¿Cuáles fueron las causas de la información y las comunicaciones sobre la quiebra de Lehman Brothers?
2008 está llamado a ser un año extraordinario.
2008 también fue un año lleno de acontecimientos para los mercados financieros globales. Esta semana, el séptimo aniversario de los ataques del 11 de septiembre, se ha convertido en una de las más emocionantes en la historia de Wall Street. El 15 de septiembre, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos.
Entrar en un procedimiento de protección por quiebra en virtud del artículo 11 de la Ley de Quiebras significa que este banco de inversión de 158 años se ha marchado.
Conviértete en historia. La historia de crecimiento de Lehman Brothers es un microcosmos de la historia financiera estadounidense moderna, y su quiebra es la historia de las finanzas mundiales.
El último gran acontecimiento.
El ascenso y la caída de Lehman Brothers
Lehman Brothers se fundó en 1850 y era un banco de inversión internacional con sede en Nueva York. Lehman Brothers
Desde su creación, Lehman Brothers ha experimentado la Guerra Civil estadounidense, dos guerras mundiales, la Gran Depresión y los ataques del 11 de septiembre
Huelgas y adquisiciones, y ha siempre estuvo de pie. ¿Es Roy, un profesor de finanzas en la Universidad de Nueva York? Smith lo describió como "sí".
Un gato con 19 vidas.
En 1994, Lehman Brothers cotizó en la Bolsa de Nueva York a través de una oferta pública inicial y se convirtió oficialmente en una empresa pública. En 2000, en el 150 aniversario de Lehman Brothers, el precio de sus acciones superó los 100 dólares por primera vez y entró en el índice SP 100. En 2005, los activos bajo gestión alcanzaron los 654.380,75 millones de dólares y Standard & Poor's calificó su deuda. de
A a A; en el mismo año, Lehman Brothers fue nombrado el mejor banco de inversión del año por
Lehman alguna vez dominó el negocio de titulización hipotecaria, pero finalmente fracasó.
El 9 de septiembre de 2008, las acciones de Lehman se vieron afectadas por la crisis comercial. Comenzaron a caer en picado, cayendo un 77% en una semana, y el valor de mercado de la empresa se redujo significativamente de 11.200 millones de dólares a 2,5 dólares. mil millones hasta que finalmente cerró la quiebra de Lehman. El director general de Merrill Lynch se asustó y rápidamente vendió Merrill Lynch al Bank of America por 44 mil millones de dólares. /p>
Entre los cinco principales bancos de inversión de Estados Unidos, Lehman colapsó, Merrill Lynch fue adquirida y Bay fue adquirida por Morgan. A principios de año,
Seis meses después, Morgan Stanley y Goldman Sachs se convirtieron en los únicos cinco grandes bancos de inversión de Wall Street.
Los bancos de inversión, es decir, las compañías de valores, alguna vez fueron. muy orgulloso y tuvo un gran impulso para dominar el campo financiero y los ingresos de los banqueros de inversión.
También es el más alto en el mundo financiero y es un lugar al que mucha gente aspira tradicionalmente, los bancos de inversión. se dedican al negocio de valores.
Emisión, negociación, reestructuraciones corporativas, fusiones y adquisiciones, análisis de inversiones, capital riesgo, financiación de proyectos, etc.
En los últimos años, los bancos de inversión se han convertido. una fuente importante de innovación financiera para el comercio y la financiación de infraestructuras, hasta una fuerte intervención en la reestructuración empresarial, etc.
De hecho, cuando la innovación financiera se intensifica, la La naturaleza de los bancos de inversión comienza a parecerse cada vez más a la de un casino de alta gama.
Los bancos de inversión diseñaron conceptos financieros maravillosos y los pusieron en práctica, lo que dio lugar a milagros en el mercado. p> Quizás sea por esto que la banca de inversión es una industria "generadora de ganancias", que facilita fusiones y adquisiciones por 654,38 mil millones de yuanes. Se estima que se llevará 100 millones, pero lo que paga son unos pocos. llamado planificación y evaluación de alta inteligencia, que solo puede comprar algo de dinero p>
Las acciones se han sacudido bajo la bandera de la innovación y la tentación de enormes ganancias, los bancos de inversión ciertamente están llenos de pasión, ¿no es así? ?
No gastes esfuerzo e incluso corras riesgos.
Antes de que estallara la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las instituciones financieras internacionales utilizaban ciegamente un alto apalancamiento, como la "titulización" y los "derivados".
Los productos estructurados apalancados perseguían rendimientos de la banca de inversión, y todo el sector financiero La industria estaba inmersa en el festín de la riqueza aportada por el alto apalancamiento.
