Análisis cuatro de la estructura de productos financieros más completa de la historia: Sociedad Fiduciaria
1. Tipos de negocio
Los proyectos empresariales que puede operar la industria fiduciaria se pueden dividir en los siguientes según las "Medidas de Gestión de Sociedades de Inversión Fiduciarias":
(1) Fideicomiso Operar negocios de fideicomiso de capital. Es decir, el cliente encomienda a la sociedad de inversión fiduciaria la administración, utilización y disposición de los fondos que legalmente posee de conformidad con las condiciones y finalidades pactadas.
(2) Negocio fiduciario encargado de la explotación de bienes muebles, inmuebles y otras propiedades. Es decir, el cliente encomienda a la sociedad de inversión fiduciaria la administración, uso y disposición de sus bienes muebles, inmuebles, propiedad intelectual y demás bienes y derechos reales de acuerdo con las condiciones y finalidades pactadas.
(3) Estar encomendada la actividad de fondos de inversión permitida por las leyes y reglamentos administrativos, y ejercer la actividad de fondos de inversión como promotor de un fondo de inversión o de una sociedad administradora de fondos.
(4) Operar negocios intermediarios tales como reestructuración de activos corporativos, fusiones y adquisiciones, financiación de proyectos, gestión financiera corporativa y consultoría financiera.
(5) Se le encomendará el negocio de suscripción de bonos del tesoro, reclamaciones bancarias políticas, bonos corporativos y otros bonos aprobados por los departamentos pertinentes del Consejo de Estado.
(6) Gestión, uso y disposición de los bienes de la agencia.
(7) Negocio de custodia.
(8) Servicios de testigos de crédito, investigación de crédito y consultoría económica.
(9) Ofrecer garantía ajena con propiedad inherente.
(10) Otros negocios aprobados por el Banco Popular de China.
2. Alcance de la inversión y restricciones de inversión Alcance de la inversión
(1) Amplio alcance de inversión, como productos de gestión de activos de compañías de valores, productos de gestión de activos de fondos y productos fiduciarios en sí.
(2) Deuda, capital, derechos de propiedad y otras formas viables de utilizar fondos fiduciarios
(3) Métodos de gestión: inversión, ventas, depósitos en bancos, recompra, arrendamiento, préstamos y otros restricciones de inversión
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(4) Los activos fiduciarios no se gestionarán ni utilizarán en forma de venta y recompra
(5) Restricciones a los productos de cooperación bancaria (ver; arriba)
(6) No otorgar préstamos para capital de trabajo, préstamos de reserva de tierras, etc. a empresas de bienes raíces
(7) No brindar garantías a otros
(8) La concesión de préstamos a terceros no debe exceder la cantidad total de dinero bajo su gestión del 30 % del saldo real del plan fiduciario.
(9) Los fondos fiduciarios no se utilizarán directamente; o indirectamente a los accionistas de la compañía fiduciaria y sus afiliados, excepto cuando todos los fondos fiduciarios provengan de los accionistas o sus afiliados.
(10) La propiedad inherente y la propiedad fiduciaria no se negociarán; > (11) No se negociarán diferentes propiedades fiduciarias entre sí;
(12) No se invertirán en el mismo proyecto diferentes planes fiduciarios administrados por la misma empresa
(; 13) Si los derechos usufructuarios del fideicomiso colectivo se dividen y transfieren, el cesionario no podrá ser una persona natural; los derechos usufructuarios del fideicomiso que ostentan las instituciones no podrán invertirse en el mismo proyecto, no podrán transferirse a una persona natural ni dividirse y. transferido.
