Huang Shudong: ¿Estados Unidos pagará su deuda con China?
Como muchos países en desarrollo, el enorme superávit de divisas de China regresa a Estados Unidos a través de diversos métodos. A través del sistema financiero, a través del entendimiento tácito entre gobiernos, a través de la atracción de inversiones virtuales de los países en desarrollo a Estados Unidos y a través de las "altas tasas de rendimiento" generadas por diversas innovaciones financieras, Estados Unidos ha reciclado una gran cantidad de dólares deficitarios. a los Estados Unidos. Al utilizar las entradas de la cuenta de capital para compensar las salidas de la cuenta corriente, Estados Unidos no sólo recibió bienes, sino que también recuperó dólares estadounidenses. Es difícil retirar dinero y es aún más difícil retirar dinero a nivel mundial. Sin embargo, Estados Unidos logró seguir esta estrategia.
China se ha convertido en el mayor acreedor de Estados Unidos, con reservas de divisas que superan los 3 billones de dólares. Estados Unidos le debe a China una enorme cantidad de dólares estadounidenses, incluidos alrededor de 65.438+0 billones de dólares en bonos gubernamentales y casi 500 mil millones de dólares en bonos de Fannie Mae y Freddie Mac. Detrás de Fannie Mae y Freddie Mac está el gobierno de Estados Unidos, y los bonos de Fannie Mae y Freddie Mac son bonos indirectos del gobierno de Estados Unidos. Los dos combinados suman más de 1,5 billones de dólares. La pobre China es el mayor acreedor de los ricos Estados Unidos. Detrás de la alguna vez próspera prosperidad de Estados Unidos está la sombra de los grupos pobres de China. ¿Cuánto valen las enormes reservas nacionales de China? La deuda en sí misma no tiene valor. El valor de un reclamo depende del deseo y la capacidad del deudor de pagar la deuda, la manera en que se paga la deuda y el monto real pagado. Según estos factores, un bono de $65,438+000 puede valer $65,438+000, puede valer sólo 50 centavos o puede no valer nada.
China ha prestado una gran suma de dinero a Estados Unidos, por lo que, naturalmente, está preocupada por la seguridad de sus propiedades. ¿Estados Unidos pagará su deuda?
La respuesta es sencilla: Estados Unidos no tiene intención de pagar su deuda. La estrategia de Estados Unidos es utilizar los recursos financieros del mundo para mantener la hegemonía mundial. Quienes creen que la economía de mercado es una economía libre basada en contratos deben tomar conciencia de esta cuestión. La estrategia de desacoplar el dólar estadounidense del oro se debe a que no está dispuesto a utilizar el oro para pagar deudas y simplemente pide dinero prestado sin pagarlo. Pedir dinero prestado no es de interés nacional para Estados Unidos. Si quiere saldar sus deudas, ¿por qué debería desvincularse del oro? La estrategia de globalización y la estrategia de globalización financiera de Estados Unidos desde 1971 se han basado en pedir prestado dólares pero no en reembolsarlos. Promover la globalización, la globalización financiera y controlar el FMI, el Banco Mundial y la OMC son todos para defender esta hegemonía monetaria. En el juego de las naciones, el principio de mercado del pago de la deuda a veces parece débil.
