Interpretación|El informe sobre la labor del gobierno emite diez señales políticas importantes
1 No se ha fijado una tasa de crecimiento del PIB objetivo.
El objetivo de crecimiento económico es el contenido que más preocupa en todos los ámbitos de la vida. 2020 es el último año para el establecimiento de una sociedad moderadamente acomodada en todos los aspectos. Para 2020, el objetivo vinculante es duplicar el producto interno bruto (PIB) y el ingreso per cápita de los residentes urbanos y rurales en 2020 en comparación con 2010.
Cai Fang, vicepresidente de la Academia China de Ciencias Sociales, escribió una vez un artículo en el "People's Daily" y señaló que mientras la tasa de crecimiento alcance el 1,9% en 2020, el objetivo de duplicar se pueden lograr los ingresos de los residentes. En términos del PIB, siempre que la tasa de crecimiento alcance alrededor del 5,7% en 2020, se podrá lograr precisión estadística.
Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que la tasa de crecimiento económico en el primer trimestre fue del -6,8%, y el mercado cree que el objetivo de duplicar el PIB es difícil de alcanzar. Por lo tanto, el mercado tiene dos preocupaciones principales: primero, si se debe establecer un objetivo de crecimiento del PIB para este año; segundo, si se establece, ¿cuál será el objetivo?
Según el informe de trabajo del gobierno, no hay un objetivo específico para el crecimiento económico este año, principalmente debido a la gran incertidumbre de la epidemia global y la situación económica y comercial, y el desarrollo de China enfrenta algunos factores impredecibles. Esto ayudará a guiar a todas las partes a concentrarse en lograr las "seis estabilidades" y las "seis garantías". Las "seis garantías" son el centro del trabajo de este año sobre las "seis estabilidades". Sólo manteniendo el resultado final de las "seis garantías" podremos estabilizar la situación económica básica; sólo buscando el progreso manteniendo la estabilidad podremos sentar una base sólida para construir una sociedad moderadamente acomodada de manera integral.
Tang Jianwei, investigador jefe del Centro de Investigación Financiera del Banco de Comunicaciones, dijo que no establecer un objetivo de PIB este año es una decisión importante que se toma considerando de manera integral los cambios en el entorno interno y externo, y refleja una actitud pragmática. Actitud y espíritu de búsqueda de la verdad a partir de los hechos. El crecimiento económico negativo en el primer trimestre es ahora un hecho consumado y la propagación de epidemias en el extranjero continúa impactando la economía global. Este año, la economía de China enfrenta una gran incertidumbre. En este momento, es probable que el establecimiento rígido de objetivos de crecimiento anual, especialmente la búsqueda de objetivos de crecimiento más altos, interfiera con las tareas establecidas de promover la prevención y el control de epidemias y el desarrollo económico y social general, y si se establece un objetivo de crecimiento muy bajo, este objetivo El la importancia rectora real será relativamente pequeña.
2. Se reforzará integralmente la política prioritaria de empleo.
Afectada por la epidemia, la tasa de desempleo encuestada se ha recuperado este año: en abril, la tasa de desempleo urbana nacional encuestada fue del 6,0%, un aumento de 0,1 puntos porcentuales con respecto a marzo. Debido a la epidemia, el informe sobre la labor del gobierno relajó ligeramente los indicadores pertinentes.
En términos de indicadores específicos, el Informe de Trabajo del Gobierno de 2004 propuso por primera vez "9 millones de nuevos empleos urbanos". Este objetivo nunca ha estado ausente en los últimos 16 años. El nuevo objetivo de empleo urbano de 1,1 millones de personas entre 2017 y 2017 es de 9 millones este año.
La tasa de desempleo de la encuesta urbana cubre a los trabajadores migrantes y otros residentes urbanos y puede reflejar la situación del empleo de manera más integral. En los últimos dos años, el objetivo estuvo por debajo del 5,5% y este año es del 6%.
