¿Cómo obtienen capital las sociedades anónimas?
Recaudación de capital
La recaudación de fondos empresariales incluye dos aspectos: capital y pasivos. Este capítulo solo presenta la recaudación de capital, y la financiación de pasivos se presenta en el Capítulo 4.
Puntos clave de este capítulo: 1. Métodos y requisitos de financiación empresarial
2. Contenido del sistema de capital y regulaciones de financiación
3. Análisis de financiación de acciones
Dificultades en este capítulo: 1. Requisitos de financiación empresarial
2. Contenido e importancia del sistema de capital
3. Características de financiación de acciones y análisis de financiación
Descripción general de la financiación empresarial
1. Motivos de financiación Financiación para nuevas construcciones, ampliaciones y renovaciones
Financiación del pago de la deuda
Enriquecimiento del capital de trabajo
Financiamiento mixto
p>La recaudación de fondos es una parte importante de la gestión financiera corporativa. Si una empresa opera de forma independiente y administra sus propias finanzas, inevitablemente requerirá que la empresa recaude fondos de forma independiente. La diversificación de las fuentes y canales de financiación empresarial ha creado las condiciones para que las empresas obtengan fondos de forma independiente.
2. Canales de fuente de fondos empresariales
Los canales de fuente de fondos empresariales también se denominan canales de financiación empresarial. Para comprender los canales de origen, hablemos primero de la clasificación de fondos.
1. Clasificación de fondos
(1) Fondos a corto plazo y fondos a largo plazo
Los fondos a corto plazo se refieren a los fondos utilizados por las empresas en el corto plazo. plazo (dentro de un año) y se utilizan principalmente para activos de liquidez que pueden recuperarse en un corto período de tiempo.
Los fondos a largo plazo son fondos que las empresas pueden utilizar durante mucho tiempo (más de un año). Se utilizan principalmente para activos a largo plazo y, por lo general, tardan años o incluso décadas en recuperarse.
La proporción de fondos a largo y corto plazo se denomina estructura de fondos a largo y corto plazo, también llamada estructura de activos, y también llamada cartera de financiamiento corporativo. La tercera parte de esta sección lo cuenta.
(2) Fondos soberanos y fondos de pasivo
Los fondos soberanos, también conocidos como fondos de propiedad empresarial, representan la propiedad de los accionistas de la empresa y las empresas pueden utilizarlos indefinidamente. Los fondos de pasivo, también conocidos como capital de deuda, representan la deuda de la empresa. La relación entre ellos se llama estructura de capital. Diferentes estructuras de capital tienen diferentes riesgos. Introducido en el Capítulo 6.
2. Fuentes y canales de financiamiento
Las diferentes fuentes de fondos tienen diferentes características, y el personal financiero debe estar familiarizado con estas fuentes y canales. Los principales canales de fuente son:
(1) Fondos fiscales nacionales: asignación fiscal: proyectos de construcción nacionales clave
Descuento de intereses fiscales: utilizado para proyectos nuevos y proyectos de modificación
Capital de trabajo: utilizado para la producción general de la empresa y el volumen de operaciones de las operaciones
Suscripción de acciones: empresas por acciones que cumplen con las políticas industriales nacionales
(2) Fondos de crédito de bancos comerciales. Más del 70% del capital de trabajo de las empresas depende de los bancos comerciales y su desembolso se determina de acuerdo con los principios de rentabilidad, liquidez y seguridad.
(3) Instituciones financieras no bancarias: como sociedades de inversión fiduciarias, compañías de leasing y fondos de compañías de seguros, aunque su escala es limitada, son convenientes, flexibles y prometedoras.
(4) Otros fondos corporativos: es decir, financiación mutua entre empresas y diversos métodos de financiación, como empresas conjuntas, participación accionaria, bonos y crédito comercial.
(5) Ganancias internas retenidas de la empresa: es decir, el fondo de reserva excedente, el fondo de desarrollo, el fondo de reserva y las ganancias no distribuidas retiradas por la empresa.
(6) Fondos privados: diversas formas de captar fondos, como acciones y bonos.
