La importancia de las fluctuaciones del tipo de cambio de divisas

Si es una moneda internacional, está relacionado con la situación económica del país, las tasas de interés y otros factores.

Si no es una moneda internacional, es una ajuste de políticas.

Tomemos el RMB como ejemplo. El RMB no es una moneda internacional, por lo que sus tipos de interés en realidad se fijan artificialmente.

Por lo general, el tipo de cambio de la moneda de un país es en realidad un descuento del 50 % sobre los bienes físicos nacionales y extranjeros. Por ejemplo, digamos $1.

Tipo de cambio de moneda

En Estados Unidos puedes comprar una botella de agua embotellada, pero en China puedes comprar cuatro botellas, así que aquí hay un problema. Existe una gran desviación en el valor de bienes similares. Por supuesto, esto implica cuestiones integrales de costos laborales y capacidad de consumo del país anfitrión, pero como entidad nacional, requerirá ajustes en esta diferencia de valor, especialmente para países como China con grandes economías y grandes volúmenes de importación y exportación.

Dado que una botella de agua también se vende internacionalmente, el agua china tiene una evidente ventaja de precio. Ésta es la reacción real a las desviaciones del tipo de cambio. De hecho, si un país con una economía pequeña utiliza una moneda no internacional, otros países no se preocuparán especialmente por usted, pero como gran país exportador, la gente interferirá con usted, especialmente si hay un déficit comercial con usted.

A corto plazo, primero reducirá significativamente el valor de la deuda del país en monedas de otros países y aumentará el valor de su deuda liquidada en monedas de otros países. Entonces, reducirá la competitividad de los bienes exportados del país (porque son caros) e inhibirá las exportaciones del país. Finalmente, cuando el país consume/importa en el extranjero, las compras reales aumentan. Por lo tanto, estimular las importaciones y suprimir las exportaciones reducirá el superávit comercial.

Factores que influyen

Estado de la balanza de pagos

La balanza de pagos es un reflejo integral de las actividades económicas exteriores de un país y tiene un impacto directo en los cambios en un tipo de cambio de moneda del país. Además, desde la perspectiva de las transacciones en el mercado de divisas, el comercio internacional de bienes y servicios constituye la base de las transacciones de divisas y, por tanto, determina la tendencia básica de los tipos de cambio. Por ejemplo, desde mediados y finales de los años 1980, el dólar estadounidense ha estado en declive a largo plazo en el mercado económico internacional, mientras que el yen japonés, por el contrario, se ha ido apreciando continuamente. La razón principal es que Estados Unidos tiene un déficit de balanza de pagos a largo plazo, mientras que Japón sigue teniendo un enorme superávit. En lo que respecta a la parte comercial de la cuenta corriente de la balanza de pagos internacional, cuando las importaciones de un país aumentan y se produce un déficit, se generará una demanda adicional de moneda extranjera, lo que provocará una apreciación del tipo de cambio y una depreciación de la moneda nacional en el mercado extranjero. mercado de cambios. Por otro lado, cuando un país tiene un superávit en cuenta corriente, aumentará la demanda extranjera de la moneda del país, aumentará la oferta de divisas y aumentará el tipo de cambio de la moneda local.

Diferencias en las tasas de inflación

La inflación es un factor regular, importante y de largo plazo que afecta las variaciones del tipo de cambio. En las condiciones de circulación del papel moneda, la relación entre las monedas de los dos países se determina fundamentalmente en función de la relación comparativa de los valores que representan. Por lo tanto, cuando un país experimenta inflación, el valor representado por su moneda disminuirá, su poder adquisitivo real también disminuirá y su tipo de cambio también disminuirá. Por supuesto, si el otro país también experimenta inflación y la magnitud es exactamente la misma, las dos se compensarán entre sí y el tipo de cambio nominal de las dos monedas no se verá afectado. Sin embargo, esto rara vez es así. En términos generales, las tasas de inflación en estos dos países son diferentes. Los tipos de cambio de los países con altas tasas de inflación caen y los tipos de cambio de los países con bajas tasas de inflación aumentan. Vale la pena señalar en particular que el impacto de la inflación en el tipo de cambio generalmente tarda algún tiempo en aparecer, porque su impacto a menudo se refleja a través de algunos mecanismos económicos:

