¿Cómo recaudan fondos las empresas controladas por la Oficina de Finanzas?
1. Crédito bancario
El crédito bancario es un préstamo indirecto y se divide en préstamos de pólizas, préstamos generales y préstamos especiales. Las empresas piden prestado dinero a los bancos principalmente para ocupar fondos a largo plazo para proyectos de desarrollo. Como acreedores, los bancos tienen derecho a intervenir en el uso de los fondos por parte de la empresa y proteger los activos de bonos.
Los préstamos de política se refieren a préstamos otorgados por bancos de política a empresas dentro de la escala de préstamo anual total determinada por el Banco Popular de China y en función de los proyectos o empresas que solicitan préstamos y de acuerdo con las regulaciones pertinentes. En la actualidad, los préstamos para políticas son el principal negocio de activos de los bancos de políticas de mi país. Distribuido a empresas de alta calidad y proyectos de alta calidad apoyados por el Estado, tiene las características de bajo costo, fuente de financiamiento estable y bajo riesgo. Sin embargo, los préstamos de política nacional tienen límites de cuota y proyectos de revisión estricta. Es difícil para las empresas solicitarlos y la cuota es limitada.
Los préstamos generales y los préstamos especiales se refieren al negocio de préstamos generales del banco. Los préstamos especiales exigen que las empresas inviertan en proyectos especiales, mientras que los préstamos generales no requieren supervisión de la dirección del uso de los fondos. En términos generales, los préstamos bancarios son préstamos de crédito y no requieren ninguna garantía física. La línea de crédito concedida por un banco a una empresa depende de los principales indicadores operativos de la empresa. Por lo general, el límite de crédito es del 10% al 20% de los ingresos operativos del balance del año anterior. Los requisitos generales de los bancos para las compañías de préstamos son los siguientes:
①Estructura financiera:
La relación entre los activos netos y el saldo del préstamo al final del año es superior al 100%.
El ratio activo-pasivo es inferior al 70%.
(2) Solvencia:
Ratio de flujo 150%~200%. El índice rápido es bueno; el índice de garantía es inferior a 0,5; el índice de caja es superior al 30%.
③Flujo de efectivo
El flujo de efectivo en las actividades comerciales de la empresa es positivo, el retiro de efectivo es superior al 85% -95% y la tasa de pago en efectivo para la compra de bienes y servicios debe estar entre 85% y 95% Más del 95%.
④Capacidad de gestión
La tasa de crecimiento de las grandes empresas no es inferior al 8%; la tasa de rotación de cuentas por cobrar es de aproximadamente 6 y la tasa de rotación de inventario es superior a 5.
⑤Beneficios operativos
El beneficio operativo es superior al 8%; el rendimiento sobre los activos netos es superior al 5%; el índice de cobertura de intereses es superior al 400%.
Los requisitos anteriores son requisitos generales y no son regulaciones obligatorias ni estándares de aprobación de préstamos.
Las ventajas de utilizar préstamos bancarios para empresas son el bajo coste y la disponibilidad de fondos suficientes. Las principales deficiencias son que los bancos son cautelosos al otorgar préstamos y tienen una estricta supervisión del capital. Hay factores de riesgo como cambios en las tasas de interés del capital prestado, ajustes a las políticas económicas y técnicas macroeconómicas e industriales nacionales y cambios relativamente grandes en el mercado de capital prestado. proyectos de inversión, lo que resultó en la imposibilidad de pagar los préstamos bancarios a tiempo. En resumen, para la mayoría de las empresas no se puede confiar en el crédito bancario como principal método de financiación.
2. Bonos corporativos
La financiación con bonos significa que las empresas obtienen capital de trabajo o gastos de capital vendiendo bonos a inversores individuales o institucionales. Los bonos corporativos, también conocidos como bonos corporativos, son bonos emitidos por empresas de acuerdo con procedimientos legales y se comprometen a reembolsar el principal y los intereses dentro de un período de tiempo determinado. Los bonos corporativos representan una relación acreedor-deuda entre el emisor y los inversores.
