¿Cómo divulga GEM las transacciones con partes relacionadas?
En primer lugar, el mercado GEM tiene mayores requisitos de divulgación de información que el mercado principal de placas. El capital social de las empresas que cotizan en el mercado GEM es menor, las estadísticas y la contabilidad financiera de la empresa son más sencillas y la divulgación de sus estados financieros es más oportuna que la de las empresas que cotizan en el mercado principal; El mercado GEM es más relajado que el del mercado de placas principales, y los años operativos de la empresa pueden ser relativamente más cortos y no hay requisitos de ganancias mínimas. Sin embargo, como resultado, los riesgos de la inversión en valores también aumentarán y los inversores tendrán mayores requisitos en cuanto a la calidad de la divulgación de información. Esto requiere el establecimiento de un sistema de divulgación de información más estricto que el mercado de tableros principales para mantener la equidad de la información en la mayor medida, mejorar la eficiencia de la información y lograr la asignación óptima del capital.
En segundo lugar, las transacciones con partes relacionadas tienen un efecto amplificador en el mercado GEM. Las transacciones con partes relacionadas se refieren a la transferencia de recursos u obligaciones entre una empresa que cotiza en bolsa y partes relacionadas, independientemente de si se cobra un precio. Cuando una empresa que cotiza en bolsa realiza transacciones con partes relacionadas, debido a que las partes relacionadas pueden controlar o ejercer una mayor influencia sobre la empresa que cotiza en bolsa o su consejo de administración, pueden aceptar algunas condiciones irrazonables para la empresa, o incluso favorecer a las partes relacionadas, perjudicando así a otros accionistas. de la empresa, especialmente los intereses de los pequeños y medianos accionistas. Hay tres formas principales de dañar los intereses de otros accionistas a través de transacciones relacionadas: (1) utilizar precios de transferencia para transferir ganancias a partes relacionadas (2) las transferencias de activos u otros negocios económicos adoptan condiciones desfavorables para las empresas que cotizan en bolsa, lo que hace que las empresas que cotizan en bolsa paguen; más efectivo; ( 3) La situación anterior ha provocado una disminución de la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa y un aumento de los riesgos financieros.
Por lo general, una empresa tiene un control sustancial o una influencia significativa al poseer una determinada proporción de las acciones de la empresa. Las empresas y los individuos relacionados con las empresas que cotizan en bolsa, basándose en sus propios intereses, a menudo aprovechan las características de propiedad dispersa para controlar e influir en las empresas que cotizan en bolsa comprando sólo una pequeña parte de las acciones. Claramente, el costo de calificar como parte relacionada se ha reducido significativamente.
Por un lado, los riesgos de inversión en el GEM han aumentado; por otro, se ha magnificado el papel de las transacciones con partes relacionadas. De esta manera, es aún más importante para GEM fortalecer la divulgación de transacciones con partes relacionadas. La divulgación que hace el GEM de transacciones con partes relacionadas tiene sus propias características.
1. El establecimiento del sistema de consejeros independientes complica la definición de partes vinculadas. El artículo 12 del "Reglamento sobre la emisión y cotización de acciones por parte de empresas de nueva creación (proyecto)" estipula claramente: "Las empresas que cotizan en el GEM deben establecer directores independientes para fortalecer la estructura de gobierno corporativo". que figura en el GEM tiene un estatus relativamente distante. Si simplemente nos remitimos a las reglas pertinentes del mercado de directorios principales, dado que los directores independientes son miembros del directorio, son personas naturalmente relacionadas. Pero el autor sostiene la opinión contraria.
En sentido estricto, se consideran consejeros independientes aquellos (pero no todos) consejeros externos o no ejecutivos que no ocupan otros cargos en la empresa ni reciben remuneración, ni tienen otros intereses sustanciales en la empresa, excepto para ellos Más allá de los cargos directivos y los roles en la junta directiva. Su responsabilidad básica es garantizar que la junta considere los intereses de todos los accionistas, en lugar de los de una sección o grupo en particular. Por esta razón, la confirmación de la calificación de los directores independientes es estricta.
De esta forma, los directores independientes no deben ser considerados personal clave de la dirección y, por tanto, no deben ser partes relacionadas.
En segundo lugar, el alcance de divulgación de las transacciones relacionadas en GEM es más amplio, el contenido es más rico y el enfoque es diferente.