(1) Mecanismo de comercio de bienes y servicios

Si un país experimenta inflación, el costo interno de exportar sus bienes y servicios aumentará, lo que inevitablemente aumentará el precio internacional de sus bienes y servicios, debilitando así la competitividad internacional de sus bienes y servicios y afectando las exportaciones y el comercio exterior. ganancias de cambio. Por el contrario, en términos de importaciones, suponiendo que el tipo de cambio

Tipo de cambio de moneda

si el tipo de cambio permanece sin cambios, la inflación aumentará las ganancias de los bienes importados y estimulará una aumento de las importaciones y del gasto en divisas, lo que La situación de la cuenta corriente del país es desfavorable.

(2) Canales de flujo de capital internacional

La inflación en un país inevitablemente reducirá su tasa de interés real (es decir, la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación), de modo que la tasa de interés tasa expresada en la moneda del país Los rendimientos reales de diversos activos financieros han disminuido, lo que ha provocado que los inversores de varios países transfieran capital al extranjero, lo que no favorece la posición de la cuenta de capital del país.

(3) Canal de expectativas psicológicas

La inflación continua en un país afectará las expectativas del mercado sobre las tendencias del tipo de cambio, lo que puede llevar a que los participantes del mercado de divisas se muestren reacios a vender divisas y esperar. Por el precio, no hay prisa por comprar divisas, lo que tendrá un impacto en el tipo de cambio. Se estima que el impacto de la inflación sobre el tipo de cambio suele tardar más de medio año en aparecer, pero dura mucho tiempo, normalmente más de unos pocos años.

Diferencias en las tasas de crecimiento económico

En igualdad de condiciones, la tasa de crecimiento económico real de un país es mayor que la de otros países, lo que aumentará la demanda del país de bienes y servicios extranjeros. Por lo tanto, la demanda de divisas del país tenderá a aumentar en relación con su oferta disponible de divisas, lo que provocará que su tipo de cambio caiga. Pero aquí debemos prestar atención a dos situaciones especiales: primero, para los países orientados a la exportación, el crecimiento económico es impulsado por el aumento de las exportaciones, por lo que el rápido crecimiento económico va acompañado de un rápido crecimiento de las exportaciones, y en este momento el aumento de las exportaciones a menudo excede. En segundo lugar, si los inversores nacionales y extranjeros consideran la alta tasa de crecimiento económico del país como un reflejo de sus prometedoras perspectivas económicas y su mejor rendimiento del capital, es posible ampliar la inversión en el país e incluso compensar el déficit de cuenta corriente. En este momento, el tipo de cambio del país puede subir en lugar de bajar. Ambas situaciones existen simultáneamente en China. En los últimos años, especialmente en 2003, China ha estado enfrentando una tremenda presión para que se aprecie el RMB.

Diferencial de tipos de interés

Los tipos de interés afectan el atractivo de los activos financieros de un país. Un aumento en las tasas de interés de un país hará que los activos financieros del país sean más atractivos para los inversionistas nacionales y extranjeros, lo que generará entradas de capital y apreciación del tipo de cambio. Por supuesto, aquí también se debe considerar la diferencia relativa entre las tasas de interés de un país y las de otros países. Si las tasas de interés de un país aumentan, pero otros países también aumentan al mismo ritmo, el tipo de cambio generalmente no se verá afectado; si las tasas de interés de un país aumentan, pero las tasas de interés de otros países aumentan más rápido, entonces las tasas de interés de este país caerán relativamente; Su tipo de cambio tenderá a bajar. Además, el impacto de las variaciones de las tasas de interés en los flujos internacionales de capital también debería tener en cuenta las variaciones esperadas de los tipos de cambio. Mover fondos al extranjero sólo será rentable si la suma de las tasas de interés extranjeras más los cambios esperados en el tipo de cambio es mayor que la tasa de interés interna. Se trata de la "paridad de tipos de interés" de las actividades de arbitraje de capital internacional, que es muy famosa en el campo financiero internacional.

