El valor de mercado se evaporó en 200 mil millones en 5 días | ¿Cuánto tiempo puede durar la burbuja de un billón de dólares de las nuevas fuerzas "Tres Mosqueteros"?

Wen, Zuo Maoxuan, Song Doudou

Recientemente, las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles anunciaron datos de ventas para noviembre. NIO, Xpeng Auto y Li continúan estableciendo nuevos récords de ventas mensuales, y los "Tres Mosqueteros", una nueva fuerza en las acciones conceptuales chinas, continúan estando en el primer grupo.

Sin embargo, después de la publicación de más de 65438 datos de ventas del 1 de febrero, los precios de las acciones de Weilai Automobile y Xpeng Automobile cayeron más del 10%. Al precio de cierre de 65438 + hora del este del 1 de febrero, el precio de las acciones de NIO cayó un 10,23% a 45,36 dólares por acción, y su valor de mercado cayó a 611,9 millones de dólares, sin poder mantener su posición como la empresa automovilística número uno de China. Las acciones de Xpeng Motors también cayeron desde un máximo de 74 dólares a 52,36 dólares, lo que le otorga una capitalización de mercado de 38.470 millones de dólares. El mismo día, el precio de las acciones de Li cayó un 3,14% a 34,86 dólares. De la noche a la mañana, el valor de mercado de las tres empresas automovilísticas se evaporó en más de 654.380 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 80.000 millones de yuanes).

El 2 de febrero de 65438+, Weilai, Xiaopeng e Ideal abrieron a la baja y luego se desplomaron. Después de sólo 10 minutos, las cotizaciones de las acciones de las tres empresas automovilísticas cayeron más de un 10%. Pero abre hacia abajo y sube hacia arriba. Al cierre del día, NIO subió un 5,78% a 47,98 dólares por acción, Xpeng Motors subió un 6,95% a 56 dólares y Li Wei cayó un 0,32% para cerrar a 34,75 dólares.

El rendimiento de las ventas superior a lo esperado no parece haber estimulado lo suficiente los precios de las acciones de las tres principales fuerzas fabricantes de automóviles nuevos. De hecho, después de correr alocadamente todo el tiempo, los precios de las acciones de los "Tres Mosqueteros", un nuevo ejército de fabricación de automóviles con un valor de mercado total de más de 1 billón, comenzaron a caer a finales de noviembre. 165438+ En los cinco días hábiles desde el 24 de octubre, los precios de las acciones de Weilai, Xiaopeng e Ideal cayeron un 16,12%, 24,82% y 27,15% respectivamente, y su valor de mercado se evaporó en casi 200 mil millones de yuanes. El carnaval se acabó, pero la burbuja sigue ahí.

Las ventas siguen aumentando.

65438+febrero, enero, los datos publicados por NIO muestran que en 165438+octubre, NIO entregó 5291 automóviles nuevos, continuando convirtiéndose en la nueva fuerza más grande en la fabricación de automóviles. Esta es también la segunda vez que NIO supera los 5.000 vehículos después de 10 meses. Entre ellos, NIO ES6 vendió 2386 unidades, NIO EC6 vendió 1518 unidades y NIO ES8 vendió 1387 unidades.

En los primeros 11 meses de este año, el volumen acumulado de entregas de NIO alcanzó los 36.721 vehículos. A juzgar por las tendencias actuales, las ventas anuales de Weilai este año superarán los 40.000 vehículos.

Según los datos publicados por Xpeng Motors, Xpeng Motors entregó 4.224 unidades en junio 5438+065438+octubre, un aumento interanual del 342% en los primeros 11 meses, Xpeng Motors entregó un total; de 21.341 unidades, un aumento interanual del 87 %.

Desde la perspectiva del desglose del modelo, en junio 5438+01, Xpeng P7 entregó 2.732 unidades, un aumento del 30% respecto al mes anterior. Desde que comenzaron las entregas a finales de junio de este año, Xpeng P7 ha entregado 11.371 unidades. 165438 + En el mes de octubre, el volumen de envíos mensuales de Xpeng G3 fue 1492, que fue el mejor desempeño mensual de Xpeng G3 este año.