Requisitos generales para la emisión de bonos corporativos:
(1) Los activos netos de una sociedad anónima no deberán ser inferiores a 30 millones de yuanes, y los activos netos de una la sociedad de responsabilidad limitada no será inferior a 60 millones de yuanes
② El saldo acumulado de bonos corporativos después de esta emisión no excede el 40% de los activos netos al final del último período
③ La producción y las operaciones de la empresa cumplen con las leyes, los reglamentos administrativos y los estatutos de la empresa, y los fondos recaudados se invierten en Cumplir con las políticas industriales nacionales
④ El beneficio distribuible anual promedio logrado en; los últimos tres años fiscales no serán inferiores al interés de un año de los bonos corporativos
⑤ La tasa de interés de los bonos no excederá el nivel de tasas de interés estipulado por el Consejo de Estado
;⑥ El sistema de control interno de la empresa es sólido y no existen fallas importantes en la integridad, racionalidad y eficacia del sistema de control interno.
⑦ La calificación crediticia del bono por parte de una agencia de calificación crediticia; bien.
La emisión de bonos por parte de empresas requiere la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China. Si se trata de una empresa de propiedad estatal, también necesita la aprobación del departamento competente del Consejo de Estado. Los procedimientos de solicitud son complicados y generalmente tardan entre 3 y 6 meses en completarse.
La emisión de bonos por parte de empresas puede ajustar la estructura de activos y pasivos de la empresa, aumentar el apalancamiento financiero y obtener una gran cantidad de financiación. Sin embargo, la financiación con bonos, como forma de financiación de deuda, requiere el reembolso del principal y los intereses según lo acordado, y tiene requisitos más altos en cuanto al flujo de caja corporativo. Si los activos se vuelven insolventes, la empresa estará en peligro de quiebra. En este sentido, los bonos corporativos también conllevan mayores riesgos.
3. Financiamiento especial de deuda
2065438+En abril de 2005, el Ministerio de Finanzas emitió las "Medidas provisionales para la gestión de la emisión de bonos especiales de los gobiernos locales" para fortalecer la gestión de la deuda de los gobiernos locales. . Los bonos del tesoro especiales son diferentes de los bonos del tesoro ordinarios. Se emite para proyectos de bienestar público con ciertas ganancias y se reembolsa con fondos gubernamentales o ingresos especiales, lo que es relativamente seguro.
Los bonos especiales del gobierno se dividen principalmente en cuatro tipos:
①Bonos especiales para la construcción de zanjas comunes subterráneas urbanas. Centrarse en apoyar proyectos de construcción de zanjas comunes subterráneas urbanas. Para proyectos de construcción de zanjas comunes con un período de construcción superior a 5 años, el período de validez del documento de aprobación puede ampliarse de 1 año a 2 años.
②Bonos especiales para industrias emergentes estratégicas. Fomentar empresas calificadas en los campos de conservación de energía y protección ambiental, tecnología de la información de nueva generación, biología, fabricación de equipos de alta gama, nuevas energías, nuevos materiales, vehículos de nueva energía y otros campos.
La emisión de bonos se centrará en apoyar los 20 principales proyectos de innovación y desarrollo industrial identificados en el plan estratégico nacional de desarrollo de la industria emergente "Duodécimo Plan Quinquenal", permitiendo que no más del 50% de los fondos recaudados se utilicen para pagar préstamos bancarios y complementar capital de explotación.
③Bonos especiales para el sector del cuidado de personas mayores. Centrarse en apoyar proyectos de atención a personas mayores. Los fondos de los bonos se pueden utilizar para renovar instalaciones de atención a personas mayores en otras instituciones sociales, o para adquirir instalaciones públicas inactivas, como escuelas, hospitales y residencias de ancianos de propiedad estatal, y transformarlas en instalaciones de servicios de atención a personas mayores.
④Bonos especiales para la construcción de aparcamientos urbanos. Centrarse en apoyar proyectos de construcción de estacionamientos urbanos y fomentar la emisión de bonos para adquirir estacionamientos existentes para una gestión unificada.
