Explicar las funciones del mercado de valores de China en relación con la realidad.
Recientemente, las autoridades reguladoras de valores han introducido sucesivamente una serie de medidas de reforma para promover la comercialización, como el sistema de aprobación de la emisión de acciones, la transferencia de acciones al mercado, la asignación de nuevas acciones a inversores del mercado secundario, la introducción de inversores estratégicos, inversores institucionales de desarrollo, etc. Estas medidas de reforma no sólo logran el retorno de los principios del mercado, sino que también dan alma al mercado de valores. Más importante aún, han dado a todas las partes involucradas en el mercado de valores una fuerte confianza en el mercado, obteniendo así un amplio reconocimiento del mercado y activándolo en gran medida. Recientemente, las medidas de comercialización de valores de China tienen las siguientes características:
Rigurosa siempre hemos promovido la construcción del mercado con una actitud "experimental" y hemos sido demasiado protectores del mercado de valores por temor a que algún día el mercado cambie. murió accidentalmente. La realidad ha demostrado repetidamente que este tipo de atención ha hecho que el mercado sea tan frágil, y siempre parece haber gente que se arrepiente de ello. Por ejemplo, muchas empresas cotizadas hacen cola para emitir acciones. Sin embargo, el mercado de valores está lento y con frecuencia se introducen políticas negativas, pero siempre es difícil mantener la rápida tendencia del mercado. Por primera vez este año, el gobernador Zhou Xiaochuan elaboró un concepto completo, es decir, lo que el mercado puede decidir lo decidirá el mercado, y lo que el mercado no puede decidir lo decidirá el mercado. En resumen, el desarrollo del mercado de valores de China en los últimos diez años no ha tenido precedentes en cuanto a seguir las leyes del mercado, regresar a los principios del mercado y recuperar los verdaderos colores del mercado de valores. Por tanto, el año 2000 será un importante punto de inflexión en el desarrollo del mercado de valores.
Histórico. Recientemente, una serie de medidas tomadas por las autoridades reguladoras de valores muestran que no han evitado los problemas históricos que quedaron del desarrollo del mercado de valores en la última década, sino que han tomado medidas prácticas para resolverlos. Objetivamente hablando, los problemas que enfrenta el mercado de valores son graves. Por ejemplo, la cuestión de diferentes derechos y diferentes precios para las mismas acciones no sólo se desvía de los principios de mercantilización, sino que, lo que es más importante, constituye la base realista del mercado de valores de China. Si no buscamos el desarrollo sobre la base de una solución completa, sólo nos alejaremos cada vez más de los principios de la mercantilización. Afortunadamente, la Comisión Reguladora de Valores de China ha introducido recientemente dos medidas: una es transferir acciones al público para su cotización y la otra es relajar las condiciones para permitir que las empresas que cotizan en bolsa emitan nuevas acciones. Lo primero elimina por completo la vergüenza de la transferencia de acciones, mientras que lo segundo tiene implicaciones de largo alcance porque no es realista lograr la plena circulación de acciones de las empresas que cotizan en bolsa en el corto plazo. A diferencia de la adjudicación, la emisión de nuevas acciones puede reducir en gran medida la proporción de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas. Una vez que las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas representan una proporción muy pequeña del mercado, pueden introducirse en el mercado como acciones transferidas y así ser asimiladas en el proceso de desarrollo del mercado. Por tanto, el actual proceso de mercantilización de valores tiene objetividad histórica.
Eficiencia. La función principal del mercado de valores determina las condiciones para la posesión de capital. Se basa en su alta liquidez para asignar de manera flexible recursos financieros limitados en toda la sociedad. Durante mucho tiempo, el sistema de cuotas y el sistema de aprobación de la emisión de valores en mi país han distorsionado el mecanismo de asignación de recursos del mercado. La calidad de las empresas que cotizan en bolsa ha seguido disminuyendo y se ha producido una selección adversa en el mercado. Los inversores han sido expulsados del mercado, mientras que las empresas de baja calidad y los especuladores han seguido buscando. Entrar en el mercado conduce a una distorsión de todo el mecanismo operativo del mercado. Este año, el departamento de regulación de valores propuso promover la comercialización de la emisión de acciones, utilizar ideas creativas y no convencionales para desarrollar fondos de inversión y cultivar inversores institucionales, y crear un mercado de segunda junta de acuerdo con los estándares internacionales y los principios de comercialización completa, lo que indica que el departamento de valores se ha aprovechado del desarrollo del mercado. El punto clave es enfatizar la adopción de medidas efectivas para mejorar aún más la eficiencia operativa y la eficiencia de asignación del mercado.