En Li, se entregaron 4.646 vehículos a Li ONE en junio, 165.438 + octubre, un aumento intermensual del 25,8%. El volumen acumulado de entregas en los primeros 11 meses fue de 26.498 vehículos. Dado que Li ONE es el único modelo actualmente a la venta por Li, según los datos, se espera que Li ONE se convierta en el modelo único con el mayor volumen de entrega por parte de las fuerzas de fabricación de automóviles nuevos este año.

En términos de canales, desde el 165438 hasta el 30 de octubre, Li tiene 45 centros minoristas que cubren 38 ciudades. Cuenta con 97 centros de reparación posventa y centros autorizados de pulverización corporal, abarcando 72 ciudades de todo el país.

El desempeño del mercado de varias fuerzas nuevas en el segundo nivel 11 también es bueno. Entre ellos, el volumen de ventas de WM Motor en 118 fue 3018, un aumento interanual del 174,6%. En el top 11, el volumen de ventas acumulado de WM EX5 es de casi 20.000 unidades. Nezha Automobile vendió 21.122 unidades en octubre, un aumento interanual del 92%. Las ventas acumuladas en los primeros 165.438+10 meses fueron de 13.424 unidades, un aumento interanual del 44%. El 11 de octubre se vendieron un total de 2.032 coches nuevos, un aumento intermensual del 17%. Entre ellos, el volumen de ventas minoristas del T03 es de 65.438+0.927 unidades, y el volumen de ventas acumulado desde su lanzamiento es de 7.285 unidades.

En general, con el crecimiento del mercado de vehículos de nuevas energías de mi país y la mejora de las marcas corporativas y los diseños de canales de vehículos de nuevas energías, la mayoría de los fabricantes de vehículos de nuevas energías que producen y venden vehículos nuevos en masa han logrado el éxito este año. Buen crecimiento, especialmente en el segundo semestre de este año, y la posición en el mercado se está estabilizando gradualmente.

¿Por qué lo prefiere el mercado de capitales?

En el mágico mes de noviembre, Tesla, Weilai, Ideal y Xpeng protagonizaron carnavales uno tras otro.

El precio de las acciones se ha disparado y el valor de mercado se ha disparado. Es evidente que el mercado de capitales favorece las acciones de conceptos de vehículos de nueva energía. La razón está estrechamente relacionada con la tendencia cada vez más profunda e irreversible de la electrificación y la inteligencia de los vehículos.

Por un lado, una serie de nuevas políticas energéticas nacionales y extranjeras son favorables; por otro, los informes del tercer trimestre de Weilai, Xiaopeng e Ideal han impulsado la confianza de los inversores hasta cierto punto.

Actualmente, más de 12 países y 25 regiones de todo el mundo han anunciado o formulado calendarios para prohibir la venta de vehículos de combustible, entre los cuales Europa es la más evidente. Anteriormente, Wan Gang, vicepresidente del Comité Nacional de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino, presidente de la Asociación China para la Ciencia y la Tecnología y presidente de la Conferencia Mundial de Vehículos de Nuevas Energías, señaló en la Conferencia Mundial de Vehículos de Nuevas Energías de 2020 que En primer lugar, las estrictas normas europeas sobre emisiones de carbono obligan a las empresas a transformarse. Si las empresas de automóviles no cumplen con los estándares, cada vehículo La multa es de 95 euros por gramo de vehículo. En segundo lugar, muchos países europeos han tomado la iniciativa en aumentar la cantidad y; alcance de las subvenciones a los vehículos de nuevas energías durante el proceso de recuperación económica.