Olvidamos que la innovación financiera es en realidad un "arma de doble filo" y que la burbuja del mercado acabará por estallar. Tiempo
La crisis crediticia es en realidad producto de una expansión crediticia excesiva. Todos los tipos de crédito se han expandido significativamente y la asequibilidad real se ha reducido
Pase lo que pase. No sólo crea una perspectiva ilusoria y maravillosa, sino que también estimula la codicia y los deseos especulativos.
El origen de la economía y las finanzas es proporcionar a las personas las necesidades y comodidades de la vida. Sin embargo, en el interés interminable
En la búsqueda del consumo, la gente olvida el propósito de la producción y pierde el rumbo de la vida. El único objetivo es hacer más
Más, mejor y más fuerte. En cuanto a si es necesario, nadie lo pensará seriamente. Una familia de tres.
Para una familia de cuatro personas, vivir en una casa de 1.000 pies cuadrados ya es muy bueno. ¿Por qué deberíamos buscar 2.000 pies cuadrados? Todo el mundo
ha perdido dirección y propósito, sólo persigue los mayores intereses y ha perdido el criterio del juicio de valor. Cuando todo
Cuando todo se basa en intereses y disfrute, es difícil evitar por completo la extinción y el desastre.
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Lehman ignoró los riesgos y finalmente se destruyó. (Getty Images)
Las finanzas virtuales están seriamente fuera de contacto con la vida económica real.
Después del surgimiento de la innovación financiera, la inversión financiera comenzó a depender demasiado de modelos cuantitativos y los supuestos teóricos estaban seriamente fuera de contacto con la realidad del mercado.
Existe una desconexión y las predicciones de cambios futuros en las ganancias de capital también están seriamente distorsionadas. Lehman Brothers estuvo involucrado en demasiados derivados complejos.
En el mercado, hay un proceso de transmisión después de que ocurren los problemas y es difícil que salgan a la superficie de inmediato, por lo que todavía somos adictos al pasado.
Fue brillante, perdió muchas oportunidades de salvar al país y finalmente colapsó porque el gobierno de Estados Unidos se negó a garantizar el resultado final.
En los últimos años, los modelos matemáticos con supuestos estrictos y estructuras teóricas complejas han sido profundamente influenciados por los bancos de inversión y los hedgers globales.
Es buscado por fondos y agencias de calificación y se ha convertido en la principal herramienta para medir los riesgos financieros. ¿Será por eso que hay tantos números?
Los motivos por los que los doctores en ciencias e informática entran en la banca de inversión.
Sin embargo, en esta crisis de las hipotecas de alto riesgo, las instituciones financieras establecieron precios sofisticados y complejos para los derivados de las hipotecas de alto riesgo.
Y modelo de calificación, pero ante la situación real de reversión repentina de precios en el mercado inmobiliario de EE. UU., la premisa del modelo es que el supuesto
se desvía seriamente del riesgo real del mercado, lo que resulta en el fracaso de la función de valoración del riesgo, provocando que los inversores entren en pánico y transmitan y amplifiquen los riesgos a través del "efecto de manada", lo que eventualmente conducirá a una crisis financiera integral.
La vida económica real está en constante cambio y no importa cuán sofisticado y enorme sea el modelo matemático, es difícil abarcar todas las emociones.
Condiciones y características de riesgo: si adora demasiado los modelos matemáticos, los cambios en el riesgo de mercado pueden describirse mediante varios parámetros.
En lugar de decisiones racionales de inversión en el mercado, conducirá inevitablemente a una crisis.
En los últimos 30 años, el resultado de la innovación financiera es que la cadena de compra y venta es cada vez más larga y el alcance de la dispersión es cada vez más amplio.
Después de la finalización, el inversor final y el prestatario inicial estaban a miles de kilómetros de distancia y no se conocían en absoluto.
. Por ejemplo, los productos hipotecarios subprime que desencadenaron la crisis, desde la hipoteca inicial hasta el CDO final, etc.
Los productos derivados pasan por etapas complejas como el préstamo, el empaquetado, la mejora crediticia, la calificación y las ventas. Todo el proceso
Hay docenas de instituciones diferentes involucradas en el diseño y la fabricación. El problema de la asimetría de la información es muy grave. Los incentivos de bonificación de los bancos de inversión también contribuyen en gran medida al riesgo moral de la alta dirección: persiguen altas bonificaciones y dividendos, ignoran los requisitos prudenciales e innovan ciegamente en los negocios.
De hecho, la actual crisis de las hipotecas de alto riesgo no ha superado el período crítico y aún no ha llegado a su fin. La mayoría de los préstamos subprime tienen un plazo de 30 años
Y ahora han pasado exactamente cinco años desde la emisión de deuda subordinada.