3. Clasificación de fideicomisos
3.1 Clasificación del lado del fondo: fideicomiso único, fideicomiso colectivo,
3.2 Clasificación del lado del proyecto
3.2.1 Tipo de deuda: préstamo fiduciario
3.2.2 Tipo de capital: tipo de capital real, acciones famosas y deuda real
3.2.3 Tipos de derechos sobre ingresos: derechos beneficiarios ordinarios, derechos beneficiarios estructurados
3.3 División y transferencia de fideicomisos estructurados y derechos de ingresos fiduciarios
3.3.1 "Acerca del fortalecimiento del negocio de fideicomisos estructurados de empresas fiduciarias" Aviso sobre cuestiones relacionadas con la supervisión" (Yinjiantong [2010] No. 2) "El negocio de fideicomisos estructurados se refiere a la asignación jerárquica de los derechos de los beneficiarios del fideicomiso por parte de las empresas fiduciarias en función de las diferentes preferencias de riesgo de los inversores, de acuerdo con las prioridades y desventajas en la asignación jerárquica. El negocio de fideicomisos de fondos colectivos organiza la distribución de los ingresos de manera que los inversores con diferentes capacidades y voluntades para asumir riesgos puedan obtener diferentes ingresos y asumir los riesgos correspondientes al invertir en diferentes niveles de derechos beneficiosos. > 3.3.2 Si los derechos de beneficiario de un fideicomiso colectivo se fraccionan y transfieren, el cesionario no deberá ser una persona natural; los derechos de beneficiario del fideicomiso que ostenta una institución no se transferirán ni se transferirán fraccionados a personas naturales;
Propósito de la restricción: evitar que los derechos beneficiosos del fideicomiso se transfieran a personas que no sean inversionistas calificados.
3.4 Casos de productos de planes fiduciarios: tomando como ejemplo los productos CITIC Trust.
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3.4.1 CITIC Trust-CITIC Ronghui No. 4 Shanxi Evergrande Huafu Loan Collective Fund Trust Plan-Deuda- tipo Préstamo Fiduciario
Estructura del producto del proyecto fiduciario
Los derechos de los beneficiarios fiduciarios de este plan fiduciario no son jerárquicos y se dividen en Clase A, Clase B y Clase C (contingente cada tipo). se puede recaudar en cuotas, con un monto total que no exceda los 500 millones de yuanes y un período de 18 meses. Esta emisión de derechos beneficiarios fiduciarios prioritarios Clase A recaudará un monto de aproximadamente 300 millones de yuanes con un plazo de 12 meses.
Método de distribución de ingresos del fideicomiso
La fecha contable para un determinado tipo de derechos beneficiarios del fideicomiso prioritario de un período determinado es la fecha estimada de terminación de ese tipo de derechos beneficiarios del fideicomiso prioritario para ese período . Cualquier día dentro de los 10 días hábiles a partir de la fecha contable es el día de distribución de intereses fiduciarios.
Cómo utilizar los fondos
Después de que los fondos de suscripción de derechos beneficiosos del fideicomiso prioritario se entreguen a Linfen Zijing Real Estate Development Co., Ltd., se utilizarán para desarrollar y construir Linfen. Proyecto Evergrande Washington.
Plan de fideicomiso
El cliente confía los fondos de propiedad legal al fiduciario y establece un plan de fideicomiso del fondo. El fiduciario emite préstamos fiduciarios a Linfen Capital Real Estate Development Co., Ltd. Préstamo. , el monto del préstamo no supera los 500 millones de yuanes y los fondos del préstamo se utilizan para pagar el Proyecto Linfen Evergrande Washington.
Medidas de salvaguardia
1. Evergrande Real Estate Group Co., Ltd. proporciona garantía de responsabilidad solidaria para el préstamo fiduciario.
2. Evergrande Real Estate (03333.HK) proporciona garantía de responsabilidad solidaria para el préstamo fiduciario.
3. Las 50 cuentas por cobrar de ventas de Linfen Evergrande Washington están incluidas en la cuenta de supervisión;
4. Taiyuan Junheng Company proporciona garantía de responsabilidad conjunta para el préstamo fiduciario; 5. El 100% del capital social de Taiyuan Mingdu Real Estate Development Company proporciona garantía de prenda para este préstamo fiduciario.
Divulgación de información
Durante la vigencia de este plan de fideicomiso, el fiduciario preparará un "Informe de Gestión de Asuntos Fiduciarios" trimestralmente y lo presentará 10 días hábiles después de finalizado cada trimestre a partir de la fecha de establecimiento del plan fiduciario. La divulgación de información se realiza a través de CITIC Financial Network.