A medida que se acercan los requisitos de emisiones de carbono, el ritmo de electrificación en Europa se acelera aún más. El 18 de octubre de 2018, el primer ministro británico, Boris Johnson, emitió un comunicado en el que afirmaba que el Reino Unido dejará de vender automóviles y camiones nuevos de gasolina y diésel en 2030 y permitirá la venta de automóviles y camiones híbridos. Esto supone cinco años de antelación respecto del objetivo de 2035 prometido en febrero. A principios de febrero de este año, Johnson anunció que la actual prohibición de venta de coches nuevos de gasolina o diésel se adelantaría de 2040 a 2035, cuando también se prohibirán los vehículos híbridos enchufables.

Además, la elección de Biden como "el mayor fanático de los automóviles entre los candidatos presidenciales de la historia" como presidente de los Estados Unidos también ha añadido combustible a la búsqueda de empresas de vehículos de nueva energía por parte de las acciones estadounidenses. El paquete de Biden incluye infraestructura, subsidios automotrices adicionales, compras de programas gubernamentales e incentivos fiscales.

China también ha emitido una serie de políticas favorables. 165438+El 2 de octubre, se publicó oficialmente el Plan de desarrollo de la industria de vehículos de nueva energía (2021-2035), que establece claramente que los vehículos de nueva energía representarán el 20% de las ventas en 2025 y que los vehículos eléctricos puros se convertirán en la corriente principal de ventas en 2035. . 165438+La reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 18 de octubre tomó medidas para impulsar el consumo a granel, el consumo clave, y promover la liberación del potencial de consumo rural, lo que señaló la necesidad de estabilizar y ampliar el consumo de automóviles. Además, gobiernos locales como Hubei, Haikou y Hefei también han introducido políticas para estimular el consumo de automóviles.

Las tendencias políticas convirtieron a las empresas de vehículos de nueva energía en alguna vez en los puntos calientes perseguidos por el capital, y estuvieron en el centro de atención por un tiempo.

¿Por qué continúa el mito del valor de mercado?

Del 16 de junio al 38 de octubre, los tres hermanos del mercado de valores de EE. UU. publicaron tres informes trimestrales uno tras otro. Las ventas aumentaron significativamente, las ganancias brutas se volvieron positivas, los ingresos aumentaron significativamente año tras año y los precios de las acciones. se disparó.

El margen de beneficio bruto siempre se ha considerado un indicador importante para juzgar si las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles tienen la capacidad de producir sangre. Desde 2020 hasta el tercer trimestre de 2008, el margen de beneficio bruto de Xpeng pasó de negativo a positivo por primera vez hasta el 4,6%, y los tres hermanos pasaron a ser positivo. El margen de beneficio bruto de NIO ha sido positivo durante dos trimestres consecutivos, un 14,5% en el tercer trimestre; el margen de beneficio bruto de Li alcanzó el 19,8%, sólo superado por Tesla.

Es innegable que el margen de beneficio bruto positivo de las tres empresas automovilísticas está relacionado con su escala de entrega. Los datos muestran que los volúmenes de entrega de Weilai, Xiaopeng y Lideal aumentaron significativamente en el tercer trimestre, alcanzando 12.200, 8.578 y 8.660 vehículos respectivamente. Entre ellos, Weilai ha logrado ventas de más de 10.000 durante dos trimestres consecutivos.

Vale la pena mencionar que el 23 de octubre, hora del Este, los "Tres Mosqueteros" 165438, una nueva fuerza de fabricación de automóviles, subieron más del 10% ese día y los precios de sus acciones alcanzaron un récord. alto. De la noche a la mañana, el valor de mercado de las tres empresas aumentó en más de 26 mil millones de dólares. Entre ellos, el valor de mercado de NIO alcanzó los 75.440 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 494.730 millones de RMB), superando a la empresa matriz de Mercedes-Benz, Daimler, que ocupa el quinto lugar entre las empresas automotrices del mundo en valor de mercado. El valor de mercado de Xpeng Motors también superó la marca de los 50 mil millones de dólares por primera vez, alcanzando los 5,197 mil millones de dólares (aproximadamente 34,103 mil millones de yuanes), superando a Honda y ubicándose entre las diez principales compañías automotrices mundiales en términos de valor de mercado. En circunstancias ideales, Ford, con un valor de mercado de 36.500 millones de dólares (aproximadamente 239.520 millones de RMB), ocuparía el puesto 14 en la clasificación mundial de valor de mercado de las compañías automotrices y el quinto en China. En ese momento, el valor de mercado total de las tres principales fuerzas fabricantes de automóviles nuevos superaba el billón de yuanes.