Tomemos como ejemplo los bonos del Tesoro estadounidense de China. En los últimos años, debido a algunas acciones de Estados Unidos en el Estrecho de Taiwán, algunas personas en China propusieron tomar represalias contra Estados Unidos vendiendo bonos del Tesoro estadounidense. Greenspan, que había dimitido de su cargo en ese momento, gritó a los inversores: no se preocupen, incluso si China quiere vender, no habrá compradores. Muchos chinos no prestaron mucha atención a esta frase, pero los inversores estadounidenses se sintieron reconfortados. Como funcionario retirado, Greenspan puede tener más libertad de expresión. Sus palabras pueden representar la posición del gobierno estadounidense o pueden reflejar la realidad del mercado. Este pasaje puede tener varios significados: (1) El gobierno de Estados Unidos no desea recomprar bonos de China. (2) Incluso si China intenta vender bonos del Tesoro estadounidense, los principales bancos de inversión y bancos comerciales estadounidenses se resistirán. (3) No habrá distribuidores en Estados Unidos para este tipo de negocio. Sin la agencia de un distribuidor, no hay forma de ingresar al mercado. En resumen, China no pudo encontrar un comprador y estos cientos de miles de millones de dólares en bonos fueron depositados en manos de China. Si China quiere vender, entonces sólo hay vendedores, hay precio pero no hay mercado. Además, el vendedor sólo vende en el mercado. En otras palabras, cuando el gobierno de Estados Unidos vende estos bonos a China, es una transacción final y no tiene intención de canjear estos bonos de China. El economista estadounidense Andre Gund Frank señaló una vez:
Él (el Tío Sam) paga a China y a otros países con dólares que en realidad no valen nada. La pobre China, en particular, proporcionó cientos de miles de millones de dólares en bienes de forma gratuita al rico Tío Sam. Luego, China recurre a utilizar esos billetes de dólar para comprar bonos del Tesoro estadounidense. Estos bonos del Tesoro no tienen ningún valor excepto para el pago de intereses. Por lo que podemos ver, estos bonos nunca se convertirán en efectivo ni se canjearán total o parcialmente y, en cualquier caso, han perdido mucho valor en relación con el Tío Sam (debido a la inflación).
No sólo los bonos del Tesoro de Estados Unidos, sino también otras reservas en dólares estadounidenses en poder de China son deudas que Estados Unidos tiene con China. Históricamente, Estados Unidos nunca ha pagado esa deuda. En 1971, para evitar la responsabilidad de utilizar oro para pagar deudas, Estados Unidos desvinculó el dólar estadounidense del oro y lo devaluó a gran escala en la década de 1980, para eliminar su deuda con Japón. Estados Unidos utilizó el frente único internacional para forzar la apreciación del yen.
El historial histórico de Estados Unidos sin pagar su deuda es vívido. Una vez que el dólar estadounidense se desacople del oro, Estados Unidos tendrá muchas formas de pagar verdaderamente su deuda. Por ejemplo, abriría la industria estadounidense y permitiría a los países acreedores comprar grandes cantidades de empresas estadounidenses. Permitir que los países con reservas de dólares estadounidenses utilicen dólares estadounidenses para comprar industrias es una forma de pagar deudas con activos que tienen valor intrínseco. Desde la perspectiva de los principios del mercado, debido a que Estados Unidos no puede pagar sus deudas, es normal utilizar objetos físicos (corporativos) para pagar sus deudas. Desde 1973, Japón, la OPEP y Europa han poseído grandes cantidades de dólares estadounidenses. Para hacer frente a sus deudas, estos países intentan comprar participaciones de control en las principales empresas estadounidenses, lo que permite a Estados Unidos utilizar activos reales (empresas) con valor económico para pagar sus deudas. Estados Unidos se opone firmemente a esto. En su estrategia de utilizar la deuda para apoyar la hegemonía, Estados Unidos tiene enormes deudas con muchos países de todo el mundo. Si los países acreedores del mundo pudieran utilizar estos derechos para comprar o incluso controlar la economía estadounidense, Estados Unidos habría sido como muchos países del tercer mundo, con su industria desmembrada y su economía controlada. La llamada hegemonía ha sido durante mucho tiempo un gigante con pies de barro. Sobre la base de esta consideración estratégica, como medida de apoyo a la estrategia deficitaria, Estados Unidos tiene procedimientos estrictos para las adquisiciones extranjeras de empresas estadounidenses y rechaza resueltamente la inversión extranjera en industrias de importancia estratégica. Esta estrategia es de interés nacional de Estados Unidos.
