¿Cuáles son los métodos de financiación para proyectos de construcción de ingeniería?
Existen muchos factores de riesgo financiero en el proceso de financiación de proyectos, incluido el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de liquidez, el riesgo de tipos de interés y el riesgo operativo. ¿Cuáles son entonces los métodos de financiación?
1. Pago del producto
El pago del producto se refiere al método de pago de los préstamos del proyecto. El préstamo es una forma de arrendamiento financiero que utiliza directamente los productos del proyecto para pagar el capital y los intereses una vez que el proyecto se pone en producción, en lugar de utilizar los ingresos por ventas de los productos del proyecto para pagar la deuda. Antes de pagar el préstamo, el prestamista posee algunos o todos los productos del proyecto y el prestatario utiliza el préstamo del prestamista como valor neto después de descontar los ingresos por ventas de estos productos al pagar la deuda. Los pagos por productos son la forma de financiación más utilizada para proyectos de petróleo, gas y minería en Estados Unidos. Sus características son: la única fuente de pago del principal y los intereses de la deuda son los productos del proyecto; el período de pago del préstamo debe ser más corto que el período de producción efectivo del proyecto; el prestamista no es directamente responsable de los gastos operativos del proyecto;
2. Arrendamiento financiero
Es un método especial de financiamiento de deuda, es decir, si necesitas fondos para comprar algún equipo durante la construcción del proyecto, puedes solicitar un arrendamiento financiero a una empresa. institución financiera. El equipo es comprado por una institución financiera y arrendado a la unidad de construcción del proyecto, y la unidad de construcción paga a la institución financiera el alquiler por el arrendamiento del equipo en cuotas. El arrendamiento financiero se utiliza ampliamente en la financiación con garantía de activos, especialmente en la financiación de la compra de aviones y barcos, y en la preparación de proyectos energéticos a gran escala.
3. Financiamiento BOT
El financiamiento BOT es una forma para que las empresas privadas participen en la construcción de infraestructura y brinden servicios públicos a la sociedad. El modelo BOT tiene diferentes nombres en diferentes países. En China, generalmente se le llama "BOT". ¿Franquicia? . Las ventajas del financiamiento BOT incluyen principalmente los siguientes aspectos: Primero, reduce el impacto de los proyectos en el presupuesto del gobierno, permitiéndole lanzar algunos proyectos de infraestructura a pesar de fondos insuficientes. El gobierno puede aunar recursos para invertir en proyectos que no son favorecidos por los inversionistas pero que son de gran importancia estratégica para los gobiernos locales. El financiamiento del BOT no constituye la deuda externa del gobierno, pero puede mejorar el crédito del gobierno y el gobierno no tiene que preocuparse por pagar la deuda. En segundo lugar, introducir la eficiencia de las empresas privadas en los proyectos públicos puede mejorar en gran medida la calidad de la construcción del proyecto y acelerar el progreso de la misma. Al mismo tiempo, el gobierno también transfirió todos los riesgos del proyecto a patrocinadores privados. En tercer lugar, atraer inversión extranjera e introducir tecnologías y métodos de gestión extranjeros avanzados tendrá un impacto positivo en el desarrollo económico local. La inversión del BOT se utiliza principalmente para construir proyectos de infraestructura como carreteras de peaje, centrales eléctricas, ferrocarriles, instalaciones de tratamiento de aguas residuales y metros urbanos.
BOT es muy importante. Además de los modos generales anteriores, BOT también tiene más de 20 modos de evolución. Los más comunes son: BOO (construir-operar-poseer), BT (construir-transferir), TOT (transferir-operar-transferir), BOOT (construir-operar-poseer-transfer), BLT (construir-arrendar-transferir), etc. .
4.Financiamiento TOT
¿Qué es TOT (Transferencia-Operación-Transferencia)? ¿Entregar? ¿Operación traspaso? La abreviatura significa que después de que el gobierno firme un acuerdo de franquicia con los inversores, entregará la operación de las rentables instalaciones públicas que se han puesto en funcionamiento a inversores privados y, en los próximos años, obtendrá una suma global de fondos de los inversores basándose en los ingresos de las instalaciones, utilizados para la construcción de nuevos proyectos de infraestructura, después de la expiración de la franquicia, los inversores entregarán las instalaciones al gobierno de forma gratuita.
El modo TOT es obviamente diferente del modo BOT. No requiere que los inversores inviertan directamente en la construcción de infraestructura, lo que evita una gran cantidad de riesgos y contradicciones en el proceso de construcción de infraestructura y facilita que el gobierno y los inversores lleguen a un acuerdo. El modelo TOT es principalmente adecuado para la construcción de infraestructura de transporte.
