1) que, suponiendo que otros factores permanezcan sin cambios, el crecimiento tiene un enorme impacto en el valor intrínseco de una acción y, por tanto, en el precio de mercado y en la relación precio-beneficio promedio.

V=D. (l+g)

K – g (1)

Para dar un ejemplo simplificado, supongamos que los beneficios netos de las empresas que cotizan en bolsa crecen al mismo tiempo que la economía, y el de China La tasa de crecimiento económico anual promedio es del 7%, la tasa de crecimiento económico anual promedio de los Estados Unidos es del 3%, entonces el valor intrínseco promedio de las acciones chinas es 2,42 veces el de los Estados Unidos y la relación precio-beneficio es razonable. del mercado de valores chino es también 2,42 veces mayor que el de Estados Unidos. Desde la perspectiva del crecimiento, tiene sentido que la relación precio-beneficio del índice NASDAQ sea relativamente alta y que la relación precio-beneficio promedio de los mercados bursátiles de los países con mercados emergentes sea relativamente alta.

★ (6) La relación precio-beneficio está relacionada con algunos factores institucionales, como la elección de los métodos de inversión de los residentes, la filosofía de inversión, el sistema de un país (cultura, tradición, costumbres, hábitos, etc.) .), control de cambios y otros factores institucionales, todos relacionados con el nivel promedio de la relación precio-beneficio.

★ (7) La relación precio-beneficio promedio del mercado de valores de China también debería considerar el factor del precio de emisión.

Antes de 1997, en referencia a los niveles de tasas de interés de China en ese momento, la administración tenía un control relativamente estricto sobre el precio de las ofertas iniciales de acciones. En general, la relación precio-beneficio de las ofertas iniciales no debería exceder de 15 veces. En áreas remotas, acciones como Tibet Jinzhu solo se emitieron a una relación precio-beneficio de aproximadamente 20 veces. Posteriormente, para promover la reforma del mercado de valores orientada al mercado, el control sobre los precios de emisión se fue relajando gradualmente. Cuando se emitió Mindong Electric Power en 2000, alcanzó una relación precio-beneficio de 88 veces la emisión promedio. La relación precio-beneficio de las acciones generales también se mantuvo en un nivel de 40 a 50 veces. Una relación precio-beneficio de 40 a 50 veces está bien. ¿Cómo podemos decir que la relación precio-beneficio promedio del mercado secundario es 40 a 50 veces anormal? En teoría, cuanto mayor sea la relación precio-beneficio de la emisión, más fondos se recaudarán, mayor será el desarrollo potencial y la rentabilidad de la empresa que cotiza en bolsa, y mayor será el contenido de oro de los activos contables de la empresa que cotiza en bolsa. Esto se refleja en el precio estático. Indicador de ratio de ganancias. No puedo decirlo. Dado que el indicador estático de la relación P/E no refleja completamente el impacto de las relaciones P/E más altas emitidas en los últimos años, es normal que la relación P/E promedio actual en el mercado secundario sea ligeramente más alta que en años anteriores.

Las desventajas del indicador de relación precio-beneficio al juzgar el valor de la inversión en el mercado de valores

El indicador de relación precio-beneficio utilizado para medir si el precio promedio de las acciones es razonable tiene algunas deficiencias inherentes:

★ (1) fallas en el método de cálculo en sí. La selección de las acciones de muestra del índice bursátil constituyente es arbitraria. La relación precio-beneficio promedio calculada por cada mercado en varios países está relacionada con las acciones de muestra seleccionadas. Si se ajusta la muestra, la relación precio-beneficio promedio también cambiará en consecuencia. Incluso para el índice integral, existe un problema de discontinuidad en el impacto de las acciones deficitarias y de las acciones de baja rentabilidad sobre la relación precio-beneficio. Por ejemplo, la relación precio-beneficio de las acciones A de Shanghai el 31 de diciembre de 2001 era 37,59 veces. Si Sinopec hubiera obtenido una ganancia de 0,01 yuanes en lugar de 16.154 millones de yuanes en 2000, la relación precio-beneficio de Shanghai A. Las acciones habrían subido a 48,53 veces. Lo que es aún más irónico es que si Sinopec pierde dinero, será excluida del cálculo de la relación precio-beneficio, y la relación precio-beneficio de las acciones A de Shanghai caerá a 43,31 veces. Es cierto que "cuanto mayor". Cuanto mayor sea la pérdida, menor será la relación precio-beneficio".