(7) Capital extranjero: incluye dos formas: absorber capital extranjero (establecer empresas con financiación extranjera, emitir acciones) y atraer capital extranjero (es decir, pedir prestado capital extranjero).
3. Método de financiación
El método de financiación se refiere a la forma específica en la que una empresa obtiene fondos.
Los principales métodos de financiación y características de las empresas son los siguientes:
Tipo de financiación Método de financiación Canal de financiación Costo de capital Riesgo financiero Naturaleza del capital
Corto
Plazo
Fondos
Fondos Préstamos bancarios a corto plazo Banco Más Alto
Deuda
Deuda
Fondos
Papel comercial Instituciones o empresas financieras Muy bajo Máximo
Crédito comercial Clientes (otras empresas) A veces alto a veces bajo Promedio
Comisiones a pagar Empleados o gobierno Ninguno o Mínimo General
Largo
Plazo
Capital
Fondos Préstamos a mediano y largo plazo Bancos, etc. General (superior a a corto plazo) Más grandes
Bonos Empresas, bancos, residentes Promedio (mayor que a corto plazo) Grandes
Arrendamiento Compañías de leasing Alto Promedio
Absorción de inversión directa Empresas , residentes, etc. Muy alto Muy pequeño Patrimonio
Fondos
Acciones Empresas, residentes, etc. Muy alto Muy pequeño
Ganancias retenidas Dentro de la empresa Muy alto Muy pequeño
Absorber inversión directa: Sí Un método de financiación en el que las empresas absorben fondos del Estado, unidades de negocio, individuos e inversores extranjeros de acuerdo con el principio de "todas las partes invierten juntas, todas las partes operan juntas". , todas las partes asumen los riesgos y todas las partes comparten los beneficios".
Las acciones son valores emitidos por sociedades anónimas para obtener fondos propios. Son certificados bursátiles para que los accionistas posean acciones de la empresa.
La absorción de inversión directa y la emisión de acciones son formas de recaudar fondos fuera de la empresa. La emisión de acciones utiliza valores como las acciones como intermediario, mientras que la absorción de inversión directa no utiliza valores como intermediario. no es la forma básica para que las empresas por acciones obtengan sus propios fondos.
Discusión: ¿Cuáles son los métodos de financiación más populares para las empresas chinas en la actualidad? ¿Por qué?
Emisión de acciones: Emisión con prima, superior al patrimonio neto.
4. Combinación de financiación
La cantidad de fondos que utiliza una empresa para uso a corto plazo y la cantidad de dinero que utiliza para uso a largo plazo depende del tipo de activos corporativos y de las preferencias. de quienes toman decisiones financieras.
1. Generalmente hay dos factores a considerar:
(1) Riesgo relativo: en circunstancias normales, otras condiciones permanecen sin cambios, cuanto más corta sea la fecha de vencimiento de los fondos utilizados por el empresa, cuanto mayor sea el riesgo de no poder pagar, menor será el riesgo en caso contrario. Además del riesgo de reembolso, también existe el riesgo de costo de intereses, por lo que el riesgo de los fondos a corto plazo es relativamente alto.
(2) Costo relativo: en términos generales, el costo de los fondos a largo plazo es relativamente alto. Esto se debe a dos razones: por un lado, el costo de los intereses (tasa de interés) de largo plazo. Los fondos son altos; por otro lado, los fondos a largo plazo carecen de flexibilidad y hay que pagar intereses incluso si no se utilizan.
2. Cartera de financiación (hay cuatro tipos)
(1) Cartera de financiación normal financiación a largo plazo = activos a largo plazo
Los activos circulantes de Una empresa se puede dividir a su vez en activos corrientes volátiles y activos corrientes permanentes. Los activos corrientes volátiles se refieren a la parte de los activos corrientes que se ven afectados por la estacionalidad y el carácter cíclico; los activos corrientes permanentes se refieren a la parte de los activos corrientes que se utilizan para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo de la empresa.