Los principios del mercado deben ajustarse a los intereses nacionales. Debemos defender lo que es de interés nacional y oponernos a lo que no es de interés nacional. Frente a los intereses nacionales, los principios del mercado no son "valores universales".
Otra manifestación del fracaso de Estados Unidos a la hora de pagar su deuda es su bloqueo de alta tecnología contra China. Desde una perspectiva puramente económica, utilizar tecnología o productos tecnológicos para pagar la deuda también es una forma de pagar la deuda. Estados Unidos se niega a utilizar alta tecnología para pagar su deuda.
Tomemos como ejemplo la adquisición de United Petroleum por parte de China. El Congreso de Estados Unidos debatió intensamente la cuestión y finalmente rechazó la fusión. Este caso es histórico. Significa que Estados Unidos no reconoce la deuda externa y los acreedores no pueden utilizar estos derechos para comprar activos físicos en Estados Unidos, sino que sólo pueden comprar bonos del Tesoro estadounidense u otros valores.
Tomemos como ejemplo los fondos soberanos de China. Cuando China estableció CIC, a Estados Unidos le preocupaba que fuera hora de pagar su deuda y que China controlara las entidades estadounidenses a través de dólares sin valor intrínseco. Los círculos políticos y empresariales de Estados Unidos, especialmente el Congreso, han iniciado acalorados debates sobre esta cuestión. En el centro de la discusión está la idea de que no se debe permitir que China controle las empresas estadounidenses. Sin duda, esta feroz oposición de Estados Unidos ha ejercido una gran presión sobre la CIC. Finalmente, la estrategia de inversión de CIC es realizar inversiones pasivas de largo plazo. En muchos casos de inversión, se han impuesto muchas restricciones a China, obligándola incluso a renunciar a los derechos de gestión de los accionistas, aceptar un largo período sin negociación, etc. Este tipo de inversión consiste en realidad en intercambiar un papel por otro y en intercambiar un tipo de derecho de acreedor por otro tipo de derecho de acreedor. Este caso refleja la estrategia de deuda de Estados Unidos desde un aspecto: la deuda se puede renovar de muchas maneras, pero no se reembolsará. China no puede cambiar sus enormes reservas de dólares estadounidenses por oro ni comprar activos físicos a gran escala. Sólo puede invertir en activos virtuales.
Friedman, premio Nobel de Economía y padre del monetarismo, explicó esta teoría en los términos más simples. Hace décadas, el creciente déficit de comercio exterior de Estados Unidos hizo que muchas personas en Estados Unidos se sintieran incómodas y temerosas de tener que algún día pagar sus deudas. El señor se puso de pie y dijo que los dólares enviados por el déficit del comercio exterior acabarán fluyendo hacia Estados Unidos. Considera que muchas críticas al déficit comercial son injustas y tienen como objetivo promover políticas macroeconómicas que favorezcan a las industrias exportadoras. Friedman, que hacía hincapié en los mercados libres, no quería que Estados Unidos se embarcara en un camino orientado a las exportaciones. Dijo que creía que mientras la oferta monetaria generada por el déficit pudiera regresar al país deficitario (Estados Unidos) de alguna forma - directa o indirectamente - el déficit comercial exterior era inofensivo. Continuó diciendo que el "peor de los casos" es que estas monedas nunca regresen al país deficitario (Estados Unidos). No recuperar el dinero que envió es el peor de los casos. Sin embargo, añadió que para los países deficitarios, este peor escenario es sólo el mejor de los casos. ¿Por qué?
Dijo que los países que ganan dólares estadounidenses nunca devolverán dinero a Estados Unidos, y el efecto es el mismo que quemar divisas. Este es sin duda el mejor escenario para Estados Unidos. Es como si te hubiera comprado algo con un billete blanco y luego lo escondieras para siempre y nunca me lo cobraras ni lo pusieras en circulación. Esto equivale a quemar estas barras blancas. Esto es lo que Friedman llama el peor de los casos. Como dejó claro, este es el mejor escenario para Estados Unidos.