De los 12 billones de dólares, sólo se han amortizado 500.000 millones de dólares, menos de 1/20 de dólar. Independientemente del tamaño de la deuda de alto riesgo,
Desde una perspectiva temporal, es probable que la crisis continúe.
Lehman quedó atrapado en su propia apuesta.
La causa directa de la quiebra de Lehman Brothers fue que la crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó que sus productos financieros se convirtieran en deudas incobrables porque
hizo demasiadas apuestas en productos de alto riesgo. Además de apostar por las hipotecas de alto riesgo, Lehman también apostó por los swaps de incumplimiento crediticio. "Crédito
El nombre en inglés de default swap es credit default swap, denominado "CDS", que es un producto de transferencia de interés fijo.
Acuerdo de swap de riesgo de crédito, Lehman involucra CDS La cantidad asciende a 800 mil millones de dólares.
El mercado de capitales es una apuesta, y Lehman también lo es. Los fondos se piden prestados dos veces. El ratio de apalancamiento medio en Wall Street es de 14,5 veces.
Guo Xunjie, director del departamento de comercio de productos financieros estructurados del banco suizo Credit Suisse, dijo: "Merrill Lynch y Lehman Brothers son enormes.
La razón por la que los bancos de inversión de Clase I colapsaron en un instante fue esencialmente porque invirtieron una gran cantidad de dinero en préstamos de alto riesgo.
Los productos de valores y los principios de inversión de estos productos generalmente tienen una mayor proporción de apalancamiento de inversión, es decir, las ganancias y pérdidas de inversión de estos productos se amplifican en una gran proporción: gane dinero si gana más , perderás más.
. En este momento, no hay diferencia en la fortaleza de los bancos grandes y pequeños. Ahora bien, ¿qué banco puede participar en esta financiación?
La supervivencia en la crisis depende de su proximidad a los productos financieros relacionados con las hipotecas de alto riesgo. ”
Antes de que estallara la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Lehman Brothers poseía una gran cantidad de productos financieros de alto riesgo (incluidos MBS y CDO) y otros productos financieros de hipotecas residenciales de menor calidad. Después del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, las calificaciones crediticias y el valor de mercado de los productos financieros de alto riesgo se desplomaron debido al aumento de la tasa de incumplimiento de las hipotecas de alto riesgo. A medida que el crédito avanza,
Si los riesgos de las hipotecas de alto riesgo continúan expandiéndose, los productos financieros hipotecarios de menor calidad tendrán calificaciones crediticias aún más bajas.
La calidad y el valor de mercado también comenzaron a disminuir drásticamente. Todos los productos tienen problemas, hasta el punto de provocar enfermedades terminales.
Para el gobierno será difícil salvarlo.
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La gente en Europa quedó desconsolada tras enterarse de la quiebra de Lehman. (Getty Images)
¿Por qué el gobierno de Estados Unidos no rescató a Lehman Brothers?
Lehman Brothers era más grande que Bear Stearns. ¿Por qué el gobierno estadounidense rescató a Bear Stearns y otras dos empresas?
Después de la Cámara, se negó a proporcionar apoyo crediticio a Bank of America y Barclays, que planeaban adquirir Lehman Brothers.
¿Qué debo hacer si Lehman Brothers se declara en quiebra? ¿Es este enfoque del gobierno estadounidense una señal de favoritismo?
De hecho, después de que el gobierno estadounidense rescatara a Bear Stearns, la Reserva Federal recibió muchas críticas. La opinión más representativa es: ¿Por qué el gobierno debería utilizar el dinero de los contribuyentes para pagar las decisiones de inversión de las instituciones financieras privadas?
? ¿Creará el rescate gubernamental de instituciones financieras privadas nuevos riesgos morales, es decir, alentará a las instituciones financieras a asumir mayores responsabilidades?
En fin, ¿los riesgos de la administración anterior? Por lo tanto, cuando algo le pasó a Lehman Brothers, el gobierno estadounidense tuvo que ser más cauteloso.
Por un lado, ha pasado más de un año desde que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo y los inversores del mercado no tienen idea de las causas y posibilidades de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Existe una comprensión clara de las posibles pérdidas y también se han comenzado a introducir una serie de medidas de rescate tomadas por el gobierno estadounidense.
Bajo esta premisa, el colapso de un banco de inversión no provocará mayor pánico en el mercado financiero;
Por otro lado, bajo el torrente de críticas al rescate del gobierno, el El gobierno de Estados Unidos también necesita aclarar su posición de que no utilizará fácilmente el dinero de los contribuyentes para salvar al sector privado a menos que ello desencadene riesgos sistémicos.
