Análisis de riesgo bursátil
Observar los riesgos del mercado de valores de China requiere comprender de manera efectiva la estructura de los riesgos y medir la distribución real de los riesgos. Desafortunadamente, antes de esta ronda de caída, especialmente después de que el Índice Compuesto de Shanghai alcanzara los 4.000 puntos, varias voces de miedo a las alturas volvieron a sonar. Entre ellos, aquellos que están preocupados por los crecientes riesgos y requieren la intervención del gobierno tienen dos razones: en primer lugar, el índice bursátil ha subido demasiado rápido y demasiado alto; en segundo lugar, hay demasiados nuevos inversores que son demasiado ciegos e impulsivos. ridiculizó a los trabajadores inmigrantes como prueba de que el mercado de valores está sobrecalentado. ¿Es esta una base para juzgar el riesgo? Aunque el riesgo del mercado de valores se puede ver en el índice, esto es sólo la superficie. Lo más importante detrás de esta apariencia es el riesgo de información de varias partes interesadas en el mercado, es decir, la asimetría de la información, la falta de información y el riesgo de manipulación de la información.
El mercado de valores de China se desplomó casi un 20% esta vez. El repunte de más de diez días parece haber pasado. ¿Qué causa esto? Si seguimos viendo cómo las acciones de cientos de empresas caen continuamente, perdiendo billones de yuanes en valor de mercado, y si simplemente pensamos que esto es culpa de los impuestos de timbre sobre las transacciones bursátiles, o de los verdaderos y falsos "diablos extranjeros", ", incluso podemos estar secretamente contentos de que este sea el caso. Es una buena educación sobre riesgos para nuevos inversores, pero sin un pensamiento sistemático, profundo y práctico, será un poco ignorante de las lecciones, e incluso de la matrícula. Los honorarios serán en vano. A juzgar por el desempeño de varios participantes del mercado antes y después de la tormenta, así como por las acciones de la administración y los medios de comunicación, si los defectos internos y externos ocultos del mercado de valores chino no se gestionan eficazmente, los riesgos a mediano y largo plazo de Este mercado será mayor que los riesgos inmediatos a corto plazo. Más peligroso y dañino.
Primero observe los riesgos inherentes. Desde un punto de vista estructural, además de los riesgos sistémicos, el riesgo más directo en el mercado de capitales es el riesgo de información de los propios productos de inversión, es decir, la difusión de información de los productos de inversión es incompleta, inoportuna, asimétrica o causada por riesgo de información falsa, fraude, manipulación, etc. Tomemos las acciones como ejemplo. Como producto de inversión, los riesgos de las acciones incluyen principalmente riesgos de gobierno corporativo, riesgos operativos y riesgos financieros. Todos estos riesgos están representados por la información corporativa y los riesgos de divulgación de información. En particular, la difusión selectiva de información directamente relacionada con las condiciones comerciales y las expectativas de ganancias en el mercado de manera ilegal o ilegal es la causa directa de cambios en el mercado y comportamiento anormal de los inversores. Por ejemplo, los recientes cambios en el precio de las acciones de Hangxiao Shares (19,59, -0,45, -2,25) suelen reflejar el daño de la difusión asimétrica de información.
Además, el problema de la división de acciones causado por razones históricas ha provocado cambios importantes en el sistema de participación en un corto período de tiempo, lo que ha provocado un cambio repentino en el mercado de bajista a alcista. Las preferencias de los accionistas mayoritarios de las empresas que cotizan en bolsa en términos de gobierno corporativo, especialmente el hábito de centrarse únicamente en el interés propio, no pueden cambiarse completamente de la noche a la mañana. Haciendo caso omiso de los intereses a largo plazo de todos los accionistas y el futuro de la empresa, los principales accionistas disfrutaban plenamente de intereses accionarios especiales antes de la reforma del comercio de acciones y luego tienen la oportunidad de aprovechar los beneficios aportados por esta reforma del comercio de acciones. Es probable que este dividendo institucional único distorsione el comportamiento de los principales accionistas y provoque consecuencias comunes a corto plazo para la gobernanza corporativa. Por ejemplo, los principales accionistas harán todo lo posible para lograr un desempeño a corto plazo o crearán temas favorables para cooperar con los accionistas. reducción de tenencias a precios no elevados. Si se produce tal resultado, entonces esa reforma del comercio de acciones será trágica, y también lo será China.
