Temas del documento sobre arrendamiento de almacenes
De la literatura existente, el término "nueva economía" fue propuesto por primera vez por los estadounidenses, y su significado es diferente de la economía tradicional que a menudo apareció en el pasado. Se cree que bajo las nuevas condiciones tecnológicas, la sociedad humana estará libre del dolor de los ciclos económicos en el futuro. Posteriormente, con el surgimiento de nuevos fenómenos económicos, la gente creyó que la nueva economía estaba estrechamente relacionada con la globalización económica, o con nuevas revoluciones industriales como Internet, o con el rápido desarrollo de la ciencia y la tecnología. Aunque hasta el momento la gente todavía tiene diferentes interpretaciones sobre la formulación y las características de la nueva economía, el autor entiende que la globalización, la creación de redes, la alta tecnología y el conocimiento deberían ser la connotación esencial de la nueva economía.
1. Objetos de la gestión financiera
Los objetivos de la gestión financiera están directamente relacionados con cómo definir los objetos de la gestión financiera, por lo que primero debemos aclarar los objetos de la gestión financiera. He demostrado este tema en detalle en mi trabajo "Discusión sobre objetos de gestión financiera y contabilidad empresarial" (1). Ahora daré una breve introducción a los puntos clave para entrar en la elaboración de objetivos de gestión financiera.
En cuanto al objeto de la gestión financiera, la afirmación más autorizada en la actualidad es el movimiento de capitales. Lamentablemente, el objeto de la contabilidad también se define como el movimiento de capitales. Aunque la gestión financiera y la contabilidad son disciplinas independientes, debido a que tienen la misma definición de objetos, a menudo dan lugar a disputas entre la "gran contabilidad" y las "grandes finanzas" y es difícil manejar correctamente la relación entre las dos. En nuestra opinión, el movimiento de fondos sólo muestra su personalidad sin mostrarla. En el proceso de movimiento de capitales, la gestión financiera y la contabilidad desempeñan diferentes papeles, que pueden descubrirse en el proceso de movimiento de capitales.
El proceso de movimiento de fondos generalmente incluye cinco aspectos: recaudación de fondos, inversión de fondos (solicitud), consumo de fondos, recuperación de fondos (compensación) y distribución de fondos. En el proceso de financiación, la gestión financiera es responsable de cómo recaudar fondos, comprender el costo y la estructura de los fondos y controlar los riesgos financieros. , mientras que la contabilidad es responsable de registrar e informar los resultados del financiamiento (los pasivos y la inversión de capital de los propietarios son en realidad una inversión); En el proceso de inversión, la gestión financiera es responsable del proceso de formación de activos, principalmente decisiones de inversión y gestión de la estructura de activos, mientras que la contabilidad refleja el proceso de inversión y sus resultados: los activos. Para los dos aspectos de la financiación y la inversión en el proceso de movimiento de capital, la contabilidad utiliza tres elementos para describir los activos, los pasivos y el capital contable. Su relación cuantitativa es: activos = capital contable del pasivo. Sobre esta base, se prepara un balance. . Desde esta perspectiva, podemos considerar que la gestión financiera gestiona directamente los elementos del balance.
El proceso de consumo de capital es en realidad una extensión de la inversión. El resultado es que los costos, gastos y la gestión financiera se centran en la gestión de costos en este proceso, mientras que la contabilidad se centra en el proceso de recuperación de capital; es a través de ingresos operativos y sus ingresos por inversiones se realizan. La gestión financiera es el proceso de generar ingresos, mientras que la contabilidad se trata de ingresos. El proceso de asignación de fondos es el proceso de distribución de beneficios. La gestión financiera gestiona científicamente la distribución de beneficios y maneja correctamente las relaciones financieras, mientras que la contabilidad contabiliza los beneficios y su distribución de acuerdo con los procedimientos y planes de distribución de beneficios establecidos. Para los tres aspectos del consumo, reciclaje y distribución en el proceso de movimiento de capital, la contabilidad utiliza tres elementos: gastos, ingresos y ganancias. La relación cuantitativa entre ellos es: ingresos - gastos = ganancias, y el estado de resultados se prepara en consecuencia. Desde esta perspectiva, la gestión financiera es la gestión directa de los elementos de la cuenta de resultados.
