Las perspectivas de desarrollo de los futuros financieros
Durante mucho tiempo, el modelo de ganancias del mercado de valores de China ha sido único. Los inversores compran acciones Sólo cuando el precio de las acciones sube pueden ganar dinero. La falta de un mecanismo de ventas en corto también ha hecho que prevalezca la manipulación del mercado de valores interno. Los banqueros y algunas grandes instituciones utilizan sus ventajas financieras y de información para hacer subir los precios de las acciones, lo que hace que los precios de las acciones se desvíen de sus rangos de valores normales durante mucho tiempo. Esto conducirá a la acumulación de riesgos sistémicos en el mercado de valores y aumentará los riesgos que enfrentan. por inversores en acciones. Los futuros sobre índices bursátiles no sólo enriquecen las carteras de activos de los inversores, sino que también previenen la acumulación de riesgos sistémicos. Los futuros sobre índices bursátiles proporcionan un mecanismo de equilibrio interno que permite que el índice bursátil fluctúe dentro de un rango más razonable.
Desde la cotización de futuros sobre índices bursátiles, la coherencia de las fluctuaciones de los índices de futuros y los índices de posiciones comerciales maduras refleja plenamente las características de los mercados maduros. La tasa de participación de los inversores en la apertura de cuentas ha aumentado del 50% en la etapa inicial al 89% actualmente, y la volatilidad del índice subyacente ha caído a un nivel récord. Durante este período, todos los contratos se han desarrollado sin problemas y nunca ha habido un efecto de fecha de vencimiento. Varios fenómenos indican que el mercado interno de futuros financieros se está desarrollando de manera constante. Del XII Plan Quinquenal se desprende que el gobierno presta más atención al desarrollo del mercado de bonos y se esfuerza por construir un sistema de mercado de bonos con una serie completa de productos, funciones completas y una escala considerable. Para lograr este objetivo, los departamentos gubernamentales cooperarán activamente para reducir los controles administrativos, fomentar la innovación en sistemas y herramientas financieros y llevar a cabo reformas institucionales e institucionales en divulgación de información, calificaciones crediticias, contabilidad e impuestos. En la actualidad, los mercados de futuros y bonos de mi país se encuentran en un período crítico de transición de la expansión cuantitativa a la mejora cualitativa. En un buen entorno político, las condiciones para el desarrollo del comercio de futuros sobre tipos de interés están tomando forma gradualmente.
En primer lugar, los futuros sobre tipos de interés pueden cubrir riesgos sistémicos y mantener la estabilidad social y económica. En la primera etapa, debido a la inundación de liquidez en Europa y Estados Unidos, los niveles de inflación global aumentaron rápidamente, causando un gran daño a las economías emergentes. Muchos gobiernos han respondido a la inflación aumentando las tasas de interés de referencia y otros medios monetarios. Las fluctuaciones globales de las tasas de interés han aumentado significativamente. Tanto los prestatarios como los prestamistas enfrentan grandes riesgos de tasas de interés, lo que ha ejercido una gran presión sobre las cadenas de capital corporativa. En el mercado interno, la introducción oportuna de futuros sobre tasas de interés puede proporcionar a las instituciones y al público una herramienta para evitar riesgos de tasas de interés, lo que promoverá en gran medida el funcionamiento estable de las empresas y mejorará su capacidad para resistir los riesgos.
