¿Qué significa expectativa de depreciación?
Es que el dinero no tiene valor. Por ejemplo, puedes comprar siete paletas heladas por 1 centavo la hora. ¿Qué puedes comprarte con 1 centavo ahora?
En general, tiene un gran impacto en las transacciones entre países.
Cómo lidiar con las expectativas de depreciación del tipo de cambio
De hecho, desde una perspectiva global, cada vez que el dólar estadounidense se fortalece, las economías emergentes enfrentarán cierta presión, incluida la presión del tipo de cambio. Resumimos algunas de las experiencias y lecciones aprendidas por estos países al enfrentar la presión de la depreciación del tipo de cambio. Encontramos que, por ejemplo, tiene algunas experiencias y lecciones que vale la pena resumir. Por ejemplo, en lugar de fortalecer los controles de la cuenta de capital, es mejor responder a esa presión depreciadora mediante fluctuaciones flexibles del tipo de cambio. De hecho, el tipo de cambio de China ha cambiado desde 811 hasta ahora, y toda la operación de política monetaria ha suprimido con éxito las expectativas de depreciación del mercado. Es importante combinar una orientación flexible del banco central con ajustes a los tipos de cambio del mercado, en lugar de controles apresurados y generalizados de las cuentas de capital. Antes y después de la reforma del tipo de cambio, un cambio muy grande fue que antes de eso, el mercado fluctuaba mucho en el tipo de cambio del RMB. Incluso si fluctuaba cincuenta o sesenta puntos todos los días, no era adecuado que el tipo de cambio del RMB fuera flexible. fluctuaciones del tipo de cambio. Hoy en día, en ocasiones el mercado puede aceptar fluctuaciones de 100 puntos o 200 puntos en un día. Esto muestra que después de la reforma cambiaria, la flexibilidad del mercado ha aumentado, por lo que hay más margen de maniobra para hacer frente a posibles presiones de apreciación o depreciación en el futuro. Referencias:
live . gold 678/news
¿Qué significa la actual depreciación del RMB que provoca salidas de capital?
Esta cuestión debe verse desde dos aspectos. En primer lugar, si el RMB está en un nivel bajo frente a las monedas extranjeras, atraerá inversiones en moneda extranjera. Sin embargo, si el RMB sigue una trayectoria descendente frente a las monedas extranjeras y los inversores esperan que el RMB continúe depreciándose frente a las monedas extranjeras en el futuro, no sólo no podrá atraer inversión extranjera, sino que ésta se retirará gradualmente, lo que equivale a salidas de capital. Por otro lado, si el RMB sólo se deprecia internamente, es decir, hay inflación, especialmente si se espera que la moneda local siga teniendo inflación, los inversores extranjeros no sólo retirarán su inversión, sino que también podrán seguir incrementándola. . En este caso, no habrá problema de salida de capitales. Esto se debe a que el tipo de cambio de China no está vinculado a la inflación interna y el tipo de cambio está básicamente dominado por la administración y no por el mercado. En otras palabras, si bien el RMB se está depreciando internamente, lo que es inflación, no se ha depreciado ni siquiera se ha apreciado frente a las monedas extranjeras. En los últimos años, el RMB de China se ha apreciado gradualmente frente al dólar estadounidense y, al mismo tiempo, la inflación interna ha seguido aumentando, lo que ilustra exactamente este problema.
Si el RMB se aprecia y deprecia al mismo tiempo en el país y en el extranjero, el RMB está en una trayectoria de depreciación, por lo que los inversores pueden esperar una depreciación continua y retiros de capital.
Las reservas de divisas de China superan los 3 billones de dólares estadounidenses. La mayoría de los particulares pueden tener esta cantidad de dólares estadounidenses porque el RMB no es una moneda internacional y no se puede convertir libremente en monedas extranjeras.
¿Por qué el banco central subiría las tasas de interés cuando el mercado espera que la moneda se deprecie? Explíquelo utilizando sus conocimientos sobre evaluación de tasas de interés.
El principio de paridad de tasas de interés significa: si la moneda local y la moneda extranjera son iguales al inicio del período, y respectivamente para los depósitos a plazo, entonces el principal y los intereses de la moneda local y la moneda extranjera al el final del período también debe ser igual.
Cuando se espera que la moneda nacional se deprecie, indica que se necesitará más moneda nacional para cambiarla por la misma moneda extranjera cuando expire el contrato a plazo. Para lograrlo, la moneda local debe generar más intereses mediante aumentos de las tasas de interés, a fin de garantizar que la moneda local no sufra una caída en sus ganancias debido a la depreciación de la moneda.
