¿Cuáles son las acciones conceptuales de la cadena industrial de Apple?
Jingsheng Electromechanical, Tianlong Optoelectronics, Antai Technology, Shen'ao Membrane Technology Co., Ltd., lt, Luxiao Technology, Tiantong, Dongjing Electronics, Han's Laser, Lux Co ., Ltd. Huagong Technology, Crystal Optoelectronics, Jinfu New Materials, Goertek Acoustics, Global Scientific Industrial Co., Ltd., Anjie Technology, etc.
Global Scientific Industrial Co., Ltd.: Los módulos miniaturizados son el primero en beneficiarse de los nuevos productos portátiles de Apple.
Institución de investigación:
Breve reseña del desempeño
Global Science Industrial Co., Ltd. publicó su informe del 14,1 trimestre, logrando ingresos de 3.476 millones de yuanes de junio a Marzo. Básicamente lo mismo que el año pasado. El beneficio neto fue de 111.739.800 yuanes, una disminución interanual del 5,9%. El beneficio por acción correspondiente fue de 0,16 yuanes, básicamente en línea con las expectativas.
Análisis operativo
Las operaciones superaron las expectativas y el margen de beneficio bruto se estabilizó y se recuperó: el año pasado, debido a una base alta, los ingresos operativos fueron básicamente los mismos que el año pasado, que fue mejor. que la estimación del mercado del desempeño general de la compañía 65 Aunque el margen de beneficio bruto de 438+02,9% disminuyó en 0,6 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado, ha aumentado en 65,438+0 puntos porcentuales en comparación con el nivel promedio del año pasado; 65.438+065.438+0,9%, lo que indica un crecimiento empresarial estable.
La cadena industrial es la mejor del mundo y los nuevos productos de módulos a nivel de sistema suministran exclusivamente nuevos productos portátiles: los productos de módulos de comunicación inalámbrica miniaturizados de la empresa son uno de los mayores proveedores del mundo. El año pasado, Apple presentó TDK como su tercer proveedor, y su tecnología de miniaturización ocupa una posición de liderazgo en el mundo; el lanzamiento de productos portátiles gigantes como iWatch iniciará una nueva generación de innovación en hardware de dispositivos inteligentes y el sistema correspondiente de la empresa; Se espera que los productos de miniaturización tomen la iniciativa en la reducción de la cadena de suministro y obtengan una mayor participación de mercado.
Respaldada por la luz del yen japonés, la dirección de la evolución tecnológica es más clara: como filial de Sunmoon, la empresa puede obtener más recursos e intercambios técnicos en diseño estratégico y evolución tecnológica, y es optimista sobre A nivel SMT de la empresa, Sunmoon mejorará el empaquetado a nivel de sistema en los procesos de fabricación de semiconductores y formará un complemento.
Sugerencias de valoración e inversión
El informe de investigación cree que a medida que se acerca el lanzamiento del iWatch de Apple, los dispositivos portátiles finalmente han marcado el comienzo de la guía de los gigantes del hardware y se espera que el proceso de madurez continúe. acelerarse enormemente. Como fabricante líder de tecnología SIP, se espera que la empresa sea la primera en disfrutar de los dividendos generados por el crecimiento de nuevos productos. Aumentar la previsión de beneficios de la empresa para 14-17 a 0,77 yuanes, 0,89 yuanes y 1,03 yuanes; teniendo en cuenta la contribución de los proyectos de inversión y la dilución de las acciones, los beneficios por acción correspondientes son 0,727 yuanes, 0,922 yuanes y 1,118 yuanes respectivamente, manteniendo la calificación de "sobreponderación". El precio objetivo es de 28 yuanes, correspondiente a 30x15PE.
Peligro
La producción y ventas de los productos de la empresa son inferiores a lo esperado.
Nuevos materiales de Jinfu: el crecimiento de los ingresos se ha recuperado en el primer trimestre y gradualmente surgirán nuevos puntos de crecimiento de las ganancias.