Recientemente ha aparecido en el extranjero un modelo de financiación que combina los modelos de financiación de proyectos TOT y BOT, denominado TBT. En el modo TBT, la implementación de TOT es auxiliar y se utiliza principalmente para promover BOT. Hay dos formas de TBT: primero, la institución pública transfiere los derechos operativos de las instalaciones de construcción existentes a través de TOT por una tarifa y, después de la financiación, los fondos se invierten en la empresa del proyecto BOT para participar en la construcción y operación de nuevos proyectos BOT. hasta que finalmente se recuperen los derechos de explotación. La segunda es la transferencia gratuita, es decir, la institución pública transfiere los derechos operativos de las instalaciones construidas a los inversores en forma de TOT, siempre que los ingresos operativos del proyecto propuesto se compartan con la empresa del proyecto BOT en una proporción cada vez mayor. De los dos modos, el primero es más raro.
Durante mucho tiempo, el desarrollo de la infraestructura de transporte de mi país ha estado seriamente rezagado con respecto al desarrollo de la economía nacional, y la contradicción entre la escasez de capital y la demanda de inversión es muy prominente. El modelo TOT puede encontrar una manera realista de aliviar la contradicción entre la oferta y la demanda de fondos para la construcción de infraestructura de transporte en nuestro país y acelerar la construcción y el desarrollo de la infraestructura de transporte.
5. Modelo de financiación PPP
El modelo PFI y el modelo PPP son dos modelos extranjeros que se han desarrollado rápidamente en los últimos años. Aunque todavía está en su infancia en mi país, tiene un muy buen papel de referencia y también es una dirección de desarrollo para la reforma del sistema de inversión y financiamiento en el campo de la inversión pública en mi país.
APP (Public Private Partnership) es un modelo de cooperación entre empresas públicas y privadas. Es un modelo de financiación de proyectos de infraestructura pública. Bajo este modelo, se alienta a las empresas privadas a cooperar con el gobierno y participar en la construcción de infraestructura pública.
Su significado chino es: público * * *, privado, socio.
El marco del modelo de APP es: a partir de las necesidades del público * * *, aprovechando las ventajas de industrialización de los recursos privados y a través de la cooperación entre el gobierno y las empresas privadas, * * * desarrolla, invierte, construye y mantiene la cooperación. en el funcionamiento del modelo público * * *, es decir, la asociación entre el gobierno y la economía privada en el ámbito público * * *. A través de esta forma de cooperación, las partes pueden lograr resultados más favorables de los que se esperarían si actuaran solas. Cuando los socios participan en un proyecto, el gobierno no transfiere todas las responsabilidades del proyecto a empresas privadas, sino que todas las partes involucradas en la cooperación comparten las responsabilidades y los riesgos financieros. Se trata de un tema global que ha sido aprobado oficialmente por la reunión tripartita de la Comisión Estatal de Planificación, el Ministerio de Ciencia y Tecnología y el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo, y ha sido incluido en el actual Proyecto de Fortalecimiento de Capacidades del Siglo XXI en la agenda local de China. .
6. Modelo de financiación de la PFI
La esencia de la PFI es que el gobierno compra servicios a particulares. En la actualidad, este método se utiliza principalmente en proyectos de construcción de bienestar social. No es difícil ver que este método lo adoptan principalmente los países desarrollados con una infraestructura de hardware relativamente completa. En comparación, debido a las limitaciones en el nivel económico, los países en desarrollo invierten más recursos en lugares que pueden producir directa o indirectamente beneficios económicos. La importancia de estas infraestructuras en la producción nacional hace que sea difícil para el gobierno renunciar a la propiedad final.
Los proyectos de PFI siempre tienen un cierto enfoque en campos de aplicación en países desarrollados. Tomemos como ejemplos Japón y el Reino Unido. Desde una perspectiva cuantitativa, las áreas clave de Japón son el bienestar social, la protección ambiental y la infraestructura, mientras que las áreas clave del Reino Unido son el bienestar social, la infraestructura y la protección ambiental. En términos de inversión de capital, Japón sólo representa el 7%, el 52% y el 1% del Reino Unido en términos de infraestructura, bienestar social y protección ambiental, lo que demuestra que su escala es mucho menor que la del Reino Unido. Actualmente, los proyectos PFI del Reino Unido son muy diversos, y los proyectos más importantes provienen del Ministerio de Defensa, como el programa de tanques de reabastecimiento de combustible en vuelo, los programas de entrenamiento de vuelo militar y el apoyo a los servicios aeroportuarios. Los proyectos más típicos son la construcción de instalaciones relativamente pequeñas, como edificios educativos o civiles, comisarías de policía, gestión de energía hospitalaria o iluminación de carreteras, y proyectos más grandes que incluyen carreteras, prisiones y edificios hospitalarios.
