¿Dónde puedo consultar los mercados de CDS de varios países?
La letalidad de los CDS también radica en la amplificación de las pérdidas por incumplimiento de los bonos cuando el bono de referencia incumple. Dado que ninguna de las partes de la transacción está obligada a poseer el bono de referencia, el monto de la garantía lo determinan arbitrariamente ambas partes al comprar el seguro. No es necesario ni imposible saber de antemano cuántos CD han tomado el bono como referencia. El importe puede exceder con creces el saldo impago del bono de referencia. Una vez que un bono incumple, el monto de la compensación involucrada será mucho mayor que el monto del bono en sí, y habrá más instituciones involucradas.
El tamaño del mercado de CDS anterior fue anunciado por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), que comenzó a investigar el tamaño del mercado de CDS en 2001. Era de 91.900 millones de dólares en ese momento y alcanzó los 620.000 dólares al final. de 2007. pico de mil millones de dólares. Cayó a 55 billones de dólares a finales de julio de este año. Después de la agitación financiera, especialmente después de la quiebra de Lehman Brothers, algunas instituciones liquidadoras llevaron a cabo liquidaciones y liquidaciones netas de repetidas transacciones de CDS, lo que redujo considerablemente el tamaño del mercado de CDS. El debate sobre las repetidas revisiones del tamaño de este mercado muestra que el mercado de CDS es opaco.
La reversión de una transacción equivale a la rescate en el seguro, y existen dos tipos: reversión activa y reversión pasiva. Las liquidaciones voluntarias alcanzaron su punto máximo en los días previos al colapso de Bear Stearns y Lehman Brothers, en gran medida cuando las contrapartes deshicieron transacciones con los dos bancos de inversión e incluso pagaron fuertes multas o transferirían la transacción a otra institución (novación), excepto que la contraparte cambia, otros parámetros permanecen sin cambios. Después de que JPMorgan Chase adquiriera Bear Stearns, todas las transacciones de CDS en sus libros estaban garantizadas por este último. Después de la quiebra de Lehman, las principales instituciones comenzaron a tomar la iniciativa de rescindir las transacciones con Morgan Stanley, por temor a que Morgan Stanley siguiera los pasos de Lehman. La liquidación pasiva equivale a la rescate en el seguro. Eventos de incumplimiento de los bonos de referencia, como la adquisición por parte del gobierno de Fannie Mae y Freddie Mac, la quiebra de Lehman, la quiebra del Washington Mutual Bank, que fue adquirido por el gobierno y vendido a JPMorgan Chase, y la adquisición por parte del gobierno de tres bonos islandeses. bancos, se consideran eventos de incumplimiento. Todos los CDS basados en estos bonos de agencia se cancelan y el asegurado recibe una compensación de la otra parte. Otro tipo de liquidación pasiva se debe al incumplimiento de la contraparte. Lehman fue alguna vez un importante creador de mercado en el mercado de CDS y realizó millones de transacciones extrabursátiles con diversas instituciones. Se cree que hubo nada menos que 500.000 transacciones de CDS y todas ellas fueron desagregadas.
La negociación repetida se refiere a dos contrapartes que compran y venden el mismo seguro de bonos repetidamente en diferentes momentos. Por ejemplo, si A compra 5 millones de seguros a B hoy y unos días después B compra la misma cantidad de seguro a A con la misma prima, entonces las dos transacciones se considerarán iguales. Las principales empresas de valores cancelan periódicamente estas operaciones cada trimestre. El propósito de la cancelación es reducir los complejos procedimientos de pago entre contrapartes, y los profesionales del mercado de CDS esperan que la cancelación pueda reducir el tamaño del mercado. El mundo exterior considera que una escala de CDS excesivamente grande genera mayores riesgos y es más probable que provoque pánico en el mercado. Después de la quiebra de Lehman, se predijo que el valor nominal total de sus CDS de bonos sería de 400 mil millones de dólares, y el mercado cayó en un pánico enorme. Pero el resultado estadístico es sólo de 72 mil millones de dólares. Después de que se cancelaron las transacciones duplicadas, la cantidad final que cambió de manos fue de sólo 5.200 millones de dólares. Si el mercado conociera estos datos de antemano, se reescribiría la historia de los mercados financieros tras la quiebra de Lehman.
Reflejado en los datos públicos de CDS
Asignación actual de riesgos financieros
Los datos de DTCC muestran que cuantas más deudas tienen las empresas, más CDS son citadas. Estas casi 80. El % de las transacciones son entre bancos de Wall Street. Al mismo tiempo, los bonos del Tesoro y los bonos corporativos de los bonos de referencia son comparables, lo que demuestra la preocupación del mercado por los impagos de los bonos del Tesoro.
Según el valor nominal total de las transacciones, 65.438+05,4 billones de dólares estadounidenses de bonos de referencia de transacciones CDS son bonos de un solo país, bonos corporativos o bonos respaldados por activos, y los 65.438+04,8 billones de dólares estadounidenses restantes son utilizado para transacciones Varios índices CDS o índices se dividen en varias acciones de índice estándar según el riesgo. Debido a la estandarización de los índices, estos índices y bloques son los productos más activos en el mercado de CDS. Los bancos de inversión de Wall Street incluso separan las mesas de CDS que negocian bonos individuales de aquellas que negocian índices y bloques estándar. El primero se conoce como contador de flujo de crédito y el segundo es contador de mezcla de crédito. El índice CDS está formado por los CDS más activos del mismo tipo y con valoraciones similares, de los cuales hay unos diez. Cada índice se actualiza cada seis meses, y los miembros del CDS que incumplen son eliminados y reemplazados por miembros más activos. Estos índices incluyen bonos corporativos de alta calidad de América del Norte (CDX IG), bonos corporativos de baja calidad de América del Norte (CDX HY), bonos corporativos europeos (ITRAXX Europe), bonos respaldados por activos de América del Norte (ABX), bonos respaldados por hipotecas (CMBX). , Bonos de préstamos corporativos (LCDX), bonos del sector financiero (financiero) y bonos corporativos en Japón y Asia, excluido Japón.