Institución de investigación: CICC Fecha: 2014-4-29
Rendimiento ligeramente inferior al esperado
Jinfu New Materials logró unos ingresos de 600 millones de yuanes en el 1T14 del año interanual Un aumento del 28%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 4.365.438+0,6 millones de yuanes, un aumento interanual del 20%, ligeramente inferior a las expectativas del mercado.
El margen de beneficio bruto cayó significativamente en 2013 y el funcionamiento de la sociedad anónima DS se deterioró: los ingresos del 4T13 crecieron un 10% interanual, impulsando el crecimiento de los ingresos de 2013 un 4%. Entre ellos, las ventas nacionales crecieron rápidamente, con un crecimiento interanual del 47% en 2013, representando el 45% de los ingresos. Afectado por la intensificación de la competencia en la industria, el margen de beneficio bruto cayó 3,6 puntos porcentuales interanualmente hasta el 15,7% en 2013. A medida que las operaciones de DS continuaron deteriorándose, se hizo una provisión para deterioro de inversiones a largo plazo de 65.438+00,94 millones de RMB, más una provisión para deudas incobrables de cuentas por cobrar de 22,82 millones de RMB, y el beneficio neto atribuible a la empresa que cotiza en bolsa cayó un 33% año tras año. -en año.
El crecimiento de los ingresos del 1T14 se reanudó y los ingresos no operativos aumentaron significativamente: los ingresos del 1T14 retomaron una tasa de crecimiento interanual del 28%, pero el margen de utilidad bruta mantuvo una tendencia a la baja, solo el 13,9%, un año Disminución interanual de 5,6 puntos porcentuales, por lo que la utilidad bruta fue del 1T14. El ratio de gastos operativos de las tres principales empresas cayó del 6,8% en el 4T13 al 5,3%, y los ingresos no operativos aumentaron un 252% interanual, lo que provocó que las ganancias antes de impuestos aumentaran un 3% interanual.
Tendencias de desarrollo
En 2013, se espera que el ajuste y el diseño de la estructura del producto obtengan gradualmente nuevos puntos de crecimiento de ganancias en 2014: en 2013, la compañía continuó expandiendo su alcance y adquirió Samsung LCM. y proveedores calificados de BLU mediante la adquisición de DS. El proyecto del módulo de lentes de cámara de electrónica de consumo ha completado la construcción de la línea de producción y la nueva base de producción del proyecto de I+D y CNC (centro de mecanizado CNC) está en construcción. El equipo de procesamiento de vidrio OGS se ha suministrado en pequeños lotes y el equipo de procesamiento de vidrio de zafiro se ha desarrollado y se entregará a los principales clientes para su uso de prueba. Suzhou Greif participa en el campo del grafeno, centrándose en la investigación y el desarrollo de nuevos materiales electrónicos, tecnología y equipos de impresión 3D, y ha recibido pedidos de investigación y desarrollo de clientes.
Ingrese a nuevas áreas de desarrollo de mapas y promueva la integración de software y hardware: la compañía desarrolla conjuntamente una "Aplicación integrada de mapas holográficos panorámicos rápidos" para fortalecer el software de aplicación de productos de electrónica de consumo y las reservas de servicios. En la actualidad, la investigación y el desarrollo del proyecto avanzan sin problemas y se han introducido socios líderes en aplicaciones comerciales y de juegos. En el futuro, el campo de servicios de "contenido" se ampliará aún más.
Ajuste de la previsión de beneficios
El BPA en 2014 se redujo a 0,42 yuanes (-15%) debido a la fuerte caída del margen de beneficio bruto, y el BPA en 2015 fue de 0,49 yuanes . Combinando el PE (TTM) promedio de la compañía en los últimos dos años menos 0,5 veces la desviación estándar (30x), el precio objetivo es 12,5 yuanes (-18%).
Valoración y Recomendaciones
El precio actual de la acción es 25,2x/21,7x correspondiente al ejercicio 2014/15, manteniendo una calificación de recomendación cautelosa. El riesgo es que los ingresos por fusiones y adquisiciones no se reflejen rápidamente y los nuevos proyectos avancen más lentamente de lo esperado.
