Identificación y medición de descalces de monedas

Dado el importante impacto de los descalces cambiarios en la estabilidad macroeconómica y financiera, así como en las entidades microeconómicas, es muy importante medir y monitorear con precisión los descalces cambiarios. Los estudiosos financieros extranjeros han propuesto algunos métodos preliminares para medir el descalce de monedas, que tienen cierta importancia orientadora en la práctica.

Ganapolsky propuso utilizar la relación entre deuda en moneda extranjera y activos en moneda extranjera para medir el grado de descalce de monedas en el sistema financiero, si esta relación es mayor que 1. Muestra que existe un riesgo de depreciación en el sistema financiero. Arteta construye el índice de dolarización del sector bancario: (1) dolarización de préstamos (el índice de préstamos en dólares del sector privado respecto del total de préstamos del sector privado o el índice de préstamos en dólares del sector privado respecto del total de activos bancarios) (2) dolarización de depósitos (depósitos en dólares respecto de depósitos); ) (relación entre el monto total o la relación entre los depósitos en dólares estadounidenses y los pasivos bancarios totales) (3) Relación de desfase de depósitos y préstamos F (la relación entre los depósitos en dólares estadounidenses y los préstamos en dólares estadounidenses y los pasivos totales del banco).

Goldstein & Turner creen que la relación entre deuda externa a corto plazo y reservas internacionales (SFC/RES) y la relación entre dinero en sentido amplio (M2) y reservas de divisas (M2/RES) son los mejores predictores. de si una moneda Un valioso indicador adelantado de una crisis que puede servir como medida del alcance de los descalces cambiarios. al mismo tiempo. También construyen un nuevo índice integral de descalce de monedas efectivo. AECM), la fórmula de cálculo es:

;NFCA<O (1a)

;NFCA>O (1b)

En la fórmula, NFCA representa moneda extranjera neta Activos, EXP (IMP) representa las exportaciones (importaciones) totales de bienes y servicios, FC y TD representan deuda en moneda extranjera y deuda total. Obviamente, en el caso de un NFCA negativo, cuanto menor es el NFCA (valor absoluto), mayor es el EXP o cuanto menor es el FC/TD, menor es el valor del AECM, lo que indica que el grado de descalce de monedas es menor. El mismo análisis también se puede realizar cuando la NFCA es positiva. Los autores agregaron un signo negativo a la ecuación (1a) para hacer que AECM sea mayor que 0.

Eichengreen et al1. (2005) también propusieron su propio índice de medición del descalce de monedas (MISMATCH), cuya fórmula de cálculo es la siguiente:

(2a)

donde RES representa el total de reservas de divisas y OSIN representa; Índice de pecado original, la fórmula de cálculo es la siguiente:

osini = max {1-la cantidad total de valores emitidos por el país I en su propia moneda/la cantidad total de valores emitidos por el país I}

El numerador incluye todos los valores emitidos en la moneda del país I. Para los valores emitidos, independientemente de si la nacionalidad del emisor es el país I, es obvio que cuanto mayor es el descalce, mayor es el grado de descalce de monedas.

Cowanetal señaló que si una empresa cubre su exposición a divisas, tratar la deuda en moneda extranjera en el balance como un límite de descalce de divisas puede sobrestimar los descalces de divisas. por lo tanto. Para medir con precisión el nivel de descalce de monedas, es muy importante contar con información completa sobre la estructura monetaria de los activos, pasivos, flujos de ingresos y derivados financieros (Arteta, Cowaneta1, eiehengereneta 1, Goldstein &: Turner, 2005).