Quizás este no sea el punto más alto. Goldman Sachs es optimista acerca de las principales fuerzas de fabricación de automóviles nuevos de China y recientemente elevó sus precios objetivo para Weilai e Ideality. Goldman Sachs elevó su calificación de NIO de vender a neutral y elevó significativamente su precio objetivo de 7,7 dólares a 59 dólares. Goldman Sachs dijo que subestimó el papel impulsor de los avances de Nio en sistemas de energía, servicios de alquiler de baterías BaaS e incentivos regulatorios. Además, Goldman Sachs elevó el precio objetivo de las acciones de Li de 20 dólares a 60 dólares y mantuvo su calificación de "compra".

Sin embargo, dentro y fuera de la industria, el "mito" del valor de mercado de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles de China ha sido controvertido.

¿Por qué están aumentando las existencias de vehículos eléctricos? Zhang Ying, socio de Matrix Partners, dijo en un artículo que estaba muy sorprendido de que el precio de las acciones subiera en tan poco tiempo. Si buscamos razones, puede estar relacionado con el repentino reconocimiento del potencial a largo plazo de los vehículos eléctricos por parte del mercado, China y Europa promoviendo vigorosamente los vehículos eléctricos como alternativa a los vehículos de combustible, el fuerte apoyo del próximo presidente estadounidense Biden a nuevos energía, y la Bolsa de Valores de China se está convirtiendo cada vez más en una "junta de innovación tecnológica" externa relacionada.

Además, algunas personas en la comunidad inversora creen que las altas valoraciones de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles se deben a que no están posicionadas como simples empresas de automóviles, sino que tienen fuertes atributos tecnológicos como Tesla.

“La era de las bajas tasas de interés de este año ha obligado a los inversores a perseguir objetivos limitados de alta calidad, lo que hace que las transacciones abarrotadas sean aún más concurridas, y el juicio del mercado sobre el valor de la empresa es muy exagerado.

"Zhang Ying escribió: "Una empresa puede tardar seis años en establecer un ciclo comercial completo, comenzar a liberar ganancias y aumentar el valor para el cliente. Pero ahora el juicio de todo el mercado es más avanzado y el mercado puede actuar temprano. En el tercer año de desarrollo, la empresa alcanzó el nivel de valoración basado en las expectativas del sexto año. ”

“Los precios de las acciones de Weilai, Xiaopeng y Lideal se han disparado colectivamente y sus valores de mercado han vuelto a alcanzar un nuevo máximo. No se puede dejar de decir que esto está relacionado con el hecho de que las tres empresas tienen fuertes genes de Internet, tecnología de productos e innovación en modelos de negocios. "165438 + El 26 de octubre, Chen Qingtai, presidente del Comité 100 de Vehículos Eléctricos de China, dijo: "Esto refleja el reconocimiento del mercado de capitales a los vehículos de nueva energía. También muestra que la industria del automóvil ha entrado en un período de grandes cambios y el. Se están reorganizando las posiciones de mercado de las empresas automovilísticas. Ofrecer oportunidades a los recién llegados.

Wu Zhuanwen, analista jefe de Guotai Junan Automobile, señaló que la alta valoración de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles proviene de la creación de nuevos modelos de ganancias y la certeza del crecimiento desde la perspectiva de los modelos de ganancias. , las empresas de automóviles tradicionales son empresas de fabricación, la fuente de ganancias es el volumen de ventas * beneficio neto de las bicicletas, y las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles están cambiando gradualmente el modelo de ganancias de la industria del automóvil, ampliando las ganancias de las bicicletas a través del software y los viajes, y el objetivo de ganancias es se espera que se extienda del mercado incremental al mercado de valores; desde la perspectiva de la certeza del crecimiento, se espera que la sustitución de los vehículos de combustible por vehículos de nueva energía se haya convertido en conocimiento de la industria para las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles sin bagaje histórico ni limitaciones inherentes. Seguir beneficiándose de la nueva ola energética en el futuro.