Las instituciones privadas
deben rendir cuentas de sus decisiones, no sólo ante la dirección sino también ante los accionistas. Por eso.
Cuando el gobierno de Estados Unidos se hizo cargo de Fannie Mae y Freddie Mac, dijo que sólo protegería los intereses de los acreedores, pero cambió la dirección y diluyó gravemente las empresas.
Se analiza el valor patrimonial de Fannie Mae y Freddie Mac. Asumir la responsabilidad por el fracaso de las inversiones es uno de los principios fundamentales del libre mercado.
Al menos siete entidades financieras chinas son acreedoras de Lehman.
Después de que Lehman quebró, China Merchants Bank tomó la iniciativa al anunciar su propiedad de Lehman Brothers el 17 de septiembre.
La exposición al riesgo de la emisión de bonos es de * * * US$ 70 millones, de los cuales, los bonos senior son US$ 60 millones y los bonos subordinados son US$ 6.543,8 millones;
USD. El 18 de septiembre, el Banco de China anunció que Bank of China Group * * posee Lehman Brothers Holdings y sus subsidiarias.
$75,62 millones en bonos bancarios. El mismo día, Industrial Bank anunció que a la fecha de este anuncio, la exposición total al riesgo derivada de inversiones y transacciones relacionadas con Lehman Brothers en Estados Unidos era de 33,6 millones de dólares.
ICBC reveló que el banco (incluidas las instituciones extranjeras) actualmente posee bonos corporativos de Lehman, que están vinculados al crédito de Lehman.
El saldo total del bono es de 65.438 dólares o 51,8 millones de dólares. El China CITIC Bank y el China Construction Bank también admitieron tener bonos de Lehman, pero actualmente se está investigando el monto del monto. Según fuentes pertinentes, los bonos de Lehman están en manos de dos bancos. Ambos superan el importe total del China Merchants Bank. Personas relevantes del Banco de Comunicaciones dijeron que tienen negocios con Lehman, pero el impacto es limitado y el riesgo es controlable.
Sin embargo, las estadísticas existentes son sólo para transacciones que han sido claramente estipuladas, y hay muchas transacciones importantes porque involucran leyes.
La determinación de esta parte de la pérdida no está clara. Además, las instituciones que tienen tratos comerciales con Lehman tampoco cumplirán sus promesas.
Los bancos traen problemas de financiación, especialmente de entrega consecutiva (compra primero, vende después, no puedes comprar ahora). El actual problema de descubierto en cuenta
ya se ha presentado en este tipo de productos. Si continúa desarrollándose, me temo que habrá más de una crisis.
Son las 7 en punto
Además, Lehman tenía una exposición sustancial a préstamos hipotecarios, activos relacionados con bienes raíces comerciales, hipotecas de alto riesgo y CDO.
Vender estos activos en una liquidación podría reducir la valoración de mercado de activos similares, exponiéndolos
a pérdidas adicionales por amortización para otras instituciones.
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Wall Street se enfrenta a una crisis financiera única en un siglo. (Getty Images)
¿Cuánto perdió China en sus reservas de divisas durante la crisis financiera?
El Instituto de Investigación Económica de la Universidad Renmin de China publicó el análisis macroeconómico y el pronóstico para el tercer trimestre de 2008 el 21 de septiembre.
Señaló que “Afectado por factores como la depreciación del dólar estadounidense y los ingresos por inversiones, el precio de los activos de reserva de divisas de mi país se ha reducido significativamente y la pérdida neta ha alcanzado los 36 mil millones de dólares”.
El informe señala que debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la especulación en el mercado financiero ha llevado a un fuerte aumento en los precios de los productos a granel y, a través del canal de pérdidas de precios, el valor real del poder adquisitivo de las hipotecas de China. Las reservas de divisas se han reducido considerablemente. Además, basándose en factores como la depreciación del tipo de cambio y los ingresos por inversiones en dólares estadounidenses, la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense pasa por el efecto de valoración de los activos.
Los precios de los activos de reserva de divisas que debían fijarse se han reducido significativamente.
Wang Jinbin, decano asistente de la Facultad de Economía de la Universidad Renmin de China, señaló que debido al nivel de gestión de activos internacionales de China y la débil posición de la moneda humana en el sistema de pagos internacional, el crecimiento futuro de Los activos de reserva de divisas de China serán el precio.
Seguirá reduciéndose y las pérdidas de China serán aún mayores.
Experiencia/Comentarios:
La razón por la que la gestión fracasa es muy simple, pero está cegada por las enormes ganancias y la racionalidad.