¿Cuáles son las acciones del concepto de tránsito ferroviario?
Band Jinmaying
El sitio web de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma anunció el día 5 que se han aprobado los planes de construcción de tránsito ferroviario de muchas ciudades de todo el país, incluida Taiyuan, Lanzhou, Guangzhou, Shenyang, se aprobó la reciente planificación de la construcción de proyectos de tránsito ferroviario en siete ciudades, incluidas Xiamen y Changzhou, y se aprobaron los recientes planes de ajuste de la planificación de la construcción de ciudades como Harbin y Shanghai, así como el ferrocarril de tránsito ferroviario regional. planificación, como el tránsito ferroviario interurbano de los grupos de ciudades costeras de Jiangsu, la planificación ferroviaria interurbana de Mongolia Interior Hubao'e, etc. Participan 25 proyectos. Se espera que la aprobación intensiva de proyectos de transporte ferroviario urbano por parte de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma impulse aún más la inversión en ferrocarriles y construcción de transporte ferroviario, y se espera que las empresas de infraestructura y equipos relacionados se beneficien directamente.
Punto de partida de BMW
1. China South Locomotive & Rolling Stock Corporation (601766): el negocio de las motocicletas está disminuyendo y se espera que los nuevos pedidos aumenten en la segunda mitad del año.
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El crecimiento del rendimiento durante el período del informe fue ligeramente inferior a lo esperado. Durante el período del informe, la compañía logró unos ingresos operativos de 42.454 millones de yuanes, un aumento interanual del 5,8%; un beneficio operativo de 2.575 millones de yuanes, una disminución interanual del 65.438+02,6%; Los accionistas de la empresa matriz fueron 65.438+92 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 6,2%; las ganancias básicas por acción por acción son 0,14 yuanes. La tasa de crecimiento de las ganancias es menor que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido al aumento en el índice de gastos.
El rey de las carreras de bandas
Los ingresos de la UEM continúan creciendo, los ingresos del negocio de locomotoras disminuyen y la proporción de ingresos en el extranjero aumenta. Debido a suficientes pedidos de inventario de la UEM, los ingresos de la UEM aumentaron un 37,43% interanual, lo que representa el 32,6%, los ingresos de los negocios de turismos, camiones y metros ferroviarios urbanos aumentaron de manera constante, alcanzando el 16,1%, 15,6% y 8,1% respectivamente; . Afectados por el ajuste de la estructura de productos adquiridos por el Ministerio de Ferrocarriles, los ingresos del negocio de locomotoras cayeron un 43,4% debido a la caída de equipos de energía eólica y otros negocios, los ingresos del negocio de nueva industria cayeron un 5,5% interanual; . Debido al aumento en la proporción de negocios de la UEM con mayor margen de beneficio bruto, el margen de beneficio bruto integral aumentó 0,93 puntos porcentuales interanualmente hasta 65.438+09.438+0%. La expansión de los mercados extranjeros ha dado resultados. Durante este período, los ingresos en el exterior aumentaron un 95,6% interanual y su proporción aumentó del 6,1% al 11,3%.
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Se espera que la construcción de ferrocarriles nacionales se acelere en la segunda mitad del año y se espera que aumenten los nuevos pedidos. Debido principalmente a la escasez de fondos y otras razones, la inversión total en activos fijos ferroviarios nacionales alcanzó los 225.700 millones de yuanes de junio a julio de 2012, una disminución interanual del 32%, pero la disminución ha comenzado a reducirse; El plan de inversión de activos en 2012 fue de 580 mil millones de yuanes, 5438+ Sólo alrededor del 40% se completó de enero a julio. Además, está previsto agregar más de 6.000 kilómetros de nuevas líneas de producción en 2012. En el primer semestre del año, los nuevos pedidos de la compañía fueron inferiores a 20 mil millones. En el segundo semestre del año, se espera que mejore la tendencia de los nuevos pedidos de locomotoras, EMU y otros negocios.
El rey de las carreras de bandas
Previsión de ganancias y calificación de inversión: según las condiciones operativas de la compañía, hemos reducido las ganancias diluidas por acción de la compañía de 2012-2014 a 0,29, 0,35, y 0,41 yuanes. Calculados con base en el precio de cierre de 4,22 yuanes el 22 de agosto, los PE correspondientes a 2012-2013 fueron 65.438 respectivamente. Teniendo en cuenta que la prosperidad de la industria ferroviaria mejorará en la segunda mitad del año, todavía hay espacio para la construcción de ferrocarriles nacionales a largo plazo. Como líder de la industria, la empresa disfrutará del crecimiento de la industria de equipos ferroviarios y mantendrá una buena posición. calificación de inversión de "comprar".
Ganar en la línea de salida
Advertencia de riesgo: la inversión y la construcción de ferrocarriles siguen siendo lentas; las licitaciones para locomotoras, UEM y otros vehículos son inferiores a lo esperado. (Century Securities)
El rey de las carreras de bandas
2. China CNR (601299): el crecimiento de un solo dígito está en línea con las expectativas y la construcción de ferrocarriles se acelerará en la segunda mitad. del año.