Se puede ver del análisis anterior que la gestión financiera se centra en la actividad de capital en sí, es decir, la calidad del movimiento de capital la contabilidad se centra en los cambios de valor en el movimiento de capital y sus resultados, es decir; , la cantidad de movimiento de capital. Por lo tanto, la calidad y cantidad del movimiento de capital se han convertido en objetos de investigación de la gestión financiera y la contabilidad respectivamente, lo que proporciona una base teórica sólida para distinguir la gestión financiera y la contabilidad, y también allana el camino para que la comunidad práctica separe la gestión financiera y la contabilidad.
2. Objetivos de la gestión financiera
En cuanto a los objetivos de la gestión financiera, después de criticar la "maximización de beneficios", la mayoría optó por la "maximización financiera de los accionistas" o la "maximización del valor corporativo" (Alguien tradujo). traducirlo al idioma local: "Maximizar la riqueza del propietario"②). ¿Es esta elección impecable? Creemos que vale la pena considerar las siguientes preguntas.
1. Medición de la riqueza de los accionistas
Teóricamente, el modelo de medición de la riqueza de los accionistas es el siguiente:
∞
SV= ∑ DNCFt. (1 K)-t
t=1
En la fórmula anterior, SV es la riqueza de los accionistas; DNCFt es el flujo de caja neto atribuible al capital contable en el año t; k es el accionista Determinar el retorno de la inversión o el costo de capital necesario para considerar la relación riesgo-recompensa.
Se puede observar que la medición precisa y confiable del SV depende de la predicción del DNCFtR y de los riesgos que enfrentan los accionistas. Sin embargo, el problema técnico de la previsión del flujo de efectivo aún no se ha resuelto y la determinación de la tasa de descuento (K) es muy difícil (la medición del riesgo y la tecnología de medición del riesgo-recompensa están lejos de ser perfectas), por lo que la medición del SV se convierte en una problema. Esto equivale a tomar algo muy incierto como objetivo de gestión financiera. Ante objetivos tan vagos, a los administradores financieros les resulta difícil tomar medidas financieras eficaces.
2. El problema de la sustitución de la maximización de la riqueza de los accionistas
"Existen varias expresiones con el mismo nombre en la literatura financiera, como 'maximización del valor total de la empresa'. Los estudiosos americanos H. Levy y M.samet han llevado a cabo investigaciones especiales sobre este tema y, mediante un riguroso sistema de fórmulas matemáticas, han demostrado concretamente que estos tres tipos de "maximización" significan esencialmente la maximización de la riqueza de los accionistas corporativos.
” ③ Además de tomar “valor total del capital de los propietarios” como sinónimo de “riqueza de los accionistas”, vale la pena discutir los otros dos.
(1) Valor (total) de la empresa
Empresa El valor (total) se puede expresar directamente como:
∞
FV= (1 K)-t
t=1
<.p>En la fórmula anterior, FV es el valor (total) de la empresa, NCFt es el flujo de efectivo neto esperado de Trh; r es el costo promedio ponderado del capital o el rendimiento esperado de la inversión considerando los factores de riesgo.La tasa de rendimiento (total) de la empresa también se puede definir indirectamente como el valor capitalizado de su fuente de capital.
Como todos sabemos, la ecuación de contabilidad financiera es: activos =. pasivos patrimonio neto.
La fórmula anterior se mide al costo histórico. Medido por el valor de mercado, podemos obtener (el valor de mercado de los activos es el valor total de la empresa): Valor (total) de la empresa. valor de la deuda riqueza de los accionistas En este momento, riqueza de los accionistas = valor de la empresa (total) - valor de la deuda
No es difícil ver en la fórmula anterior que para garantizar la maximización de la empresa (total). El valor de la deuda es equivalente a la maximización de la riqueza de los accionistas, se debe suponer que el valor de la deuda es una constante. Esta suposición sólo es cierta cuando la estructura de capital permanece sin cambios. Sin embargo, la estructura de capital es dinámica y el valor de los pasivos también es dinámico. , por lo que el valor máximo (total) de la empresa no significa que la riqueza del accionista también haya alcanzado el máximo. Esto se puede verificar con los datos de la Tabla 1 ④
Tabla 1
(Millones de yuanes) (Millones de yuanes) (Millones de yuanes)
2 19,20* 21,20
4 18,16 22,16
6 16.46 22.46*
8 14.37 22.37
10 11.09 21.09
*Los datos de la tabla muestran que cuando la empresa ( total) es el mayor, la riqueza de los accionistas no es la mayor
(2) El precio de cada acción común
Para hacerlo "ordinario" "Maximizar el precio por acción". " equivale a "maximizar la riqueza de los accionistas", debiendo establecerse la siguiente fórmula:
Riqueza de los accionistas = número de acciones ordinarias en poder de los accionistas × precio por acción.