Los activos a largo plazo son aproximadamente iguales a activos fijos + activos circulantes a largo plazo (permanentes): los activos circulantes de una empresa rara vez se pueden reducir a cero, y siempre se debe tener algo de efectivo, materiales, productos, etc. reservarse para la producción y operaciones normales.
Características: Características: Los activos fijos y los activos corrientes a largo plazo se resuelven mediante financiación a largo plazo. Los costos de financiamiento son moderados y los riesgos relativamente pequeños.
(2) Combinación de financiación con asunción de riesgos
Características: Los activos fijos y parte de los activos circulantes a largo plazo se resuelven mediante financiación a largo plazo, y la financiación a corto plazo se utiliza para resolver parte de los activos circulantes a largo plazo. Los costos de financiación son bajos, pero los riesgos son relativamente altos.
(3) Cartera de financiación conservadora
Características: los activos a largo plazo y parte del activo circulante a corto plazo se solucionan mediante financiación a largo plazo, mientras que sólo una parte del circulante a corto plazo Los activos se solucionan mediante financiación a corto plazo. Los costos de financiación son altos, pero los riesgos son relativamente pequeños.
5. La importancia y los requisitos de la financiación independiente de las empresas
1. Importancia: necesidad y viabilidad
(1) La eliminación del sistema de suministro obliga a las empresas recaudar fondos de forma independiente
(2) Las empresas operan de forma independiente y exigen objetivamente que las empresas recauden fondos de forma independiente
(3) La financiación independiente es una forma importante de economizar racionalmente el uso de fondos y mejorar la eficacia de la utilización de los fondos.
(4) La formación de mercados financieros crea condiciones para que las empresas obtengan fondos de forma independiente
(5) Los cambios en el entorno financiero hacen posible que las empresas obtengan fondos de forma independiente
2. Requisitos de financiación
(1) Determinar con precisión la cantidad de fondos a recaudar
La cantidad no debe ser ni excesiva (que provoque ociosidad) ni demasiado pequeña (que afecte operaciones)
(2) Arreglos razonables Tiempo de financiamiento
Aumentar cuando sea necesario, de lo contrario quedará inactivo
(3) Reducir los costos de financiamiento y mejorar la eficiencia financiera
En las mismas condiciones, reducir los costos de financiamiento equivale a mejorar la eficiencia
(4) Disposición óptima de la estructura de financiamiento (capital)
Una estructura de capital razonable ayuda a aumentar rendimientos y reducir riesgos
(5) Cumplimiento Regulaciones financieras nacionales relevantes para proteger los derechos e intereses de los inversores
Es necesario proteger los derechos e intereses tanto de los propietarios como de los acreedores
Sección 2. Obtención de capital social
1. Capital y sistema de capital
1. Capital: se refiere al capital registrado de una empresa registrada en la administración industrial y comercial departamento. En términos sencillos, el capital es el capital invertido por los inversores para iniciar un negocio y también es la garantía para que los inversores asuman los riesgos comerciales. Incluye capital estatutario, capital registrado y capital pagado.
Existen tres tipos de regulaciones respecto a los períodos de obtención de capital: sistema de capital pagado P69, sistema de capital autorizado y sistema de capital comprometido.
2. Sistema de capital
El sistema de capital es una serie de regulaciones realizadas por el estado sobre el capital empresarial. Su contenido puede incluir los siguientes aspectos:
(1) Sistema de capital legal: La ley estipula el capital mínimo para las empresas registradas, de lo contrario no se otorgará el registro.
(2) Sistema de verificación y registro del capital: El capital invertido debe ser verificado por un contador público autorizado de una firma de contabilidad y será válido únicamente después de que se emita un certificado. Si no se declara el capital registrado o la inversión no se realiza a tiempo, no se solicitará el registro de la empresa.
(3) Sistema de preservación de capital: A menos que el departamento de administración industrial y comercial apruebe la reducción de capital, no se podrá retirar ni compensar capital durante el período normal de operación.
(4) Sistema de contabilidad de capital: las empresas deben establecer cuentas especiales para contabilizar y reflejar el capital invertido por los inversores. Las empresas por acciones se reflejan según el valor nominal de las acciones, y las demás empresas se reflejan según el importe real.