¿Qué significa la fuerte caída del tipo de cambio del RMB en los últimos días? 10 en punto
En primer lugar, la economía de China no va bien y las exportaciones están disminuyendo. La gente dentro y fuera del país no es optimista acerca de China, por lo que si venden RMB y compran dólares estadounidenses, el RMB caerá.
Al mismo tiempo, si la economía no es buena y las exportaciones son difíciles, el país también querrá devaluar el RMB, de modo que los productos exportados sean más baratos, lo que beneficia a las empresas exportadoras y al crecimiento económico. .
¿Es cierto que la expectativa de depreciación del RMB se ha debilitado?
“Desde principios de este año, la salida de capital transfronteriza de mi país se ha desacelerado significativamente, y la oferta y la demanda de divisas han tendido a estar básicamente equilibradas, lo que refleja la tendencia general de la salida transfronteriza de mi país. Los flujos de capital convergieron gradualmente hacia un estado de equilibrio”, dijo Wang Chunying.
Signos de debilitamiento significativo de las expectativas de depreciación del RMB.
Si bien los datos básicos, como la liquidación y las ventas de divisas, han mejorado, algunos indicadores también muestran que la presión sobre la depreciación esperada del tipo de cambio del RMB se ha aliviado considerablemente.
Desde la perspectiva de los mercados globales, la Reserva Federal seguirá subiendo los tipos de interés este año y podría considerar reducir su balance. El mercado también está prestando atención al impacto de los factores mencionados anteriormente en el tipo de cambio del RMB y los fondos transfronterizos de China. Wang Chunying dijo que desde la perspectiva de los flujos de capital transfronterizos de China, el impacto de los tres aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal se está debilitando gradualmente. "También monitorearemos y evaluaremos los aumentos de las tasas de interés y la reducción de los balances de la Reserva Federal en tiempo real. A juzgar por la respuesta y adaptabilidad de China, todavía tenemos confianza".
La apertura política bidireccional y la prevención de riesgos son ambas cosas. importante .
En la actualidad, la balanza de pagos internacional tiende a estar equilibrada. Wang Chunying también reiteró la visión coherente de la Administración Estatal de Divisas sobre la gestión de divisas, es decir, seguirá promoviendo prudentemente la apertura de los mercados. La cuenta de capital de China.
Al formular e implementar políticas de gestión de divisas, la Administración Estatal de Divisas siempre se adhiere a dos principios básicos:
Primero, adherirse a la reforma y la apertura, apoyar y promover las dos. apertura bidireccional del mercado financiero y mejorar aún más el nivel transfronterizo de facilitación del comercio y la inversión al servicio de la economía real.
El segundo es persistir en prevenir los riesgos de flujos de capital transfronterizos, evitar que los flujos de capital transfronterizos desordenados afecten la estabilidad macroeconómica y financiera, mantener la estabilidad del mercado de divisas y crear un buen entorno de mercado. por la reforma y la apertura.
Basándose en los dos principios anteriores, las políticas de gestión de divisas tienen varias connotaciones básicas:
Primero, la "ventana abierta" no se volverá a cerrar. La gestión cambiaria de China no retrocederá, y mucho menos seguirá el antiguo camino de los controles de capital. En 1996, China logró la plena convertibilidad de la cuenta corriente; desde este siglo, el grado de convertibilidad de la cuenta de capital ha aumentado gradualmente.
En segundo lugar, promover la apertura de la cuenta de capital de China de manera prudente y ordenada. Hubo muchos aspectos destacados en la liberalización de la cuenta de capital de China en 2016, incluida la implementación de una gestión macroprudencial a gran escala del financiamiento transfronterizo, una mayor apertura y facilitación de la inversión de instituciones extranjeras en el mercado de bonos interbancarios, etc. El proceso de apertura de la cuenta de capital debe ser compatible con la etapa de desarrollo económico, las condiciones del mercado financiero y la estabilidad financiera. En diferentes momentos, se deben considerar plenamente múltiples factores internos y externos para determinar el enfoque, el ritmo y los pasos de la apertura de la cuenta de capital.
En tercer lugar, construir un sistema de gestión macroprudencial y supervisión de micromercados para los flujos de capital transfronterizos a fin de mantener un orden sano, estable y saludable en el mercado de divisas. Noticias de información sobre el tipo de cambio del RMB FX 678/news/keywords/y.shtml
¿Qué impacto tendrán las expectativas de devaluación en la internacionalización del RMB?