3.4.2 Plan fiduciario de fondos colectivos de escisión, cotización y reorganización de CITIC Jiayuan (Fase C3) - Préstamos fiduciarios de tipo deuda
Estructura de productos del proyecto fiduciario:
Este plan de fideicomiso fue establecido el 28 de julio de 2015. Los derechos de los beneficiarios del fideicomiso no se dividen en niveles, sino que se dividen en cuatro categorías: A, B, C y D. Se pueden recaudar en cuotas y el monto recaudado no excederá los 3 millones de yuanes. Entre ellos, el levantamiento de los derechos de los beneficiarios del fideicomiso Clase A se completó el 28 de julio de 2015, con un capital fiduciario de RMB 800 millones, que se suscribió en efectivo, el levantamiento de los derechos de los beneficiarios del fideicomiso Clase B se completó el 29 de julio de 2015. El principal del fideicomiso es de 500 millones de RMB, que se suscribe en efectivo; los derechos de los beneficiarios del fideicomiso C1 se generaron el 30 de julio de 2015, y el principal del fideicomiso es de 203 millones de RMB, que se suscribe en efectivo. Los derechos de los beneficiarios del fideicomiso de la fase C2 se recaudaron el 10 de agosto de 2015. El principal del fideicomiso fue de 398,2 millones de RMB y se suscribió en efectivo. Esta vez se plantean los derechos de los beneficiarios del fideicomiso de la fase C3.
Periodo del fideicomiso: Se espera que no sea mayor a 26 meses, y se espera que los derechos usufructuarios del fideicomiso de cada período de la Clase C terminen al mismo tiempo el 30 de julio de 2017.
Distribución de los beneficios del fideicomiso:
1. La fecha de cálculo del beneficio del fideicomiso para los derechos de los beneficiarios del fideicomiso C3 es el 5 de diciembre de cada año calendario a partir de la fecha de constitución del proyecto fiduciario, Clase Beneficios del fideicomiso C Fecha de vencimiento de los derechos. Durante la duración del plan de fideicomiso, si el pagador paga parte del principal del fideicomiso y los intereses correspondientes por adelantado, el fiduciario tiene derecho a utilizar la fecha de pago anticipado como fecha de cálculo temporal de los intereses del fideicomiso y distribuir la parte del principal del fideicomiso y intereses correspondientes a cada beneficiario por adelantado.
2. Cualquier día dentro de los 10 días hábiles siguientes a cada fecha contable, luego de pagar los honorarios fiduciarios pagaderos, se distribuirán los beneficios fiduciarios correspondientes a los beneficiarios del fideicomiso.
Plan de proyecto de fideicomiso:
Este plan de fideicomiso es un plan de fideicomiso en el que el fideicomitente confía sus fondos de propiedad legal al fiduciario en función de su confianza en el fiduciario, y el fiduciario actuará según la voluntad del fideicomitente, en su propio nombre, agrupar y utilizar fondos fiduciarios en beneficio del beneficiario. Los fondos recaudados por este plan fiduciario se utilizarán para emitir préstamos fiduciarios a Nanjing Xinhaoning Real Estate Development Co., Ltd., y los fondos del préstamo se utilizarán exclusivamente para:
1. Zhejiang Jiayuan Real Estate Group Co., Ltd. (una de las 50 empresas inmobiliarias más importantes del país) Enterprise, que ocupa el puesto 44 en la última edición) Proyecto de reorganización de la empresa del área de Jiangsu antes de cotizar en bolsa, pago de la contraprestación de la transacción y liquidación de cuentas corrientes
2. Reestructuración de deuda por cotización y obtención de garantías.
3. Desarrollo y construcción de proyectos.
Medidas de salvaguardia:
1. Construcción en curso del proyecto Nanjing Zijin Huafu y derechos de uso de suelo de propiedad estatal, edificios existentes del proyecto Taixing Venecia y derechos de uso de suelo de propiedad estatal, proyecto Taixing Xintiandi derechos de uso de tierras de propiedad estatal Proporcionar garantía hipotecaria, con una tasa de capital e interés de la hipoteca que no exceda 50
2. Zhejiang Jiayuan Real Estate Group Co., Ltd. (una de las 50 principales empresas inmobiliarias de; el país), el controlador real Shen Yuxing y su esposa, y las entidades de reestructuración nacionales que se incluirán en la lista proporcionan garantía de responsabilidad solidaria
Divulgación de información:
Durante el plazo de; En este proyecto de fideicomiso, el fiduciario preparará un "Informe de gestión de asuntos fiduciarios" trimestralmente y lo presentará cada tres meses a partir de la fecha de establecimiento del proyecto de fideicomiso. La divulgación de información se realizará a través del sitio web oficial de CITIC Trust dentro de los 15 días hábiles siguientes. Marzo.