Después de que el precio de las acciones caiga, surgirán nuevas fuerzas de fabricación de automóviles. ¿Puede continuar allí el "mito" del poder? Hay dos actitudes completamente diferentes en el mercado. Una opinión es que el mercado de vehículos de nueva energía de mi país tiene amplias perspectivas, y la otra es que las tres empresas líderes tienen buenas perspectivas de desarrollo futuro. Las fuerzas de fabricación no coinciden con el alto valor de mercado y las perspectivas comerciales futuras también enfrentarán desafíos en diversos grados.

Por supuesto, para cualquier empresa de automóviles, el volumen de ventas es un criterio importante. El precio se ha disparado y las ventas globales de sus modelos son una de las fuerzas impulsoras clave. ¿Qué tan alto puede ser el valor de mercado de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles de China? ¿Será la tendencia del mercado de vehículos de nueva energía de China y sus respectivas capacidades de crecimiento a escala? Particularmente importante

Detrás de la carrera con los ojos vendados

El valor de mercado de una empresa nacional de automóviles nuevos que solo lleva cinco o seis años establecida ha alcanzado una altura sin precedentes, superando la imaginación de la gente. Como empresa con umbrales extremadamente altos, en una industria con enormes inversiones y requisitos extremadamente altos de capital y cadena industrial, la fabricación de automóviles, una nueva fuerza inmadura, ha sido favorecida con entusiasmo por el mercado de capitales. Las empresas de automóviles tienen casi un billón. ¿Es razonable la valoración? ¿Cuántas burbujas infladas se esconden detrás de la carrera con los ojos vendados?

Basándonos en unas ventas anuales de 654,38 millones de vehículos, las ventas de los tres hermanos son sólo una fracción de las del mundo. las de las empresas automovilísticas tradicionales son insuficientes, pero aún queda un largo camino por recorrer.

En términos de beneficios, Weilai, Ideal y Xpeng siguen en números rojos a pesar de sus ambiciosos informes financieros del tercer trimestre. tres empresas informaron pérdidas netas respectivamente: 65.438+047 millones de yuanes, 654,38+0148 millones de yuanes y 654,38+007 millones de yuanes. BYD, que también se centra en el negocio de vehículos de nueva energía, obtuvo una ganancia de 4451,9 mil millones de yuanes en el tercer trimestre. que pertenece a los accionistas de empresas que cotizan en bolsa El beneficio neto fue de 65.438+07.500 millones de yuanes, un aumento interanual del 65.438+0362,66%

“Debe haber una burbuja en el mercado de capitales porque es. el precio y el valor se desvían. La cuestión es si podrá desinflar la burbuja mediante su propia promoción empresarial. "Algunas personas de la industria lo señalaron en una entrevista con Think Tank.

Wu Baojun, cofundador y presidente de Leapmotor, también dijo en una entrevista con Think Tank que el capital en sí mismo es una burbuja y un amplificador. "En la actualidad, el mercado de capitales es muy optimista sobre los coches nuevos. El entusiasmo es el preludio de la explosión del mercado de vehículos de nueva energía. Al final, la industria verdaderamente poderosa permanecerá "según la dirección actual de desarrollo de los vehículos eléctricos. , si las empresas automovilísticas quieren sobrevivir, deben vender al menos 1.000 vehículos al mes. ”

Por un lado, los precios de las acciones de las nuevas fuerzas se están disparando y, por el otro, los grandes se están asfixiando unos a otros.