La riqueza de los accionistas es medido por el flujo de efectivo distribuido por la empresa a los accionistas, y el precio de las acciones es evaluado por el mercado de valores. Los dos deben ser consistentes a menos que el mercado de valores sea perfecto (la hipótesis del mercado eficiente La situación real suele ser el precio de las acciones). Se desviará en cierta medida del comportamiento de gestión financiera de la empresa (desempeño operativo).
La obtención de fondos por parte de una sociedad anónima es capital real y la retirada de capital por parte de los accionistas es capital ficticio. que está sujeto a la realidad, pero relativamente independiente. Esta independencia se refleja en los siguientes aspectos: en primer lugar, la cantidad de capital virtual puede desviarse del capital real, y el número de acciones no se "perderá" en circulación. el capital real puede sufrir pérdidas durante la operación, fugas y depreciación; en segundo lugar, el "valor" del capital ficticio es evaluado y asignado por el mercado, que puede ser consistente con el valor real del capital real e inconsistente con las condiciones operativas de la empresa. ; en tercer lugar, el capital ficticio tiene una trayectoria relativamente independiente. La trayectoria del capital real es el proceso de producción y el proceso de circulación, mientras que el capital ficticio cambia principalmente de manos entre los inversores. Por ello, la evaluación de los precios de las acciones tiene un grado considerable de certeza y es muy subjetiva y arbitraria. ⑤ Por tanto, el mercado de valores es un mercado incierto. Además de los factores propios de la empresa, los precios de las acciones también se ven muy afectados por otros factores incontrolables, como las expectativas psicológicas de los inversores, cambios en las tasas de interés, inflación, situaciones políticas, guerras, rumores, discursos de figuras importantes, etc., lo que resulta en acciones. los precios y los cambios en la riqueza de los accionistas no están sincronizados.
Además de la falta de fiabilidad del uso de los precios de las acciones para medir la riqueza de los accionistas, China también enfrenta muchos problemas prácticos, como el pequeño número de empresas que cotizan en bolsa. ¿Cuáles son los objetivos de gestión financiera de otros tipos de empresas? Incluso para las empresas que cotizan en bolsa, dado que la mayoría absoluta de las acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas no pueden cotizar ni circular, ¿es factible maximizar el precio de las acciones como objetivo de gestión financiera? No hace falta decir que el mercado de valores está lejos de estar estandarizado y los cambios en los precios de las acciones no reflejan verdaderamente cambios en la riqueza de los accionistas.
3. El tema de la gestión financiera
Las empresas son el cuerpo principal del mercado y, naturalmente, son el cuerpo principal de la gestión financiera. Los objetivos de la gestión financiera deben ser los objetivos de acción de la gestión financiera. cuerpos principales. Sin embargo, si se toma como objetivo de la gestión financiera la "maximización de la riqueza de los accionistas", sin duda se considerará a los accionistas como el órgano principal de la gestión financiera, lo que implica la premisa básica de que "una empresa es una empresa de accionistas". Siempre que una empresa sea reconocida como una entidad jurídica con derechos de propiedad legales, debe ser reconocida como una entidad con intereses independientes. Es necesario salvaguardar los derechos e intereses de los accionistas y acreedores, tener en cuenta los intereses de los operadores y empleados y cumplir determinadas responsabilidades sociales. Además, "maximizar la riqueza de los accionistas" es el objetivo de los accionistas, lo que refleja la coordinación de conflictos entre accionistas, operadores y acreedores. ⑥
4. La diferencia entre objetivos corporativos y objetivos de gestión financiera.
Siempre ha habido un malentendido al estudiar los objetivos de la gestión financiera, que es considerar los objetivos corporativos directamente como objetivos de gestión financiera. La gestión financiera es sólo un subsistema de todo el sistema empresarial. Los objetivos del subsistema, por supuesto, deben ser coherentes con los objetivos de todo el sistema, pero el subsistema también debe tener sus propios objetivos únicos que sean diferentes de otros subsistemas.
La maximización del valor empresarial (riqueza) es el resultado de los esfuerzos colaborativos de los subsistemas humanos, financieros, materiales, de producción, de suministro, de marketing y otros del sistema empresarial. De ninguna manera es algo que la gestión financiera pueda emprender de forma independiente. Por lo tanto, maximizar el valor corporativo (riqueza) sólo debe considerarse como objetivos corporativos, y los objetivos de gestión financiera sirven a los objetivos corporativos.