7.Financiación ABS
Es financiación de titulización de rentas de activos. Es un método de financiación de proyectos que utiliza los ingresos esperados de los activos del proyecto como garantía y emite bonos en el mercado de capitales para recaudar fondos a través de un conjunto de planes para mejorar la calificación crediticia. Los procedimientos operativos específicos son: (1) Establecer una empresa objetivo especial. (2) La empresa objetivo selecciona objetos que puedan utilizarse para la financiación de la titulización de activos. (3) Transferir los derechos a futuros ingresos en efectivo de proyectos gubernamentales a la empresa objetivo en forma de contratos o acuerdos. (4) La empresa objetivo emite bonos directamente en el mercado de capitales para recaudar fondos o está garantizada por crédito por la empresa objetivo y emitidos por otras instituciones, y los fondos recaudados se utilizan para la construcción del proyecto. (5) La empresa objetivo reembolsa el principal y los intereses del bono mediante la entrada de efectivo de los activos del proyecto.
8. Caso
Financiamiento BOT: El primer proyecto BOT de China fue la central eléctrica Guangdong Shajiao B, invertida y construida por el Grupo Hopewell de Hu en 1984, con una inversión total de 4.200 millones de dólares de Hong Kong. , terminado y puesto en producción en 1987, y entregado al gobierno local en 1999. En ese momento, no existían leyes ni reglamentos nacionales relevantes como referencia y la operación era muy irregular. Las dos partes lucharon durante mucho tiempo sobre muchos temas. El primer proyecto de infraestructura pública nacional construido utilizando el modelo de financiación BOT internacional estandarizado fue la autopista Beijing Jingtong, firmada el 3 de agosto de 1994. El inversor es Lin Tongyan China Company de Estados Unidos, con una inversión de 6.543.803 millones de yuanes y un período especial de operación de 20 años. El proyecto se completó y abrió al tráfico en mayo de 1996.
Los proyectos típicos en China que utilizan financiación BOT incluyen la central eléctrica B de Guangxi Laibin, la sexta planta de agua B de Sichuan Chengdu, el proyecto de doble vía del túnel de la carretera este de Yan'an del río Huangpu de Shanghai, la autopista este de Hainan, etc.
Financiamiento ABS: Pequeño. Las operaciones de titulización de activos de Zhuhai Expressway 1996 y Guangzhou-Shenzhen Expressway 1997 son intentos útiles en la titulización de cargos de infraestructura en mi país y han acumulado una valiosa experiencia para el futuro financiamiento de titulización de. cargos de infraestructura en mi país.
Arrendamiento financiero: en febrero de 2006, ICBC completó el primer proyecto de financiación de arrendamiento de operaciones de aeronaves en el extranjero de China e introdujo conjuntamente un Boeing 737 para el avión de 700 pasajeros de Air China Co., Ltd. y concertó financiación en el extranjero con BNP. Paribas financiación de arrendamiento operativo por 34 millones de dólares. Este es el primer proyecto de financiación de arrendamiento operativo de aeronaves en el extranjero organizado e implementado por un banco comercial chino en China. La cooperación entre ICBC y BNP Paribas no sólo rompe el monopolio de los bancos extranjeros en el campo de los proyectos de financiación de arrendamiento de aeronaves en el extranjero, sino que también es una innovación para que ICBC ajuste proactivamente el tipo de negocio de financiación de aeronaves.
Características de la financiación de proyectos (1) Orientación del proyecto. La fuente de fondos depende principalmente del flujo de caja del proyecto más que de la solvencia de los inversores o patrocinadores del proyecto.
(2) Recurso limitado. El derecho de recurso se refiere al derecho del prestamista a exigir al prestatario que pague la deuda con activos distintos de la propiedad hipotecada cuando el prestatario no puede pagar la deuda a tiempo. En cierto sentido, la forma y el grado del recurso del prestamista contra el prestatario del proyecto es un símbolo importante que distingue el financiamiento de proyectos en sentido estricto del financiamiento de proyectos en sentido amplio. Como tipo de financiación de proyectos con recurso limitado, el prestamista puede recurrir contra el prestatario del proyecto en una determinada etapa o en un alcance específico del préstamo. Además, independientemente de lo que suceda con el proyecto, el prestamista no puede recuperar ningún tipo de activo del prestatario del proyecto que no sean los activos del proyecto, el flujo de caja y la deuda.
