¿Por qué el mercado alcista no terminó tan pronto?
Las reacciones de los lectores también fueron polarizadas y el debate fue feroz.
Una opinión es que el mercado ha terminado y no hay ningún mercado alcista, como la siguiente,
Pero Junlin no está de acuerdo con esta opinión.
Junlin cree que el primer capítulo del mercado alcista, es decir, el alcista loco-financiero, puede haber terminado, pero el alcista lento con una duración más larga puede estar desarrollándose lentamente.
Porque esta es la necesidad del nivel de toma de decisiones.
01
¿Por qué acabó el mercado de primavera de 2019?
Empecemos con la imagen de abajo.
Muchos inversores todavía recordarán la situación del mercado a principios del año pasado.
A principios del año pasado, el índice compuesto de Shanghai subió de 2.440 puntos a 3.288 puntos, un aumento de casi el 35% en tres meses. A su vez, se han promocionado varios conceptos de acciones tecnológicas, lo cual es bastante impresionante.
Pero no esperaba que después de abril, el mercado se desplomara y terminara pronto.
¡En la actualidad, la tendencia actual del mercado en 2020 es muy similar a la curva del año pasado!
¿Es esta una copia perfecta?
Entonces, echemos un vistazo, ¿por qué el mercado a principios del año pasado terminó repentinamente?
En conjunto, el mercado del año pasado se puede dividir en tres etapas:
La primera etapa, 65438+octubre, 2440-2600.
En ese momento, las acciones A experimentaron un largo mercado bajista en 2018, sus valoraciones estaban extremadamente infravaloradas y el capital extranjero comenzó a comprar silenciosamente.
Sí, sólo los inversores extranjeros están comprando, mientras que los inversores nacionales se están frenando.
La segunda etapa, febrero, 26.00-31.00.
Los fondos nacionales aumentaron sus posiciones a gran escala, comprando entre 200 y 300 mil millones de yuanes, y sus posiciones aumentaron alrededor de un 10%. Promovió el rápido aumento de los índices bursátiles y la popularidad del mercado.
La tercera etapa, de marzo a mediados de abril, de 31.00 a 33.00 horas.
La insuficiencia de fondos incrementales provocó vacilación en el mercado, y luego el capital nacional y extranjero se retiró uno tras otro. La dirección de la empresa lanzó una ola de reducciones en las tenencias y el mercado terminó.
Como analizamos en el artículo anterior, existen cuatro fuerzas en el mercado de acciones A: capital extranjero, capital nacional, personas jurídicas e inversores minoristas.
En un mercado alcista, suelen ser los inversores extranjeros quienes predicen que el agua de manantial estará caliente.
Son buenos para encontrar oportunidades en los mercados globales, yendo a lugares donde están infravalorados.
Así que el capital extranjero suele entrar primero y acechar.
Los inversores nacionales son todos inversores de tendencia, están muy atentos y realizan un seguimiento oportuno. Por lo general, pueden obtener grandes beneficios.
Las personas jurídicas suelen ser inversores racionales porque controlan de primera mano la dinámica de las operaciones y la gestión empresarial y requieren una gran cantidad de capital de entrada y salida, por lo que también son un grupo de personas extremadamente sensibles al capital. .
Más importante aún, los fondos que poseen representan la mitad del mercado de acciones A, lo que es suficiente para influir en los cambios del mercado.
Aunque los inversores minoristas tienen grandes volúmenes de negociación, suelen ser un grupo de personas conscientes.
En circunstancias normales, el mercado alcista ha entrado en la etapa media a tardía. Después de que el índice bursátil alcance un nuevo máximo, los inversores minoristas ingresarán al mercado en grandes cantidades y se convertirán en las principales entidades comerciales del mercado. mercado de valores basura.
Echemos un vistazo al mercado del año pasado.
En primer lugar, la Reserva Federal ha reducido su balance y las tasas de interés de los bonos estadounidenses han aumentado, lo que ha provocado que los fondos de los países de mercados emergentes regresen a Estados Unidos. Después del 6 de marzo, el capital extranjero comenzó a retirarse.
Luego vinieron las dos sesiones a mediados de marzo. La señal dada por los tomadores de decisiones fue la de ser flexibles pero estrictos, centrándose en la estabilidad.
Por un lado, el objetivo del PIB es del 6-6,5%, inferior al 6,6% de 2018. Si el objetivo no es alto, no habrá motivación suficiente para liberar agua.
