El sistema de junta monetaria de Hong Kong es diferente de otros sistemas monetarios. ¿Cuáles son sus principales beneficios y riesgos?
(1) Ventajas
El sistema de caja de conversión puede promover el desarrollo del comercio exterior de Hong Kong y frenar eficazmente la inflación. El sistema de caja de conversión requiere que la emisión de moneda se base en suficientes reservas de divisas, lo que elimina fundamentalmente la posibilidad de emitir moneda indefinidamente para cubrir déficits fiscales, controla la tasa de inflación y mejora la transparencia de las políticas fiscales y monetarias. Después de la implementación del sistema de junta monetaria, el nivel de precios de Hong Kong se ha mantenido relativamente estable.
La implementación del sistema de caja de conversión ha mejorado la confianza de los ciudadanos de Hong Kong y de los inversores extranjeros en el dólar de Hong Kong. En Hong Kong, una economía abierta con un alto grado de libertad de actividades financieras, una vez que hay una brecha en la confianza monetaria, será difícil que un sistema monetario completo pueda hacer frente a posibles crisis. Según el sistema de caja de conversión, los dólares de Hong Kong se pueden cambiar por dólares estadounidenses a un tipo de cambio fijo, lo que en realidad transfiere el riesgo cambiario del dólar de Hong Kong al dólar estadounidense, mejorando así la confianza en el dólar de Hong Kong. Desde el principio, el sistema de caja de conversión nació para solucionar la crisis de confianza en el dólar de Hong Kong.
(2) Desventajas
1. La rigidez del tipo de cambio impide que el tipo de cambio refleje el verdadero nivel de oferta y demanda, lo que puede conducir fácilmente a una sobrevaluación de la moneda y ataques por parte de dinero caliente internacional.
2. La iniciativa de la política monetaria se ha debilitado enormemente, como se muestra en:
(1). La caja de conversión no tiene poder de decisión sobre la circulación de la moneda local. tipos de interés nominales y tipos de cambio nominales. Además, para evitar la presión de la apreciación de la moneda, la caja de conversión debe tratar de mantener la tasa de interés y la tasa de inflación del dólar de Hong Kong en línea con el dólar estadounidense, y sus operaciones en el mercado financiero son completamente pasivas. De 1995 a 2002, el dólar estadounidense se ha ido apreciando y el dólar de Hong Kong definitivamente también se apreciará, lo que tendrá un gran impacto negativo en las exportaciones.
(2) Cuando hay una crisis en el sistema bancario, la caja de conversión no puede desempeñar el papel de prestamista de última instancia. Por un lado, fortalece la autodisciplina de los bancos; por otro, cuando Hong Kong se ve afectado por shocks externos, el impacto adverso de la inestabilidad en el sistema financiero también es grande.
(3) La pérdida de independencia de la política fiscal y monetaria es muy perjudicial para los esfuerzos de las autoridades por resolver el desempleo y estimular la economía.
Los costos de responder a los shocks cambiarios son enormes. A juzgar por la crisis financiera del sudeste asiático de 1997, el gobierno de Hong Kong aumentó las tasas de interés en un 12% para repeler a los especuladores. Un aumento repentino y brusco de las tasas de interés ha tenido un impacto grave en la economía:
(1). Un aumento brusco de las tasas de interés inhibe la inversión, desacelera el crecimiento económico o incluso se contrae, y aumenta el desempleo.
(2) Dado que la Autoridad Monetaria de Hong Kong tuvo que vender dólares estadounidenses y comprar dólares de Hong Kong a un tipo de cambio fijo en el mercado de capitales internacional, la cantidad de base monetaria se redujo drásticamente, los depósitos y préstamos bancarios se redujeron. Los beneficios cayeron drásticamente y el sistema bancario quedó casi atrapado.
(3) Desencadenó la caída del mercado de valores y la burbuja inmobiliaria, que empeoraron aún más la economía de Hong Kong.