Durante el Salón del Automóvil de Guangzhou, Xpeng Automobile anunció que en 2021 será el primero en lanzar el primero del mundo. Sin embargo, este movimiento generó dudas sobre el automóvil inteligente producido en masa equipado con lidar, e incluso provocó una pelea entre He y el CEO de Tesla, Elon Musk, al otro lado del Ocean, una vez más llamando la atención del público sobre su relación. Sobre las quejas y acusaciones de plagio tecnológico, Musk acusó: “Ellos (Xpeng Motors) tienen nuestro antiguo software, pero no tienen el nuestro. Última computadora de red neuronal. Más tarde añadió: "Esto es sólo un problema de Xpeng Motors, otras empresas chinas no lo están haciendo". "No mucho después, He Xiaopeng publicó en WeChat Moments, aparentemente respondiendo a "Alguien en Occidente". "A partir del próximo año, debes estar mentalmente preparado para ser derrotado por nosotros en China. En cuanto a la comunidad internacional, nos reuniremos. ”

Vale la pena mencionar que las valoraciones de las nuevas fuerzas y las empresas automotrices tradicionales en junio 5438+065438+octubre también ampliaron una enorme brecha. Como líder en el mercado mundial de nuevas energías, las ventas de Tesla han seguido aumentando. Sube este año y el precio de las acciones se ha disparado 165438+El 25 de octubre, el valor de mercado de Tesla superó los 500 mil millones de dólares por primera vez

A principios de mes, el presidente de Toyota, Akio Toyoda, declaró públicamente que. “Tesla no ha hecho nada real”.

Akio Toyoda admitió que la valoración actual de Tesla supera la valoración combinada de siete fabricantes de automóviles japoneses, pero cree que Tesla es un restaurante que todavía promueve recetas novedosas, mientras que Toyota se parece más a un restaurante que ya cuenta con un gran número de clientes. "Tesla cree que sus recetas se convertirán en el estándar del futuro, pero Toyota tiene cocinas reales y chefs reales."

Lo que no se puede ignorar es la subida de la Bolsa de Nuevas Energías rodeada de flores y aplausos. En las escenas, los problemas de seguridad de los vehículos de nueva energía ocurren con frecuencia. 165438+El 6 de octubre, Ideal anunció el retiro del mercado de 10469 vehículos eléctricos Li ONE. Los datos oficiales muestran que desde el 365,438 de junio hasta el 31 de octubre de 2020, Li ONE tuvo un total de 97 accidentes por colisión con la suspensión delantera, 10 de los cuales provocaron que la rótula del brazo inferior de la suspensión delantera se desprendiera del pasador de rótula.

Casualmente, de junio a octubre de 5438 se produjeron muchos accidentes de combustión espontánea en Weimar. A finales de junio de 5438 y octubre, WM retiró del mercado 1282 vehículos WM para reemplazar los paquetes de baterías eléctricas. Antes de esto, tanto Weilai como Xiaopeng estuvieron expuestos a incidentes de desconexión de red, fuego y humo, y ¿Tesla también se vio afectada por el modelo? Cuando el S circulaba a alta velocidad, el techo corredizo se cayó y volvió a ser empujado hacia el frente.

En los últimos días, los precios de las acciones de las nuevas fuerzas líderes han fluctuado y caído. Haitong Securities cree que el reciente ajuste en el precio de las acciones del mercado secundario de la industria y la superposición de los informes de ventas en corto de Citron sin duda enfriarán la industria. La dirección del desarrollo de los vehículos de nueva energía puede ser clara, pero el proceso de desarrollo es tortuoso, la estructura de la industria sufrirá grandes cambios y las oportunidades y riesgos a corto y mediano plazo se volverán prominentes. En la etapa inicial, el sector de vehículos de nueva energía estaba de moda. Después de una rápida especulación, la mayoría de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa en la cadena industrial relevante han acumulado muchas ganancias y sus valoraciones a corto plazo se encuentran en un nivel relativamente alto. Muchos fondos tienen la necesidad de obtener ganancias y la tendencia de retorno del valor a corto plazo es obvia.

Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.