Modelo general de fijación de precios para planes fiduciarios de arrendamiento financiero

Antes de analizar el precio de un plan fiduciario de arrendamiento financiero, es necesario tener una comprensión integral de las características del flujo de efectivo de los arrendamientos financieros. Un arrendamiento financiero estipula la tasa de interés inherente, la frecuencia de pago y el plazo del arrendamiento. En la mayoría de los casos, el alquiler de un arrendamiento financiero se calcula utilizando el método de anualidad igual, por lo que cada alquiler es igual. Por tanto, las características básicas del flujo de caja del arrendamiento financiero son:

(1) El plazo del arrendamiento es fijo;

(2) La tasa de interés implícita es fija;

( 3) El importe de cada alquiler es fijo durante todo el periodo de arrendamiento.

Sin embargo, al tener el arrendatario la opción de amortización anticipada, no se puede determinar y conocer el flujo de caja del arrendamiento financiero. Además, el flujo de caja de un arrendamiento financiero incluye, además del alquiler igual, los gastos de gestión cobrados al arrendatario y las comisiones proporcionadas por el proveedor del equipo. Por supuesto, los costes de mantenimiento del negocio de arrendamiento financiero (pagos, envío de avisos de amortización, gastos de gestión previstos, servicios de consultoría, litigios, etc.) son partidas que pueden deducirse de los gastos y comisiones de gestión. Por tanto, podemos descomponer el flujo de caja de los arrendamientos financieros en tres partes:

(1) Deducción de cuotas y comisiones de mantenimiento

(2) Arrendamiento incluido en cada alquiler Intereses;

(3) El principal incluido en cada alquiler.

El flujo de caja del plan fiduciario de arrendamiento financiero depende del flujo de caja del arrendamiento financiero. Básicamente también incluye las tres partes anteriores. Sin embargo, la cantidad y el momento de los flujos de efectivo en el conjunto de activos de arrendamiento financiero no son exactamente los mismos que los flujos de efectivo transferidos a los beneficiarios. Por ejemplo, según la práctica nacional común, el alquiler se cobra mensual o trimestralmente, mientras que los ingresos por inversiones se pagan al beneficiario una vez al año. La tasa de rendimiento esperada de un plan fiduciario de arrendamiento financiero es generalmente menor que la tasa de interés implícita de un arrendamiento financiero, siendo la diferencia igual a la tarifa de mantenimiento más la distribución de los ingresos del fideicomiso por parte del fiduciario.

Si no se consideran los riesgos de pago anticipado e incumplimiento del alquiler, se puede utilizar el método de tasa de rendimiento del flujo de efectivo estático para medir la tasa de rendimiento esperada del plan fiduciario de arrendamiento financiero. En circunstancias normales, el deudor original, el arrendatario, paga el alquiler en cuotas iguales y la sociedad fiduciaria distribuye los ingresos netos de la inversión a los inversores una vez al año. La configuración actual de los parámetros es la siguiente:

A0: Activos totales bajo arrendamiento financiero;

n: Plazo del arrendamiento;

m: Número de pagos de alquiler por año ;

p>

r: la tasa de interés incluida en el arrendamiento;

R1: la tasa de rendimiento esperada del plan fiduciario de arrendamiento financiero

s: honorarios de servicios, incluyendo arrendatarios, proveedores de equipos, etc. Los honorarios de servicios y comisión de ventas que paga la entidad de arrendamiento financiero al fiduciario.

c: Los gastos de emisión y operación del plan fiduciario de arrendamiento financiero

Mn: Cada renta se compone del principal Pn y los intereses de cada amortización; >An: El saldo de principal pendiente al final del enésimo período.

(1)

(2)

Flujo de caja neto generado por arrendamiento financiero en n años: (3)

En ningún Teniendo en cuenta el valor temporal generado por cada alquiler recibido y los ingresos del fideicomiso pagados, el ingreso total esperado del plan fiduciario de arrendamiento financiero es A0 (1+N r1), el cual debe ser igual al flujo de caja neto total generado por el arrendamiento. es decir:

(4)

Después de completar la fórmula (2), podemos obtener: (5)

La fórmula anterior es un fideicomiso de arrendamiento financiero sin Modelo de tasa de rendimiento esperada del Plan de amortización anticipada. Se puede observar que A0, S y C son generalmente constantes, y que la tasa de rendimiento esperada del plan fiduciario r1 está positivamente relacionada con la tasa de interés inherente R, el plazo N y el número de pagos anuales del alquiler M. . r se determina con referencia al nivel general de las empresas nacionales de arrendamiento financiero, que suele ser entre un 10% y un 20% superior a la tasa de interés de los préstamos bancarios para el mismo período. Cabe mencionar que dado que el arrendamiento financiero integra el proceso de compra y venta del inmueble arrendado, la comisión comercial proporcionada por el proveedor del equipo durante el proceso de compra y venta también se ha convertido en un factor que no puede ignorarse en la fijación del precio del plan fiduciario. Por lo tanto, si la empresa fiduciaria obtiene una comisión más alta del proveedor del equipo (como del 1% al 2% anual), también puede aumentar el nivel de r1 en consecuencia sin aumentar la carga para el arrendatario.