Efectos de política de la balanza comercial

Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el tipo de cambio no está regulado principalmente por el mercado. Cuando la moneda local fluctúa mucho, el gobierno tomará medidas de intervención proactivas para mantener un tipo de cambio fijo. Bajo un tipo de cambio fijo, cuando un país tiene un superávit y un déficit en la balanza de pagos, el mecanismo de ajuste del gobierno para implementar la política monetaria. opera de la siguiente manera:

El punto de equilibrio inicial Eo(io, Yo) determinado por la intersección de la curva ISo y la curva LMo indica inicialmente que la balanza de pagos tiene superávit. El superávit hace que la moneda local sea escasa en el mercado de divisas y enfrenta presiones de apreciación. En un sistema de tipo de cambio fijo, para mantener un tipo de cambio fijo, el método principal del gobierno es emitir moneda adicional para aumentar la oferta monetaria nominal. Gráficamente, un aumento en la oferta monetaria nominal desplaza la curva LM1 hacia la derecha hasta la posición LMo. En circunstancias normales, un aumento de la oferta monetaria nominal aumentará el nivel absoluto de precios del país. Cuando el nivel de precios absoluto de otros países que tienen relaciones comerciales con este país permanece sin cambios o el aumento es menor que el aumento en el nivel de precios absoluto del país, esto hará que la demanda de exportaciones disminuya, la curva ISO se desplace hacia la izquierda, y la curva BPo se mueva hacia arriba, alcanzando así el punto de equilibrio y La curva de la balanza de pagos está cerca. Vale la pena señalar aquí que si los niveles de precios de todos los países con los que el país tiene negocios de comercio exterior también aumentan en este momento y son mayores que el aumento en el nivel de precios interno, entonces esta conclusión no se mantendrá. Este resultado de la reducción de la demanda externa reducirá el superávit en la balanza de pagos; cuando ISO se mueve a IS1 y BPo se mueve a BP1, la intersección de la curva LM1 y la curva IS1 cae exactamente en la curva BP1, y la balanza de la balanza de pagos internacional es logrado. El punto de intersección E1 se convierte en el nuevo punto de equilibrio (la línea de puntos muestra la situación ajustada).

El punto de equilibrio inicial Eo se sitúa en la parte inferior derecha de la curva de equilibrio inicial BPo, lo que indica que la economía tiene un déficit en la balanza de pagos, lo que conduce a un aumento de la demanda de divisas. Para mantener un tipo de cambio fijo, el gobierno vende reservas de divisas para comprar moneda nacional, lo que conduce a una reducción en la oferta monetaria nominal del país, que se representa gráficamente mediante la curva LM que se desplaza hacia la izquierda hasta LM1 (línea discontinua). . En circunstancias normales, una disminución de la oferta monetaria nominal del país conducirá a una disminución del nivel absoluto de precios interno. Cuando el nivel absoluto de precios integral de todos los países que tienen relaciones comerciales con el país permanece sin cambios o la caída es menor que la caída en el país, la demanda aumenta, la curva IS se desplaza hacia la derecha y la curva BP también se desplaza hacia abajo. Cuando ISo se mueve a IS1 (línea discontinua) y BPo se mueve a BP1 (línea discontinua), la intersección de la curva LM1 e IS1 cae justo por encima de BP1. Se forma una nueva balanza de pagos internacional y el punto E1 es el nuevo punto de equilibrio.

Las dos situaciones anteriores sólo muestran cómo se logra un nuevo equilibrio después de que el gobierno utiliza pasivamente la política monetaria en condiciones de tipo de cambio fijo. Esto sólo refleja el mecanismo de ajuste en condiciones parciales y no explica esta situación. es eficaz. De hecho, bajo la condición de tipo de cambio fijo, dado que el mecanismo de ajuste automático del tipo de cambio ya no existe, aunque no se puede decir que la política monetaria implementada por el gobierno para mantener el tipo de cambio fijo no tenga ningún efecto, desde un punto de vista general. Y desde una perspectiva de largo plazo, su efecto es muy pequeño. Por lo tanto, en términos generales, cuando la economía está en recesión, no se puede confiar en aumentar la oferta monetaria para estimular la economía; cuando la economía se está sobrecalentando, no se puede confiar en reducir la oferta monetaria para controlar la inflación.