3.4.3 CITIC Trust: Shijiazhuang Zhongjiaxin Equity Investment Collective Trust Plan-Tipo de capital real
Estructura del producto del plan de fideicomiso:
La escala total de este plan de fideicomiso es de 455,5 millones de yuanes, adopta una estructura jerárquica, que incluye la recaudación de 300 millones de yuanes de fondos prioritarios, 50 millones de yuanes de fondos intermedios y la suscripción de acciones por un valor de 105,5 millones de yuanes, el período del fideicomiso es de 24 meses. temprano después de 12 meses, los derechos de beneficio prioritario del plan fiduciario se plantean públicamente y la tasa de rendimiento esperada es fija y flotante, que incluye: parte fija, monto de suscripción inferior a 3 millones de yuanes (exclusivo) 10,5 por año, 3 millones de yuanes ( inclusive) ~6 millones de yuanes (exclusivo) 11/año, 6 millones de yuanes (inclusive) y más de 11,5/año, la parte flotante depende del precio de venta de la residencia del proyecto, que es 0,5/año (lo anterior incluye la tarifa de suscripción ).
Período de confianza: El período de confianza es de 24 meses y puede rescindirse anticipadamente después de 12 meses.
Cómo utilizar los fondos:
Todos los fondos recaudados mediante este plan fiduciario se invertirán en el capital de Shijiazhuang Zhongjiaxin Real Estate Development Co., Ltd. para el desarrollo y construcción de el proyecto "Yulong Bay" en la ciudad de Shijiazhuang.
Introducción al plan de fideicomiso:
Este plan de fideicomiso recauda 350 millones de RMB para realizar inversiones de capital en Zhongjiaxin Real Estate Development Company, ciudad de Shijiazhuang, provincia de Hebei, mediante un aumento de capital. Es una filial del Grupo Hebei Tianyang Taifu que se dedica al desarrollo inmobiliario. El aumento de capital se utilizará para el pago atrasado de las tarifas de transferencia de terrenos y el desarrollo y construcción de proyectos residenciales para su proyecto Yulong Bay. Tras la ampliación de capital, CITIC Trust ostenta una participación del 90% en CJX, alcanzando el control absoluto. Este proyecto es un proyecto de renovación de la antigua ciudad respaldado por la política de "retirarse de las ciudades de segundo nivel y entrar en ciudades de tercer nivel" implementada por la ciudad de Shijiazhuang para alentar a las empresas contaminantes de la ciudad a reubicarse. Según los puntos de planificación aprobados por el gobierno municipal de Shijiazhuang, el terreno se utilizará para desarrollo comercial como edificios residenciales, edificios de oficinas y viviendas asequibles en el futuro, con un área total de construcción estimada de 440.000 m2. El plan fiduciario saldrá mediante dividendos y transferencias de capital.
Medidas de salvaguardia:
1. Hipoteca de derechos de uso del suelo y prenda del capital social de la empresa Según la evaluación de Cushman & Wakefield, el valor total de las hipotecas mencionadas es de aproximadamente 974 millones. yuanes, con un tipo hipotecario inicial de 43.
2. Garantía: la empresa matriz Tianyang Taifu Group Company proporciona el capital del fideicomiso y la garantía de ingresos, y el controlador real proporciona una garantía de responsabilidad conjunta personal.
3. Tianyang Taifu posee 10 acciones de Jiaxin.
Divulgación de información:
Durante la vigencia de este plan de fideicomiso, el fiduciario elaborará un “Informe de Gestión de Asuntos Fiduciarios” trimestralmente y 10 días hábiles después de finalizado cada trimestre. a partir de la fecha de establecimiento del plan fiduciario la información se divulgará a través de CITIC Financial Network dentro del día.