En segundo lugar, la función de cobertura de los futuros sobre tipos de interés puede aumentar la actividad del mercado de bonos. En la actualidad, la estructura de inversores del mercado de bonos nacional no es lo suficientemente razonable. Los bancos comerciales y las compañías de seguros de propiedad estatal poseen la mayoría de los bonos del Tesoro y los bonos interbancarios, formando un cierto monopolio industrial. En ausencia de herramientas de cobertura eficaces, estos inversores institucionales prefieren adoptar una estrategia de tenencia a largo plazo, lo que dificulta la conclusión de transacciones cuando el mercado cambia, lo que resulta en una escasa liquidez en todo el mercado de bonos. La introducción de futuros sobre tipos de interés podría mejorar significativamente esta situación. Dado que el mercado de futuros utiliza el comercio de margen e introduce un mecanismo de venta en corto, por un lado, los inversores existentes pueden evitar activamente los riesgos cuando las tasas de interés cambian en lugar de adoptar una estrategia de tenencia pasiva, por otro lado, puede atraer más inversores y especulaciones; Los inversores ingresan al mercado de bonos, cambian la distribución desigual de los inversores en el mercado de bonos al contado, amplían la demanda de bonos, mejoran la liquidez de los bonos, promueven una estructura temporal razonable de las tasas de interés y, por lo tanto, promueven el desarrollo y la madurez continuos del mercado de bonos.
En tercer lugar, los futuros sobre tipos de interés promoverán la realización del objetivo de comercializar los tipos de interés lo antes posible. El comercio al contado determina que el comercio de bonos del Tesoro de mi país tiene las siguientes limitaciones: en primer lugar, el costo de la transacción es demasiado alto en comparación con los futuros y la respuesta del mercado a las tasas de interés no es tan sensible como la de los futuros, en segundo lugar, debido a la segmentación del mercado al contado; , el rendimiento de los bonos del Tesoro carece de autoridad y orientación; en tercer lugar, la tasa de rendimiento formada por las transacciones al contado sólo puede reflejar las tasas de interés en diferentes períodos en ese momento. Es imposible predecir razonablemente el nivel de las tasas de interés en momentos futuros. , y es difícil formar un sistema completo de tipos de interés de mercado. Si existe un mercado centralizado de futuros de bonos gubernamentales, la tasa de rendimiento formada durante la transacción es la tasa de interés del mercado. Mediante el arbitraje entre futuros y al contado, se puede promover el mercado al contado para formar una tasa de interés de mercado de referencia unificada, formando gradualmente un mercado completo. De corto a largo plazo El sistema de rendimiento de los bonos del Tesoro proporciona importantes señales de la curva de rendimiento para el mercado financiero, desempeña un papel correspondiente en el proceso de liberalización de las tasas de interés y proporciona una base para que el país juzgue la situación financiera y lleve a cabo evaluaciones financieras. macrocontrol.
Por último, los futuros sobre tipos de interés también pueden reducir eficazmente el coste del macrocontrol gubernamental.
La tendencia futura de los precios de los futuros sobre tasas de interés puede proporcionar base y referencia para las operaciones y decisiones de política monetaria del banco central. La sensibilidad y maleabilidad de los futuros sobre tasas de interés pueden acortar la distancia para que el banco central influya en las operaciones macroeconómicas a través del mercado financiero. y ayudar a mejorar los efectos operativos del mercado abierto. Con el continuo desarrollo de la economía de China y la aceleración de la internacionalización del RMB, por un lado, las reservas de divisas continúan aumentando y, por otro lado, las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB aumentan después de la reforma cambiaria, China necesita urgentemente servicios financieros. derivados para gestionar eficazmente los riesgos de tipo de cambio. Las herramientas populares de cobertura del tipo de cambio internacional son los contratos a término de divisas, swaps y futuros de divisas, mientras que los derivados del tipo de cambio del RMB de mi país solo tienen contratos a plazo y swaps. Es sólo cuestión de tiempo que en el futuro se lancen futuros de divisas. Según Li Daokui, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Central, en el Foro de Verano de Davos, la libre convertibilidad del RMB ya no es una fantasía. Si no hay una gran incertidumbre, el RMB se convertirá básicamente en una moneda convertible en los próximos cinco años. Una vez que el RMB sea libremente convertible, el tipo de cambio será más estable y los activos chinos se convertirán en un instrumento financiero más importante. Para entonces, la demanda de futuros de divisas se disparará.