Financial Markets Weekly|¿Qué opinas de los datos económicos del primer semestre del año?
Mercado de bonos: Recientemente ha aparecido el efecto balancín de las acciones y los bonos. Con el ajuste del mercado de valores, la facilitación de la financiación, las preocupaciones sobre las relaciones entre China y Estados Unidos y otros factores, el sentimiento del mercado de bonos se ha recuperado y los rendimientos de los bonos con tipos de interés han disminuido en su mayor parte.
Materias primas: La epidemia en el extranjero aún se está extendiendo, pero los datos de ventas minoristas de Estados Unidos publicados el jueves fueron mejores de lo esperado, lo que ha limitado el impulso al sentimiento de aversión al riesgo. Los precios del oro terminaron la semana ligeramente al alza. Una fuerte caída en los inventarios de petróleo crudo de Estados Unidos a principios de la semana apoyó los precios del petróleo, pero la decisión de la OPEP de reducir los recortes de producción el próximo mes contuvo los precios del petróleo. El petróleo crudo subió primero y luego cayó esta semana.
División de divisas: la situación epidémica en los Estados Unidos no ha mejorado y la debilidad del dólar estadounidense no ha cambiado. Aunque perturbados por las relaciones entre China y Estados Unidos, los datos económicos internos en general están mejorando y el tipo de cambio del RMB se ha visto respaldado.
A partir del 23:00 de septiembre del 65438 de julio de 2020, hora de Beijing.
Interpretación de los temas candentes de esta semana: cómo ver los datos económicos en la primera mitad del año
En resumen, la recuperación económica general en el segundo trimestre fue mejor de lo esperado. pero la estructura segmentada no es ideal, lo que se refleja en que la oferta es mejor de lo esperado. Por el lado de la demanda, la economía sigue estando impulsada principalmente por el sector inmobiliario.
Después de que se publicaron los datos, el mercado estaba preocupado por una futura flexibilización de las políticas. El mercado de valores subió rápidamente en el primer período de superposición, por lo que hubo un ajuste.
El 16 de julio, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos económicos de junio y del segundo trimestre, de la siguiente manera:
1. Producto interno bruto
Segundo de China. El PIB del trimestre aumentó un 3,2 interanual, se espera que aumente un 2,9, y el valor anterior cayó un 6,8 desde una perspectiva intertrimestral, el PIB aumentó un 11,5 en el segundo trimestre. En el primer semestre del año, el PIB cayó un 1,6% interanual.
Comentario: El crecimiento económico se recuperó significativamente en el segundo trimestre, superando ligeramente las expectativas del mercado. La inesperada recuperación económica del segundo trimestre se vio respaldada principalmente por la expansión del superávit comercial y la rápida recuperación de la inversión en activos fijos. A medida que el crecimiento de los ingresos de los residentes se recupere lentamente, el consumo hará una contribución menor a la recuperación económica. En términos de sectores, las industrias primaria, secundaria y terciaria crecieron 3,3, 4,7 y 65.438 ± 0,9 respectivamente en el segundo trimestre. La industria secundaria fue la parte principal del crecimiento económico en este trimestre.
2. Valor añadido industrial
En junio, el valor añadido de las empresas industriales nacionales por encima del tamaño designado aumentó un 4,8 interanual, y se espera que aumente un 4,5, y el el valor anterior aumentó en un 4,4; de junio a junio, el valor agregado de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentó en un 4,8, una disminución interanual de 1,3.
Comentario: El valor añadido industrial se ha vuelto positivo interanual durante tres meses consecutivos y la tasa de crecimiento interanual mensual continúa expandiéndose. Sin embargo, la industria está dividida, con los servicios públicos. mostrando una ligera mejora y la industria manufacturera se mantiene básicamente estable. En concreto:
Entre las tres categorías principales, el valor añadido industrial de las industrias de producción y suministro de electricidad, calor, gas y agua aumentó un 5,5% interanual en junio, y la tasa de crecimiento se aceleró en un 65.438±0,9%, que fue el aumento interanual del valor añadido industrial que superó las expectativas. La tasa de crecimiento de la industria minera aumentó de 0,6 a 1,7, lo que también tuvo un impacto positivo. El crecimiento manufacturero fue de 5,1, ligeramente inferior al 0,1 de mayo, lo que supuso un lastre para el valor añadido industrial este mes.