Tecnología Anjie: El rendimiento está en línea con las expectativas y la nueva temporada está a punto de comenzar.
Institución de investigación: Shenyin Global Fecha: 2014-4-25.
Reiterar valoración de compra. Aunque el desempeño de la compañía en el primer trimestre fue pobre debido a la disminución en los envíos de iPad de Apple, teniendo en cuenta la mejora en los precios unitarios y la rentabilidad de los nuevos productos impulsados por Apple desde el segundo trimestre, el informe de investigación mantiene el pronóstico de ganancias de la compañía para 2014. 16 a 1,20 yuanes, 1,79 yuanes y 2,53 yuanes. El PE actual de 14-16 es 29,3X, 19,6X y 13,9X. Teniendo en cuenta que la empresa seguirá beneficiándose del lanzamiento de nuevos productos para los clientes y del diseño de nuevos materiales en el futuro, el informe de investigación cree que la empresa. Continuará manteniendo un rápido crecimiento en el futuro, de 6 meses a 12. El nivel de valoración razonable es 14.
El primer informe trimestral estuvo en línea con las expectativas de la investigación y la rentabilidad disminuyó. En el decimocuarto trimestre, la empresa logró unos ingresos operativos de 1,45 millones, una disminución interanual del 11,6% y una disminución intermensual del 26,4%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las sociedades cotizadas fue de 30,52 millones, una disminución interanual del 31,4% y una disminución intermensual del 19,2%. El margen de beneficio bruto de la empresa en el primer trimestre fue del 30,3%, una disminución de. 10,5 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior y una disminución de 4,5 puntos porcentuales respecto al cuarto trimestre de 2013. Los tres gastos de la compañía en el primer trimestre sumaron 13,51 millones, un descenso interanual del 18,5% y un descenso intermensual del 25,6%. El cambio en la rentabilidad se debe principalmente al hecho de que, en comparación con el mismo período del año pasado, los nuevos productos aún no se han producido en masa en los trimestres 14 y 1, y la disminución en los envíos de iPad ha llevado a una reducción en el volumen operativo de la compañía. tasa, lo que ha afectado la rentabilidad de la empresa.
En el segundo trimestre, comencé a beneficiarme del efecto de nuevo producto de Apple. Los informes de investigación predicen que la empresa comenzará a suministrar nuevos productos Macbook en el segundo trimestre. Con la producción en masa del iPhone 6 y del iPhone de gran tamaño a finales del segundo trimestre y del iPad Pro de pantalla grande en el cuarto trimestre, se espera que la empresa se beneficie significativamente de la rentabilidad impulsada por la reparación de nuevos productos. El informe de investigación cree que lo que necesita especial atención son los nuevos materiales y las nuevas aplicaciones de diseño propuestas por la empresa en nuevos productos, que se espera que aumenten significativamente el precio unitario de los productos de la empresa a los clientes.
Se espera que la nueva capacidad de producción entre en funcionamiento a finales del segundo trimestre, lo que mejorará en gran medida la eficiencia operativa de la empresa. Se espera que el proyecto de expansión del taller optoelectrónico actualmente invertido por la compañía y Chongqing Anjie entre en producción desde finales del segundo trimestre hasta principios del tercer trimestre, lo que se espera que aumente significativamente la escala de fabricación de la compañía y mejore la capacidad de la compañía para recibir pedidos. y tener suficientes capacidades de fabricación durante la aparición de nuevos productos para clientes en la segunda mitad del año.
A largo plazo, mejorará el efecto de escala de la empresa, especialmente ayudará a la empresa a aceptar más pedidos de nuevos clientes y reducirá el impacto de un solo cliente en las operaciones de la empresa.
Han's Laser: El punto de inflexión en el segundo cuarto ha llegado, y el tercer cuarto marcará el comienzo de una explosión.
Institución de investigación: China Merchants Securities Fecha: 2014-04-30
Los resultados del informe del primer trimestre fueron inferiores a lo esperado.
