Finanzas Internacionales

1. ¿Cuáles son los principales factores que afectan las variaciones del tipo de cambio?

Los cambios en la oferta y la demanda de divisas de un país se ven afectados por una variedad de factores, incluidos factores económicos y no económicos. Están interconectados, se restringen entre sí e incluso se compensan entre sí. Por tanto, las razones de las variaciones del tipo de cambio son extremadamente complejas. Analicémoslas en detalle a continuación.

(1) Factores económicos que afectan las variaciones del tipo de cambio

1. Estado de la balanza de pagos

La balanza de pagos es un reflejo integral de las actividades económicas exteriores de un país. Los cambios en el tipo de cambio de la moneda de un país tienen un impacto directo. Además, desde la perspectiva de las transacciones en el mercado de divisas, el comercio internacional de bienes y servicios constituye la base de las transacciones de divisas y, por tanto, determina la tendencia básica de los tipos de cambio. Por ejemplo, desde mediados y finales de los años 1980, el dólar estadounidense ha estado en declive a largo plazo en el mercado económico internacional, mientras que el yen japonés, por el contrario, se ha ido apreciando continuamente. La razón principal es que Estados Unidos tiene un déficit de balanza de pagos a largo plazo, mientras que Japón sigue teniendo un enorme superávit. En lo que respecta a la parte comercial de la cuenta corriente de la balanza de pagos, cuando las importaciones de un país aumentan y se produce un déficit, se generará una demanda adicional de moneda extranjera, lo que provocará una apreciación cambiaria y una depreciación de la moneda nacional en el mercado de divisas. mercado. Por otro lado, cuando un país tiene un superávit en cuenta corriente, aumentará la demanda extranjera de la moneda del país, aumentará la oferta de divisas y aumentará el tipo de cambio de la moneda local.

2. Diferencias en las tasas de inflación

La inflación es un factor importante, regular y de largo plazo que afecta las variaciones del tipo de cambio. En las condiciones de circulación del papel moneda, la relación entre las monedas de los dos países se determina fundamentalmente en función de la relación comparativa de los valores que representan. Por lo tanto, cuando un país experimenta inflación, el valor representado por su moneda disminuirá, su poder adquisitivo real también disminuirá y su tipo de cambio también disminuirá. Por supuesto, si la inflación también ocurre en el otro país y la magnitud es exactamente la misma, las dos se compensarán entre sí y el tipo de cambio nominal de las dos monedas no se verá afectado. Sin embargo, esto rara vez es así. En términos generales, las tasas de inflación en estos dos países son diferentes. Los tipos de cambio de los países con altas tasas de inflación caen y los tipos de cambio de los países con bajas tasas de inflación aumentan. Vale la pena señalar en particular que el impacto de la inflación en el tipo de cambio generalmente tarda un tiempo en aparecer, porque su impacto a menudo se refleja a través de algunos mecanismos económicos:

(1) Mecanismo de comercio de bienes y servicios

Cuando un país experimenta inflación, el costo interno de exportar sus bienes y servicios aumentará, lo que inevitablemente aumentará el precio internacional de sus bienes y servicios, debilitando así la competitividad internacional de sus bienes y servicios y afectando su exportaciones y ingresos de divisas. Por el contrario, en términos de importaciones, suponiendo que el tipo de cambio se mantenga sin cambios, la inflación aumentará las ganancias de los bienes importados, estimulará un aumento de las importaciones y los gastos en divisas y no favorecerá la situación de la cuenta corriente del país.

(2) Canales de flujo de capital internacional

La inflación en un país inevitablemente reducirá su tasa de interés real (es decir, la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación), de modo que la tasa de interés expresada en La moneda del país Los rendimientos reales de diversos activos financieros han disminuido, lo que ha provocado que los inversores de varios países transfieran capital al extranjero, lo que no favorece la posición de la cuenta de capital del país.

(3) Canal de expectativas psicológicas

La inflación continua en un país afectará las expectativas del mercado sobre las tendencias del tipo de cambio, lo que puede llevar a que los participantes del mercado de divisas sean reacios a vender o esperen la precio La prisa por comprar divisas tiene un impacto en el tipo de cambio. Se estima que el impacto de la inflación sobre el tipo de cambio suele tardar más de medio año en aparecer, pero dura mucho tiempo, normalmente más de unos pocos años.

3. Diferencias en las tasas de crecimiento económico

En igualdad de condiciones, la tasa de crecimiento económico real de un país crece más rápido que la de otros países.