La apertura de la comercialización abierta de valores se refleja en dos aspectos: primero, la internacionalización de las reglas, como la introducción de inversores estratégicos, la nueva emisión y sobreasignación de acciones, y la creación de un segundo mercado de juntas. . El mercado de valores de China está trabajando arduamente para integrarse con los estándares internacionales en términos de reglas y supervisión. La supervisión del mercado extraerá más lecciones de las prácticas internacionales y actuará de acuerdo con reglas y formas básicas aceptadas internacionalmente. El segundo es la apertura indirecta del mercado. La apertura del mercado de valores de China se limita al mercado de acciones B y a la financiación y cotización en el extranjero de unas pocas empresas, y no está abierta al mundo exterior en sentido estricto.
Este año, las autoridades reguladoras de valores propusieron permitir que los inversores extranjeros ingresen gradualmente al mercado de valores de China y que adquieran acciones de empresas en algunas industrias competitivas en China. Este será un paso importante en la apertura del mercado de valores de China. China está a punto de unirse a la OMC. Con la apertura de la industria de valores, el mercado de valores de China y el mercado de capitales internacional se integrarán y penetrarán aún más entre sí. En la actualidad, estamos realizando activamente la internacionalización de las reglas, abriendo indirectamente el mercado de acciones A, acumulando experiencia y creando condiciones para la apertura directa del mercado de acciones A.
La apertura es un acelerador de la comercialización de valores.
La apertura es una característica importante de la actual comercialización de valores y la dirección básica del desarrollo del mercado de valores de China. El desarrollo del mercado de valores de China siempre ha carecido de un posicionamiento de mercado claro y de una planificación a largo plazo, e incluso ha evitado hablar de abrir el mercado de valores. En el siglo XXI, con la mejora de la apertura económica de China al mundo exterior, la intensificación de la competencia en el mercado internacional de capitales y la apertura del mercado interno de servicios financieros después de la adhesión de China a la OMC, el mercado de valores debe continuar Desarrollarse y mejorar respondiendo a los cambios externos y abriendo gradualmente el mercado de valores. Integrarse en los mercados de capital internacionales. Obviamente, el proceso de mercantilización favorece la creación de condiciones para la apertura del mercado de valores, y la apertura del mercado de valores favorece más la promoción del proceso de mercantilización de valores:
La apertura del mercado de valores favorece la asignación de capital orientada al mercado. China es el punto más brillante en el desarrollo económico del mundo y el capital internacional está compartiendo los frutos del rápido crecimiento económico de China de diferentes maneras. Abrir el mercado de valores equivale a abrir un afluente en el mercado de capitales internacional e introducir capital internacional en el mercado interno. Debido a los enormes flujos de capital internacional, la demanda de valores aumentará drásticamente, la confianza del mercado aumentará y el tamaño del mercado se expandirá constantemente, lo que permitirá digerir los problemas históricos a través del mercado y lograr reformas de la infraestructura del mercado orientadas al mercado. Al mismo tiempo, el capital internacional ha avanzado en conceptos de inversión. Los precios de los valores se polarizarán, se buscarán acciones de gran escala, excelente rendimiento y buenas perspectivas de desarrollo, y la estructura del mercado experimentará cambios cualitativos. El mercado de valores puede guiar la asignación de recursos de capital a través de señales de precios.