Por otro lado, la política central es reducir impuestos y tasas y descansar para la salud.
En otras palabras, tan pronto como se elimine el apalancamiento, rebotará, así que no sueñes con dejarlo ir.
Como resultado, después de las dos sesiones, el capital interno también retrocedió.
El capital extranjero y el capital nacional se han retirado uno tras otro, y ni las personas jurídicas ni los inversores minoristas han aumentado sus posiciones. Naturalmente, el mercado es insostenible.
02
¿Por qué el mercado de primavera no duró casi diez años?
El mercado de 2019 es esencialmente una interpretación rutinaria del mercado de primavera de años anteriores.
Los inversores experimentados saben que en la primavera de muchos años habrá un "mercado de primavera" de acciones A.
Tomemos los últimos diez años como ejemplo:
2010, desde principios de febrero hasta mediados de abril, el Shanghai Composite estuvo entre 2900-3200, un aumento del 10 %;
En 2011, 65438+desde finales de octubre hasta mediados de abril, la Bolsa de Valores de Shanghai estuvo entre 2650-3050, un aumento del 15%;
2012, 65438+desde principios de octubre hasta mediados -Marzo, la Bolsa de Valores de Shanghai estuvo entre 2100 y 2500, un aumento del 19%;
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2013-2015, el desempeño no es obvio.
2016, 65438+de finales de octubre a mediados de abril, SSE 2600-3100, un aumento del 19 %
2017, 65438+de mediados de octubre a mediados de abril, SSE 3050- 3300, un aumento del 8 %;
2018 fue un mercado bajista durante todo el año y el rendimiento no fue obvio.
2019, 65438 + desde principios de octubre hasta mediados de abril, Shanghai Composite 2440-3300, un aumento del 35 %.
En conjunto, ha habido un mercado de primavera evidente en seis de los últimos diez años, con un aumento de alrededor del 10-20%.
La mayor parte del tiempo ocurre desde 65438+octubre hasta mediados de abril.
¿Por qué existen oportunidades de mercado tan habituales?
Junlin cree que esto se debe principalmente a las expectativas de los fondos de mercado sobre las políticas de las dos sesiones, lo que resultó en una esperada emboscada.
Junlin ha analizado en artículos anteriores que las dos sesiones son la ventana de política más grande para las acciones A.
Por ejemplo, en los dos mercados alcistas de 2009 y 2015, la línea principal de desarrollo del mercado se fermentó en torno a los temas políticos de las dos sesiones de ese año.
El tema de las dos sesiones de 2009 fue una inversión de 4 billones de millones en infraestructura, por lo que la línea principal del mercado alcista de ese año fueron las acciones cíclicas como las de acero y cemento.
Los temas de las dos sesiones de 2015 son Made in China 2025 e Internet+, y las líneas principales se han convertido en robots industriales, vehículos de nueva energía y acciones de tecnología de redes.
Sin embargo, el capital de mercado también lo tiene muy claro.
La apuesta para las dos sesiones depende de si se implementan las novedades.
Si la intensidad de la política no es convencional, entonces el mercado continuará y se convertirá en un mercado alcista.
Pero si no, entonces la valoración que se ha especulado carece de respaldo, y todos sólo pueden conformarse con la siguiente mejor opción y esperar la siguiente oportunidad.
Esta es la situación en el mercado de primavera de 2019.
03
Este mercado no es un mercado de primavera.
Obviamente, esta ronda de condiciones de mercado no es un mercado de primavera.
El incidente ocurrió el 1 de julio de la segunda mitad del año.
En términos generales, las acciones A analizan las políticas en la primera mitad del año y el rendimiento en la segunda mitad.
El momento de divulgación de los informes semestrales es principalmente desde finales de julio hasta finales de agosto, especialmente de mediados a finales de agosto.
Por lo tanto, el mercado de acciones A en la segunda mitad del año suele ocurrir entre agosto y 165438 + octubre, en la dorada temporada de otoño.
Pero obviamente, esta ronda de precios de mercado no está impulsada por el desempeño.
De hecho, mirando hacia atrás en la historia, los tres grandes búfalos de las acciones A ocurrieron después del segundo trimestre.
Una vez en mayo, 165438+dos veces en octubre.
La razón principal es que los fundamentos económicos cambiaron repentinamente después de las dos sesiones, superando las expectativas——
¡Hay importantes ajustes de política!