★ (2) El indicador de relación precio-beneficio es muy inestable. Con las fluctuaciones cíclicas de la economía, las ganancias por acción de las empresas que cotizan en bolsa fluctuarán mucho, y la relación precio-beneficio promedio calculada de esta manera también fluctuará mucho. Su uso para regular el mercado de valores provocará inevitablemente turbulencias en las acciones. mercado. En 1932, cuando el mercado de valores estadounidense estaba en su punto más bajo, la relación precio-beneficio era más de 100 veces mayor. Sería muy absurdo y peligroso exprimir la burbuja del mercado de valores basándose en esto. El año pasado fue el mejor momento para ingresar al mercado en un siglo en la historia de Estados Unidos.

★(3) Las ganancias por acción son sólo un factor que afecta el valor de la inversión en acciones. Cuando los inversores eligen acciones, no necesariamente tienen que mirar la relación P/E. Es difícil hacer arbitraje basado en la relación P/E, y también es difícil decir si una determinada acción tiene valor de inversión o no. en la relación P/E. Lo que resulta desconcertante es que la relación P/E tenga un poder explicativo tan escaso sobre el valor de las acciones individuales, pero se utilice como base principal para medir si el mercado de valores tiene valor de inversión. De hecho, el valor o el precio de una acción está determinado por muchos factores. Es muy poco científico utilizar la relación precio-beneficio como indicador para juzgar si el precio de la acción es demasiado alto o demasiado bajo.

Ver correctamente la relación precio-beneficio

En el mercado de valores, cuando las personas aplican completamente el indicador de relación precio-beneficio para medir los precios de las acciones, encontrarán que el mercado se vuelve irrazonable: las relaciones precio-beneficio de las acciones varían mucho y no están alineadas con las tasas de interés bancarias; las acciones con relaciones P/E más altas tienen un mejor desempeño en el mercado. ¿La relación P/E no tiene importancia práctica? De hecho, este no es el caso. Lo único que ocurre es que los inversores no entienden ni aplican correctamente la relación precio-beneficio.

1. El indicador de la relación precio-beneficio tiene un significado rector general para el mercado

2. Al medir el indicador de la relación precio-beneficio, debemos considerar las características del mercado de valores

3. Véalo desde una perspectiva dinámica Relación precio-beneficio

Una relación precio-beneficio elevada refleja, en cierta medida, el reconocimiento de los inversores del potencial de crecimiento de la empresa , no sólo en el mercado de valores chino, sino también en los mercados de votación maduros de Europa, Estados Unidos y Hong Kong. Visto desde esta perspectiva, no es difícil para los inversores entender por qué la relación P/E de las acciones del sector de alta tecnología es cercana o superior a 100 veces, mientras que la relación P/E de las acciones de las industrias de fabricación de motocicletas y del acero es solo 20 veces. Por supuesto, esto no significa que cuanto mayor sea la relación precio-beneficio de una acción, mejor será el mercado de valores de mi país todavía en su infancia, y los creadores de mercado aumentan sin sentido los precios de las acciones, lo que resulta en una relación precio-beneficio extremadamente alta. Los inversores deben considerar los antecedentes y los fundamentos de la empresa, analizar más aspectos como la calidad y emitir juicios razonables sobre el nivel de la relación precio-beneficio.

Indicadores para medir las burbujas bursátiles

Además de la relación precio-beneficio, también existen los siguientes indicadores para medir si un mercado bursátil en su conjunto tiene burbujas o valor de inversión.

(1) Los dividendos respaldan el nivel de precios de las acciones.

(2) Precio medio de las acciones.

(3) Relación precio/ventas media.

(4) Ratio precio/valor contable medio

(5) Coste de mercado.