Friedman señaló dos caminos para los países con reservas de dólares: o reciclarlos de regreso a Estados Unidos o quemarlos. No existe una tercera vía ni forma de pagar la deuda. La liberalización financiera significa reciclar estos dólares a los Estados Unidos y reciclar el capital mundial a los Estados Unidos. Ésta es la esencia de la división internacional neoliberal del trabajo y la globalización.
Esta es la razón por la que el déficit comercial exterior de Estados Unidos ha ido aumentando desde los años 1980, y los economistas nacionales y extranjeros están asombrados. Sin embargo, las políticas nacionales establecidas de Estados Unidos permanecen sin cambios, el déficit sigue aumentando y la hegemonía estadounidense es tan estable como una montaña.
¿Son los bonos del Tesoro estadounidense en poder de China un arma financiera? Los precios de los bonos del Tesoro estadounidense subieron y las tasas de interés cayeron debido a las compras masivas de China. La enorme cantidad de capital barato proporcionado por China permite al gobierno estadounidense obtener deuda barata para respaldar su enorme gasto público, incluido el gasto militar; permite a las empresas estadounidenses obtener capital barato y obtener altas ganancias para que los consumidores estadounidenses puedan obtener préstamos de consumo baratos; para compensar la falta de ingresos. Desde una perspectiva puramente económica, algunas personas creen que China controla el elemento vital de la economía estadounidense. Una vez que China venda bonos del Tesoro estadounidense en grandes cantidades, los precios de los bonos estadounidenses caerán, las tasas de interés aumentarán bruscamente y el orden financiero estadounidense caerá en el caos, e incluso puede ocurrir una crisis económica. Parece que estos 3 billones de dólares contienen la llave de los Estados Unidos y son un arma financiera. Según esta visión, cuanto más generosa paga China, más dependiente se vuelve Estados Unidos de China. Ya conocemos la postura del gobierno estadounidense sobre la deuda. Esto es cierto en tiempos de paz, y más aún en tiempos de emergencia. El gobierno estadounidense no permitirá que China logre su objetivo estratégico de vender estos bonos a gran escala y alterar el orden financiero estadounidense. Para que los bonos del Tesoro estadounidense de China se conviertan en armas financieras, debe haber una premisa simple: alguien debe comprarlos. ¿Existe esta premisa?
No existe. En ese caso, ordenaría a las instituciones financieras estadounidenses que se negaran a aceptar las ventas masivas de bonos de China. Históricamente, las instituciones financieras estadounidenses tienen dos tradiciones: la codicia y el patriotismo. Saben que sólo podrán ganar más dinero si Estados Unidos es el país más poderoso del mundo. Desde una perspectiva institucional, el Banco de Estados Unidos no disfruta de lo que algunos economistas nacionales llaman "autonomía completa" y "claridad" total de los derechos de propiedad en momentos críticos. Al defender la privatización de los derechos de propiedad, algunas personas en China creen que mientras sea de propiedad privada, ni siquiera el rey puede entrar, y que los derechos privados anulan absolutamente el poder público. Aunque los bancos estadounidenses son de propiedad privada, el gobierno puede cambiar de dirección, suspender dividendos, cesar operaciones o incluso confiscar bancos en interés del país. Las regulaciones relevantes en los Estados Unidos estipulan claramente que una vez que esto sucede, la junta de accionistas no tiene poder para vetar la decisión del gobierno. Además, ningún tribunal puede conocer de las apelaciones de los accionistas. Desde una perspectiva tradicional e institucional, las reservas de divisas de China no pueden convertirse en un arma financiera mientras el gobierno estadounidense prohíba a estos bancos comprar bonos de China.