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El desempeño durante el período del informe estuvo básicamente en línea con las expectativas: durante el período del informe, la compañía logró unos ingresos operativos de 42.845 millones de yuanes, un año tras otro. el aumento anual del 4,16%; el beneficio operativo fue de 65.438+91 millones de yuanes, un aumento interanual del 4,83%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de 65.438+065,7 millones de yuanes, un aumento interanual de el 3,32%; el beneficio por acción diluido se alcanzó en 0,16 yuanes. El crecimiento del rendimiento durante el período estuvo básicamente en línea con las expectativas.
Red de selección de acciones de banda
Las UEM y las locomotoras han disminuido y el margen de beneficio bruto integral ha aumentado los ingresos del mercado internacional han crecido rápidamente. Debido al gran volumen de entrega del tren de alta velocidad Beijing-Shanghai en el mismo período del año pasado, el plan de entrega de este año se pospuso y los ingresos de la UEM cayeron un 16.438+0%. Debido a la disminución en la tasa de entrega de locomotoras de alta potencia, los ingresos del negocio de locomotoras cayeron un 13% debido principalmente al aumento en la entrega de vehículos de metro para exportación, los ingresos del negocio de vehículos de metro ferroviario urbano aumentaron un 53,7%; Además, los negocios de turismos ordinarios, camiones, maquinaria de construcción y productos electromecánicos aumentaron respectivamente 965.438+0%, 365.438+0% y 22% se han convertido en la fuente del crecimiento empresarial. Aunque los ingresos del negocio de EMU y locomotoras con mayores márgenes de beneficio bruto disminuyeron, el margen de beneficio bruto integral aumentó en 65.438+0,47 puntos porcentuales interanual hasta 65.438+04,1%, principalmente debido a la mejora de la eficiencia de gestión de la empresa y al estricto control de costes. . Desde una perspectiva regional, los ingresos internacionales de la compañía aumentaron un 65.438+008% interanual, y su proporción aumentó del 5,2% al 65.438+00,5%.
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Se espera que la inversión ferroviaria se acelere en la segunda mitad del año, y el potencial espacial a largo plazo de la industria se mantiene. De enero a julio de 2012, la inversión en activos fijos ferroviarios nacionales completó un total de 225,7 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 32%; el plan nacional de inversión en activos fijos ferroviarios en 2012 fue de 580 mil millones de yuanes, y solo alrededor del 40%; Se completó de enero a julio. Se espera que la inversión ferroviaria en la segunda mitad del año se acelere. En términos generales, la construcción de ferrocarriles en mi país todavía está por detrás de las necesidades del desarrollo económico y social. Sin embargo, debido a problemas con el sistema y la financiación del Ministerio de Ferrocarriles, la velocidad de construcción a corto plazo se ha ralentizado. Además, los mercados extranjeros también tienen un gran potencial y la industria todavía tiene margen de crecimiento.
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Previsión de ganancias y calificación de inversión: Predecimos que las ganancias por acción diluidas de la compañía de 2012 a 2014 serán de 0,33 yuanes, 0,39 yuanes y 0,46 yuanes respectivamente. Calculados sobre la base del precio de cierre de 3,42 yuanes el 27 de agosto, los PE dinámicos correspondientes en 2012-2013 serán de 65.438 yuanes y 8 yuanes, respectivamente. Teniendo en cuenta que en la segunda mitad del año se puede acelerar la construcción de ferrocarriles, es posible que se inicien licitaciones de la UEM y de locomotoras, así como la posición de liderazgo de la empresa en el sector, se mantiene la calificación de inversión "Comprar".
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Advertencia de riesgo: la inversión en activos fijos en la construcción de ferrocarriles sigue siendo lenta y el progreso de la construcción es menor de lo esperado; las licitaciones posteriores para UEM y locomotoras son inciertas. (Century Securities)
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3. China Railway No. 2 Bureau (600528): Las políticas macroeconómicas laxas impulsarán el desempeño futuro de la empresa.
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Afectados por la inversión ferroviaria nacional, los ingresos operativos del proyecto ferroviario de la compañía cayeron significativamente en el primer semestre de 2012 en comparación con el mismo período del año pasado, lo que provocó que la compañía el rendimiento baje significativamente. En el primer semestre del año, la empresa logró unos ingresos operativos de 26.604 millones de yuanes, lo que representa el 4,513% del objetivo del consejo de administración de 58.955438 millones de yuanes, una disminución del 2,06% con respecto al mismo período del año pasado; millones de yuanes, una disminución del 48,93% respecto al mismo período del año pasado; beneficio neto (atribuible a la empresa matriz) 65.438+75 millones de yuanes, una disminución interanual del 55,79%.