(3) Riesgo compartido.
A través de la financiación, el patrocinador del proyecto transfiere parte de la obligación de pago de la deuda original al proyecto, es decir, transfiere parte del riesgo originalmente asumido por el prestatario al prestamista, y ambas partes comparten el riesgo del proyecto.
(4) Financiación de deuda no corporativa. También conocida como financiación fuera de balance, se refiere a una forma de financiación en la que la deuda del proyecto no se refleja en el balance de la empresa del inversor del proyecto (es decir, el prestatario real). Según el principio de reparto de riesgos en la financiación de proyectos, el recurso del prestamista a la deuda del proyecto se limita principalmente a los activos y el flujo de caja de la empresa del proyecto, y el prestatario tiene una responsabilidad limitada, por lo que la financiación puede concertarse en forma de préstamo. que no es necesario incluirlo en el balance del prestatario.
(5) Diversificación de la estructura crediticia. En la financiación de proyectos, los acuerdos de estructura crediticia utilizados para respaldar los préstamos son flexibles y diversos. La estructura marco de financiación de proyectos consta de cuatro módulos básicos, a saber, la estructura de inversión del proyecto, la estructura de financiación, la estructura de capital y la estructura de garantía de crédito.
1) Estructura de inversión del proyecto. Es decir, la estructura de propiedad de los activos del proyecto se refiere a la forma de propiedad legal de los intereses de los inversores del proyecto en los activos del proyecto y la sociedad legal entre los inversores del proyecto. Dependiendo de la estructura de inversión del proyecto, la propiedad de los activos del inversor, el grado de control sobre los productos y el flujo de caja del proyecto, así como la responsabilidad de la deuda y la estructura fiscal de los inversores involucrados en el proyecto serán muy diferentes.
2) Estructura de financiación del proyecto. La estructura de financiación es una parte fundamental de la financiación de proyectos. Una vez que los inversores del proyecto acuerdan la estructura de inversión, la siguiente tarea importante es diseñar y seleccionar una estructura de financiación adecuada para lograr los objetivos financieros de los inversores.
3) Estructura de capital del proyecto. El diseño de la estructura de capital del proyecto se utiliza para determinar la forma, la relación proporcional y las fuentes correspondientes de los fondos de capital, fondos de cuasicapital y fondos de deuda en el proyecto. La estructura de capital está determinada por la estructura de inversión y la estructura de financiamiento, pero a su vez afecta el diseño de toda la estructura de financiamiento del proyecto.
4) La estructura de garantía de crédito del proyecto. Para los bancos y otros acreedores, la seguridad de la financiación de proyectos proviene de dos aspectos. Por un lado, proviene de la intensidad económica del propio proyecto; por otro, de diversas garantías directas o indirectas ajenas al proyecto. Estas garantías pueden ser proporcionadas por inversores en el proyecto o por otras partes con un interés directo o indirecto en el proyecto. Estas garantías pueden ser garantías financieras directas, como garantías de finalización, garantías de sobrecostos y garantías de gastos imprevistos. También pueden ser garantías indirectas o no financieras, como acuerdos de compra a largo plazo de productos del proyecto, acuerdos de servicios técnicos y acuerdos de largo plazo; contratos de suministro a plazos basados en una determinada fórmula de precios, etc. La combinación de todas estas formas de garantías constituye la estructura de garantía de crédito del proyecto. La solidez económica del proyecto en sí y la estructura de garantía de crédito se complementan. La intensidad económica del proyecto es alta, la estructura de garantía de crédito es relativamente simple y las condiciones son relativamente flexibles; por el contrario, es relativamente compleja y estricta;
(6) Los costes de financiación son elevados. La financiación de proyectos implica una amplia gama de áreas y tiene una estructura compleja, que requiere mucho trabajo técnico, como el reparto de riesgos, la estructura fiscal y la hipoteca de activos. La documentación requerida suele ser varias veces mayor que la de la recaudación de fondos tradicional, lo que requiere docenas o incluso cientos de documentos legales para resolver el problema. Por lo tanto, en comparación con los métodos de financiación tradicionales, un problema importante con la financiación de proyectos es que el costo de financiación es relativamente alto y el tiempo que lleva organizar la financiación es más largo.
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