El llamado mercado financiero incluye vendedores, compradores y comerciantes, así como creadores de mercado. Si desea vender bonos estadounidenses, debe llevar lo que posee al mercado a través de estos intermediarios. Sin estos distribuidores, las cosas ni siquiera podrían entrar al mercado. Así que es obvio que si realmente queremos vender deuda estadounidense de una sola vez, no sólo no habrá compradores, sino que ni siquiera podremos entrar al mercado.
El mercado financiero internacional es un lugar donde se juegan los intereses nacionales. El mercado sólo puede ser racional si está en consonancia con los intereses nacionales. Aquellos que anteponen los principios del mercado a la seguridad nacional difícilmente se convertirán en los perdedores finales del proceso de globalización.
Dar un paso atrás, incluso si Estados Unidos permite que China venda grandes cantidades de bonos, esto es un arma de doble filo. Desde una perspectiva puramente de mercado, ya que el mundo sabe que China es el mayor acreedor de bonos estadounidenses y posee billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense. Una vez que los venda, estos bonos caerán y, como resultado, primero perderá una gran cantidad de capital. No "derrotas al enemigo por 1000", pero primero perderás 800. La primera ola afectará a nuestro propio sistema financiero. Muchas instituciones financieras e individuos en China que poseen estos bonos del Tesoro estadounidense se volverán insolventes o incluso quebrarán debido a la depreciación masiva de dichos activos. Muchas instituciones, empresas e individuos nacionales que invierten en bonos del Tesoro de Estados Unidos enfrentarán el dilema de perder todo su dinero. Por lo tanto, el sistema financiero de China fue el primero en verse perturbado. Este caos en el sistema financiero seguramente traerá muchos problemas económicos, sociales y políticos.
Estados Unidos no puede retirar las reservas de divisas de China, ni tampoco son armas financieras. ¿Puede China vender esos bonos en los mercados financieros internacionales? ¿Cuán líquidos son estos bonos propiedad de China? La liquidez se refiere a su capacidad para comprar y vender activos en el mercado sin causar grandes fluctuaciones en el precio del activo. La liquidez es una característica básica de los mercados eficientes. La liquidez está determinada por la oferta y la demanda. Cuando acumulas un determinado bien de modo que no hay suficiente capacidad de mercado para absorber los bienes que atesoras, te enfrentas a un problema de liquidez: las cosas no se pueden vender o deben venderse a un precio reducido. Este fenómeno es realmente demasiado común en todas las épocas y en todos los países. Desde una perspectiva puramente de mercado, la acumulación de bonos estadounidenses y reservas de dólares estadounidenses por parte de China ha excedido con creces el límite que un mercado eficiente puede acomodar.
Las reservas de divisas de China superan los 3 billones de dólares, lo que representa un tercio de las reservas de divisas del mundo. ¿Quién puede y quién está dispuesto a asumir esta deuda de China? Por su parte, las instituciones financieras estadounidenses tendrían dificultades para reunir colectivamente este enorme capital adicional, incluso si otros estuvieran dispuestos a asumir la carga.
Una gran cantidad de bonos del Tesoro estadounidense no pueden canjearse ni utilizarse como armas financieras. Existe un problema general de liquidez. Casi se han convertido en símbolos contables. La deuda del gobierno estadounidense debe ser refinanciada por la nueva deuda del gobierno estadounidense, lo que equivale a "liquidarse" para siempre. ¡El rápido crecimiento del PIB es en realidad un símbolo contable cuyo valor económico es difícil de evaluar! El tiempo es el amigo de Estados Unidos. Esta reserva de dólares se convertirá durante mucho tiempo en un impuesto inflacionario para Estados Unidos a través de la inflación. Si China no toma las contramedidas correspondientes, el tiempo erosionará esta parte de las reservas nacionales de China a través de la inflación.
Este modelo de búsqueda de "crecimiento virtual" merece una reflexión seria.
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