Tang Jianwei dijo que la epidemia tiene un gran impacto en la situación del empleo este año. Por lo tanto, garantizar el empleo no es sólo una tarea urgente, sino también un importante punto de partida para garantizar el sustento de las personas durante todo el año. Entre las "seis estabilidades" y las "seis garantías" anteriores, las principales prioridades son estabilizar el empleo y garantizar el empleo de los residentes.
“La estabilidad del empleo es una garantía importante para construir una sociedad moderadamente acomodada de manera integral”, afirmó Li Chao, economista jefe de Zheshang Securities.
Por primera vez en 2019, la política prioritaria de empleo se situó en el nivel de política macro. El informe de trabajo del gobierno de este año indicó que las políticas prioritarias de empleo se fortalecerán integralmente. Las políticas fiscales, monetarias y de inversión deberían centrarse en apoyar el empleo estable. La expresión es más fuerte que el año pasado.
3. La política fiscal activa debería ser más proactiva.
Desde el estallido de la epidemia en febrero, las reuniones del Buró Político del Comité Central del PCC y el Congreso Nacional del Pueblo han emitido instrucciones sobre política fiscal, y el tono de una política fiscal más proactiva ha sido básicamente establecido.
Hace unos días, el ministro de Finanzas, Liu Kun, escribió un artículo en el que afirmaba que las políticas fiscales proactivas deberían ser más proactivas, mejorar vigorosamente la calidad y la eficiencia, aumentar los ajustes anticíclicos y proteger eficazmente el impacto de la epidemia; y suprimir y optimizar la estructura de gastos fiscales, implementar integralmente la gestión del desempeño presupuestario hacer un buen uso de los bonos especiales de los gobiernos locales para prevenir y resolver los riesgos ocultos de la deuda de los gobiernos locales;
4. La tasa de déficit superó por primera vez el 3%.
La tasa de déficit en 2019 fue del 2,8%, a 0,2 puntos porcentuales de la línea de advertencia del 3%. Según la reciente reunión del Politburó, el mercado esperaba que la tasa de déficit superara el 3%, elevando la tasa de déficit fiscal. Según el informe sobre la labor del gobierno, se prevé que la tasa de déficit de este año supere el 3,6% y el déficit fiscal aumentará en 1 billón de yuanes en comparación con el año pasado.
Es la primera vez que la tasa de déficit supera el 3%. El déficit del año pasado fue de 2,76 billones de yuanes y aumentará a 3,76 billones de yuanes este año. La escala de emisión de deuda nacional y nueva deuda general local aumentará.
"En vista de que la epidemia conducirá a una reducción de los ingresos y un aumento del gasto en 2020, el equilibrio fiscal puede enfrentar una mayor presión. Aumentar el ratio de déficit aliviará el problema del equilibrio fiscal", dijo Li Chao.
5. La deuda especial aumentó en 1,6 billones de yuanes.
Se emitieron bonos especiales por primera vez en 2015, con 10 mil millones de RMB emitidos ese año. En 2016 y 2017, su circulación se expandió a 400 mil millones y 800 mil millones respectivamente. Superó el billón por primera vez en 2018 y se amplió a 2,15 billones en 2019. La emisión y utilización a gran escala de bonos especiales ha desempeñado un papel importante en la estabilización de la inversión y la economía.
La escala de la emisión de bonos especiales este año se fija en 3,75 billones de yuanes, un aumento de 1,6 billones de yuanes con respecto al año pasado. El aumento es el mayor de la historia. El Ministerio de Finanzas ya ha emitido una cuota especial de deuda de 2,29 billones de yuanes en la etapa inicial, lo que significa que todavía queda una cuota de 1,46 billones de yuanes por liberar.
En términos de emisión, a finales de abril se habían emitido 65.438+0,65.438+0,5 billones de bonos especiales, lo que representa el 50% del monto preaprobado.