4. Préstamo puente
El préstamo puente también se denomina fondo puente. La financiación puente es un tipo de financiación a corto plazo, normalmente limitada a seis meses. Es un tipo de fondo relacionado con fondos a largo plazo y pertenece a la categoría de préstamos a corto plazo. Las empresas prestatarias pueden utilizarlo para proporcionar garantías para acuerdos de financiación a largo plazo y de bajo costo, o para pagar deudas existentes, o para lograr propósitos especiales en un determinado período de transición en operaciones de capital. Este tipo de financiación mediante préstamos resuelve principalmente problemas de corto plazo, escasez de fondos y problemas históricos. Se espera que se puedan utilizar préstamos a largo plazo, bonos corporativos u otros métodos de financiación para recuperarse rápidamente en el futuro.
Las tasas de interés de los fondos puente suelen ser muy altas, a veces varias veces más altas que las tasas de crédito bancarias en el mismo período, y activos como acciones y bienes raíces requieren hipotecas. En resumen, los fondos puente son una herramienta eficaz para capitalizar directamente oportunidades de adquisición, con las características de una rápida recuperación y un fuerte carácter transicional.
En segundo lugar, el arrendamiento financiero
El arrendamiento financiero, a menudo llamado arrendamiento financiero, es una de las formas más comunes y básicas de financiamiento no basado en deuda en el mundo. Gracias al desarrollo y la innovación, el objeto tradicional del arrendamiento, como equipos y maquinaria, se ha ampliado a otros activos, como el alumbrado público y las redes de tuberías, proporcionando así financiación bidireccional a las empresas. Una es realizar un arrendamiento financiero como arrendatario, que es el método de arrendamiento tradicional, y la otra es financiar mediante sale and leaseback, es decir, la empresa primero vende los activos a la empresa de arrendamiento.
Si una empresa necesita cierto equipo, puede comunicarse directamente con la empresa de arrendamiento financiero, y la empresa de arrendamiento se comunicará con el fabricante para comprar el equipo y luego entregarlo a la empresa para su uso. La empresa paga el alquiler a tiempo y, una vez transcurrido el plazo acordado, paga un precio nominal para obtener la propiedad del equipo. El arrendamiento financiero es una forma de integrar financiación, integración material, comercio e innovación tecnológica. Cuando el equipo está en uso y la empresa tiene problemas económicos y le resulta difícil pagar el alquiler, la empresa de arrendamiento puede revenderlo y disponer del inmueble arrendado. Por lo tanto, los requisitos para el crédito y la garantía corporativos son inferiores a los del crédito bancario, lo que no afecta el estado crediticio de la empresa y no ocupa el límite de crédito del préstamo corporativo. Ideal para financiar emprendimientos productivos, reduciendo costos de ocupación y riesgos de tasas de interés.
Cuatro tipos de arrendamiento financiero tradicional:
(1) Arrendamiento financiero directo, es decir, el método de arrendamiento tradicional con equipos como materia.
(2) Arrendamiento financiero apalancado, su método de financiación es similar al método tradicional. En términos de financiación, una empresa de leasing suele ser la principal empresa para financiar un proyecto de leasing de gran envergadura, y la empresa principal aporta no menos del 20% de los fondos. Generalmente se utiliza para el arrendamiento y financiación de aviones, barcos, equipos de comunicaciones y grandes conjuntos completos de equipos.
(3) Arrendamiento financiero encomendado, el método de financiamiento es el mismo que el método tradicional, pero el arrendador y el arrendatario firman una autorización escrita con el principal para operarlo en su nombre. Durante el período de arrendamiento, la propiedad del objeto arrendado pertenece al cliente, y el arrendador sólo cobra gastos de gestión y no asume riesgos. La característica de este tipo de arrendamiento encomendado es que permite a las empresas con fondos pero sin derechos de arrendamiento operar mediante "derechos de préstamo".
(4) Arrendamiento financiero del proyecto: El arrendatario firma un contrato de arrendamiento financiero con el arrendador en base a los bienes e ingresos propios del proyecto. El arrendador no puede recurrir a propiedades ni a ingresos fuera del proyecto, y el alquiler sólo puede determinarse en función del flujo de caja y los ingresos del proyecto. Por lo general, este método se puede utilizar para equipos de comunicación, equipos médicos grandes, equipos de transporte e incluso derechos de operación de carreteras.