Entre los tipos económicos, la recuperación de las empresas holding estatales fue la más evidente, con un crecimiento interanual de 4,9 y 2,1, un aumento de 2,8 respecto al mes anterior. El valor agregado de las empresas por acciones, extranjeras y de Hong Kong, Macao y Taiwán aumentó en 5,0 y 4,2 respectivamente, y las tasas de crecimiento se expandieron ligeramente en 0,2 y 0,8 respectivamente. El crecimiento interanual de las empresas privadas fue de 4,8, una reducción de 2,3 respecto al mes anterior, lo que indica que la situación actual de producción y operación de las empresas privadas se está desacelerando.
3. Inversión en activos fijos
La inversión en activos fijos de China (excluidos los hogares rurales) cayó un 3,1% interanual en la primera mitad del año y se espera que caiga. un 3,5% y un 6,3% de junio a mayo. Entre ellos, la inversión privada en activos fijos cayó un 7,3%.
Comentario: La inversión en activos fijos básicamente ha vuelto a los niveles anteriores a la epidemia. En concreto:
De enero a junio, la inversión manufacturera disminuyó un 11,7% y la caída se redujo un 3,1%, pero la tasa de convergencia siguió desacelerándose. La inversión en activos privados, que está estrechamente relacionada con ella, cayó un 7,3%, la caída se redujo un 2,3% y la tasa de convergencia también se desaceleró.
A juzgar por la tasa de crecimiento mensual, la industria manufacturera cayó un 3,5% interanual en junio, estrechándose un 1,8% con respecto a mayo. Continúa recuperándose lentamente y sigue siendo el principal lastre para la inversión en activos fijos. Las empresas todavía no están seguras de sus expectativas futuras y son cautelosas en los gastos de capital.
La inversión en infraestructura cayó un 2,7% interanual de junio a junio, estrechándose un 3,6% desde mayo. Sin embargo, a juzgar por la tasa de crecimiento mensual, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura a gran escala cayó de un máximo de 10,9 a 8,3 en junio, afectada principalmente por las inundaciones en el sur. Con un énfasis de alto nivel en hacer un buen uso de la deuda especial local y aumentar la construcción de proyectos de conservación de agua, se espera que la recuperación de la inversión en infraestructura después de la inundación sea más segura.
4. Inversión inmobiliaria
La inversión en desarrollo inmobiliario de China aumentó un 1,9% interanual en el primer semestre del año y disminuyó un 0,3% de enero a mayo. . Entre ellos, la inversión residencial aumentó un 2,6. La superficie de ventas de viviendas comerciales disminuyó un 8,4% interanual en el primer semestre del año y cayó un 12,3% de junio a mayo.
Comentario: Todos los indicadores inmobiliarios siguen mejorando. Específicamente, la tasa de crecimiento mensual de la inversión se expandió de 0,4 a 8,5 en junio, continuando mejorando. Probablemente haya dos razones principales. En primer lugar, el progreso de la construcción retrasado por la epidemia sigue siendo apresurado. En segundo lugar, la política de "crédito flexible" ha logrado resultados notables y el entorno financiero para promotores y residentes ha mejorado, apoyando la inversión y las ventas. 65438 De junio a junio, la disminución de los fondos disponibles para las empresas inmobiliarias se redujo en 4,2 a -1,9, y la disminución en el monto de ventas acumuladas y el área acumulada se redujo en 5,2 y 3,9 a -5,4 y -8,4 respectivamente. En términos de otros indicadores, el área de construcción aumentó de 0,3 a 2,6, el área recién iniciada disminuyó de 5,2 a -7,6, el área terminada disminuyó de 0,8 a -10,5 y el área de terreno comprado disminuyó de 7,2 a -0,9.
