¿Cómo funciona la asignación de acciones?
Los dividendos son el rendimiento de la inversión de los accionistas por parte de las empresas cotizadas. Sus características son: las empresas cotizadas son dadoras y los accionistas son ganadores. Lo que los accionistas ganan es el beneficio operativo de las empresas cotizadas, por lo que los dividendos se basan en el. Operaciones de las empresas cotizadas. Beneficio, sin beneficio no hay dividendo. Los dividendos de las empresas que cotizan en bolsa suelen presentarse de dos formas. Uno son los dividendos en efectivo, es decir, una empresa que cotiza en bolsa devuelve parte de sus ganancias en una determinada etapa (generalmente un año) a los accionistas en forma de efectivo para reembolsar la inversión; el otro son las acciones de bonificación, lo que significa que la empresa convierte los dividendos en efectivo; debido a los accionistas en capital Ampliar las operaciones de producción y luego devolverlas a los accionistas en el próximo año. Sin embargo, la cuestión de los derechos no se basa en las ganancias. Siempre que los accionistas estén dispuestos, incluso si una empresa que cotiza en bolsa pierde dinero, puede asignar acciones. Las empresas que cotizan en bolsa son el lado de la demanda y los accionistas son los pagadores. Los accionistas realizan inversiones adicionales y la sociedad anónima obtiene fondos para reponer su capital. Aunque el número de acciones en poder de los accionistas ha aumentado después de la emisión de derechos, esto no es un retorno de la inversión de la empresa para los accionistas, sino un certificado después de una inversión adicional.
¿Por qué los inversores confunden colocaciones y dividendos? En este momento, el mercado de valores y los inversores de China aún son inmaduros. El mercado de valores de la China moderna no se ha establecido desde hace mucho tiempo y se encuentra en una etapa de desarrollo y madurez. El mercado de valores es pequeño y tiene una grave escasez de existencias. Siempre que compre acciones, podrá ganar dinero. Esta realidad ha estimulado enormemente el entusiasmo de la gente por la especulación en el mercado. Las empresas que cotizan en bolsa se aprovechan de esto y asignan nuevas acciones a los antiguos accionistas a precios bajos, lo que no sólo fortalece la fortaleza financiera de la empresa sino que también satisface el deseo de los accionistas por las acciones.
2. Adjudicación de acciones y selección de inversiones
De acuerdo con las disposiciones pertinentes de la "Ley de Sociedades", si una sociedad cotizada quiere adjudicar nuevas acciones, primero debe hacerlo. entre los antiguos accionistas para garantizar que los antiguos accionistas tengan pleno apoyo a la empresa. La proporción de participación se mantiene sin cambios. Cuando los antiguos accionistas no están dispuestos a participar en la asignación de acciones de la empresa, pueden transferir la asignación a otros. Para los antiguos accionistas, la emisión de derechos de las empresas que cotizan en bolsa ofrece en realidad una oportunidad para realizar inversiones adicionales.
La decisión de los antiguos accionistas de asignar acciones para aumentar la inversión en empresas que cotizan en bolsa se puede juzgar en función del rendimiento operativo de la empresa que cotiza en bolsa, la inversión de los fondos de asignación y el nivel de beneficios. Sin embargo, en la vida económica real, además de la adjudicación de acciones, los inversores también pueden realizar inversiones adicionales comprando acciones de otras empresas, bonos de inversión y ahorros de los residentes. La clave es determinar los ingresos de las inversiones. Por ejemplo, el rendimiento de los activos netos de las empresas que cotizan en bolsa con adjudicación de acciones no puede igualar el tipo de interés de los depósitos de ahorro de los residentes. Obviamente, la eficiencia operativa de las empresas que cotizan en bolsa es demasiado pobre y su retorno de la inversión es difícil de comparar con el ahorro de los hogares. Por tanto, los accionistas no pueden optar por emisiones de derechos como forma de incrementar su inversión en sociedades cotizadas. Por supuesto, cuando una empresa que cotiza en bolsa determina la adjudicación, si la garantía de adjudicación no puede circular, su adjudicación será obligatoria, porque una vez implementada la adjudicación, las acciones quedarán ex-derechos y el precio caerá. Si Lao Gudong no participa en la adjudicación de acciones, sufrirá pérdidas por la caída del valor de mercado. La única forma de evitar una emisión de derechos es vender acciones antes de la emisión de derechos.
En la adjudicación de acciones de empresas que cotizan en bolsa en mi país, debido al funcionamiento irregular del sistema accionario de mi país, las acciones chinas y las acciones de personas jurídicas de las empresas que cotizan en bolsa ocupan una posición de control absoluto. Estos principales accionistas apoyaron firmemente la emisión de derechos, pero no pudieron aportar capital para participar en ella y también transfirieron por la fuerza sus acciones de derechos a accionistas individuales de la empresa que cotiza en bolsa. Este comportamiento es en realidad una infracción de los derechos e intereses de los pequeños accionistas.
