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El 21 de mayo, China Merchants Securities informó que Gold Molybdenum Shares (601958. SH): la valoración de los recursos es relativamente dominante y los precios del molibdeno pueden aumentar significativamente.
Recientemente investigamos acciones de oro y molibdeno y visitamos la mina de molibdeno Jinduicheng. Se cree que el molibdeno metálico puede compensar sus recientes ganancias. Teniendo en cuenta la ventaja relativa de la empresa en la valoración de recursos, se recomienda a los inversores que aprovechen las oportunidades de inversión de tendencia.
Es más probable que el molibdeno metal compense el aumento: los precios de futuros de flejes de metales no ferrosos se han recuperado significativamente desde principios de 2009, y los precios del cobre alguna vez subieron más del 50%. Sin embargo, el precio de los metales no ferrosos sin futuros, como el molibdeno, cayó un 8,2% desde principios de año. Creemos que el ascenso de los metales pequeños generalmente va a la zaga del de los metales grandes con futuros. En el futuro, a medida que se recuperen los fundamentos económicos, el precio del molibdeno aumentará hasta cierto punto. De hecho, la estructura de demanda y los fundamentos del molibdeno son similares a los del níquel. Más del 70% de la producción se utiliza en la producción de acero aleado, pero la tendencia de los precios del molibdeno va muy por detrás de la del níquel.
El aumento de la producción de acero impulsa la demanda de molibdeno metálico: dado que la inversión impulsa el PIB, somos optimistas sobre la producción de acero de China y esperamos que la proporción de acero aleado de alta gama aumente año tras año. En 2007 y 2008, el consumo de molibdeno en China creció aproximadamente un 50% y esperamos que esta tendencia de crecimiento continúe en el futuro.
Las empresas manufactureras han suspendido y restringido la producción para respaldar los precios del molibdeno: los precios internos del ferromolibdeno han caído desde un máximo de más de 300.000 yuanes/tonelada a los 112.000 yuanes/tonelada actuales, una caída de casi 70 %. En este contexto, las empresas de producción primaria de molibdeno de alto costo han suspendido y limitado la producción, y las empresas de producción secundaria de molibdeno también han extraído minerales de molibdeno de baja ley. Esperamos que la producción cese o se reduzca al 20% de la producción mundial total.
La empresa tiene ventajas obvias en recursos de molibdeno: actualmente la empresa tiene 1,23 toneladas de reservas de recursos de molibdeno de alta calidad y las perspectivas de reservas de recursos son optimistas. La mina de molibdeno Jinduicheng y la mina de molibdeno Ruyang son las principales minas de molibdeno primario del mundo y pueden producir recursos de molibdeno que son fáciles de procesar. En la actualidad, la empresa es una de las pocas empresas de recursos en China que es autosuficiente en un 65.438+0,00%.
El rendimiento de la empresa es muy sensible a los precios del molibdeno: por cada aumento de 65.438+0.000 yuanes/tonelada de molibdeno metálico en 2009, el rendimiento de la empresa aumentó en 0,03 yuanes. En 2065, 438+0.000 yuanes de molibdeno. La producción de metales aumentó y la sensibilidad del rendimiento aumentó a 0,04 yuanes.
La empresa tiene una ventaja relativa en la valoración de recursos: al calcular la relación entre el valor de mercado de las principales empresas de recursos nacionales y el valor de las reservas de recursos, las proporciones de Western Mining, Gold Molybdenum Shares y Jiangxi Copper son 65 , 438+04% y 65 respectivamente, 438+07,6%, 65, 438+07,6%, que son las mejores ventajas relativas de valoración de recursos. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta la excelente calidad de los recursos, los bajos costos de extracción y las optimistas reservas de recursos de Gold Molybdenum y Jiangxi Copper,
La calificación de inversión de "Recomendación Prudente A": Se espera que el Las ganancias por acción de la empresa en 2009-2011 son 0,25 yuanes, 0,45 yuanes y 0,70 yuanes respectivamente. Según el precio actual de las acciones, el PE de la empresa en 2009-2011 es 54, 30 y 19 veces, respectivamente.
Great Wall Securities 5.21 Shantui Shares (000680.SZ): líder en bulldozers de baja valoración que crece de forma constante.
El mayor fabricante de piezas de ensamblaje de orugas y topadoras de China. La empresa tiene una ventaja absoluta en el mercado nacional de bulldozers, con una cuota de mercado superior al 50%. Además, el negocio de accesorios representa alrededor del 35% de los ingresos de la empresa, y los juegos completos de accesorios con alto rendimiento también son una ventaja competitiva de las bicicletas de montaña.
Los ingresos por inversiones de Komatsu Shantui también son una importante fuente de beneficios para la empresa. Komatsu Shantui es líder en la industria nacional de excavadoras y sus ingresos por inversiones actuales representan aproximadamente el 20% de las ganancias totales de la empresa.
Desarrollar nuevos negocios. Actualmente, la empresa participa activamente en pequeñas excavadoras, carretillas elevadoras, maquinaria de hormigón y otros campos. Debido a la experiencia de fabricación de Komatsushan en la promoción de excavadoras y sus ventajas en el campo de piezas y componentes, somos optimistas sobre las perspectivas de desarrollo de las excavadoras pequeñas de la empresa. Además, creemos que el negocio de las carretillas elevadoras también puede aportar algunos beneficios a la empresa.
El primer trimestre fue el punto más bajo de rendimiento en 2009. Debido al aumento de la proporción de ventas de excavadoras de pequeño y mediano tonelaje y al alto precio de las materias primas, el margen de beneficio bruto de la empresa en el primer trimestre fue sólo del 65.438+03,93%. A medida que los costos disminuyen, el margen de beneficio bruto de la empresa y los ingresos por inversiones de Komatsuyama aumentarán, y el rendimiento de la empresa seguirá mejorando. El segundo trimestre es la tradicional temporada alta de ventas para maquinaria de construcción, y los ingresos por ventas serán significativamente superiores a los del primer trimestre. Vale la pena esperar con interés el desempeño del informe provisional.
Previsiones de beneficios y ratings de inversión. Estimamos que el beneficio por acción de la empresa en 2009-2010 será de 0,73 yuanes y 0,92 yuanes, lo que corresponde a relaciones dinámicas precio-beneficio de 15 y 12 veces. Debido a la menor valoración y al mejor desempeño, le otorgamos a la empresa una calificación de Recomendada.
Aspectos destacados y riesgos. Aunque es poco probable que las exportaciones mejoren en el corto plazo, las exportaciones seguirán siendo el principal objetivo de la empresa en el futuro. El principal riesgo de la empresa son también las ganancias y pérdidas cambiarias relacionadas con su negocio de exportación.