El arrendador calculará la renta al tipo de interés pactado por ambas partes en función del precio de compra del inmueble arrendado y del tiempo que el arrendatario ocupe los fondos del arrendador. El alquiler total es igual al costo de compra de la propiedad arrendada más el interés de financiación del arrendamiento durante el plazo del arrendamiento. La tasa de interés anual del arrendamiento financiero en el mercado general es de aproximadamente el 10% -16% del costo de compra de la propiedad.
En tercer lugar, financiación de capital
La financiación de capital se refiere al método de financiación mediante el cual una empresa obtiene fondos de producción y operación y fondos de desarrollo mediante la venta o negociación de sus acciones (o valores). La diferencia esencial entre la financiación mediante acciones y otros métodos de financiación es que el capital de la empresa ha cambiado. Al comprar el capital de la empresa, el proveedor del fondo disfruta de los derechos de los accionistas, asume las obligaciones de los accionistas y se convierte en accionista de la empresa. La financiación mediante acciones incluye aumentos de capital y ampliación de acciones, emisión de acciones (o títulos), emisión de derechos, canje de deuda por acciones, etc. Como principal método de financiación para las empresas, la financiación mediante acciones es un método de financiación importante para que las empresas logren un rápido desarrollo.
1. Ventajas y desventajas del financiamiento de capital
En comparación con el financiamiento de deuda, las principales ventajas del financiamiento de capital son las siguientes:
(1) Ventajas de capital, absorción de capital El capital es capital social, sin obligación de reembolsar el principal ni los intereses, y el riesgo es bajo.
(2) Las ventajas de los inversores estratégicos se pueden combinar con empresas de alta calidad para la cooperación estratégica, la ampliación de los canales de mercado, las ventajas en las relaciones gubernamentales, las ventajas tecnológicas, etc. , y crear sinergias para expandir la empresa.
Los principales defectos son los siguientes:
① Desde el nivel de control y gestión, diluirá el patrimonio de la empresa, los derechos de control y los derechos de ingresos.
②Las diferencias entre los accionistas sobre cuestiones importantes, como el desarrollo estratégico de la empresa, provocarán crisis de gestión y ruptura de la cooperación.
③A nivel de gestión, los diferentes accionistas de la empresa pueden tener comportamientos de inversión que sean beneficiosos para ellos mismos pero no beneficiosos para otros accionistas, lo que resulta en conflictos de intereses.
2. Métodos de financiación de capital
Cuarto, financiación de proyectos
La financiación de proyectos significa que el prestamista proporciona fondos de préstamo con un plazo de más de un año a un determinado Proyecto. Forma de financiación en la que los ingresos operativos del proyecto asumen responsabilidades de pago de la deuda. La financiación de proyectos se incluye en la categoría de financiación de deuda. Para ser más precisos, se refiere a un método de financiación en el que el prestatario recauda fondos en nombre de un proyecto de construcción, utiliza el flujo de caja esperado del proyecto y los ingresos futuros, la propiedad propia y el capital del propietario como fuente de fondos para el pago del préstamo, asume deudas. o proporciona garantías. En esencia, el prestamista tiene derecho a reclamar el reembolso del flujo de efectivo generado por el proyecto, y los activos del proyecto sirven como garantía para controlar el riesgo crediticio del prestamista.
El método de préstamo de proyectos comenzó con proyectos de desarrollo de campos petroleros en Estados Unidos en la década de 1930 y se expandió gradualmente. Se utiliza principalmente para el desarrollo de tres tipos de proyectos, incluido el desarrollo de recursos, la construcción de infraestructura y la fabricación. Actualmente se utiliza ampliamente en el desarrollo de recursos minerales como petróleo, gas natural, carbón y cobre. Dado que no se requiere garantía de crédito o propiedad, ni compromiso de pago por parte del gobierno, el préstamo se otorga a la empresa del proyecto y se establece específicamente para el financiamiento y operación del proyecto.
1. Clasificación de la financiación de proyectos
La financiación de proyectos es un tipo de financiación o préstamo sin recurso o con recurso limitado garantizado por los activos, los ingresos esperados o el patrimonio del proyecto, divididos. según exista recurso se dividen en los dos siguientes tipos:
① Financiación de proyectos sin recurso. Significa que el prestamista no tiene ningún recurso contra los patrocinadores de la empresa del proyecto y sólo puede confiar en los ingresos generados por el proyecto como única fuente de pago de la deuda. Al mismo tiempo, el banco prestamista no tiene derecho a interponer recurso contra el patrocinador del proyecto. Para las instituciones financieras, la financiación de proyectos sin recurso entraña enormes riesgos y elevados costos de préstamo, y actualmente rara vez se utiliza.