Por ejemplo, en 2014, en el primer semestre del año, el tono marcado por la citada reunión seguía siendo cautelosamente optimista
Pero a partir de mediados de año; , los precios del petróleo comenzaron a caer repentinamente, de 115 dólares a 30-40 dólares, y esto se transmitió rápidamente al lado del consumidor, formándose expectativas deflacionarias.
En tales circunstancias, en el cuarto trimestre, los responsables de la toma de decisiones adoptaron medidas políticas decisivas.
Entonces, ¿qué pasó este año?
04
¿Qué consideraciones tienen los tomadores de decisiones?
Hay dos líneas principales de fundamentos económicos en 2020: anti-epidemia y anti-Estados Unidos.
El foco del primer semestre del año es, sin duda, la lucha contra la epidemia.
Veamos lo que dijeron los dos congresos sobre la epidemia.
El primero es marcar la pauta:
“La política fiscal proactiva debería ser más proactiva, y la política monetaria prudente debería ser más flexible y apropiada.
”
En un tono relajado, cuatro contramedidas principales:
Primero, el déficit fiscal aumentó en 1 billón de yuanes en comparación con el año pasado, y 1 billón de yuanes en bonos gubernamentales especiales antiepidémicos. se emitieron;
El segundo es reducir los impuestos y tasas, lo que se espera que reduzca la carga sobre las empresas en más de 2,5 billones de yuanes durante todo el año;
El tercero es planificar organizar 3,75 billones de yuanes en bonos especiales de gobiernos locales e invertir 600 mil millones de yuanes dentro del presupuesto central;
En cuarto lugar, la tasa de crecimiento de los préstamos inclusivos para pequeñas y microempresas otorgados por grandes bancos comerciales es superior al 40%.
Junlin te lo explicará uno por uno.
El primero es que "la política fiscal debería ser más proactiva". >
La última vez que apareció una declaración similar en las dos sesiones de 2017, se dijo:
“La política fiscal en 2017 debería ser más activa y efectiva. En 2017, se prevé que el ratio de déficit sea del 3%, con un déficit fiscal de 2,38 billones de yuanes, un aumento de 200.000 millones de yuanes con respecto al año pasado. ”
Tenga en cuenta que, bajo una política fiscal activa y eficaz, el mercado de acciones A en 2017 fue un mercado alcista pequeño y lento, con un aumento anual de alrededor del 15 %.
Este año , la política fiscal activa Las políticas deberían ser más positivas y esperanzadoras.
Por un lado, el déficit se ha ampliado en 1 billón, por otro lado, la tasa de déficit ha aumentado drásticamente del 2,8% a más de 1 billón. 3,6%. p>
En el sistema fiscal de China, la tasa de déficit fiscal del 3% es una línea de advertencia. En este entorno interno y externo especial, la tasa de déficit fiscal aumentó significativamente en 0,80 puntos porcentuales a más del 3,60%. primera vez.
Esta es la primera vez en la historia de nuestro país que la tasa de déficit supera el 3%, y el déficit se ha expandido de 2,76 billones en 2019 a 3,76 billones en 2020.
Se puede decir que esto es bastante positivo. /p>
También hay 1 billón de yuanes en bonos gubernamentales especiales contra la epidemia, 1,6 billones de yuanes en bonos especiales locales y 500 mil millones de yuanes en recortes de impuestos y reducciones de tarifas.
Los recortes de impuestos y las reducciones de tarifas son en realidad políticas establecidas el año pasado, y se incrementarán aún más este año.
Los préstamos dirigidos a pequeñas y microempresas también son un medio importante para proteger a las personas.
En conjunto, estas medidas son mucho más fuertes que en 2017. La palabra "activo y prometedor" es muy valiosa.
Las dos sesiones de este año se pospusieron. mediados o finales de mayo
y finalizará el 28 /p>
Mire las acciones A en ese momento:
El mercado se desplomó el 22 de mayo. indicando que no se esperaban fondos y lo mejor era evitar riesgos.
Más tarde, después de las dos sesiones, el mercado empezó a subir gradualmente y avanzó en pequeños pasos hasta empezar a correr en grande. camino en julio No hay duda de que con la implementación de la política más de un mes después, el "Profeta del pato fontanero de Spring River"
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La línea principal del segundo. La mitad del año es luchar contra Estados Unidos.
