¿Cómo se formó la crisis financiera? Por favor, explíquelo.
La explicación oficial más común para la crisis financiera son las hipotecas de alto riesgo. Pero el monto total de préstamos de alto riesgo es sólo de unos pocos cientos de miles de millones, y los fondos de rescate del gobierno estadounidense ya han alcanzado más de un billón. ¿Por qué no puedo ver la crisis? Algunos artículos señalaron que la causa fundamental de la crisis fue el uso de transacciones "apalancadas" por parte de las instituciones financieras; otros expertos señalaron que la causa de la crisis financiera fueron los 62 billones de swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Entonces, ¿cuál es la relación entre las hipotecas de alto riesgo, el apalancamiento y los CDS? ¿Qué tipo de interacción entre ellos produjo la crisis financiera actual? En muchos artículos de análisis de crisis financieras, nunca vemos explicaciones simples y claras de estas cuestiones. Este artículo intenta dar respuesta a estas preguntas a través de su propia comprensión. Para simplificar, utilizaremos algunos ejemplos hipotéticos. Si hay algo inapropiado, las críticas y la discusión son bienvenidas.
Uno. palanca. En la actualidad, muchos bancos de inversión utilizan un apalancamiento de entre 20 y 30 veces para obtener enormes beneficios. Supongamos que el Banco A tiene 3 mil millones en activos propios y un apalancamiento de 30 veces es 90 mil millones. En otras palabras, el Banco A utilizó 3.000 millones de activos como garantía y pidió prestados 90.000 millones de yuanes para inversiones. Si la inversión genera un ingreso de 5, entonces A recibirá 4.500 millones de yuanes, que es 1,50 en relación con los activos propios de A. Por el contrario, si la inversión pierde 5, entonces el Banco A pierde todos sus activos y aún debe 654,38 mil millones.
Dos. Contrato CDS. Debido al alto riesgo de las operaciones de apalancamiento, según las regulaciones normales, los bancos no realizan operaciones tan riesgosas. Entonces a alguien se le ocurrió una manera de utilizar la inversión apalancada como "seguro". Este tipo de seguro se llama CDS. Por ejemplo, para evitar el riesgo de apalancamiento, el banco A busca la institución B. La institución B podría ser otro banco o compañía de seguros, etc. A le dijo a B, ¿qué tal si me proporcionas un seguro de incumplimiento para mi préstamo? Le pagaré 50 millones en primas de seguro cada año durante 10 años, un total de 500 millones. Si mi inversión no hubiera fracasado, habrías recibido la prima gratis. Si hay un incumplimiento de contrato, tienes que indemnizarme. A cree que si no incumplo, puedo ganar 4.500 millones, de los cuales 500 millones se utilizarán para seguros, y puedo obtener un beneficio neto de 4.000 millones. Si hay incumplimiento de contrato, el seguro compensará de todos modos. Entonces, para A, es un negocio que sólo gana dinero pero no pierde dinero. b es una persona astuta. No aceptó de inmediato la invitación de A, pero regresó e hizo un análisis estadístico y descubrió que el número de incumplimientos de contrato era inferior a 1. Si realiza cien negocios, puede obtener un total de 50 mil millones de fondos de seguro. Si uno de ellos incumple el contrato, la indemnización no superará los 5.000 millones. Incluso si las dos empresas incumplen, todavía pueden ganar 40 mil millones. Tanto A como B piensan que el trato es bueno para ellos, por lo que toman la decisión inmediatamente y todos quedan contentos.
Tres. Mercado de CDS. Después de que B inició este negocio de seguros, C se puso celoso. C corrió a decirle a B, ¿qué tal si me vendes estos 100 CD? Cada contrato te da 200 millones, para un total de 20 mil millones. Originalmente pensé que me tomaría 10 años obtener mis 40 mil millones, pero ahora tengo 20 mil millones tan pronto como cambia de manos y no hay riesgo, entonces, ¿por qué no? Entonces B y C se cerrarán inmediatamente. De esta manera, los CDS fluyen al mercado financiero como las acciones y pueden negociarse, comprarse y venderse. De hecho, después de que C obtuvo estos CD, no quiso esperar 10 años para recolectar 20 mil millones, sino que los puso en el mercado y los vendió a un precio de 22 mil millones. Cuando vio este producto, calculó que 40 mil millones menos 22 mil millones dejaban 654,38 mil millones por ganar. Esta es una "acción original", no es cara, la compré de inmediato. Tan pronto como cambió de manos, C obtuvo una ganancia de 2 mil millones. Desde entonces, estos CD se han copiado repetidamente en el mercado, y ahora el valor total de mercado de los CD ha alcanzado los 62 billones de dólares.
