La diferencia entre el modelo de valoración de activos de capital CAPM y el modelo de valoración de arbitraje APT

(1) Diferentes grados de explicación del riesgo: En el modelo CAPM, el riesgo de un valor solo se explica por la beta de un determinado valor con respecto a la cartera del mercado. Solo les dice a los inversores el tamaño del mismo. riesgo, pero no les dice la fuente, solo se permite un factor de riesgo sistémico, es decir, la sensibilidad del inversor a la cartera de mercado, en el modelo APT, el riesgo de inversión se explica simultáneamente por múltiples factores;

(2) Los supuestos de los modelos son diferentes: el modelo CAPM tiene muchos supuestos y la expresión obtenida es relativamente simple, E(Ri)=rf β(Rm-rf); el modelo APT Las condiciones son relativamente simples, pero la expresión resultante es relativamente compleja. Tome el modelo de fijación de precios de arbitraje de un solo factor como ejemplo: Ri =? E (Ri) βiF ei (F representa la desviación real del valor esperado, real. -esperado) El modelo CAPM tiene un impacto en el período de inversión, el tipo de inversor (se supone que los inversores son reacios al riesgo), las expectativas de los inversores, etc. Se hacen suposiciones, pero APT no.

(3) Los principios de equilibrio del mercado son diferentes: CAPM supone que los inversores tienen las mismas expectativas y que todos son inversores racionales. Todos elegirán una cartera de mercado de alto rendimiento y bajo riesgo y renunciarán a ella. -Combinaciones de mercado de alto riesgo y rendimiento hasta que la tasa de rendimiento esperada de todas las carteras abandonadas alcance o supere el promedio del mercado. El modelo APT no supone que los inversores tengan las mismas expectativas, lo que permite que los inversores sean varios tipos de personas, y algunos; Los inversores racionales realizarán arbitrajes sin riesgos y mantendrán el mercado equilibrado.

(4) Diferentes aspectos prácticos: los supuestos requeridos por CAPM son estrictos y los determinantes del ingreso se atribuyen completamente a factores externos, por lo que casi no hay aplicaciones prácticas que estén más en línea con los supuestos de APT; la situación real y son prácticas La sexualidad es relativamente grande.

(5) Diferentes ámbitos de aplicación: CAPM es adecuado para todo tipo de empresas, especialmente empresas con requisitos de precisión relativamente bajos para la cantidad de costos de capital y una capacidad débil de los administradores para calcular de forma independiente los valores de riesgo; Adecuado para empresas que requieren una mayor precisión en el monto de los costos de capital, la complejidad de la teoría misma determina que es adecuada para empresas más grandes que tienen la capacidad de medir varios factores de riesgo y valores de riesgo.