5. Ventas minoristas de bienes de consumo
Las ventas minoristas totales de bienes de consumo en todo el país en junio fueron de 3.352,6 mil millones de yuanes, una disminución interanual de 1,8, un aumento esperado de 0,8, y una disminución de 2,8 en el valor anterior; entre los cuales, las ventas minoristas de bienes de consumo distintos de los automóviles cayeron un 1. Las ventas minoristas totales de bienes de consumo cayeron un 11,4 de junio a junio.
Comentarios: Las ventas minoristas son inferiores a las expectativas del mercado, la disposición de los residentes a consumir aún no se ha recuperado por completo y la demanda interna sigue siendo débil. En concreto:
A juzgar por la ubicación de las unidades de negocio, la mejora del consumo urbano se ha ralentizado significativamente. En junio, las ventas minoristas urbanas de bienes de consumo fueron de 2.905,2 mil millones de yuanes, una disminución interanual de 2,0, y la disminución se redujo en 0,8 en comparación con el mes anterior. Las ventas minoristas de bienes de consumo rural fueron de 447.400 millones de yuanes, una disminución del 1,2%, y la caída se redujo un 2,0% en comparación con el mes anterior.
Desde una perspectiva de categorías específicas, la recuperación general de los bienes de consumo básicos sigue siendo más fuerte que la de los bienes de consumo no básicos. Granos y aceites, alimentos y bebidas, artículos de primera necesidad, etc. Mantuvo una alta tasa de crecimiento. La plataforma de comercio electrónico 618 ha promovido enormemente la emisión continua de cupones en muchos lugares. Las tasas de crecimiento de los equipos de comunicación (teléfonos móviles), electrodomésticos y equipos audiovisuales aumentaron de 11,4 y 4,3 el mes pasado a 18,8 y 9,8 este mes, respectivamente. Las tasas de crecimiento del tabaco, el alcohol y los cosméticos también se están expandiendo a un nivel alto. La alta base arrastró el crecimiento del consumo de automóviles nuevamente a un crecimiento negativo este mes, de 11,7 a 8,2 respecto al mes anterior, lo que tuvo un impacto negativo en el crecimiento del comercio minorista social.
En cuanto a los tipos de consumo, la industria de la restauración ha seguido viéndose afectada por el brote de la epidemia en Xinfadi, Beijing, y la caída se ha reducido significativamente; las ventas minoristas de productos siguen estando respaldadas por las compras en línea; la disminución ha sido relativamente pequeña. Los ingresos por catering en junio fueron de 326.200 millones de yuanes, una disminución del 15,2%, una disminución del 3,7% menor que el mes anterior. Las ventas minoristas de bienes ascendieron a 3.0263 millones de yuanes, una disminución interanual de 0,2, y la disminución se redujo en 0,6 en comparación con el mes anterior.
Desde la perspectiva de los formatos minoristas, el consumo online sigue activo. De junio a junio de 2018, las ventas minoristas en línea nacionales ascendieron a 5.150,1 millones de yuanes, un aumento interanual del 7,3 % y un aumento del 2,8 % con respecto a junio de 2018.
Mirando hacia el futuro, se espera que la economía continúe recuperándose, en la que la infraestructura será importante pero se espera que la tasa de crecimiento se desacelere, pero también enfrentará las siguientes presiones (1). Se reduce la posibilidad de que las políticas superen las expectativas en el corto plazo, y las políticas estructurales, como las de las pequeñas y medianas empresas, seguirán siendo el foco principal; (2) la incertidumbre de las epidemias nacionales y extranjeras; (3) el impacto de la tensa China; las relaciones con Estados Unidos; (4) la supervisión inmobiliaria continúa fortaleciéndose; (5) la presión laboral ha suprimido los ingresos y la disposición al consumo de los residentes.
La próxima semana se centrará en los datos económicos.
1, 20 de julio: Consumo social total de electricidad de China en junio (indicador económico adelantado).
20 de julio: IPP de junio de Alemania.
3.21 de julio: IPC de Japón en junio.
4. 23 de julio: Número de personas que solicitaron beneficios por desempleo en Estados Unidos esa semana.
5. 23 de julio: PMI de julio de Francia, Alemania y UE.
6. 24 de julio: julio, PMI industrial y de servicios Markit de EE. UU.
La fuente de datos anterior: viento