Relación P/E dinámica, relación P/E estática

La fórmula de cálculo de la relación P/E dinámica se basa en la relación P/E estática y se multiplica por el coeficiente dinámico. El coeficiente es 1/(1+i)n, i es la empresa La tasa de crecimiento de las ganancias por acción, n es la duración del desarrollo sostenible de la empresa. Por ejemplo, el precio actual de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa es de 20 yuanes, las ganancias por acción son de 0,38 yuanes, las ganancias por acción en el mismo período del año pasado fueron de 0,28 yuanes y la tasa de crecimiento es del 35%, es decir, i = 35%. La empresa mantendrá esta tasa de crecimiento en el futuro. El tiempo puede durar 5 años, es decir, n=5, entonces el coeficiente dinámico es 1/(1+35%)5=22%. En consecuencia, ¿la relación P/E dinámica es 11,6 veces? Es decir: 52 (relación P/E estática: 20 yuanes/0,38 yuanes = 52) × 22%. Comparando ambos, la diferencia es enorme. Creo que los inversores comunes y corrientes se sorprenderán y de repente se darán cuenta. La teoría de la relación dinámica precio-beneficio nos dice una verdad simple pero profunda: al invertir en el mercado de valores, se deben elegir empresas con crecimiento sostenible. Por lo tanto, no nos resulta difícil entender por qué la reestructuración de activos se ha convertido en un tema eterno en el mercado y por qué algunas empresas con malos resultados se han convertido en caballos ocultos en el mercado con el apoyo de temas de reestructuración sustanciales.

Relación P/E = precio de mercado/beneficio por acción

Si utiliza la fórmula anterior para responder mecánicamente a su primera pregunta, el precio objetivo es directamente proporcional al beneficio por acción. Esto generalmente se enseña en los libros de texto.

Pero ¿es realmente así? De hecho, siempre que preguntemos en profundidad sobre la fórmula de la relación precio-beneficio, sabremos que hay problemas con esta fórmula en sí: en primer lugar, el precio de mercado utiliza el precio actual de las acciones, pero ¿cuáles son las ganancias por acción utilizadas? Las empresas que cotizan en bolsa publican sus informes anuales una vez al año. Lo único que sabemos este año son las ganancias del año pasado. Entonces, ¿qué sentido tiene dividir el precio actual por las ganancias del año pasado?

Ahora puedo responder a su segunda pregunta: ¿por qué la relación precio-beneficio de las acciones de acero que compró es muy baja pero no aumenta? Debido a que la industria del acero ha estado en el pico del ciclo económico desde 2003, sus ganancias en los últimos años han sido muy buenas, reduciendo significativamente la relación precio-beneficio. ¿Una relación P/E baja significa que sus acciones definitivamente subirán? No significa necesariamente que sus acciones subirán.

Porque la especulación bursátil se basa en las expectativas y el futuro de las acciones. Todo el mundo espera que el pico de la industria del acero haya pasado y será difícil mantener ganancias tan altas en el futuro. Ganancias estáticas por acción calculadas el año pasado. La relación precio-beneficio no explica el problema.

Las relaciones precio-beneficio promedio de otras industrias varían mucho. Por ejemplo, las relaciones precio-beneficio de las acciones de alta tecnología son generalmente muy altas porque todos tienen mejores expectativas para su crecimiento futuro. Sin embargo, algunas industrias cíclicas tradicionales, como las del metal y el acero, tienen relaciones precio-beneficio relativamente altas.

De hecho, la relación precio-beneficio se utiliza a menudo en una situación de comparación mutua, porque es difícil comparar diferentes industrias nacionales, por lo que al comparar con países extranjeros, es más significativo referirse a los estándares de fijación de precios bajo diferentes sistemas de valores.

Por ejemplo, la relación precio-beneficio promedio del acero en países extranjeros es 13, mientras que la relación precio-beneficio promedio en China es 8, por lo que generalmente se considera infravalorado.

¿Pero está subestimado? Esta es una cuestión de juicio y valores personales.

Por último, los activos netos por acción no tienen nada que ver con la relación precio-beneficio. Está relacionado con la relación precio-valor contable, que es igual al precio de mercado dividido por los activos netos por acción.