Los ingresos de la compañía en el primer trimestre de 2014 fueron de 799 millones, un incremento interanual del 4%, y el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 30,52 millones, un descenso interanual del 46%, correspondiente a un BPA de 0,03 yuanes, inferior a las expectativas del mercado. La razón principal es que todavía hay algunas empresas de Apple con ganancias brutas elevadas en el primer trimestre de 2013, pero no hay ninguna promoción de reducción de precios con algunas empresas que no son de Apple este año, lo que da como resultado que el margen de ganancia bruta general caiga un 33,3% en comparación con el El mismo período del año pasado. Las subsidiarias consolidadas del primer trimestre están perdiendo dinero este año y obteniendo ganancias en el mismo período del año pasado.
Las perspectivas para la primera mitad del año superaron las expectativas y el segundo trimestre marcó el comienzo de un punto de inflexión. Al mismo tiempo, la empresa prevé un crecimiento interanual del 5-25% en el primer semestre del año. La gama media corresponde a un beneficio neto de 654,38+82 millones en el segundo trimestre, un aumento. de casi 5 veces mes a mes y un aumento interanual del 42%. Supera las expectativas del mercado y muestra una evidente tendencia de punto de inflexión. Según el análisis del informe de investigación, esto se debe principalmente a la recuperación general de los productos de electrónica de consumo en el segundo trimestre, especialmente al aumento del negocio de Apple. Los informes de investigación muestran que las dos nuevas versiones del iPhone se lanzaron en septiembre y junio de 2010 respectivamente, las fábricas de repuestos comenzaron la producción en masa en junio y julio, y las fábricas de equipos comenzaron la producción en masa en abril y mayo. Este informe de investigación ha sido verificado con la empresa. Han's tendrá más productos nuevos este año en cooperación con Apple en los departamentos de marcado, soldadura, corte y medición. En cuanto al equipo de corte de zafiro, dado que el iWatch utilizado principalmente fue lanzado a finales de 2010, se espera que el equipo no se envíe en lotes hasta junio. Aunque la compañía tiene pedidos considerables en cartera, no consideró el progreso de confirmación en su pronóstico del segundo trimestre y el informe de investigación se centrará en el tercer trimestre.
Este año y el próximo marcarán un alto crecimiento y marcarán el comienzo de un segundo despegue. En el informe en profundidad anterior de 32 páginas, el informe de investigación ha elaborado sistemáticamente la lógica del punto de inflexión del rendimiento del Hanjia 14 y el segundo despegue, que se realizará gradualmente a partir del segundo trimestre. Además del negocio tradicional de Apple, que se espera que tenga ingresos de 65,438+065,438+0 ~ 65,438+020 millones este año, la compañía ha confirmado el negocio de equipos de corte de zafiro, que no se consideró en su totalidad en el informe de investigación. en el informe anual se certificará y se garantizará el suministro en lotes este año, sentando las bases para un crecimiento explosivo este año y el próximo. Los informes de investigación muestran que el volumen de ventas del negocio de equipos de zafiro este año supera las 100 unidades, lo que aporta una flexibilidad de más de 700 a 800 millones, impulsada principalmente por iWatch, y también se enviará una pequeña cantidad de dispositivos iPhone de alta gama. . La expansión de iWatch el próximo año y el uso completo del zafiro en el iPhone brindarán más del doble de flexibilidad en los pedidos. En el tercer trimestre de este año, se espera que la compañía reproduzca el crecimiento explosivo observado en el tercer trimestre de 2012, y el impulso de crecimiento continuará en 15. Además, se espera que los equipos de rectificado de zafiro de la compañía repitan el éxito de los equipos de corte, y el CNC de procesamiento de metales también espera que el volumen aporte flexibilidad. ¡Vale la pena esperar con ansias la elasticidad del precio de las acciones de la compañía en el segundo y tercer trimestre!
