Hable sobre sus puntos de vista sobre la gestión de reservas internacionales.

(1) Comparación costo-beneficio de mantener reservas de divisas. En términos generales, el costo de oportunidad de mantener reservas de divisas es igual a la tasa de rendimiento de la inversión de capital nacional o de la productividad menos la tasa de rendimiento de mantener reservas de divisas. La diferencia de precio es grande, el costo es alto y la demanda es baja o, por el contrario, considerando la disponibilidad de datos, se selecciona la diferencia de tasas de interés entre los bonos del Tesoro a tres meses de China y los certificados de depósito a tres meses de Estados Unidos; como variable para medir el costo de oportunidad, como modelo Una de las variables explicativas se denota IX.

(2) Situación del comercio exterior. Los países que dependen en gran medida del comercio exterior necesitan más reservas internacionales. Utilizar una cierta proporción de las importaciones para medir la suficiencia de las reservas de divisas también es un indicador comúnmente utilizado. Teniendo en cuenta que el modelo aditivo requiere no curvas de variables explicativas, se selecciona el volumen total del comercio de importaciones y exportaciones de China como variable para medir el estado del comercio exterior de China, registrado como IE.

(3) Sistema de tipo de cambio. Si un país implementa un sistema de tipo de cambio fijo y condiciones políticas para tipos de cambio estables, para intervenir en el mercado de divisas y estabilizar el tipo de cambio, necesitará una gran cantidad de reservas internacionales, y en este momento el tipo de cambio y Las reservas de divisas suelen ser lineales. Por otro lado, si un país implementa un sistema de tipo de cambio flotante, requiere una pequeña cantidad de reservas internacionales. En este momento, considerando la situación de largo plazo, el tipo de cambio y las reservas de divisas muestran una relación no lineal. Para reflejar plenamente los cambios en el sistema de tipo de cambio de China y la situación general del RMB, elegimos el tipo de cambio real efectivo REER (el promedio ponderado por el comercio del tipo de cambio bilateral real) para representar el impacto del sistema de tipo de cambio. sobre las reservas de divisas.

(4)Estatus internacional. El estatus internacional de un país incluye la fortaleza nacional integral del país, su capacidad para tomar prestado capital extranjero, los factores que responden a los shocks de la balanza de pagos internacional y el estatus internacional de su moneda, etc. Cuanto mayor sea la fortaleza nacional integral de un país, mayor será su capacidad para tomar préstamos de fondos extranjeros, menor será la probabilidad y el alcance del impacto de diversos factores en la balanza de pagos internacional y menores serán las reservas de divisas requeridas. Los académicos utilizan ampliamente el PIB como variable explicativa en el análisis de las reservas de divisas debido a su fácil disponibilidad y su amplia gama de ventajas. Actualmente no se publican datos mensuales del PIB en China, por lo que se elige el logaritmo natural de las ventas minoristas totales de bienes de consumo como representación variable de este factor.

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