Por cierto, algunas personas abogan por tomar la "maximización de los beneficios económicos" como objetivo de la gestión financiera. Esto en realidad confunde los límites entre los objetivos corporativos y los objetivos de la gestión financiera y borra la individualidad de la gestión financiera. La "Ley de Empresas" de nuestro país lo dice claramente: "Bajo el macrocontrol nacional, las empresas organizan de forma independiente la producción y las operaciones de acuerdo con la demanda del mercado, con el fin de mejorar los beneficios económicos, la productividad laboral y mantener e incrementar el valor de los activos". Por lo tanto, en esta etapa, los objetivos corporativos, resumidos como "maximizar los beneficios económicos", tienen importancia práctica. La gestión de la producción, la gestión de marketing, la gestión de la calidad, la gestión técnica, la gestión del personal y la gestión financiera de la empresa deben trabajar en torno a este objetivo. "Maximizar los beneficios económicos" no es un objetivo que pueda lograrse únicamente mediante la gestión financiera.
Definimos el objeto de la gestión financiera como la calidad del movimiento de capitales, lo que ayuda a aclarar esta cuestión. Dado que la gestión financiera consiste en gestionar la calidad del movimiento de capital, el objetivo de la gestión financiera es optimizar la calidad del movimiento de capital, es decir, organizar cuidadosamente las actividades financieras corporativas y manejar correctamente las relaciones financieras corporativas. ⑧La calidad del movimiento de capital a menudo se refleja en el estado financiero de la empresa, es decir, en su solvencia, capacidad operativa de capital y rentabilidad, así como en la coordinación mutua y la unidad entre ellos. Desde esta perspectiva, el objetivo de la gestión financiera también puede definirse como la optimización del estado financiero de la empresa. ⑨El estado financiero de una empresa se puede evaluar de manera integral a través de una serie de indicadores que miden las capacidades financieras de la empresa, como la solvencia, la capacidad operativa y la rentabilidad. Esto resuelve el problema de la cuantificación de objetivos, es fácil de operar y señala la dirección para la gestión financiera corporativa. Debería ser mejor que introducir demasiados factores inciertos como la "riqueza de los accionistas" o el "valor (riqueza) de la empresa" en las finanzas. objetivos de gestión.
Vale la pena mencionar que la gestión financiera en sí misma también puede generar "ingresos de gestión financiera" directos, que se reflejan principalmente en los ingresos de apalancamiento financiero generados en el proceso de recaudación y gestión de fondos; proceso de gestión de inversiones externas; fondo de comercio generado en fusiones empresariales, etc. Esta parte no se refleja por separado en el actual sistema de índices de evaluación del estado financiero, lo que no favorecerá la evaluación correcta del papel de la gestión financiera en el logro de los objetivos corporativos, y también favorecerá la correcta comprensión por parte de las personas de la importante posición de las finanzas. gestión en la gestión empresarial.
Tres. Principios de gestión financiera
Los principios de gestión financiera son el código de conducta para que las empresas lleven a cabo actividades de gestión financiera. Actualmente existen diferentes puntos de vista sobre qué principios deben seguirse en la gestión financiera: (1) Tres principios. El principio de adaptación ambiental, el principio de optimización general, el principio de beneficios y riesgos correspondientes, 11 (2) cuatro principios. El principio de costo y beneficio, el principio de equilibrar riesgo y beneficio, el principio de asignación racional de recursos y el principio de coordinación de intereses 12 (3) Acerca de los cinco principios; Algunas personas lo resumen como el principio de maximización del valor, el principio de equilibrio riesgo-beneficio, el principio de asignación de recursos, el principio de coordinación de las relaciones de intereses y el principio de "costo-beneficio". Otros lo resumen como el principio de costo. -beneficio, el principio de equilibrio riesgo-beneficio, el principio de equilibrio financiero global, Los principios de gestión financiera de conformidad con la ley, la combinación de derechos e intereses y la coordinación de intereses. 14(4) Teoría de los seis principios. Algunas personas lo describen como el principio de sistema, principio de equilibrio, principio de flexibilidad, principio de proporción, principio de optimización y principio de oportunidad;15 también se describe como el principio de asignación racional de fondos, el principio de equilibrio positivo de ingresos y gastos, el principio de costo-beneficio, el principio de equilibrio entre ingresos y riesgos y el principio de gestión descentralizada, 16 también se describe como los principios de equidad, integridad y planificación;