Ganar en la línea de salida
El ámbito de negocio de la empresa abarca la contratación de diversos proyectos industriales, de transporte y de ingeniería civil, bienes raíces, venta de materiales, arrendamiento de maquinaria, etc. Pertenece a las industrias de construcción de ingeniería como la industria, la energía, el transporte y la ingeniería civil. Entre ellos, los ingresos operativos de los proyectos ferroviarios emprendidos por la empresa fueron de 5.727 millones de yuanes, lo que representa 265.438 + 0,53% de los ingresos operativos de la empresa, los ingresos operativos de la construcción de carreteras, industriales, energéticas y de ingeniería civil fueron 8.035 millones de yuanes; el 30,20% de los ingresos operativos de la empresa; los ingresos del negocio inmobiliario fueron de 357 millones de yuanes, lo que representa el 65.438+0,34% de los ingresos operativos de la empresa y otros ingresos no relacionados con la construcción fueron 65.438+02.484 millones de yuanes, lo que representa el 46,93% de los ingresos. los ingresos operativos de la empresa.
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En el contexto de los resultados iniciales del macrocontrol nacional, se espera que la inversión ferroviaria salga de su punto más bajo y mejore gradualmente en el futuro. y el negocio inmobiliario necesita ser relajado; esperamos que las ganancias por acción de la compañía en 2012 a partir de 2013 fueran de 0,24 yuanes y 0,32 yuanes respectivamente.
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La empresa se dedica principalmente a la construcción de ferrocarriles. A finales de abril, bajo la influencia de noticias fundamentales sobre el aumento de la construcción de infraestructura ferroviaria, la empresa experimentó dos oleadas de rápido crecimiento y comenzó a adaptarse al mercado en un futuro próximo. En la actualidad, la valoración de las acciones de la empresa es baja y el precio de las acciones tiene impulso para subir, lo que le otorga una calificación de inversión "recomendada". Divulgación de riesgos: la industria de la construcción de la empresa recibe inversiones principalmente de los gobiernos nacionales y locales y está regulada más directamente por políticas macroeconómicas nacionales. En el sector inmobiliario, en el corto plazo continuará la política nacional de control inmobiliario, que seguirá afectando al negocio inmobiliario. Por lo tanto, la empresa enfrenta ciertos riesgos de política macro. (Guoyuan Securities (000728))
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4. Dashi Intelligence (002421): el negocio inteligente de ahorro de energía ha impulsado el crecimiento constante del rendimiento de la empresa.
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Frente
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La creación de negocios inteligentes de ahorro de energía impulsó los ingresos a crecer un 27% anual -año tras año. En la primera mitad del año, los ingresos del negocio de construcción inteligente de ahorro de energía de la compañía aumentaron un 38% interanual, en línea con nuestro juicio de un crecimiento de la industria del 30-40%. Los nuevos proyectos específicos provienen principalmente de: 1) Conservación de energía: en Chang'an se firmó el proyecto PSA Peugeot Citroën, que es el primer proyecto a gran escala del negocio de "centrales de energía" de la empresa en el campo de la construcción industrial, como proyectos EMC; el Centro Cívico de Shenzhen y la Plaza Zhenjiang Hualong se firmaron el año pasado para lograr un progreso constante. 2) Campo inteligente: se firmaron 65.438+08 contratos para el proyecto de hotel inteligente, y el monto del contrato único del proyecto siguió aumentando; ganó la licitación para la primera fase de la Línea 2 de tránsito ferroviario de Changsha y la Línea 2 del metro de Chengdu; El proyecto avanzó rápidamente.
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Negativo
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El 50% del aumento sustancial de las comisiones de gestión proviene de la estrategia de expansión nacional . La empresa ha adoptado una estrategia proactiva de despliegue a nivel nacional en los últimos dos años. El número de empleados se ha duplicado en dos años y los gastos correspondientes han aumentado. En la actualidad, la contribución del sur de China a los ingresos de la empresa ha disminuido del 80% al 90%. años anteriores a alrededor del 75%.
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Las cuentas por cobrar aumentaron un 39% respecto a principios de año. Los cambios en el entorno económico externo han ejercido cierta presión sobre las cuentas por cobrar, y la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar es mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos operativos.
Creemos que a medida que la economía se estabilice, la tasa de rotación de las cuentas por cobrar volverá a su nivel anterior. Actualmente, las cuentas por cobrar dentro de un año representan el 77% y los riesgos son controlables.
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Tendencias de desarrollo
Punto de partida de BMW
Las fusiones y adquisiciones han llevado a un crecimiento extendido y acelerado de la empresa . 1) Desde principios de este año, la empresa ha realizado dos adquisiciones: Tiqi Derun y Shanghai Lianxin, respectivamente, para mejorar el negocio de la empresa desde las perspectivas de la cadena industrial y el diseño remoto. 2) El índice de endeudamiento actual de la empresa es solo del 29% y también puede proporcionar fondos para adquisiciones de proyectos posteriores aumentando el apalancamiento financiero.
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Evaluación y Recomendaciones
Rey de las Carreras de Banda
Mantener la calificación de "Recomendado". Previsión de aumento de beneficios: se espera que los beneficios netos de la empresa en 2012 y 2013 sean de 70 millones de yuanes y 65.438+30 millones de yuanes respectivamente, lo que corresponde a un beneficio por acción de 0,68 yuanes y 1,21 yuanes, y las relaciones precio-beneficio actuales son de 37x y 21x. respectivamente.