6. Emitir 1 billón de bonos gubernamentales especiales antiepidémicos.
Los bonos especiales del tesoro son un tipo de bonos del tesoro que sirven políticas específicas y apoyan las necesidades de proyectos específicos, por eso se denominan bonos especiales del tesoro. Durante el desarrollo de la deuda nacional de mi país, se emitieron bonos especiales dos veces: en agosto de 1998, se emitieron 270 mil millones de yuanes y los fondos recaudados se utilizaron para complementar el capital de los cuatro principales bancos. En junio de 2007, se emitieron bonos especiales del Tesoro por valor de 200.000 millones de dólares para comprar divisas con el fin de inyectar capital a China Investment Corporation. Este año es el tercer tramo de bonos especiales del Tesoro (sin incluir prórrogas).
El informe de trabajo del gobierno propuso que la emisión de 1 billón de yuanes de bonos gubernamentales especiales contra la epidemia es una medida especial en un período especial. Los fondos se transferirán a los gobiernos locales y establecerán un mecanismo especial de pago de transferencias. Los fondos irán directamente al nivel de base de las ciudades y condados, beneficiando directamente a las empresas y a las personas. Se utilizarán principalmente para proteger el empleo y los medios de vida básicos de las personas. entidades del mercado, incluido el apoyo a reducciones de impuestos, reducciones de tarifas, reducciones de alquileres y reducciones de tasas de interés para el consumo y la inversión, etc. , fortalecer los atributos financieros del público y nunca permitir la interceptación y la apropiación indebida.
El método de emisión específico aún no está claro, pero el mercado de 1 billón se puede digerir sin una compra directa por parte del banco central.
7. La política monetaria prudente debería ser más flexible y moderada, y aún es posible reducir el RRR y los tipos de interés.
Las políticas monetarias de China se dividen principalmente en cinco categorías: laxa, moderadamente laxa, prudente, moderadamente estricta y restrictiva. En 2009, debido al impacto de la crisis financiera, ese año se implementó una política monetaria moderadamente laxa. Desde 2010, mi país ha estado implementando una política monetaria prudente. El acuerdo de la Conferencia Central de Trabajo Económico celebrada en febrero de 2019 fue que la política monetaria prudente debería ser flexible y apropiada, y la liquidez debería ser razonable y suficiente.
El informe de este año decía que la política monetaria prudente debería ser más flexible y moderada. Uso integral de recortes de tipos de interés RRR, recortes de tipos de interés, refinanciación y otros medios. "El entorno económico actual es complejo y muchas variables económicas aún son inciertas. En este caso, sólo se pueden tomar medidas más flexibles", afirmó Zeng Gang, subdirector del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo.
Aún existe la posibilidad de un RRR más bajo y recortes de tipos de interés este año. Zhu, economista jefe de CITIC Securities, cree que todavía hay margen para una reducción del ratio de reservas, que ronda los 100BP (u otras medidas de liquidez a largo plazo de la misma magnitud). Puede implementarse en dos pasos, y el tiempo específico coincidirá con el tiempo de implementación de las políticas fiscales, como la posterior emisión a gran escala de bonos especiales locales y la emisión de bonos nacionales especiales.
En términos de recortes de tasas de interés, "A medida que esta ronda de 'inflación porcina' alcanza su punto máximo y cae, la rápida tendencia a la baja en el crecimiento interanual del IPC en marzo y abril continuará en la segunda mitad de año, y se espera que caiga a la 'segunda era' en el tercer trimestre". "El efecto inhibidor de la inflación sobre los recortes de las tasas de interés se debilitará significativamente", dijo Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng. "En el En el futuro, con miras a estabilizar la situación general del empleo e impulsar el impulso del crecimiento económico a corto plazo, el ritmo de los recortes de las tasas de interés por parte del banco central en junio puede acelerarse moderadamente. Se espera que la tasa de interés de la FML pueda reducirse en. 10-20 puntos básicos ese mes
La tasa de crecimiento es 8,8.