3.4.4 Fondo de Desarrollo Inmobiliario Comercial Wanda No. I Fondo Colectivo de Inversión de Capital Plan Fiduciario-Deuda Real de Acciones Famosas
Ingreso anualizado esperado: 6.30 Agencia emisora: CITIC Trust
Clasificación del fideicomiso: tipo de capital
Descripción de los ingresos: la tasa de rendimiento fija anual para los derechos beneficiarios del fideicomiso con un monto de suscripción inferior a 3 millones de yuanes (exclusivo) es 6,3
<; p> Monto de la suscripción La tasa de rendimiento fija anual esperada para los derechos beneficiarios fiduciarios superiores a 3 millones de yuanes (inclusive) es 7,0Descripción de la inversión: Adquisición de 49 acciones de Changsha Kaifu Wanda Plaza Investment Co., Ltd. por Dalian Wanda Commercial Real Estate Co., Ltd. , Dalian Wanda Commercial Real Estate Co., Ltd. prometió recomprar y prometió el 51% del capital social de Changsha Kaifu Wanda Plaza Investment Co., Ltd. a nuestra empresa como garantía para su recompra y obligaciones de pago Dalian Wanda Group Co., Ltd. también proporcionó una garantía de responsabilidad conjunta
Medidas de control de riesgos: Dalian Wanda Commercial Real Estate Co., Ltd. promete recomprar y promete el 51% de Changsha Kaifu Wanda. El capital de Plaza Investment Co., Ltd. para nuestra empresa como garantía de sus obligaciones de recompra y pago Dalian Wanda Group Co., Ltd. también proporciona garantía de responsabilidad conjunta
3.4.5 Activos específicos de CITIC Taohuayuanju. Plan Fiduciario del Fondo Colectivo de Inversión en Derechos de Ingresos - Tipo de Derechos de Ingresos Derechos del Beneficiario Ordinario
Productos del plan fiduciario Estructura:
CITIC·Taohuayuanju Plan Fiduciario del Fondo Colectivo de Inversión en Derechos de Ingresos de Activos Específicos, con una escala de emisión de 200 millones de yuanes. El período del fideicomiso es de 2 años desde la fecha de establecimiento del plan de fideicomiso hasta el final del mes 18, la tasa de rendimiento esperada es de 10,5/año-13,0/año. La tasa de rendimiento esperada es 13,0/año-15,5/año. Las ganancias se distribuyen cada 6 meses.
Método de utilización del fondo: los fondos del plan fiduciario son agrupados y utilizados por el fideicomisario, quien firma los "Derechos de ingresos de activos específicos del Proyecto Taohuayuanju" con Yunnan Taoyuan Housing Development Co., Ltd. (en lo sucesivo denominado "Taoyuan Housing") en su propio nombre "Acuerdo de Inversión" (en lo sucesivo, el "Acuerdo de Inversión") y los documentos de garantía correspondientes, utilizando los fondos recaudados por el plan fiduciario para invertir en los derechos de ingresos de activos específicos del proyecto Taohuayuanju de propiedad. por Vivienda Taoyuan.
Breve introducción al plan fiduciario: El proyecto Taohuayuanju está ubicado en Huaguoshan, Majie Village, distrito de Xishan, una de las principales áreas urbanas de la ciudad de Kunming, provincia de Yunnan. Es un proyecto residencial de baja densidad en. la zona central de la ciudad, con una superficie de 88.786 metros cuadrados, con una relación de superficie inferior a 1,1, compuesta principalmente por casas de jardín, villas apiladas y casas adosadas. El proyecto está adyacente al Parque Ecológico Kunming Baozhu y algunas residencias tienen vistas al lago Dianchi. La principal fuente de pago según este plan fiduciario son los ingresos por ventas que se espera que generen activos específicos durante la vigencia del fideicomiso.
Medidas de salvaguardia:
1. Hipoteca del terreno: Taoyuan Housing ha hipotecado el terreno del proyecto Taohuayuanju a CITIC Trust. El terreno ha sido tasado por Beijing China Enterprise Real Estate Appraisal Co., Ltd. para tener un valor de 5,08 mil millones, la tasa hipotecaria principal de inversión es inferior a 40
2. Promesa de capital: los accionistas de Taoyuan House, Chen Guilin, Yin Yong y Wang Liping, prometieron 100 acciones de Taoyuan House. CITIC Trust;
3. Garantía de responsabilidad solidaria de todos los accionistas: todos los accionistas de Taoyuan Real Estate proporcionan una garantía personal de responsabilidad solidaria
4. CITIC Trust asigna directores a Taoyuan; Real Estate para participar en las operaciones y gestión diaria.
Divulgación de información:
Durante la vigencia de este plan de fideicomiso, el fiduciario elaborará un “Informe de Gestión de Asuntos Fiduciarios” trimestralmente y 10 días hábiles después de finalizado cada trimestre. a partir de la fecha de establecimiento del plan fiduciario la información se divulgará a través de CITIC Financial Network dentro del día.