Los datos de DTCC muestran que en las transacciones de CDS de bonos del tesoro, las transacciones netas de CDS de los bonos del tesoro italiano fueron de 22.700 millones de dólares, con 3.253 transacciones. El saldo negociado de CDS de bonos del Estado español es de 65.438+06.600 millones de dólares, con 654,38+0.900 transacciones; el de Brasil es de 654.38+0.220 millones de dólares, con más de 654,38+00.000 transacciones. Los siguientes son 11.400 millones de dólares para Alemania, 8.300 millones de dólares para Rusia, 8.200 millones de dólares para Grecia y 7.600 millones de dólares para Turquía. El Reino Unido tuvo 2.900 millones de dólares estadounidenses/381 transacciones, los bonos del Tesoro de Estados Unidos tuvieron 654,38+600 millones de dólares/1,29 transacciones, China tuvo 654,38+900 millones de dólares/1.667 transacciones y Japón tuvo 654,38+800 millones de dólares/293 transacciones. Si las transacciones duplicadas no se compensan, Turquía encabeza la lista con un monto total de bonos CDS de 654,38 + 088,6 mil millones de dólares, pero después de compensar las transacciones duplicadas, el monto neto es de 7,6 mil millones de dólares.
El mercado inmobiliario español está en crisis y la economía nacional ha entrado en crisis por primera vez en 15 años. La congelación de los mercados de crédito provocó la caída de los precios de las acciones de las instituciones financieras. La prima de los CDS de los bonos del Estado español alcanzó un máximo histórico de 112 puntos básicos el 24 de octubre, frente a los 47 puntos básicos de principios de septiembre. 165438 + el precio de cierre del 5 de octubre es 80 puntos básicos, lo que equivale a 65438 + el precio del 10 de octubre. El precio de los bonos italianos a 10 años alcanzó los 138 puntos básicos el 24 de octubre y los 1.108 puntos básicos el 5 de octubre, lo que significa que la prima anual por garantizar 100.000 dólares es de 65.438.
Entre los CDS basados en bonos corporativos, el Deutsche Bank, el banco más grande de Alemania, tiene el saldo comercial de CDS más alto, alcanzando los 65.438+0.240 millones de dólares, seguido por los 65.438+02.65438+0 millones de dólares de General Electric. de ellas son instituciones financieras de Wall Street. Como Morgan Stanley ($8,3 mil millones), Merrill Lynch ($8,2 mil millones), Goldman Sachs ($6,9 mil millones), National Mortgage ($6,7 mil millones), Citigroup ($6 mil millones), UBS ($6 mil millones), Credit Suisse Group AG ($5,8 mil millones) , Barclays (5.500 millones de dólares) y JPMorgan Chase (5.400 millones de dólares). Si no nos fijamos en la prima de los CDS, la clasificación de estos saldos comerciales de CDS puede mostrar aproximadamente las preocupaciones del mercado de CDS sobre el impago de los bonos de estas instituciones financieras. El día antes de que Lehman Brothers se declarara en quiebra, el tercer mayor banco de inversión de Wall Street, Merrill Lynch, fue adquirido por Bank of America a mediados de septiembre. La semana siguiente, el primer y segundo banco de inversión más grande, Goldman Sachs y Morgan Stanley, fueron estrangulados por el mercado de valores y el mercado de CDS y tambalearon, lo que obligó al Ministerio de Finanzas a introducir un plan de rescate de 700 mil millones de dólares. Los dos últimos bancos de inversión anunciaron al mismo tiempo su transformación en holdings bancarios en el plazo de una semana y recibieron informes del Ministerio de Hacienda a mediados de octubre. Goldman Sachs, que se dedica principalmente a la suscripción de valores de fusiones y adquisiciones corporativas (M&A) (ECM, DCM), disminuyó significativamente en 2008. Algunos analistas de Wall Street creen que el banco podría sufrir su primera pérdida desde su salida a bolsa en el cuarto trimestre de este año. Goldman Sachs anunció esta semana que despediría al 65.438+00% de sus empleados, es decir, unas 3.200 personas. Morgan Stanley ha cancelado sus celebraciones navideñas de este año. Los precios de cierre de los CDS a 5 años de Goldman Sachs y Morgan Stanley el 5 de octubre fueron de 311 y 423 puntos básicos respectivamente, y los precios de sus acciones cayeron un 45% y un 53% respectivamente después de septiembre.
La prima de CDS no está incluida en los datos públicos de DTCC. Los países con las primas de CDS del tesoro más altas son Islandia, Argentina, Pakistán y Ucrania, y los países con los bonos del tesoro más seguros son Malta, Canadá, Alemania, Estados Unidos, Reino Unido, Japón, Francia y Finlandia. La prima de los bonos del tesoro de China a cinco años es de 140 dólares estadounidenses, lo que significa que la prima anual de 100 dólares estadounidenses de los bonos del tesoro chinos es de 140 dólares estadounidenses, que es aproximadamente 4 veces mayor que la de los bonos del tesoro estadounidenses CDS.