Sunshine comparte 000608
Sunshine Shares (000608): El beneficio neto del año completo aumentará más del 80%, "sobreponderado"
De enero a septiembre de 2010, la empresa alcanzó unos ingresos operativos de 2.883 millones yuanes, un aumento interanual de 223,25 yuanes; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 496 millones de yuanes, un aumento interanual de 97,16 yuanes; el beneficio básico por acción fue de 0,66 yuanes.
La empresa se dedica principalmente a la venta de bienes raíces, el arrendamiento de propiedades comerciales, los servicios de transacciones de activos y la gestión de operaciones, representando el 95%, el 4% y el 1% de los ingresos operativos, respectivamente. El aumento sustancial de los ingresos operativos se debió principalmente a los ingresos por liquidación de proyectos inmobiliarios de aproximadamente 2.700 millones de yuanes, que provinieron principalmente del Proyecto Beijing Sunshine Upper East; la fuente de ganancias en el cuarto trimestre fueron principalmente ingresos por arrendamiento de proyectos comerciales, y el la elasticidad del desempeño no fue grande. La compañía espera que el crecimiento anual del beneficio neto sea de 80-103 yuanes, y el beneficio básico por acción sea de 0,64-0,72 yuanes, básicamente en línea con nuestras expectativas.
Las cuentas recibidas por adelantado disminuyeron aún más. A finales de 2009, los ingresos por adelantado ascendieron a 2.403 millones de yuanes, principalmente del proyecto Beijing Sunshine Shangdong y del proyecto Tianjin Wandong Xiaoma Road, que ascendieron a 1.749 millones de yuanes y 622 millones de yuanes respectivamente. Al final del segundo trimestre, los anticipos de los clientes ascendieron a 365 millones de yuanes, una disminución del 85 % con respecto al comienzo del período, porque los proyectos Beijing Sunshine Shangdong y Tianjin Wandong Xiaoma Road se liquidaron durante el período del informe; al final del período eran 139 millones de yuanes, una disminución del 94% desde el comienzo del período. En los próximos dos años, la empresa se ocupará principalmente del Proyecto Qingdao Chengyang, el Proyecto Yantai Galaxy y el Proyecto Qingdao Qianqianshu. Debido al lento inicio de la construcción, la rentabilidad de los proyectos es relativamente débil y existe riesgo de disminución. en el desempeño.
La escala de reserva del proyecto es relativamente razonable y los bienes raíces comerciales se incrementarán gradualmente. La empresa cuenta actualmente con más de 1 millón de metros cuadrados de superficie residencial comercial a la venta, distribuida en Beijing, Tianjin, Qingdao y Yantai y es responsable de la peligrosa renovación de Beijing Jiuxianqiao y del desarrollo de primer nivel del proyecto Tongzhou; Si puede obtener la calificación de desarrollo de segundo nivel, aumentará la reserva de proyectos de la empresa en 3,6 millones de metros cuadrados. Desde que el principal accionista Singapore Government Industrial Investment se hizo cargo de Sunshine Shares en 2007, los objetivos comerciales de la empresa se han desplazado a los bienes raíces comerciales y planea convertirse en el grupo inmobiliario comercial líder de China dentro de 3 a 5 años. Actualmente, la empresa tiene una superficie de arrendamiento de capital de casi 300.000 metros cuadrados y aporta más de 200 millones de yuanes en ingresos anuales por alquiler, un aumento significativo en comparación con 2009. El principal accionista, la Corporación de Inversiones del Gobierno de Singapur, posee ricos recursos inmobiliarios en China, con más de 10 millones de metros cuadrados, según estadísticas incompletas. Si estos recursos se inyectan en Sunshine Holdings, la solidez integral de bienes raíces comerciales de la compañía estará a la vanguardia de la industria.
La presión de financiación a largo plazo disminuyó y las entradas de efectivo a corto plazo disminuyeron: la relación activo-pasivo al final del período fue de 52,37, una disminución de 18 puntos porcentuales desde el comienzo del período; el índice activo-pasivo real después de excluir los cobros anticipados fue de 51,2, una disminución de 5,5 puntos porcentuales desde el comienzo del período. El índice circulante fue de 0,68 veces, una disminución de 0,52 veces desde el comienzo del período, debido principalmente a menores cobros por ventas; , lo que resultó en una disminución de 2.400 millones de yuanes en la entrada de efectivo procedente de actividades operativas en comparación con el comienzo del período.
Mantener la calificación de “sobrepeso”. Predecimos que las ganancias por acción de la compañía de 2010 a 2012 serán de 0,71 yuanes, 0,59 yuanes y 0,48 yuanes respectivamente. Según el precio de cierre reciente de la compañía de 8,28 yuanes, las relaciones dinámicas precio-beneficio correspondientes son 12 veces, 14. veces y 17 veces respectivamente. Predecimos que la principal razón de la caída del rendimiento en los próximos dos años es la reducción de los beneficios de los proyectos residenciales. Sin embargo, debido a la posibilidad de un crecimiento explosivo en la solidez integral del sector inmobiliario comercial de la empresa, se mantiene la calificación de inversión de "sobreponderación".