②Financiación de proyectos con recurso limitado. El financiamiento de proyectos con recurso limitado generalmente significa que el prestamista solo tiene derecho a recurrir al patrocinador del proyecto durante la etapa de construcción y desarrollo del proyecto. Una vez que el proyecto se completa y se pone en producción, el proyecto entra en la etapa de operación normal y el préstamo se convierte en. sin recurso. Por lo tanto, en la financiación de proyectos con recurso limitado, además de los ingresos operativos del proyecto de préstamo como fuente de reembolso y la garantía de los derechos de propiedad obtenidos por el proyecto, el banco prestamista también requiere un tercero distinto de la entidad del proyecto (como patrocinador del proyecto) para proporcionar garantías. El banco prestamista tiene derecho a recuperar del tercero garante. Sin embargo, la responsabilidad del garante por la deuda se limita al importe de la garantía aportada, por lo que la financiación de proyectos conocida como recurso limitado requiere una justificación estricta. En la financiación de proyectos moderna, la mayor parte de la financiación de proyectos tiene recursos limitados.
2. Métodos de financiación del proyecto
① Financiación directa del proyecto.
Se refiere a un método de financiación en el que los inversores del proyecto solicitan directamente préstamos de bancos nacionales y otras instituciones financieras y obtienen fondos de crédito por más de un año. Según el contrato de préstamo, los inversores del proyecto reembolsan el préstamo y los intereses directamente. Los inversores del proyecto reembolsan los préstamos del proyecto independientemente del éxito o fracaso del proyecto en sí. Este es el método de financiación de proyectos más utilizado y más sencillo para las empresas y, por lo general, requiere activos fuera del proyecto o garantías hipotecarias de terceros. Los acreedores tienen pleno derecho a reclamar las deudas y los inversores del proyecto deben reembolsar los préstamos incluso si el proyecto fracasa.
②Financiamiento indirecto del proyecto
Introducción El financiamiento del proyecto se refiere al establecimiento de una empresa del proyecto por parte de inversores, y la empresa del proyecto asume las responsabilidades del financiamiento del proyecto, la construcción del proyecto, la producción y operación, el producto. ventas y amortización de principal e intereses. Este método es un concepto limitado de financiación de proyectos y generalmente no incluye préstamos directos de los bancos. Por el profesionalismo de su funcionamiento y la aplicabilidad y estandarización de la gestión de proyectos, es un método con alta eficiencia de gestión.
③ Pago del producto
Después de que el proyecto se ponga en producción, el capital y los intereses se reembolsarán directamente con los productos del proyecto en lugar de utilizar el efectivo de los ingresos por ventas de los productos del proyecto. para pagar la deuda. Se utiliza principalmente en la extracción de petróleo, gas natural y minerales en Estados Unidos. Su característica es que la única fuente utilizada para pagar el principal y los intereses de la deuda es el producto del proyecto, el período de pago del préstamo debe ser más corto que el período de producción efectiva del proyecto y el prestamista no es directamente responsable de los gastos de operación del proyecto.
④Financiamiento BOT
BOT significa "construir-operar-transferir" y se refiere a la firma de un acuerdo de concesión entre departamentos gubernamentales y empresas privadas (empresas de proyectos) para un determinado proyecto de infraestructura. Las empresas privadas (incluidas las empresas extranjeras) de las partes contratantes están autorizadas a realizar la inversión, financiación, construcción y mantenimiento del proyecto. Durante el período de concesión estipulado en el acuerdo se permite financiar la construcción y operación de una infraestructura pública específica, y se reembolsa el préstamo, se recupera la inversión y se obtienen ganancias mediante el cobro a los usuarios o la venta de productos. El gobierno tiene el poder de supervisar y controlar estas infraestructuras. Cuando expire la concesión, las empresas privadas de ambas partes contratantes entregarán la infraestructura al departamento gubernamental de forma gratuita o pagando una tarifa.