Para eliminar diferencias, creemos que al aprender los principios de la gestión financiera, se deben comprender los siguientes puntos. (1) Los principios de gestión financiera deben estar entre los objetivos de gestión financiera y los métodos de gestión financiera. No pueden describir ni explicar los objetivos de gestión financiera ni los métodos de gestión financiera. El principio de maximización del valor, el principio de equidad y el principio de medición general del estado financiero antes mencionados son descripciones de los objetivos de la gestión financiera, los principios de la gestión y planificación jerárquica y descentralizada deben estar dentro del alcance de los métodos de gestión financiera; están interrelacionados, deben ser paralelos y no intersectarse, incluirse o repetirse. Los principios de integración, los principios de proporcionalidad, los principios de flexibilidad, los principios de adaptación ambiental y los principios de asignación racional de recursos antes mencionados pueden incluirse en los principios institucionales. El principio de combinar responsabilidades y derechos y el principio de gestión financiera de conformidad con la ley. también incluido en el principio de coordinación de intereses. (3) Estos principios deben implementarse en todo el proceso de gestión financiera y también aplicarse a la gestión de financiación, gestión de inversiones y gestión de distribución. Los principios anteriores básicamente logran esto; (4) Los principios deben reflejar las características de la gestión financiera. El principio de autenticidad mencionado anteriormente existe principalmente como principio contable, y los contadores tienen la responsabilidad de proporcionar información financiera verdadera y confiable para la gestión financiera. En resumen, el resumen de los principios financieros debe ser general, integral y universal.
Basándonos en lo anterior, hemos resumido los principios de la gestión financiera y ahora los resumiremos nuevamente de forma detallada.
(1) Principios del sistema
La gestión financiera es un subsistema del sistema de gestión empresarial. El sistema de gestión empresarial en sí se compone de gestión de financiación, gestión de inversiones, gestión de distribución y otros subsistemas. Adherirse a los principios sistemáticos en la gestión financiera es el principal punto de partida de la gestión financiera. Los requisitos específicos son:
1. Sólo el sistema óptimo general es el sistema óptimo.
La gestión financiera debe partir de la estrategia general de la empresa, no de las finanzas; cada subsistema de gestión financiera debe centrarse en los objetivos de gestión financiera de toda la empresa y no puede "hacer lo suyo" en una empresa con gestión descentralizada; cada departamento debe estar subordinado a los intereses generales de la empresa.
2. Optimización estructural. Cualquier sistema es un sistema jerárquico con una determinada estructura jerárquica. En términos de asignación de recursos corporativos, debemos centrarnos en optimizar las proporciones estructurales para garantizar la optimización general, como optimizar la estructura de capital, la estructura de activos y la estructura de distribución (proporciones).
3. El entorno es altamente adaptable. El sistema de gestión financiera se encuentra en el entorno financiero y necesita mantener la flexibilidad adecuada para adaptarse a los cambios en el entorno y lograr un estado de "conocerse a sí mismo y al enemigo, y poder luchar sin peligro".
(2) Principio del saldo de caja
La base de efectivo se implementa en la gestión financiera en lugar de la base de acumulación, lo que objetivamente requiere que los ingresos de efectivo (entradas) y los desembolsos de efectivo (salidas) alcancen un equilibrio dinámico en cantidad y tiempo, es decir, equilibrio de flujo de caja. El método básico para mantener el saldo de caja es el control del presupuesto de caja. Se puede decir que el presupuesto de efectivo es un equilibrio integral de los planes de financiamiento, planes de inversión y planes de distribución, por lo que el presupuesto de efectivo es una herramienta eficaz para el control del flujo de efectivo.
(3) Principio de equilibrio costo-beneficio-riesgo
En el proceso de gestión financiera, para obtener beneficios, tenemos que pagar costos y afrontar riesgos, por lo que costos, beneficios y los riesgos están siempre interconectados y son mutuamente restrictivos. Los administradores financieros deben establecer firmemente el concepto trinitario de costo, ingreso y riesgo para guiar diversas actividades específicas de gestión financiera. Los requisitos específicos son los siguientes:
1. Equilibrio entre costos y beneficios. En la gestión financiera es necesario sopesar los costos y beneficios en todo momento. En la gestión financiera, es necesario sopesar los costos de capital y los rendimientos financieros; en la gestión de inversiones a largo plazo, es necesario sopesar los costos y rendimientos de las inversiones; en la gestión del capital de trabajo, los beneficios son difíciles de cuantificar, pero los costos deben minimizarse en la distribución; gestión, es necesario manejar adecuadamente diversas relaciones financieras bajo la premisa de minimizar los costos de gestión de distribución.