(5) Sistema de derechos y responsabilidades del propietario: por ejemplo, una sociedad anónima estipula varios derechos y obligaciones (responsabilidades) de los accionistas
3. Sistema de capital y relaciones de derechos de propiedad
La reforma empresarial tiene como objetivo enderezar la relación de derechos de propiedad. El punto de partida básico es implementar el principio de "quién invierte, posee y se beneficia". La medida fundamental para implementar este principio es implementar el sistema de capital. A través del sistema de capital, se puede determinar claramente la proporción de inversores en el capital total de la empresa, determinando así los rendimientos que merecen y los riesgos que asumen. Por lo tanto, el sistema de capital es la garantía fundamental del sistema de derechos de propiedad en las condiciones modernas de la economía de mercado.
La importancia del sistema de capital:
(1) Favorece la protección de los derechos e intereses de los propietarios
(2) Favorece la correcta medir las ganancias y pérdidas y reflejar verdaderamente los resultados operativos
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(3) Favorece la mejora del mecanismo de operación empresarial (operación autónoma, responsabilidad por las pérdidas y ganancias, autodesarrollo y autocontrol )
(4) Contribuye a enderezar la relación de distribución de la empresa
(5) Contribuye a proteger los intereses de los acreedores
Nuevo contenido de la gran reforma de los derechos de propiedad, definición de entidades estatales (cantidad, calidad)
2. Principios de obtención de capital: principio de determinación del capital
Principio de enriquecimiento del capital
P71 Principio de preservación del capital
Principio de apreciación del capital
Principio de utilización global
3. Capital Regulaciones pertinentes sobre obtención de capital
Regulaciones sobre inversión de capital
(1) Métodos de financiación: Puede haber muchos métodos, incluida la absorción de fondos monetarios o la absorción de inversiones en activos físicos o intangibles. No importa lo que sea, debe cumplir con los requisitos legales pertinentes.
(2) Plazo de financiación: La financiación se puede recaudar de una sola vez o en cuotas. Las sociedades anónimas deben recaudar fondos de una sola vez, mientras que las empresas con inversión extranjera pueden recaudar fondos en cuotas, hasta tres años, de los cuales la primera vez no será inferior al 15%.
(3) Inversión en activos intangibles: Con carácter general, no excederá del 20% del capital social, y con aprobación especial, no excederá del 30%. (Con la aprobación del departamento de administración industrial y comercial, limitado a tecnologías altas y nuevas.
Requisitos de capital legales
Para garantizar que las empresas tengan los fondos necesarios y asuman los riesgos operativos , mi país ha estipulado el capital mínimo para las empresas Cantidad Los estándares son los siguientes:
(1) Persona jurídica empresarial (sociedad de responsabilidad limitada): (Condiciones de registro de persona jurídica)
El capital registrado de una empresa productiva no será inferior a 500.000 yuanes
p>El capital registrado de una empresa comercial mayorista no será inferior a 500.000 yuanes
El capital registrado de una la empresa comercial minorista no será inferior a 300.000 yuanes
Empresas de servicios, consultoría y desarrollo tecnológico El capital social no será inferior a 100.000 yuanes
Las regiones autónomas étnicas pueden reducir el límite en 50% de acuerdo con las regulaciones anteriores
(2) Empresas con inversión extranjera:
La inversión total está dentro de Si la inversión total es inferior a 3 millones de dólares estadounidenses, el capital registrado deberá no será inferior al 70%
Si la inversión total es inferior a 3 millones a 10 millones de dólares estadounidenses, el capital registrado no será inferior al 50%
La inversión total será 10 a 30 millones Si la inversión total es inferior a 30 millones de dólares estadounidenses, el capital registrado no será inferior al 40%
Si la inversión total es superior a 30 millones de dólares estadounidenses, el capital registrado no será inferior de 1/3
(3) Sociedad Anónima: (La Ley de Sociedades estipula)
La cantidad mínima es 10 millones de RMB
Para inversión extranjera, no menos de 30 millones de RMB
Para empresas que cotizan en bolsa: no menos de 50 millones de RMB.