⑤Financiamiento TOT
TOT, que significa "transferir-operar-transferir", es un método de financiación de proyectos popular internacionalmente. Por lo general, se refiere a la transferencia de derechos de propiedad o derechos de operación de un proyecto construido por parte de departamentos gubernamentales o empresas estatales a inversionistas para su operación y gestión. Método de financiación en el que el inversor recupera toda la inversión y obtiene rendimientos razonables mediante la operación dentro del período acordado. Una vez que expira el contrato entre las dos partes, el inversor devuelve el proyecto al departamento gubernamental o a la empresa original.
6 ⑥Financiamiento APP
En el ámbito de los servicios públicos, el gobierno selecciona mediante competencia capital social con capacidades de gestión de inversiones y operaciones, y ambas partes celebran un contrato basado en el principio de negociación igualitaria. El capital social proporciona servicios públicos y el gobierno paga consideración al capital social en función de los resultados de la evaluación del desempeño de los servicios públicos. Este modelo alienta a las empresas privadas y al capital privado a cooperar con el gobierno y participar en la construcción de infraestructura pública. En comparación con BOT, la característica principal de las APP en sentido estricto es que el gobierno está más involucrado en el proceso de construcción, gestión y operación de las etapas intermedia y posterior del proyecto, y las empresas están más involucradas en la investigación científica y el establecimiento del proyecto. en la etapa inicial del proyecto. Tanto el gobierno como las empresas participan en todo el proceso, la cooperación entre las dos partes dura más y la información es más simétrica.
⑦Financiamiento PFI
Plan de inversión privada, es decir, los departamentos gubernamentales proponen proyectos que deben construirse de acuerdo con la demanda de infraestructura de la sociedad y el sector privado que ha obtenido la concesión. lleva a cabo la inversión pública a través de licitaciones para la construcción y operación de proyectos de infraestructura, y devuelve los proyectos operados al gobierno en buenas condiciones y libres de deudas al final del período de concesión (generalmente alrededor de 30 años), mientras que el sector privado recauda tarifas del gobierno. tarifas de departamentos o destinatarios de servicios para recuperar costos.
El modelo FPI y el modelo PPP son dos modelos que se han desarrollado rápidamente en el extranjero en los últimos años. Aunque todavía está en sus inicios en China, se puede aprender de él.
8 ⑧Financiamiento ABS
Es decir, financiamiento de titulización de ingresos de activos, que se basa en los activos propiedad del proyecto y está garantizado por los ingresos esperados que los activos del proyecto pueden generar. de financiación de proyectos en los que se emiten bonos en el mercado de capitales para recaudar fondos. En términos generales, se trata de "un método de financiación de titulización respaldado por los activos del proyecto". Características:
(1) La mayor ventaja del modelo de financiación ABS es recaudar fondos mediante la emisión de bonos en el mercado internacional. Las tasas de interés de los bonos son generalmente bajas, lo que reduce los costos de financiación.
(2) La obtención de fondos mediante la emisión de bonos en el mercado de valores es una característica distintiva de ABS que se diferencia de otros métodos de financiación de proyectos.
(3) El modelo de financiación ABS aísla los riesgos propios del propietario original, de modo que los fondos para reembolsar el principal y los intereses del bono sólo están relacionados con los ingresos futuros en efectivo de los activos del proyecto. Además, muchos inversores compran bonos emitidos en el mercado internacional, diversificando así los riesgos de inversión.
(4) El modelo de financiación ABS consiste en recaudar fondos mediante la emisión de bonos de alta calidad a través de SPV. Esta deuda no se refleja en el balance del propietario original, evitando así las restricciones del propietario original. calidad de los activos.
(5) Como método de financiación para proyectos de titulización, los ABS pueden ingresar al mercado internacional de valores de alto nivel y emitir bonos de alto nivel que son fáciles de vender, transferir y tienen fuertes capacidades de descuento debido al uso. de SPV para mejorar las calificaciones crediticias.
(6) Dado que el modelo de financiamiento ABS es financiamiento en el mercado de valores de alto nivel, la mayoría de los contactos son con instituciones de valores de clase mundial, lo que favorece el cultivo de talentos especializados en financiamiento de proyectos internacionales en el país anfitrión y también favorece la estandarización del mercado de valores interno.