La apertura del mercado de valores favorece el desarrollo de las entidades del mercado. Después de que China se una a la OMC, el acceso al mercado para la industria de servicios de valores se relajará gradualmente y los intermediarios de valores nacionales enfrentarán graves desafíos. En las primeras etapas de apertura, debido a la particularidad del posicionamiento empresarial y el reconocimiento en el mercado de los bancos de inversión internacionales y otras instituciones intermediarias, serán de corto plazo en comparación con las instituciones nacionales, sin embargo, con su fuerte fortaleza de capital, talento y tecnología. ventajas, los bancos de inversión internacionales y diversas instituciones intermediarias ocuparán rápidamente el mercado. Ante una fuerte presión competitiva, los intermediarios nacionales ciertamente ampliarán su escala en la competencia y mejorarán continuamente sus niveles operativos. Además, el capital extranjero aportará experiencia de gestión y conceptos de mercado avanzados, guiando así a las empresas que cotizan en bolsa y a los inversores hacia conceptos de mercado maduros.
La apertura del mercado de valores favorece la reconstrucción de las organizaciones de mercado y la mejora de las reglas del mercado. Por un lado, abrir el mercado de valores significa integrarse a la competencia en el sistema del mercado de capitales internacional. El mercado de valores global ha entrado en una era de reestructuración estructural. Las fusiones y alianzas de bolsas de valores están en auge tanto a nivel internacional como nacional. Esto promoverá la integración del mercado de valores de China hasta cierto punto, como la fusión de A y B. acciones, el mercado principal de tableros La integración del mercado de segundos tableros. El proceso de integración ayudará a poner en juego las economías de escala en las organizaciones y operaciones comerciales y mejorará la competitividad global. Por otro lado, para integrar el mercado de valores a la competencia internacional, es necesario adoptar reglas internacionalmente aceptadas; La reconstrucción de las organizaciones de mercado y la internacionalización de las reglas del mercado promoverán la comercialización de valores a un nivel más profundo.
Promover la comercialización con una perspectiva abierta
Debido a que China carece de un marco de política macroeconómica sólido y de múltiples limitaciones de mercado, las condiciones para la apertura al mundo exterior aún no están maduras. La adhesión de China a la OMC y la apertura gradual de las industrias financieras y de seguros no significan la apertura del mercado de capitales. Sin embargo, a medida que la economía nacional se integra con la economía mundial, la apertura del mercado de valores es inevitable. Por lo tanto, en el proceso de comercialización del mercado de valores de China, debemos establecer aún más un concepto abierto y realizar gradualmente la apertura del mercado, de modo que el mercado de valores interno pueda operar de acuerdo con altos estándares y principios orientados al mercado y de acuerdo con las prácticas internacionales. y convertirse verdaderamente en un mercado transparente, eficiente y justo.
(1) Apertura al capital
La función principal del mercado de valores es determinar las condiciones para la posesión de capital.
En la actualidad, mi país tiene muchas restricciones al acceso al mercado de capitales, lo que restringe en cierta medida la escala de desarrollo y las funciones del mercado de valores. En el proceso de comercialización del mercado de valores, es necesario abrir gradualmente el mercado de valores para que el capital pueda entrar y salir libremente.
Abierto al capital nacional. Por un lado, deberíamos introducir activamente inversores institucionales y permitir que los fondos de seguros, los fondos de seguridad social y las empresas estatales entren en el mercado de valores; por otro lado, deberíamos relajar moderadamente el umbral de entrada para la industria de valores, permitir valores; empresas para ingresar al mercado de valores para financiamiento, emisión de acciones y transacciones de cotización, y expandirse La escala y la fortaleza de las compañías de valores promueven la transformación de sus mecanismos operativos.
Poco a poco apertura a la inversión extranjera. En primer lugar, se debe permitir que las empresas conjuntas chino-extranjeras y las empresas con inversión extranjera coticen en el mercado de valores nacional, mientras que se debe alentar a las empresas nacionales calificadas a recaudar fondos en el extranjero. El segundo es estudiar activamente el sistema de inversionistas extranjeros calificados, permitir que los fondos cooperativos chino-extranjeros y el capital extranjero ingresen al mercado de valores interno y relajar gradualmente las restricciones al capital extranjero en función del desarrollo del mercado.