Desde una perspectiva de mercado, en comparación con otros riesgos, el riesgo de operación del mercado puede ser el que más fácilmente perciben los inversores. Porque a medida que el índice bursátil sube y baja y el precio de las acciones fluctúa, el riesgo operativo también fluctúa. Si se dejan de lado otros factores, en términos de funcionamiento del mercado, normalmente hay tres riesgos principales que se presentan directamente a todos los inversores: uno es el riesgo de valoración, el otro es el riesgo de información sobre el flujo y la dirección de los fondos, y el tercero es el riesgo de los inversores. riesgo de juego. Desde la perspectiva de las operaciones reales, especialmente las operaciones a corto plazo, dado que el mercado se basa en la fortaleza, las principales instituciones con derecho a hablar sobre los fondos siempre serán los líderes del mercado, mientras que la mayoría de los pequeños y medianos inversores minoristas son seguidores en el efecto rebaño no puede competir con la fuerza principal, por lo que el riesgo de operación del mercado depende principalmente de la institución principal.
Por ejemplo, el índice compuesto de Shanghai estaba sólo en 1.000 puntos hace dos años. Los principales actores no reconocieron el mercado en ese momento, por lo que el mercado de valores todavía estaba bajista. Los fundamentos económicos de China no han cambiado dramáticamente, pero el mercado de valores ha cambiado por completo. Se puede observar que la valoración del mercado depende principalmente de las expectativas de beneficios de los principales actores.
Por ejemplo, la existencia de las principales fuerzas que afectan al mercado, como la supervisión de las empresas que cotizan en bolsa y la supervisión de las operaciones legales y de cumplimiento de diversas instituciones, afectará directamente la base y la calidad general del mercado. como firmas de valores al brindar servicios a inversores minoristas, especialmente el riesgo de que las indicaciones estén vigentes también afectará directamente la mentalidad del mercado e incluso la opinión pública; también existe el riesgo de una supervisión inadecuada, incluidas medidas políticas inadecuadas y tiempos inadecuados, que también lo harán; afectar el normal funcionamiento del mercado.
Para observar los riesgos en el mercado de valores de China, necesitamos captar efectivamente la estructura de los riesgos y medir la distribución real de los riesgos. Desafortunadamente, antes de esta ronda de caída, especialmente después de que el Índice Compuesto de Shanghai alcanzara los 4.000 puntos, varias voces de miedo a las alturas volvieron a sonar. Entre ellos, aquellos que están preocupados por los crecientes riesgos y requieren la intervención del gobierno tienen dos razones: en primer lugar, el índice bursátil ha subido demasiado rápido y demasiado alto; en segundo lugar, hay demasiados nuevos inversores que son demasiado ciegos e impulsivos. ridiculizó a los trabajadores inmigrantes como prueba de que el mercado de valores está sobrecalentado. ¿Es esta la base sobre la cual juzgamos el riesgo?
Lo que es aún más extraño es que muchos profesionales y medios financieros que han comido pan extranjero hagan este sonido. Por ejemplo, algunos medios dijeron que los inversores chinos se apresuran a tomar fotografías del Titanic, un barco hundido en el hielo, etc. Este tipo de informes, que utilizan un lenguaje muy sensacionalista y carecen de análisis cuantitativo, provienen de medios profesionales, lo cual es realmente increíble.
Es fácil entender que el índice bursátil se desvía de los fundamentos, sube demasiado rápido y demasiado, y necesita volver a su valor, y existe el riesgo de un ajuste del mercado si algunos nuevos inversores carecen de la capacidad necesaria; Los conocimientos necesarios sobre inversión y gestión financiera y la concienciación sobre la prevención de riesgos, deben Es comprensible recordar e informar de vez en cuando. Pero sería demasiado simple, demasiado dogmático y demasiado escandaloso juzgar los riesgos del mercado de valores sólo por el nivel del índice o el número de cuentas de los inversores.
Aunque los riesgos del mercado de valores se pueden ver en el índice, esto es sólo una apariencia. Lo más importante detrás de esta apariencia es el riesgo de información de varias partes interesadas en el mercado, es decir, la asimetría de la información, la falta de información y el riesgo de manipulación de la información. La información engañosa sobre el riesgo del mercado de valores es en sí misma un riesgo ridículo y trágico creado por el hombre.
A juzgar por los fundamentos macro y los indicadores recientes de las empresas que cotizan en bolsa y los mercados de valores, hay resultados gratificantes en el corto plazo, lo que significa que no hay factores importantes que puedan cambiar el patrón del mercado alcista de los índices bursátiles en el corto plazo. Lo preocupante es que si no se abordan las deficiencias mencionadas a mediano y largo plazo, se pueden generar riesgos de mercado en el futuro. Ésta es la situación básica actual del mercado de valores de China. Por lo tanto, es muy aproximado comentar el riesgo del mercado de valores basándose únicamente en el índice.
Esperemos que el precio de esta caída nos permita ver eso. Al evaluar los riesgos del mercado de valores, podemos presentar hechos e indicadores cuantitativos totalmente convincentes, en lugar de engañar o engañar a la gente con fines comerciales ulteriores.