Finalmente, el impacto de los cambios en las tasas de interés de un país sobre el tipo de cambio también puede ejercerse a través de artículos comerciales. Cuando las tasas de interés nacionales aumentan, significa que aumenta el costo de oportunidad del consumo de los residentes nacionales, lo que lleva a una disminución de la demanda de los consumidores. Al mismo tiempo, también significa que el costo de utilización del capital ha aumentado y la demanda de inversión interna también ha disminuido. De esta manera, la disminución del nivel general de la demanda interna efectiva expandirá las exportaciones y reducirá las importaciones, aumentando así la oferta de divisas del país y reduciendo su demanda de divisas. Que su moneda se aprecie. Pero lo que hay que subrayar aquí es que el impacto de los factores relacionados con las tasas de interés sobre el tipo de cambio es de corto plazo. Si un país sólo depende de tasas de interés altas para mantener un tipo de cambio fuerte, su efecto es limitado, porque esto puede conducir fácilmente a una sobrevaluación del tipo de cambio, y una vez que los inversionistas del mercado (especuladores) reconocen la sobrevaluación del tipo de cambio, es probable que produzca problemas internos más graves. Por ejemplo, a principios de la década de 1980, después de que Reagan llegara a la Casa Blanca, para aliviar la inflación y promover la recuperación económica, adoptó una política monetaria estricta y elevó significativamente las tasas de interés. Como resultado, el dólar siguió apreciándose durante la primera mitad de los años ochenta. Pero en 1985, con la recesión de la economía estadounidense, la sobrevaluación del dólar estadounidense se hizo muy evidente, lo que desencadenó una ola de fuerte depreciación del dólar estadounidense en el otoño de 1985.

Saldos financieros

Los saldos financieros del gobierno se utilizan a menudo como el principal indicador para pronosticar el tipo de cambio del país.

Tipo de cambio de moneda

Cuando un país tiene un déficit fiscal, que su tipo de cambio suba o baje depende principalmente de las medidas elegidas por el gobierno para cubrir el déficit fiscal. En términos generales, un gobierno puede tomar cuatro medidas para cubrir el déficit fiscal: primero, puede aumentar los ingresos fiscales elevando las tasas impositivas. De ser así, reduciría el nivel de renta personal disponible y, por tanto, la demanda de consumo personal. Al mismo tiempo, aumentar las tasas impositivas reducirá la tasa de ganancia de inversión de las empresas, lo que conducirá a una disminución del entusiasmo y la demanda de inversión, lo que resultará en una disminución de la importación de bienes de capital y bienes de consumo y un aumento de las exportaciones. En segundo lugar, reducir el gasto público del gobierno, lo que reducirá el ingreso nacional, reducirá la demanda de importaciones y promoverá la apreciación del tipo de cambio a través del efecto multiplicador. En tercer lugar, aumentará la emisión de moneda, lo que conducirá a la inflación, provocando así una depreciación del tipo de cambio del país; La emisión de bonos gubernamentales provocará mayores aumentos de precios a largo plazo y también provocará una caída del tipo de cambio del país.

Entre estas cuatro medidas, es más probable que los gobiernos elijan las dos últimas, especialmente la última, porque es menos probable que la emisión de deuda nacional cause oposición entre los residentes del país. Por el contrario, como la deuda nacional se denomina "bono dorado", ofrece a los inversores mejores oportunidades de inversión y es bien recibida por la gente de todos los países. Por lo tanto, cuando un país tiene un déficit fiscal, su moneda tiende a depreciarse.