La principal línea de política en 2019 es la reducción de impuestos y tarifas, lo que provocará la tendencia estructural del mercado de las acciones de consumo;
En el primer semestre de este año, bajo la presión de la lucha contra la epidemia, continuaron los recortes de impuestos y las reducciones de tarifas, lo que llevó a que las acciones de consumo siguieran encabezando la lista de valores de mercado de acciones A
<. p>Pero en la segunda mitad del año, Junlin cree que la línea principal del mercado cambiaráLa razón principal es que los riesgos internos se han resuelto gradualmente, pero los riesgos externos están aumentando. /p>
En la actualidad, el número de nuevos casos confirmados en Estados Unidos ha llegado a 6. -70.000 casos, varias veces más que los 20.000 casos de junio.
A medida que la epidemia entra en un estado incontrolable , la tasa de desempleo sigue aumentando.
Según las últimas estadísticas de Goldman Sachs, alrededor del 80% de la población del estado ha suspendido el reinicio económico o ha tomado medidas específicas para frenar el ritmo del reinicio. , es comprensible que los votantes estén decepcionados con el presidente
Una encuesta de ABC News/Washington Post muestra que el 60% de la gente está insatisfecha con el manejo de la epidemia por parte de Trump, cifra significativamente mayor que a principios de año. la epidemia.
Una combinación de múltiples encuestas muestra que Biden aventaja a Trump entre 10 y 15 puntos porcentuales.
Biden no tiene que hacer nada. Mientras los votantes estén lo suficientemente enojados, casi puede ganar.
Aún quedan unos tres meses antes de las elecciones estadounidenses con 165438+ a principios de octubre. Los analistas de la industria predicen que lo más probable es que Trump haga un movimiento peligroso en un último esfuerzo.
Mire las noticias recientes:
En primer lugar, el 6 de julio, el Secretario de Estado de Estados Unidos, Pompeo, dijo que debido a preocupaciones de seguridad, Estados Unidos está considerando prohibir aplicaciones sociales como TikTok y WeChat.
En el mismo período, aviones militares estadounidenses llevaron a cabo operaciones de reconocimiento de corto alcance a lo largo de la costa sur de China durante tres días consecutivos, con la distancia más cercana a sólo 95 kilómetros de Guangdong. Este es un movimiento muy peligroso.
En tercer lugar, en julio de 2014, el Reino Unido anunció que dejaría de utilizar equipos Huawei en la construcción 5G. Obviamente, esto se debe a la presión ejercida por Estados Unidos entre bastidores.
En cuarto lugar, el 15 de julio, el Secretario de Estado de Estados Unidos, Pompeo, dijo que Estados Unidos impondría sanciones a algunos empleados de Huawei.
En quinto lugar, el 16 de julio, el New York Times informó que la administración Trump estaba considerando una prohibición total para que los miembros del partido y sus familias procedentes de China viajaran a Estados Unidos. La proclamación presidencial propuesta también podría autorizar al gobierno estadounidense a revocar visas chinas para miembros del partido y sus familias.
En sexto lugar, el 17 de julio, los grupos de batalla de portaaviones USS Nimitz y USS Reagan realizaron un ejercicio de "portaaviones dual" en el Mar de China Meridional. Esta fue la segunda vez que el ejército estadounidense realizó un "avión dual". "Portaaviones doble" en el Mar de China Meridional este mes. Ejercicio "Portaaviones dual".
……
La presión del otro lado del Pacífico es cada vez más fuerte.
¿Cómo debería responder China?
En última instancia, todavía necesitamos construir una cadena industrial de tecnología competitiva a nivel mundial.
¿Cómo lograr este objetivo?
Utilizar medios financieros para potenciar la industria tecnológica.
Sabemos que en el mercado financiero chino los bancos son el principal canal de financiación de la deuda.
Este canal concede gran importancia al crédito y a las garantías del prestatario. Como resultado, las grandes empresas estatales con garantías y recursos gubernamentales tienden a obtener una ventaja, mientras que las empresas privadas, las nuevas empresas y las empresas tecnológicas de alto riesgo quedan al margen.
Para revertir esta situación, ¡solo podemos confiar en mis grandes acciones A!
Esta es una estrategia de tres pasos.
El primer paso es reducir el umbral para la emisión de acciones tecnológicas.
Los medios incluyen:
A. Establecer una junta de innovación científica y tecnológica registrada para permitir que las empresas de tecnología no rentables coticen en acciones A.
b. se convertirá en un sistema de registro para alentar a más empresas de tecnología a cotizar en bolsa;
c. La Nueva Tercera Junta lanzará una capa seleccionada para reducir el umbral de transacción para los inversores y aumentar la actividad.