2. Balance de intereses y riesgos. La relación básica entre rentabilidad y riesgo es: alta rentabilidad, alto riesgo; baja rentabilidad, bajo riesgo. Pero cabe señalar que los riesgos elevados no necesariamente traen consigo una rentabilidad elevada y, a veces, incluso pérdidas elevadas. Se puede ver que es muy importante y difícil sopesar cuidadosamente los beneficios y riesgos. En la gestión financiera, debemos sopesar los rendimientos del apalancamiento financiero y los riesgos financieros; en la gestión de inversiones, debemos comparar los rendimientos y los riesgos de las inversiones; en la gestión de la distribución, debemos considerar los rendimientos y los riesgos de la reinversión. En toda la gestión financiera, el equilibrio entre rendimientos y riesgos está en todas partes.
3. Ponderación integral de costes, beneficios y riesgos. En el proceso de gestión financiera, el equilibrio de costos y beneficios no debe separarse del equilibrio de beneficios y riesgos, pero los tres deben sopesarse de manera integral para guiar diversas decisiones y planes financieros. El equilibrio es optimización y el proceso de toma de decisiones es el proceso de optimización. En la gestión financiera, la optimización de varios planes, la optimización general (cantidad total) y la optimización estructural reflejan el equilibrio integral de costos, beneficios y riesgos.
(4) Principio de coordinación de intereses
Cuando una empresa realiza actividades financieras, no puede prescindir de tratar con propietarios, acreedores, operadores, empleados, departamentos de contenido, deudores y empresas invertidas. Relaciones financieras con partes interesadas como el país (gobierno) y el público. Desde esta perspectiva, el proceso de gestión financiera es también un proceso de coordinación de diversos intereses. El éxito de la coordinación de intereses está directamente relacionado con la realización de los objetivos de gestión financiera.
Las leyes y regulaciones nacionales, los contratos empresariales (contratos), los estatutos y los sistemas internos de gestión financiera son estándares para que las empresas manejen las relaciones financieras. Por tanto, las empresas deben gestionar sus finanzas de conformidad con la ley y no actuar arbitrariamente.
Notas:
① Gong: Discusión sobre los objetos de gestión financiera y contable corporativa, "Teoría y práctica financiera", número 2, 1997.
② Guo Fuchu citado: "Teoría general de las finanzas" Lixin Accounting Press, 1997, 1, 107, páginas 144-157.
③ Editor en jefe Yu: Corporate Finance, Liaoning People's Publishing House, 1995, 1, págs. 28, 36-38.
④Financial Management, editado por la Oficina del Comité de Examen de Contadores Públicos Certificados del Ministerio de Finanzas, Dongbei University of Finance and Economics Press, 1998, 1, 316, páginas 9-14.
⑤ Editor en jefe Jin Dehuan: "Investigación sobre la estandarización del mercado de valores", Prensa de la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai, 1998, 1, págs. 214-215.
⑥ es lo mismo que ⑥.
⑦ Comité editorial chino de libros de texto sobre educación de CPA: Gestión financiera, Economic Science Press, 1995, 1, 10-114-21.
Hoy usamos ①.
9. Xia y Qiao Shizhen: Gestión financiera, Prensa de la Universidad de Finanzas y Economía de Dongbei, 1995, 1, 14-18.
⑩Wang Guangming, Liu Guisheng et al. "Modern Enterprise Financial Management", Southwestern University of Finance and Economics Press, 1993, 1, págs. 36-40.
(11) Igual que ③.
(12)Coeditado por Li y E. : Gestión financiera empresarial, Shaanxi People's Publishing House, 1993, 1, 18.
(13)Zhou Zhonghui, Zhang Ming, Xu Yixing. Gestión financiera. Librería Sanlian de Shanghai, 1995, 1, 13-17.
(14) Igual que ⑨.
(15) Wang Huacheng, Peng Jinjun: "Gestión financiera de sociedades anónimas", Economic Science Press, 196, 1, 10-16.
(17) es lo mismo que 8.
(18) Editores en jefe Liu Eping y Gong: Modern Enterprise Financial Management, Sun Yat-sen University Press, 1998, 1, 9-17.