p>Sección 3. Financiación de acciones
Las sociedades anónimas pueden recaudar Los fondos mediante la emisión de acciones se pueden dividir en dos tipos: acciones ordinarias y acciones preferentes. No todas las sociedades anónimas pueden emitir acciones. >
1. Clasificación y características de las acciones
Acciones. son un tipo de valores emitidos por una sociedad anónima a los accionistas como prueba de participación y utilizados para obtener dividendos. Son derechos patrimoniales que representan ciertos derechos de distribución de beneficios económicos.
Derechos de los accionistas. 1) Derechos de control de la sociedad. (3) Derechos de distribución de rentas.
Clasificación accionaria: (1) Acciones ordinarias y acciones preferentes (2) Hay acciones con valor nominal y sin valor nominal (3). ) Acciones nominativas y no nominativas. Sólo se introducen acciones ordinarias y preferentes.
4. Características de las acciones ordinarias:
(1) Sin fecha de vencimiento: se pueden utilizar de forma permanente
(2) Dividendos inciertos: depende del impuesto Cuánto ¿Será el beneficio final?
(3) Es un valor patrimonial: puede disfrutar de derechos de propietario, tales como: derechos de gestión, derechos de voto, etc.
Análisis: ¿Por qué las empresas chinas están interesadas en emitir acciones?
2. Factores de valor de las acciones ordinarias
1. Valor nominal: El importe indicado en el anverso de la acción no indica su valor ni su precio.
Tiene dos funciones: una es representar la proporción de acciones en el capital social total y la otra es representar el límite inferior del precio de emisión de acciones.
2. Valor contable: Activo neto contable por acción de la empresa.
Discusión: ¿Puede el precio de las acciones caer por debajo del valor contable? ¿Por qué? ¿Cómo se calculan los activos contables netos ajustados?
Valor en libros de las acciones ordinarias
3. Valor de liquidación: los activos netos de liquidación de la empresa por acción.
Discusión: ¿Cuál es la diferencia entre activos netos liquidados por acción y activos netos contables por acción? ¿Cuáles son las bases para el cálculo?
Valor de liquidación
4. Valor intrínseco: El precio teórico de la acción, es decir, el valor presente de las ganancias futuras de la acción.
5. Precio de mercado: es decir, el precio de compra y venta de acciones en el mercado.
6. Relación precio-beneficio =
3. Emisión de acciones Consulte las normas de emisión.
1. Condiciones de emisión (condiciones de emisión pública)
La producción y operación cumplen con las políticas industriales nacionales
Los promotores suscriben no menos del 35% del el importe total
El promotor no realiza actividades ilegales importantes en tres años
El rendimiento sobre los activos netos alcanza un cierto estándar
El importe de la emisión inicial de acciones no será más del doble de los activos netos
p>La empresa ha estado establecida por más de tres años
Discusión: ¿Son científicas las regulaciones anteriores? ¿Los problemas de las empresas cotizadas están relacionados con esta normativa? ¿Cómo mejorar?
2. Procedimientos de solicitud de emisión pública de acciones
Sistema de aprobación
Sistema de aprobación
La solicitud de evaluación de activos debe ser aprobada por las autoridades locales gobierno o departamento central (o recomendado por una firma de valores) Envíelo a la Comisión Reguladora de Valores de China para su revisión y aprobación, luego solicite a la compañía que cotiza en bolsa su aprobación antes de la emisión
Para postularse, debe enviar una solicitud informe, resolución, documento de aprobación, certificado de registro, proyecto de estatutos, prospecto, informe de viabilidad, declaraciones de los últimos tres años, dictámenes de abogados, informes de tasación de activos, planes y contratos de suscripción.
3. Método de emisión
(1) Método de suscripción: suscripción, venta de agencia
Suscripción o venta de agencia por parte de instituciones operadoras de valores. Se debe firmar un acuerdo para la suscripción y las ventas de agencia.
