Proceso y pasos de titulización de activos

Proceso y pasos de la titulización de activos

La titulización de activos se refiere a empaquetar activos que pueden generar flujos de efectivo futuros para construir un conjunto de activos y aumentar el crédito a través de métodos estructurados para convertirlos en valores que pueden emitirse y circularse en los mercados financieros. El siguiente es el proceso de titulización de activos y los pasos que he recopilado. Bienvenido a su referencia.

En resumen, el proceso básico de una financiación de titulización completa (qué es la titulización de activos). : El patrocinador vende los activos titulizados a un vehículo de propósito especial (Vehículo de propósito especial, SPV), o el SPV compra activamente activos titulizables, y luego el SPV agrupa estos activos en un grupo de activos (Grupo de activos) y luego usa el efectivo. El flujo generado por el conjunto de activos respalda la financiación de la emisión de valores en el mercado financiero y, finalmente, el flujo de efectivo generado por el conjunto de activos se utiliza para liquidar los valores emitidos. Se divide en los siguientes nueve pasos:

1. El originador (institución financiera emisora ​​de préstamos) determina los activos básicos y establece un conjunto de activos

El propietario original del capital de los activos califica y analiza sus propios activos Análisis cuantitativo: desinvertir y combinar activos existentes que son menos líquidos pero que pueden generar un flujo de caja estable, como cuentas por cobrar, préstamos hipotecarios, etc., o contratos o proyectos que pueden generar un flujo de caja estable en el. futuro y formar un conjunto de activos.

2. Establecer una institución fiduciaria especial SPV

Un SPV es una entidad legal independiente especialmente formada para la titulización de activos. Es la entidad central de la reorganización estructural. El concepto original de SPV proviene del diseño de aislamiento de riesgos de China Wall, que está diseñado principalmente para lograr el propósito de "aislamiento de quiebras". Puede ser una persona jurídica, una empresa fantasma o un intermediario con crédito nacional.

3. Transferir la propiedad de los activos titulizados a SPV

Este paso implicará muchas cuestiones legales, fiscales y contables. Cabe señalar que el accionista original del activo debe vender el activo al SPV en una verdadera venta. Al establecer un mecanismo de aislamiento de riesgos, se construye un firewall entre el activo y el emisor, es decir, otros acreedores del originador. están obligados a iniciar la venta. Cuando una persona quiebra, no tiene ningún recurso sobre los activos subyacentes, logrando así el aislamiento de la quiebra.

4. Mejora crediticia

Para atraer inversores y reducir los costes de financiación, los productos de titulización de activos deben tener una mejora crediticia para mejorar la calificación crediticia de los valores emitidos. La mejora crediticia se puede dividir en dos categorías: mejora crediticia interna y mejora crediticia externa. Hay muchos métodos específicos. Por ejemplo, los métodos de mejora crediticia interna incluyen: dividir la estructura senior/subordinada (estructura senior/subordinada) y establecer cuentas de diferencial de intereses. (cuenta spread), abrir una carta de crédito, realizar sobrecolateralización, etc. La mejora del crédito externo se logra principalmente mediante garantías.

5. Calificación crediticia

Cuanto mayor sea la calificación crediticia, menor será el riesgo del valor, lo que hará que el costo de emitir valores para recaudar fondos sea menor. Un número considerable de operaciones de titulización de activos utilizará dos agencias de calificación para calificar los valores con el fin de mejorar el crédito de los inversores.

6. Venta de valores

El SPV entrega valores respaldados por activos con calificación crediticia a los suscriptores de valores para su suscripción, y los suscriptores promueven la emisión de valores para ayudar a que los valores se emitan con éxito. . Además, durante la etapa de diseño de los valores, los bancos de inversión, como suscriptores, generalmente desempeñan el papel de consultores financieros, utilizando su experiencia y habilidades para formular un plan de financiamiento que pueda proteger en la mayor medida posible los intereses del patrocinador y que sea aceptable para los inversionistas.

7. Pagar el precio de compra del activo al patrocinador.

La firma de valores vende los valores a los inversores y entrega las ganancias al SPV. El SPV recibe ingresos en efectivo de la emisión de los suscriptores de valores y luego paga al patrocinador el precio para comprar los activos subyacentes. En este momento se debe dar prioridad al pago de los honorarios correspondientes a las instituciones profesionales contratadas.

8. Gestionar el conjunto de activos

La SPV también necesita gestionar y enajenar el conjunto de activos y recuperar el flujo de caja generado por los activos.

El administrador puede ser el accionista original del activo, es decir, el promotor, o puede ser una institución de gestión de activos con experiencia especialmente contratada. En la operación de titulización de activos crediticios, el administrador es principalmente responsable de cobrar el pago programado del principal y los intereses del deudor y de supervisar el cumplimiento de sus deudas. En la operación de titulización de bienes raíces, el administrador es principalmente responsable de obtener ingresos mediante arrendamiento o venta. bienes raíces.

9. Reembolso de valores

La SPV encomendará al fiduciario el reembolso del principal y los intereses a los inversores a tiempo y en su totalidad. Los intereses generalmente se pagan periódicamente, mientras que la fecha y la secuencia del reembolso del principal varían según el activo subyacente y el calendario de reembolso del valor emitido. Una vez que los valores respaldados por activos vencen, de acuerdo con el acuerdo cuando se emiten los valores, si hay algún excedente, se distribuirá entre el patrocinador y el SPV de acuerdo con las disposiciones del acuerdo, y todo el proceso de titulización de activos se terminado.

Cabe señalar que lo anterior sólo describe el proceso más general o estandarizado para las operaciones de titulización de activos, pero en países o regiones con diferentes entornos socioeconómicos, cada operación será diferente. Por lo tanto, al diseñar y operar un proceso de titulización específico, el entorno socioeconómico existente debe ser la base.

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