Nivel de reservas de divisas

Si las reservas de divisas mantenidas por el banco central de un país son suficientes refleja la capacidad del país para intervenir en el mercado de divisas y mantener la estabilidad del tipo de cambio. , el nivel de reservas de divisas tiene un impacto importante en la estabilidad monetaria del país. La estabilidad monetaria juega un papel importante. Muy pocas reservas de divisas a menudo afectarán la confianza del mercado de divisas en la estabilidad de la moneda del país, lo que provocará una devaluación; por el contrario, cuando las reservas de divisas sean suficientes, el tipo de cambio del país tenderá a ser más fuerte;

Por ejemplo, desde marzo hasta mediados de abril de 1995, estalló una crisis del dólar en el mercado internacional de divisas. La razón importante es que la administración Clinton utilizó 20 mil millones de dólares del Fondo de Estabilización de Divisas del Presidente para aliviar la crisis financiera mexicana, que sacudió la confianza del mercado de divisas en la capacidad del gobierno de Estados Unidos para intervenir en el mercado de divisas.

Factores de expectativas psicológicas

En el mercado de divisas, el hecho de que las personas compren o vendan una determinada moneda tiene mucho que ver con las opiniones de los comerciantes sobre el futuro. Cuando los comerciantes esperan que el tipo de cambio de una determinada moneda pueda caer en el futuro, venderán una gran cantidad de esta moneda para evitar pérdidas u obtener ganancias adicionales. Cuando esperan que una determinada moneda pueda subir en el futuro, comprarán. una gran cantidad de esta moneda. Algunos expertos internacionales en divisas incluso creen que la psicología de expectativas de los actuales comerciantes de divisas para una determinada moneda es el factor más importante para determinar los cambios en el tipo de cambio en este mercado de divisas, porque bajo el control de esta psicología de expectativas, en un abrir y cerrar de ojos ojo, los fondos serán inducidos a un movimiento masivo. Porque la formación de expectativas de los comerciantes de divisas generalmente depende de la tasa de crecimiento económico de un país, la oferta monetaria, las tasas de interés, la balanza de pagos internacional y las reservas de divisas, las reformas económicas gubernamentales, la situación política internacional y algunas emergencias, etc. Por lo tanto, la psicología de las expectativas no sólo tiene un gran impacto en las variaciones del tipo de cambio, sino que también se caracteriza por la incertidumbre y la variabilidad.

Factores de información

El mercado de divisas moderno se ha convertido gradualmente en un mercado altamente eficiente debido a los medios de comunicación altamente desarrollados, las estrechas conexiones entre los mercados financieros de varios países y un comercio cada vez más perfecto. tecnología. Por lo tanto, cualquier pequeña oportunidad de ganancias en el mercado conducirá inmediatamente a flujos internacionales de fondos a gran escala, lo que hará que esta oportunidad de ganancias desaparezca rápidamente. En este caso, quienquiera que sea el primero en recibir "noticias" o información que pueda afectar la relación de oferta y demanda y la psicología esperada del mercado de divisas, otros participantes del mercado pueden reaccionar inmediatamente antes de conocer la verdad y así obtener ganancias. Al mismo tiempo, se debe prestar especial atención a la reacción del mercado de divisas ante las "noticias" anunciadas por el gobierno. Esto depende no sólo de si las "noticias" en sí son "buenas" o "malas". pero también de si es lo esperado o si es peor que las "noticias" anunciadas por el Gobierno. Se esperan "buenas" o "malas".

Factores de intervención gubernamental

Las fluctuaciones del tipo de cambio tendrán un impacto importante en la economía de un país. En la actualidad, los gobiernos (bancos centrales) de varios países suelen intervenir en el mercado de divisas para estabilizarlo y mantener un desarrollo económico saludable. Hay cuatro métodos principales de intervención:

①Comprar o vender divisas directamente en el mercado de divisas

②Ajustar la política monetaria y fiscal interna;

( 3) Hacer comentarios a escala internacional para influir en la psicología del mercado;

(4) Intervenir directa o indirectamente a través de la coordinación de políticas con otros países. Estas intervenciones a veces son de gran escala e impulso, y a menudo implican miles de millones de dólares invertidos en el mercado en cuestión de días. Por supuesto, en comparación con el tamaño actual de las transacciones del mercado de divisas de más de 1,2 billones, esto es sólo una gota en el mar, pero hasta cierto punto, la intervención gubernamental, especialmente la intervención conjunta internacional, puede afectar las expectativas psicológicas de los todo el mercado, invirtiendo así la tendencia del tipo de cambio. Por lo tanto,