(2) Método de emisión:
A: Asignación en proporción al precio de mercado
B: Lotería de precios en línea
C: Ilimitado venta Método de mesa de sorteo (si lo desea)
D: Método de certificado de depósito a plazo: (como Tsingtao Beer)
E: Método de compra por oferta: (como Xiamen Xiamen, etc. )
4. Precio de emisión: Actualmente no existe un estándar unificado. Se consideran principalmente los siguientes factores:
(1) Valor nominal de las acciones: (no menos que el valor nominal)
(2) Activos netos por acción: (no menos que los activos netos por acción)
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(3) Beneficio por acción después de impuestos:
(4) Relación precio-beneficio del mercado secundario
Existe un cierto grado de flexibilidad a la hora de determinar el precio de emisión.
Precio de emisión = beneficio medio anual después de impuestos de los tres años anteriores a la emisión ¿La empresa hace muchas trampas para salir a bolsa?
IV. Pros, contras y estrategias de financiación de acciones ordinarias
1. Ventajas:
A: Mejora el estado financiero de la empresa y reduce los riesgos financieros
B: Mejorar la reputación de la empresa y reducir los costos de financiación de bonos
2. Desventajas: A: Altos costos de capital
B: Puede hacer que los accionistas existentes pierdan el control
C: No es fácil guardar secretos
3. Estrategia: cuando los riesgos son altos, emita acciones para reducirlos
Cuando las ganancias sean pequeñas, emita acciones y evite apalancamiento financiero negativo
Para obtener altos rendimientos y bajos riesgos, emita bonos para reducir costos
Para grandes necesidades de capital, emita acciones y bonos al mismo tiempo
5 Características de las acciones preferentes y estrategias de emisión
1. Características de las acciones preferentes: Tiene características duales de acciones y bonos:
(1) Tiene cierta prioridad: primero, la prioridad de. dividendos, y el segundo, la prioridad de distribución de la propiedad restante
(2) La tasa de dividendo se determina por adelantado y se paga con las ganancias después de impuestos.
(3) No tiene límite de tiempo y puede ser utilizado por la empresa de forma permanente
(4) Los accionistas preferentes no tienen derecho a participar en las decisiones de gestión empresarial
2. Tipos de acciones preferentes
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Se pueden clasificar según diferentes signos:
(1) Según si los dividendos son acumulables, se pueden dividir en :
Acciones preferidas acumulativas: Cuando la empresa no puede pagar dividendos, se puede clasificar de la siguiente manera: Pago anual.
Acciones preferentes no acumulables: Cuando una empresa no puede pagar dividendos, no se realizarán pagos futuros.
(2) Según puedan participar en la distribución de ganancias residuales, se pueden dividir en:
Participar en la distribución de acciones preferentes: Si hay exceso de ganancias, puedes participar en la distribución del exceso de ganancias.
Acciones preferentes no participativas: tienen beneficios excedentes y no tienen derecho a participar en la distribución de beneficios excedentes.
(3) Según se puedan convertir en acciones ordinarias, se pueden dividir en:
Acciones preferentes convertibles: se pueden convertir en acciones ordinarias en el futuro según condiciones .
Acciones preferentes no convertibles: Acciones ordinarias que posteriormente no son convertibles.
(4) Según si se puede recuperar, se puede dividir en:
Acciones preferentes recuperables: hay una cláusula de devolución de llamada en la emisión y se puede recuperar cuando esto ocurra.
Acciones preferentes irrevocables: Sin condiciones, no se pueden recuperar.
Actualmente, mi país solo emite acciones preferentes acumulativas, acciones preferentes no participativas, acciones preferentes no convertibles e irrevocables.
3. Estrategia de financiación de acciones preferentes
Ventajas: Puede mejorar la situación financiera de la empresa
Puede generar apalancamiento financiero
No afecta al original Tiene control de los accionistas
Desventajas: Altos costos de capital
Puede producir apalancamiento financiero negativo
Estrategia: Emitir cuando se cumplen las condiciones de apalancamiento financiero.
Lo encontré en línea. Espero que te sea útil