Mantener la "Recomendación fuerte-A" y aumentar el precio objetivo a 23 yuanes. El informe de investigación cree que, a largo plazo, Hanzu se beneficiará de la tendencia general del micromecanizado láser, las actualizaciones de alta potencia y la sustitución de importaciones. 14. Con el momento adecuado, el lugar adecuado y las personas adecuadas, se ha determinado el punto de inflexión del desempeño. Teniendo en cuenta la disminución de la rentabilidad del negocio no relacionado con Apple, pero la mayor flexibilidad del negocio de equipos de corte de zafiro, el informe de investigación elevó el EPS del 15/14/16 a 0,65/0,95/1,15 yuanes, de los cuales el negocio principal correspondiente fue 0,60. /0,90/65438. El negocio principal crecerá casi un 100% y un 50% este año y el próximo. El precio objetivo se ha elevado a 23 yuanes, lo que equivale a 25 veces el PE del negocio principal a finales de 2015. Hay casi un 60%. espacio para ventajas. ¡Es muy recomendable!
Advertencia de riesgos: la prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, la competencia se intensifica, los grandes clientes se concentran y surgen nuevos riesgos comerciales.
Shenzhen Ouman Technology Co., Ltd.: Nuevo diseño de la pantalla táctil en el campo de la cámara
Institución de investigación: Huarong Securities Fecha: 2014-4-23
2014 Compañía El informe del primer trimestre ya está disponible.
Durante el período del informe, estimulados por el rápido crecimiento del mercado de terminales inteligentes, los diversos negocios de la compañía crecieron rápidamente, alcanzando unos ingresos operativos de 3.032 millones de yuanes, un aumento interanual del 65.438+052,76%. . El beneficio neto fue de 65.438+46 millones de yuanes, un aumento interanual de 765.438+0,52%.
Como proveedor global de soluciones de sistemas táctiles de película delgada y sistemas de imágenes digitales, los productos de la empresa se utilizan principalmente en electrónica de consumo como teléfonos inteligentes, tabletas y computadoras portátiles en la industria de Internet móvil.
Con la premisa de que se ha completado el diseño de la cadena industrial integrada verticalmente, la tecnología de malla metálica de película conductora de malla metálica de nanoplata de la compañía ha ocupado con éxito el mercado a un costo menor que el ITO tradicional y ha producido con éxito productos en masa en línea. con la ruta de pasar de teléfonos móviles a tablets de gran tamaño y portátiles. En 2014, los envíos de pantallas táctiles de tabletas y PC de la compañía se basarán principalmente en tecnología de malla metálica. La tecnología de malla metálica que se muestra en pantallas táctiles de tamaño grande y mediano no tiene problemas importantes de rendimiento y puede ganar participación de mercado con su excelente relación costo-beneficio.
En el campo de las cámaras, la empresa ha conseguido rápidamente clientes mediante la ampliación de los envíos de módulos y se ha extendido gradualmente al nivel superior de la cadena industrial para formar un diseño integrado verticalmente de toda la cadena industrial. En la actualidad, el volumen de envío de la empresa ha alcanzado los 10.000 millones al mes. A través de una inversión continua en bases de I+D en Japón y Estados Unidos, la empresa planea lograr avances en el diseño integrado de sensores, lentes, motores de accionamiento y software de procesamiento de imágenes. "Un contraataque a los OEM de cámaras".
Los motores de accionamiento MEMS son el capital de la empresa para mantener sus características y ampliar segmentos de mercado en el campo de las cámaras homogéneamente competitivas. La adquisición de DOC Company muestra los conocimientos únicos y consistentes de la compañía en el desarrollo de rutas tecnológicas del mercado. La producción y el empaquetado de MEMS a gran escala pueden reducir significativamente el costo de las cámaras MEMS, dándoles una ventaja en la competencia con otras rutas tecnológicas como VCM.
Basándose en el negocio de las cámaras, la empresa ha desplegado una variedad de nuevos negocios, como reconocimiento de iris, reconocimiento de huellas dactilares, reconocimiento somatosensorial, etc. Al tiempo que integra verticalmente la cadena industrial, la empresa se esfuerza por ampliar el diseño horizontal de sus líneas de productos para garantizar que la rentabilidad de la empresa sea mejor que la del mercado.