(1) Divulgación de políticas de fijación de precios de transacciones con partes relacionadas. En el GEM, la gran mayoría de las empresas pertenecen a industrias emergentes en términos de atributos industriales, y sus productos tienen un alto contenido tecnológico y una débil sustituibilidad. Es posible que algunos productos sean únicos y difíciles de encontrar precios de mercado. De esta forma, las partes relacionadas pueden utilizar sus relaciones especiales en transacciones relacionadas para controlar o influir en la fijación de precios de los productos de la empresa, formando precios que les beneficien y perjudiquen los intereses de otros accionistas. Por lo tanto, la divulgación oportuna, precisa y detallada de esta información tendrá un impacto importante en la toma de decisiones de las partes interesadas relevantes.
(2) Divulgación de transferencias de proyectos de I+D. La mayoría de las empresas que cotizan en el GEM son empresas de uso intensivo de tecnología con un buen potencial de desarrollo. En cierto sentido, el avance de la tecnología es la base de su existencia y desarrollo. Es probable que un proyecto de investigación de una empresa que cotiza en bolsa sea abandonado o transferido a partes relacionadas u otras empresas debido a los requisitos de las partes relacionadas, lo que tendrá un impacto significativo o incluso decisivo en las operaciones actuales y el desarrollo a largo plazo de la empresa. La relevancia de esta información para que los usuarios de la información tomen decisiones ha aumentado, y el contenido de la información divulgada también debe aumentar para satisfacer las necesidades de los usuarios.
Principios de divulgación de operaciones vinculadas en el mercado GEM
En primer lugar, el principio de fondo sobre la forma. La esencia de las partes relacionadas es controlar o ejercer una influencia significativa sobre la empresa. El control y la influencia significativa no pueden expresarse simplemente mediante patrimonio cuantificado o patrimonio. Más importante aún, deben explicarse mediante reglas e influencia reales. Si una empresa que cotiza en bolsa depende en gran medida de la tecnología de la empresa, entonces la producción y las operaciones de la empresa deberán depender de la tecnología o los datos técnicos de la empresa. Si bien su participación en el capital de la empresa es pequeña y no alcanza la proporción de control o influencia significativa, de hecho, la empresa puede ejercer una influencia significativa sobre la empresa en función de su control de la tecnología, por lo que debe ser reconocida como una parte relacionada. de la compañia.
En segundo lugar, el principio de materialidad
Tiene un impacto significativo en el estado financiero y en los resultados operativos de la empresa si no se divulga oportunamente información que pueda inducir a error a los inversores en la toma de decisiones. y detallada, debe considerarse como información importante y debe divulgarse con énfasis. Por otro lado, se considera inmaterial y puede consolidarse y revelarse, o puede no revelarse temporalmente. Es de acuerdo con este principio que es necesario fortalecer la divulgación de las políticas de precios y transferencias de proyectos de I+D. Las empresas que cotizan en el GEM son de pequeña escala y tienen mayores riesgos de inversión que las del tablero principal, por lo que tienen requisitos más estrictos en términos de importancia, a los que debemos prestar atención.
En tercer lugar, el principio de excepción
La "excepción" aquí significa que si las transacciones relacionadas deben divulgarse de acuerdo con las regulaciones pertinentes, el daño que se puede causar a las partes interesadas es mayor que el uso de dicha divulgación para la toma de decisiones sobre los beneficios obtenidos. En este momento, las exenciones deben realizarse de acuerdo con ciertos procedimientos para evitar la divulgación de transacciones con partes relacionadas y salvaguardar así los intereses de las partes interesadas. La más típica es la exención requerida cuando la divulgación de transacciones con partes relacionadas involucra alta tecnología. La alta tecnología se refiere a tecnologías que tienen un impacto importante en la mejora de la calidad y el crecimiento de las ganancias de los productos o servicios de una empresa, e incluso en la supervivencia y el desarrollo de la empresa. Es probable que la divulgación de transacciones entre partes vinculadas relacionadas con la alta tecnología provoque una fuga de tecnología.
Si la divulgación de transacciones relacionadas con alta tecnología puede causar una fuga de tecnología y hacer que la empresa pierda su competitividad, o no puede divulgarse de manera oportuna y detallada por otras razones, también debe estar exenta a través de procedimientos legales para que las empresas cotizadas puedan evitar la no divulgación de la Responsabilidad de la Información de la Transacción. Sin embargo, este principio es una enmienda a la divulgación de transacciones con partes relacionadas y es sólo una "excepción".