El impacto de las expectativas de devaluación en la internacionalización del RMB es el siguiente:
Primero, la disposición a utilizar el RMB para importar y exportar disminuirá significativamente. Aunque el RMB representa una proporción cada vez mayor de la liquidación comercial transfronteriza, la liquidación en RMB no significa necesariamente que esté denominada en RMB. Cuando el RMB pasa de una apreciación a una depreciación, los empresarios extranjeros exigirán a muchos importadores nacionales que originalmente se establecieron en RMB que paguen en dólares estadounidenses. Los empresarios extranjeros exigen a los exportadores nacionales que paguen en RMB. Además, cuando el RMB en el mercado extraterritorial es más barato, muchos exportadores nacionales tenderán a liquidar en dólares estadounidenses en el mercado extraterritorial y luego devolver el RMB al continente. A partir de los datos de agosto, también podemos encontrar que los ingresos de los bancos relacionados con el exterior en nombre de los clientes fueron de 731,1 billones de yuanes, un aumento interanual del 158%, y los gastos fueron de 490,7 mil millones de yuanes, un aumento del 24%. % interanual. Esto refleja el cambio de las salidas de RMB a las entradas en el canal de liquidación comercial transfronteriza de RMB.
En segundo lugar, se espera que la depreciación reduzca la demanda de bonos dim sum. En el sistema monetario internacional, el RMB sigue siendo una moneda riesgosa. En las estrategias de arbitraje de divisas, los inversores tienden a utilizar yenes japoneses o dólares estadounidenses como monedas de financiación, y eligen dólares australianos o monedas de mercados emergentes como monedas de inversión. El RMB es una moneda de riesgo de alto rendimiento y es una moneda de inversión la mayor parte del tiempo. Ante la expectativa de una apreciación del RMB, los inversores que poseen bonos dim sum no sólo pueden obtener ingresos por intereses, sino también posibles ganancias por apreciación. Cuando se espera que el yuan se deprecie, los inversores que poseen bonos dim sum exigirán mayores ingresos por intereses para compensar posibles pérdidas futuras en el tipo de cambio. Por lo tanto, las tasas de interés de los bonos dim sum aumentarán en respuesta a las expectativas de depreciación.
En tercer lugar, las expectativas de depreciación reducen la liquidez del RMB en el extranjero. Cuando el mercado espera una depreciación del RMB, la disposición de los residentes a mantener depósitos en RMB disminuirá.
En el pasado, los bancos normalmente gestionaban la liquidez a través de contratos de swap entre el dólar estadounidense y el yuan. Ahora que se espera que el RMB se deprecie, los precios de los contratos de swap también están aumentando rápidamente, lo que dificulta a los bancos gestionar la liquidez del RMB. Cuando se esperaba la depreciación del RMB en el primer trimestre de este año, los depósitos en el extranjero en RMB comenzaron a regresar al mercado continental. La cantidad de depósitos en RMB en Hong Kong básicamente no ha aumentado este año, e incluso ha disminuido ligeramente.
¿Por qué existe una expectativa de depreciación del RMB en el corto plazo cuando el RMB se una al DEG?
En el corto plazo, el mercado puede tener expectativas de que el RMB se una al DEG, y aparecerá la persecución del RMB, lo que traerá cierta presión de apreciación al RMB. Si las expectativas se hacen realidad, la presión se intensificará; si fracasan, los tipos de cambio podrían ajustarse en el corto plazo. En general, el proceso de DEG del RMB es un factor de apreciación. Teniendo en cuenta fundamentos económicos como el superávit en cuenta corriente, el RMB no se depreciará significativamente.
El RMB ha entrado en la cesta del DEG. ¿Por qué las expectativas de depreciación son más fuertes?
Debido a que no hay diferencia entre el RMB nacional y el RMB extranjero, el país no tiene forma de controlar la dirección de las divisas y sólo puede seguir el mercado. Ha adquirido demasiadas reservas de divisas a nivel nacional y se espera que lo haga. depreciarse significativamente.
¿Cuál es el propósito de la devaluación del RMB?
1. Las condiciones del tipo de cambio están algo relajadas y la economía está * * *.
Siempre hemos mencionado que las condiciones de ajuste monetario de este año, incluido el bajo crecimiento monetario, la apreciación del tipo de cambio real efectivo y las altas tasas de interés reales, han tenido un efecto supresor sobre la economía. El crecimiento monetario está relacionado con el desapalancamiento de la economía real, y no es fácil * * * * la economía a través de la política monetaria únicamente. Sin embargo, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se mantiene estable, lo que da lugar a una apreciación pasiva del RMB frente a una cesta de monedas durante la apreciación del dólar estadounidense. Este es otro factor importante en condiciones monetarias restrictivas.