Cuando a la economía no le va bien o el nuevo punto de equilibrio reflejado en el gráfico anterior aún no logra alcanzar la velocidad de desarrollo esperada por el gobierno, el gobierno expandirá la economía para estimular el crecimiento de la economía. a un ritmo más rápido El método de la oferta monetaria: cuando el dinero aumenta, la curva LM se desplaza hacia la derecha, las tasas de interés caen y las salidas de capital caen y la oferta monetaria aumenta, lo que resulta en un aumento de la renta y un aumento. en el ingreso aumentarán las importaciones. Los cambios anteriores provocarán un déficit en la balanza de pagos y provocarán la depreciación de la moneda local. Con un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias deben vender divisas y comprar moneda local, reduciendo así la oferta monetaria. Sin embargo, si este proceso continúa, la curva LM vuelve a su posición original, lo que indica que la política monetaria es ineficaz o tiene poco efecto. , por lo que su efecto regulatorio general sobre la economía ha sido muy limitado.

Cuando la economía se sobrecalienta, el gobierno adopta medidas de ajuste monetario, la oferta monetaria disminuye, las tasas de interés aumentan, el capital extranjero ingresa y el excedente aumenta, los ingresos disminuyen, las importaciones disminuyen y el excedente aumenta; el nivel de precios disminuye, las exportaciones aumentan y el excedente aumenta; los factores anteriores han empujado a la moneda local a enfrentar presiones de apreciación. Para mantener el tipo de cambio fijo, el gobierno tiene que inyectar moneda local y comprar moneda extranjera. La política monetaria ha fracasado.

Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, la política fiscal del gobierno generalmente logrará buenos resultados.

La razón es: el gobierno implementa una política fiscal de aumento del gasto. Cuando el gasto aumenta, la curva IS se desplaza hacia la derecha y el nivel de ingresos aumenta. Sin un aumento en la oferta monetaria, las tasas de interés inevitablemente aumentarán y las entradas de capital extranjero aumentarán. A medida que aumentan los ingresos, aumentan las importaciones, pero debido a que el capital extranjero tiene una gran flexibilidad para responder a las tasas de interés, una caída de las tasas de interés resultará en una gran entrada de divisas. Por lo tanto, en términos generales, cuando el gasto público aumenta hasta cierto punto, el superávit aumentará mucho y la moneda local enfrentará presiones de apreciación. Para mantener un tipo de cambio fijo, el gobierno compra moneda nacional y vende moneda extranjera, lo que hace que la curva LM se desplace hacia la derecha. Como resultado, con un aumento de las reservas oficiales de divisas por un lado y un aumento de la oferta monetaria interna por el otro, el crecimiento económico puede acelerarse. Si el país se encuentra en la etapa de sobrecalentamiento económico, para frenar el desarrollo económico, el gobierno adopta políticas fiscales más estrictas, que generalmente lograrán los resultados deseados. La razón principal es reducir el gasto. Cuando la oferta monetaria se mantiene sin cambios, las tasas de interés caerán, el capital extranjero saldrá en grandes cantidades y el déficit eventualmente será grande. La moneda local enfrentará una presión de depreciación. tipo de cambio fijo, el gobierno comprará moneda local y venderá moneda extranjera. La oferta de moneda local disminuye y el desarrollo económico se ralentiza. Precisamente por las razones anteriores, para los países en desarrollo donde el mercado financiero interno aún no está completo y el efecto de la política monetaria no es obvio, la adopción de un sistema de tipo de cambio fijo puede permitir al gobierno utilizar la política fiscal de manera más efectiva para regular las operaciones económicas. Para los países desarrollados con mercados financieros maduros, debido a que la política monetaria no puede tener un buen efecto en la regulación de la economía bajo este sistema de tipo de cambio, todos recurren a un sistema de tipo de cambio flotante. Bajo este sistema de tipo de cambio, la política monetaria del gobierno logrará un buen ajuste. efecto.