Según las estadísticas de Wind, al 30 de junio, el número de nuevas empresas de acciones A en 2020 alcanzó 119, un aumento interanual del 80 %; La escala total de recaudación de fondos de la OPI alcanzó los 654,38+ 03.927 millones de yuanes, un aumento interanual de más del 654,38+030%, el más alto de los últimos cinco años, sólo superado por el mercado alcista de 2065.438+05.
Esto es antes de que el sistema de registro GEM y el nivel seleccionado se implementaran a gran escala. Sin duda, se volverá más popular en la segunda mitad del año.
El segundo paso es relajar la refinanciación.
Las acciones tecnológicas cotizan en bolsa, pero no pueden crecer con una sola ronda de financiación. Necesitan una inversión financiera continua para prosperar.
Por lo tanto, en febrero de este año se introdujeron nuevas regulaciones de refinanciación, que relajaron significativamente las restricciones a la financiación de colocación privada de acciones tecnológicas.
Según datos de Choice, al 6 de julio, la escala de refinanciación de acciones A alcanzó los 487.432 millones de yuanes.
Actualmente, hay 232 empresas en el consejo principal y en los consejos pequeños y medianos esperando en fila para refinanciarse, de las cuales 21 empresas han pasado la reunión de revisión de emisiones. En cuanto al GEM, la Bolsa de Shenzhen ha aceptado 93 solicitudes de refinanciación. La escala total de refinanciación de las 325 empresas mencionadas es de 642.382 millones de yuanes.
Las predicciones del mercado indican que en los próximos uno o dos años, la escala de colocación privada volverá a expandirse a más de un billón de yuanes, superando incluso los niveles máximos de 2016 y 2017.
El tercer paso es orientar el aumento del nivel de valoración de las acciones tecnológicas líderes.
La industria tecnológica de un país no está impulsada por pequeñas empresas y acciones basura, sino por empresas líderes competitivas.
Así como solo hay una Apple en Estados Unidos y solo un Samsung en Corea del Sur, es suficiente para respaldar su fuerte posición en la cadena de la industria de la telefonía móvil.
Mientras se establezcan grandes empresas, las cadenas industriales upstream y downstream se formarán naturalmente en las áreas circundantes y se convertirán en grupos ecológicos orientados al mercado.
Por lo tanto, la atención se centra en cómo mejorar el nivel de valoración de las acciones tecnológicas líderes para que puedan obtener capacidades de financiación de bajo costo y acelerar el ritmo de desarrollo.
¡El enfoque razonable es establecer un punto de referencia y crear un efecto de ganar dinero!
Así que China ha creado un fondo de circuito integrado a gran escala. ¡La primera y la segunda fase se centrarán en invertir en acciones tecnológicas líderes para promover la mejora de las valoraciones!
Desde este año, un grupo de acciones de chips representado por Zhongwei Company y Shanghai Silicon Industry han aumentado. En julio, SMIC fue rápidamente autorizada y incluida en la lista bajo la protección de todas las partes, lo que obviamente es lo que los responsables de la toma de decisiones están felices de ver.
Algunos inversores conservadores dirán: ¿no son las actuales acciones de chips la tasa de interés soñada por el mercado?
¿Podrá seguir subiendo?
No lo puedo creer. Si te caes en el futuro, veamos qué tan miserable mueres...
Junlin cree que tienes razón. Las existencias de chips son caras y volverán a valorarse en el futuro. Todas estas son cosas de alta probabilidad.
Pero ahora no.
Debido a que la revolución aún no ha tenido éxito, los camaradas todavía necesitan trabajar duro.
En el plan de los responsables políticos, es necesario que exista un mercado de capitales de burbuja adecuado para cubrir los costosos gastos de capital de las empresas de tecnología.
Esta es una estrategia a largo plazo, que comenzará en 2013.
Es una lástima que el nivel de ejecución no se haya hecho bien en ese momento, y una vaca loca interrumpió varios años de hermoso plano.
Ahora, los tomadores de decisiones están reiniciando cuidadosamente el plan.
Es absolutamente indeseable que los responsables de las políticas creen vacas locas y destruyan la Gran Muralla nuevamente antes de que la economía esté mejorando obviamente y los líderes de las industrias emergentes no hayan crecido realmente en fuerza.
Así que esta vez seremos más cautelosos para no repetir los mismos errores.
También puede tener más confianza y esperar el desarrollo constante del mercado alcista de acciones A.