La inesperada caída en el crecimiento de las exportaciones en julio estuvo relacionada con la débil demanda externa global, por un lado, y, por otro, con el fortalecimiento del tipo de cambio del RMB, que debilitó la competitividad de las exportaciones. Si no se pueden mejorar las condiciones del tipo de cambio, entonces la carga económica inevitablemente recaerá en la compresión de las tasas de interés reales. Sin embargo, la oferta excesiva de bonos gubernamentales locales este año ha estado frenando la caída de las tasas de interés de los bonos a mediano y largo plazo. Por lo tanto, una depreciación moderada a nivel del tipo de cambio favorece la mejora de las condiciones monetarias generales, lo que da a la política monetaria una vía adicional para * * la economía.
2. Allanar aún más el camino para la apertura de la cuenta de capital, especialmente del mercado de bonos interno.
Aunque en teoría, para unirse a los DEG y promover la internacionalización del RMB, es necesario mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB, debido al desajuste entre el tipo de cambio y su tipo de cambio; propios fundamentos económicos, las expectativas de depreciación del mercado nunca han sido eliminadas. Esto se puede ver en las fuertes expectativas de depreciación del tipo de cambio.
De hecho, este tipo de preocupación hace que las instituciones extranjeras se muestren reacias a mantener activos en RMB, por temor a que una depreciación futura provoque pérdidas después de la tenencia. La fuerte depreciación del tipo de cambio a término en realidad aumenta el costo de cubrir el tipo de cambio. Incluso si el rendimiento de los activos de bonos en RMB es atractivo, después de deducir los costos de cobertura del tipo de cambio, el atractivo se reduce considerablemente. Si no se puede eliminar efectivamente la expectativa de depreciación del tipo de cambio, entonces el valor del RMB extranjero no puede apreciarse efectivamente, lo que significa que la tasa de interés de CNH ha sido más alta que la de China desde este año, y la liquidez del RMB en el extranjero es escasa.
La devaluación proactiva del banco central en realidad ayudará a eliminar una parte considerable de las expectativas de depreciación. Porque desde la perspectiva de las expectativas del mercado, se espera que el RMB se deprecie entre un 2% y un 3% durante el próximo año. La depreciación única de 2 hace realidad la mayoría de las expectativas de depreciación y reduce las expectativas del mercado de una mayor depreciación. futuro. Además, la devaluación es buena para la economía y puede aumentar gradualmente la confianza de las instituciones extranjeras en los activos del RMB en el futuro.
Después de la devaluación, si el mercado de bonos nacional se abre en el futuro, el atractivo de los activos en RMB en realidad aumentará después de que disminuya el costo de la cobertura del tipo de cambio, lo que favorecerá un aumento de la inversión en bonos nacionales por parte de extranjeros. instituciones. Por lo tanto, a largo plazo, este tipo de devaluación activa ayudará a atraer fondos extranjeros, siempre y cuando los mercados extranjeros crean que el RMB no seguirá depreciándose.
3. Antes de que Estados Unidos suba los tipos de interés, la depreciación controla una mayor iniciativa.
Considerando que el mercado tiene altas expectativas de una subida de tipos de interés en Estados Unidos en septiembre. Suponiendo que Estados Unidos realmente suba las tasas de interés en septiembre, si el tipo de cambio del RMB decide depreciarse activamente, entonces el dólar estadounidense permanecerá pasivo después del aumento de las tasas de interés. podrían enfrentar una mayor presión por las salidas de capital.
Si se deprecia ahora y reestabiliza el tipo de cambio en el futuro (es decir, una depreciación única en lugar de una devaluación gradual), puede tomar mayor iniciativa y evitar el mayor impacto de los aumentos de las tasas de interés estadounidenses en el tipo de cambio del RMB. y flujos de capital. Sin mencionar la evaluación de los DEG a finales de este año, el banco central todavía tiene tiempo suficiente para llevar a cabo más reformas cambiarias, abrir la cuenta de capital e intentar unirse a los DEG.
En general, no creemos que el mercado esté más preocupado por este tipo de depreciación activa. Estratégicamente, esperamos que esta devaluación sea un evento puntual y no gradual, porque ya sea una depreciación gradual o una apreciación gradual, fácilmente conducirá al arbitraje y aumentará el costo de la gestión del tipo de cambio. Si el banco central guía el tipo de cambio para que se estabilice en el nivel actual en el futuro, la confianza del mercado en el RMB puede fortalecerse nuevamente después de que se libere la presión sobre la depreciación del tipo de cambio, y no se puede descartar la reentrada de fondos en divisas. afuera.
En el corto plazo, después de una depreciación única, para evitar mayores expectativas de depreciación y salidas de capital, esperamos que la flexibilización de la política monetaria en el nivel de las tasas de interés pueda evitar temporalmente los instrumentos basados en precios. y puede favorecer los instrumentos basados en la cantidad, especialmente la liquidez direccional, para evitar mayores presiones de depreciación.