Estimaciones de ganancias
El informe de investigación predice que los ingresos de la compañía en 2014, 2015 y 2013 serán de 1,73 mil millones de yuanes y 22,2 mil millones de yuanes respectivamente, y el EPS será de 1,43 yuanes y 2,02 yuanes. y 2,62 yuanes respectivamente. El precio actual de las acciones es el correspondiente.
Advertencia de riesgos
La tasa de crecimiento del negocio de pantallas táctiles ha disminuido y el progreso de la expansión de nuevos negocios ha sido menor de lo esperado.
Jing Optoelectronics: el sustrato de zafiro y las nuevas pantallas se convertirán en puntos de crecimiento del rendimiento futuro
Institución de investigación: Lianxun Securities Fecha: 2014-4-25
Evento:
En 2013, la empresa alcanzó unos ingresos operativos de 626 millones de yuanes, un aumento interanual del 5,72%; el beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz fue de 114 millones de yuanes, interanual; disminución del 22,66%; el capital total de los accionistas fue de 65.438+065.438+0,2 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 6,8%; las ganancias básicas por acción fueron de 0,3 yuanes. La empresa planea distribuir un dividendo en efectivo de 1,0 yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Comentarios:
1. Proveedor líder de equipos ópticos para módulos de cámara. Los principales productos de la empresa son dispositivos optoelectrónicos de precisión de película delgada y sustratos LED de zafiro. Los dispositivos optoelectrónicos de película delgada de precisión incluyen principalmente filtros de corte de infrarrojos, olpf, etc. , utilizado principalmente en módulos de lentes para cámaras digitales (videocámaras) y teléfonos con cámara.
2. La continua contracción de la industria de las cámaras digitales ha afectado la caída del rendimiento de la empresa. Durante el período del informe, los ingresos operativos de la compañía aumentaron ligeramente y las ganancias cayeron significativamente, principalmente porque la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas y el margen de beneficio bruto de los dispositivos optoelectrónicos de película delgada de precisión, que representaron el 82% de los ingresos operativos totales, cayeron significativamente, cayendo. en un 3,81% y 11,43% respectivamente, lo que resultó en una fuerte caída en el desempeño general de la compañía. Afectada por la sustitución de las cámaras digitales tradicionales por teléfonos inteligentes de alta gama, la industria de las cámaras digitales siguió siendo lenta en 2013 y el tamaño del mercado siguió reduciéndose. Los precios de los componentes ópticos, incluidos los filtros de corte IR y los OLPF, han bajado significativamente. Además, el aumento de la tasa de rendimiento de los dispositivos ópticos utilizados en los teléfonos móviles ha provocado una disminución del margen de beneficio bruto, y la fuerte depreciación del yen japonés también ha reducido la competitividad y el margen de beneficio bruto de los productos de exportación de la empresa. En los últimos años, el desarrollo de la industria de las cámaras digitales y la industria de los teléfonos inteligentes ha presentado situaciones completamente diferentes. El primero continúa desplomándose y encogiéndose, mientras que el segundo tiene una fuerte demanda y un buen crecimiento del mercado. La compañía se mantiene al día con las actualizaciones y cambios en la estructura de la industria, aumenta la inversión y la expansión de escala en productos relacionados con la telefonía móvil y mejora la estructura de productos y la estructura de clientes. El informe de investigación cree que la empresa tiene la capacidad de aprovechar futuros ajustes de la industria para consolidar y ampliar la cuota de mercado de dispositivos ópticos y mejorar la competitividad de mercado de sus productos.
3. El sustrato LED de zafiro se ha convertido en el punto de crecimiento del rendimiento futuro de la empresa. En 2013, los ingresos por ventas de sustratos LED de zafiro de la compañía registraron 110 millones de yuanes, un aumento interanual del 122,1%. El margen de beneficio bruto también aumentó del 14,74% del año anterior al 31,24%, lo que alivió la situación general. cierta medida. La empresa comenzó a diseñar el proyecto del sustrato de zafiro antes de 2011.
Con la rápida recuperación de la industria LED en 2013, la demanda del mercado de sustratos de zafiro aumentó y la empresa amplió su capacidad de producción.