¿Cuándo se introdujeron las acciones en China?

Los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen de China se han desarrollado desde los mercados de valores locales hasta los mercados de valores nacionales. Cuando el mercado se inauguró oficialmente en febrero de 1990, el número de acciones cotizadas era muy pequeño y las acciones cotizadas eran básicamente acciones locales de Shanghai o Shenzhen. Por ejemplo, sólo una de las ocho acciones antiguas de la Bolsa de Valores de Shanghai es extranjera. En el desarrollo posterior del mercado de valores, debido a la falta de consideraciones estratégicas, la expansión de los fondos no estuvo sincronizada con la expansión de las acciones, especialmente la expansión de los fondos fue mucho más rápida que la expansión de las acciones. En los cinco años transcurridos entre 1991 y 1996, el número de oficinas de negociación de acciones aumentó de docenas a casi 3.000 en la actualidad, el capital de mercado aumentó de más de 1.000 millones de yuanes a más de 300.000 millones de yuanes en la actualidad, y el número de empresas que cotizan en bolsa sólo aumentó de casi 1.000 millones de yuanes ese año. El número ha aumentado de 20 a más de 400 ahora, con sólo más de 30.000 millones de acciones en circulación. La relación entre oferta y demanda en el mercado de valores está extremadamente desequilibrada, lo que ha provocado que los precios de las acciones se hayan disparado en los últimos dos años.

La Bolsa de Valores de Shanghai empezó a contar hasta 12 puntos en 1990 y subió a 780 puntos a finales de 1992, con un aumento anual promedio de 179 puntos. La Bolsa de Valores de Shenzhen comenzó a contar desde 1991 en abril y también aumentó a 241 a finales de 1992, con un aumento anual promedio de 68,5.

Debido al aumento excesivo de los precios de las acciones en los dos años anteriores, a medida que las acciones se expandieron, el precio de las acciones alcanzó un máximo histórico en la primera mitad de 1993, el precio de las acciones dejó de caer y las Bolsas de Shanghai y Los mercados bursátiles de Shenzhen entraron en una difícil etapa de ajuste. Los índices de cierre de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen en 1993 fueron de 833 puntos y 238 puntos respectivamente, los índices de cierre de 1994 fueron de 647 puntos y 140 puntos respectivamente, y los índices de cierre de 1995 fueron de 555 puntos y 113 puntos respectivamente. Teniendo en cuenta la velocidad creciente de los índices bursátiles extranjeros y la situación real en China, se estima que este ajuste del mercado bursátil chino llevará bastante tiempo. Si no se produce una inflación grave en el país, pueden pasar más de cinco años hasta que el Índice Compuesto de Shanghai se estabilice en los 1.000 puntos.

9.2 La demanda de inventario supera la oferta

Hay muchos inversores en el mercado de valores chino y una gran cantidad de fondos ingresando al mercado, pero hay pocas acciones cotizadas y en circulación, y las acciones El mercado es obviamente escaso. Según estadísticas preliminares, a finales de 1996-10, había aproximadamente 18 millones de accionistas registrados en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen, mientras que el número de acciones en circulación en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen durante el mismo período fue de aproximadamente 30 mil millones. , cada accionista posee una media de casi 65.438 acciones. Según estimaciones preliminares, el beneficio por acción después de impuestos de las empresas que cotizan en bolsa de mi país es inferior a 0,30 yuanes y el ingreso per cápita de los accionistas es de sólo 500 yuanes. Calculada sobre la base del capital per cápita de 2 yuanes, la tasa de rendimiento de la inversión en acciones (excluidos los impuestos y tarifas de transacción) es de sólo 2,5, lo que sólo equivale a la tasa de interés de ahorro actual. Debido a que los inversores realizan operaciones intradía en el mercado de valores, la suma de sus tarifas de gestión y los impuestos sobre las transacciones suele ser mayor que la suma de las ganancias después de impuestos de las acciones en circulación.