El M2 y el financiamiento social fueron mayores que el año pasado, y el ratio de apalancamiento macroeconómico aumentó gradualmente.
Desde 2016, la meta de crecimiento de la integración social se incluye por primera vez en el informe de labor del gobierno: la meta de crecimiento de m2 e integración social era del 13% ese año, y se redujo al 12% en 2017. Desde entonces, no se han fijado objetivos cuantitativos específicos para la tasa de crecimiento del M2 y la financiación social: en 2018 era "mantener un crecimiento razonable en la escala del dinero en sentido amplio M2, el crédito y la financiación social", y en 2019 era "el La tasa de crecimiento del M2 y el financiamiento social deben estar en línea con la "tasa de crecimiento nominal" del PIB.
Este año, hará que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria amplia y del financiamiento social sea significativamente más alta que el año pasado.
Los datos del banco central muestran que a finales de febrero del año pasado, el saldo del dinero en sentido amplio M2 era de 198,65 billones de yuanes, un aumento interanual del 8,7%, y la tasa de crecimiento fue del 0,5 y 0,6 puntos porcentuales más que a finales del mes pasado y el mismo período del año pasado. A finales de 2019, la tasa de crecimiento del financiamiento social fue del 10,7%.
La industria a veces utiliza M2, o finanzas sociales divididas por el PIB, para medir el apalancamiento macro de una economía. Teniendo en cuenta que la tasa de crecimiento del PIB nominal este año es inferior a la del año pasado, y que los objetivos de crecimiento del M2 y del PIB son superiores a los del año pasado, el ratio de apalancamiento macroeconómico aumentará por etapas.
9. Innovar herramientas de política monetaria que estén directamente orientadas a la economía real.
El 17 de abril, la reunión del Politburó propuso por primera vez las "seis garantías" sobre la base de las "seis garantías" para garantizar el empleo de los residentes, los medios de vida básicos de las personas, las entidades de mercado y la seguridad alimentaria y energética. , estabilidad industrial y de la cadena de suministro, operación de base. Entre ellos, el principal objetivo del mercado de seguros es proteger a las pequeñas y microempresas.
El informe cree que herramientas innovadoras de política monetaria que lleguen directamente a la economía real deben facilitar a las empresas la obtención de préstamos y promover la continua caída de las tasas de interés. El sistema financiero de China está dominado por la financiación indirecta. El acceso directo a la economía real significa pasar por alto a los bancos, lo que ayuda a mejorar la transmisión de la política monetaria.
El informe de trabajo del gobierno del año pasado propuso por primera vez un objetivo de préstamos para pequeñas y microempresas: en 2019, los préstamos a pequeñas y microempresas de grandes bancos comerciales estatales aumentarán en más de un 30%. El objetivo de crecimiento de este año se ha elevado al 40%.
“2020 es el último año para que China implemente su plan quinquenal para el desarrollo de finanzas inclusivas. Después del estallido de la epidemia, las pequeñas y medianas empresas de mi país se enfrentan a grandes dificultades. "Es importante y urgente desarrollar finanzas inclusivas y fortalecer los servicios para las pequeñas y medianas empresas", afirmó Dong Ximiao, investigador jefe del Wangxin Bank.
10. Insistir en la vivienda para vivir y no para especular.
El informe afirma que debemos adherirnos al posicionamiento de que las casas son para vivir, no para especular, e implementar políticas específicas de la ciudad para promover el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario.
2065438+Desde el ajuste del mercado inmobiliario en la segunda mitad de 2008, algunas ciudades han afinado las medidas de control de acuerdo con el principio de "una ciudad, una política". Este año, debido al impacto de la epidemia, algunas ciudades de tercer y cuarto nivel intentaron relajar los controles. Pero siempre que se trate de relajar las restricciones de compra y préstamo, se han retirado. Esto demuestra que los principios básicos de la regulación inmobiliaria no pueden cuestionarse.