Cuatro. Préstamos de alto riesgo. A, B, C, D, E, F... todos ganan mucho dinero, entonces, ¿de dónde viene el dinero? Fundamentalmente, el dinero proviene de las ganancias de A y de inversionistas como A... y la mayoría de sus ganancias provienen de préstamos de alto riesgo en los Estados Unidos. La gente dice que la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue causada por prestar dinero a los pobres. El autor no está de acuerdo con esta afirmación. El autor cree que los préstamos de alto riesgo se concedieron principalmente a inversores inmobiliarios estadounidenses corrientes. La fortaleza financiera de estas personas sólo les alcanza para comprar sus propias casas, pero cuando ven el rápido aumento de los precios de la vivienda, empiezan a especular con el sector inmobiliario. Hipotecaron su casa y pidieron dinero prestado para comprar una propiedad de inversión.
La tasa de interés para este tipo de préstamo debería estar por encima de 8-9, lo que les resulta difícil de manejar con sus propios ingresos, pero pueden seguir hipotecando sus casas a los bancos y pidiendo dinero prestado para pagar intereses, dejándolos con las manos vacías. En este momento, A está muy feliz y su inversión le genera dinero. B I también está muy contento de que la tasa de incumplimiento del mercado sea muy baja y que el negocio de seguros pueda continuar con los siguientes C, D, E, F, etc., para ganar dinero.
Cinco. Crisis de las hipotecas de alto riesgo. Una vez que los precios de la vivienda alcancen un cierto nivel, dejarán de subir y nadie aceptará la oferta. En ese momento, los especuladores inmobiliarios estaban tan ansiosos como hormigas en una olla caliente. Si la casa no se puede vender, se seguirán pagando elevados intereses. Finalmente un día me desesperé y la casa quedó en manos del banco. En este punto se produce un incumplimiento de contrato. En ese momento, A se sintió un poco arrepentido. No podía ganar mucho dinero, pero tampoco podía perder. De todos modos, B tiene seguro. B no está preocupado de todos modos, el seguro se vendió a C. Entonces, ¿dónde está ahora este seguro CDS? g Sí. g acaba de gastar 30 mil millones para comprar 65.438.000 CD de F. Antes de cambiar de manos, de repente se recibió la noticia de que estos CDS habían sido degradados y 20 de ellos estaban en mora, superando significativamente la tasa de mora estimada original de 1 a 2. Cada incumplimiento de contrato requiere una prima de seguro de 5 mil millones, con un gasto total de 654,38 billones. Incluyendo la tarifa de adquisición de CDS de 30 mil millones, las pérdidas de G ascendieron a 130 mil millones. Aunque G es una de las 10 mejores universidades de Estados Unidos, no puede permitirse una pérdida tan grande. Entonces g está al borde de la quiebra.
Seis. crisis financiera. Si G quiebra, el seguro en el que A gastó 500 millones de dólares desaparecerá. Lo que es peor es que, debido a que A utiliza el principio de apalancamiento para invertir, según el análisis anterior, no es suficiente que A pague todos los activos. Por lo tanto, A está en peligro de quiebra inmediata. Además de A, también están A2, A3,..., A20, todos los cuales están listos para declararse en quiebra. Entonces, G, A, A2,...A20 se reunieron ante el Secretario del Tesoro de Estados Unidos para hacer lobby con mocos y lágrimas. g no debe ir a la quiebra. Una vez que quiebra, todos están condenados. Cuando el Ministro de Finanzas cedió, nacionalizó la Compañía G. Desde entonces, las primas de seguros de la Compañía A,...A20, han totalizado 654,38 billones de dólares, todas pagadas por los contribuyentes estadounidenses.
Siete. crisis del dólar. El valor de mercado de los 100 CD mencionados anteriormente es de 30 mil millones. El valor total de mercado de los CDS es de 62 billones. Suponiendo que haya 10 impagos, el número de CDS en mora es de 6 billones. Este número es 200 veces mayor que 30 mil millones. Si el gobierno estadounidense compra 30 mil millones de CDS, perderá 654,38 billones. Entonces el gobierno estadounidense pagará 20 billones de yuanes por los CDS restantes en mora. Si no paga, verá a A20, A21, A22, etc. quebrar uno tras otro. Independientemente de las medidas que se tomen, una fuerte depreciación del dólar es inevitable.
Las suposiciones y cifras utilizadas en los cálculos anteriores diferirán de la situación real, pero no se puede subestimar la gravedad de la crisis financiera estadounidense.