9.3 El volumen de negociación en el mercado de valores es demasiado grande.

Debido a que los inversionistas chinos son altamente especulativos, su principal motivación para ingresar al mercado es competir por las diferencias de precios, por lo que muchos inversionistas hacen del comercio de acciones su profesión. Si hay alguna ligera perturbación en el mercado de valores, comprarán y actuarán. La tendencia de perseguir las subidas y acabar con las caídas prevalece y el mercado de valores es extremadamente activo. Por ejemplo, la tasa de rotación anual promedio de los mercados de valores extranjeros maduros es inferior a 40, mientras que la tasa de rotación anual promedio del mercado de valores de China supera los 600, lo que es 15 veces mayor que la de los mercados de valores extranjeros maduros.

Por un lado, el comercio excesivo en el mercado de valores ha provocado que el mercado de valores suba y baje bruscamente. Por ejemplo, en los 200 años transcurridos desde el establecimiento del mercado de valores de Nueva York en los Estados Unidos, el aumento o caída diarios solo ha excedido 3 veces 10 veces, mientras que el aumento o caída diario de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen representó más más del 20% de todo el día de negociación. La segunda consecuencia del comercio excesivo es el aumento de los costos de transacción para los accionistas. Del 1 de junio al 1 de junio de 1996, el volumen de negociación de acciones de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó los 1,3 billones, y los impuestos sobre las transacciones y las tasas de gestión pagados por los inversores ascendieron a casi 20.000 millones. Sin embargo, se estima que el beneficio después de impuestos de las acciones en circulación de las empresas que cotizan en bolsa este año será sólo de casi 10 mil millones. En comparación con los gastos, que ascienden a 654,38 billones, todo el grupo de accionistas pierde dinero.

9.4 El mercado de valores todavía necesita ser regulado

El mercado de valores de China se desarrolló a partir de los mercados de valores locales. La supervisión del mercado de valores por parte del gobierno central comenzó en la segunda mitad de 1992 y. el funcionamiento del mercado de valores todavía necesita ser regulado. Desde la perspectiva de la macrogestión, una es que todavía existe una falta de comprensión unificada de las leyes del mercado de valores, lo que se refleja en la falta de cientificidad y continuidad de las políticas relevantes. Por ejemplo, el control de cuotas todavía se utiliza para controlar la expansión del mercado de valores y los indicadores de cotización. En segundo lugar, falta una planificación a largo plazo para el desarrollo del mercado de valores. Por ejemplo, no existe un plan de implementación específico para la fusión de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas.

En tercer lugar, la supervisión del mercado de valores es obviamente insuficiente, como la supervisión de la divulgación de información para evitar que las grandes instituciones manipulen el mercado de valores juntas.

En lo que respecta a las bolsas de valores, aunque los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen se han convertido en mercados de valores nacionales, todavía están administrados por los gobiernos locales y la mitad del impuesto a las transacciones de valores pertenece a las finanzas locales. Los intereses locales de los intercambios son muy serios. La razón principal es que ambos intercambios toman el volumen de operaciones como su objetivo de trabajo (los grandes volúmenes de operaciones pueden cobrar más impuestos a las transacciones), por lo que es obviamente ineficaz detener algunos comportamientos irregulares que favorecen la actividad. negociación en el mercado de valores.

En lo que respecta a las sociedades de valores, por un lado, utilizan su propia fortaleza financiera para manipular los precios de las acciones en sus propios negocios con el fin de obtener ganancias, además, para cooperar con los suaves; Al emitir nuevas acciones, a menudo utilizan métodos artificiales de creación de mercado para impulsar los precios de las acciones y atraer inversores.

Las empresas que cotizan en bolsa, para poder emitir con éxito nuevas acciones o emisiones de derechos, suelen comunicar buenas noticias en lugar de malas, ocultan información adversa importante y, a menudo, sobreestiman los indicadores de beneficios. Una vez que las acciones cotizan y se emiten con éxito, se emite una declaración para cambiar la previsión de beneficios o se emite una llamada declaración de disculpa para encubrir el error.