3. Riesgos de adjudicación e inversión
En los mercados bursátiles maduros, la adjudicación es impopular entre los accionistas, porque los accionistas de una empresa son a menudo un precursor de un mal desempeño empresarial o de la quiebra. Cuando las empresas que cotizan en bolsa tienen escasez de fondos, primero deberían buscar financiación en instituciones financieras para satisfacer sus necesidades urgentes. En términos generales, los bancos y otras instituciones financieras no rechazarán una solicitud de préstamo de una empresa con buenas operaciones y buenas perspectivas de desarrollo. Y las empresas a las que no les va bien tienen que pedir dinero a los antiguos accionistas para superar las dificultades. A juzgar por la emisión de derechos en el mercado de valores chino en los últimos dos años, algunas empresas con altos índices de emisión de derechos a menudo obtienen resultados mediocres e insatisfactorios. Por supuesto, hay otras razones para la prevalencia de la colocación de derechos sobre acciones entre las empresas que cotizan en bolsa en China, como las tensiones durante el período de macrocontrol económico nacional, el control de la escala de préstamos y la dificultad para obtener préstamos de instituciones financieras para las empresas que cotizan en bolsa. Además, desde la perspectiva del modelo de expansión de las empresas que cotizan en bolsa, debido a que es más fácil recaudar fondos mediante la adjudicación y debido a que la proporción de accionistas circulantes es demasiado pequeña para resistir, la adjudicación se ha convertido en la mejor manera para que las empresas que cotizan en bolsa amplíen su escala.
Para los inversores, la emisión de derechos a veces indica mayores riesgos de inversión. En primer lugar, según la normativa pertinente de nuestro país, las empresas que cotizan en bolsa pueden disponer cada año del 30% de la cuota de adjudicación, lo que es un desperdicio de indicadores. Muchas empresas que cotizan en bolsa emiten acciones únicamente con fines de adjudicación, y es posible que los fondos recaudados no necesariamente tengan proyectos adecuados en los que invertir.
Por ejemplo, algunas empresas que cotizan en bolsa, debido a que no hay espacio para la expansión en los bancos, utilizan fondos de asignación para dedicarse a algunos negocios complementarios. A veces simplemente depositan los fondos en bancos o especulan con acciones y bienes raíces, pero estas empresas no tienen. ventaja en este sentido. En segundo lugar, la adjudicación de acciones con una prima proporcionalmente alta significa reconstruir un negocio del mismo tamaño que el tamaño actual de la empresa. Incluso si se puede encontrar un proyecto adecuado, las cuestiones clave son si la construcción del proyecto se puede llevar a cabo sin problemas, si el producto se puede vender después de que el proyecto se ponga en producción y si el nivel de gestión y la solidez técnica de la empresa pueden mantenerse al día. que afectan si los fondos de asignación pueden lograr resultados dentro del plazo previsto El retorno de la inversión de la empresa para los accionistas es difícil de cumplir. Además, dado que la adjudicación de acciones es obligatoria para las empresas que cotizan en bolsa en mi país, la adjudicación arrastrará más fondos al mercado de valores, que es un lugar muy riesgoso. Según el principio de fondos diversificados, no se pueden poner todos los huevos en la misma cesta. Los inversores no sólo deben invertir todos sus fondos en una determinada acción, sino también reservar parte de sus fondos para invertir en áreas menos riesgosas, como comprar bonos gubernamentales o realizar otras inversiones industriales. Sin embargo, la adjudicación continua de acciones cada año arrastrará inevitablemente a más inversores al mercado de valores, lo que hará que los inversores asuman mayores riesgos de mercado.
4. Adjudicación de acciones y pérdidas de activos
En la adjudicación de acciones, generalmente todos los accionistas deben realizar inversiones adicionales en proporción a sus participaciones, lo que no cambiará las proporciones accionarias relativas de los accionistas originales. Por supuesto, si a algunos accionistas no les importa la proporción de participación, también pueden renunciar a la emisión de derechos. Sin embargo, los accionistas que renuncien a la emisión de derechos pueden sufrir pérdidas en el precio de mercado.
Después de que la emisión de derechos circule, el precio de las acciones caerá debido a los derechos ex. Para los accionistas que participan en la emisión de derechos, el valor total de mercado de las acciones no cambiará debido al aumento en el número de acciones. Si se abandona la emisión de derechos, estos accionistas sufrirán pérdidas a medida que se reduzca el valor total de mercado de sus acciones. Para las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas que temporalmente no pueden cotizar ni circular, el valor de mercado es solo un precio nominal, y si sus intereses económicos se ven perjudicados depende de los cambios en los activos netos por acción y la rentabilidad después de la emisión de derechos. .
Cuando el precio de la emisión de derechos no es igual al activo neto por acción, los accionistas que renuncien a la emisión de derechos darán lugar a la transferencia mutua de activos, es decir, algunos activos de los accionistas se perderán en la cuestión de los derechos. Cuando la emisión de derechos es inferior al patrimonio neto por acción, el patrimonio neto por acción después de la emisión de derechos será superior al precio de emisión de derechos e inferior a la base original, de esta forma parte del patrimonio neto de los accionistas que donaron. la emisión de derechos fluirá hacia la parte que participa en la emisión de derechos de forma gratuita cuando el precio de las acciones sea superior a Cuando el valor liquidativo por acción es el valor liquidativo por acción, los activos netos por acción después de la emisión de derechos serán mayor que la base original y menor que el precio de la emisión de derechos, parte del patrimonio neto de la parte que participa en la emisión de derechos fluirá hacia la parte que renuncia a la emisión de derechos gratuitamente. Según las normas vigentes de la Comisión Reguladora de Valores de China, el precio de adjudicación de una empresa que cotiza en bolsa no debe ser inferior a los activos netos por acción. De esta forma, en la adjudicación de sociedades cotizadas, si las acciones estatales y las acciones de personas jurídicas renuncian a la adjudicación, parte de los activos formados por los accionistas individuales después de la adjudicación fluirán gratuitamente a los accionistas estatales y personas jurídicas cuanto mayor sea el porcentaje de adjudicación. y cuanto mayor sea la prima, mayores serán las pérdidas de activos de los accionistas individuales.
5. Adjudicación de acciones y relación precio-beneficio
Los accionistas están interesados en la adjudicación de acciones, lo que no sólo puede aumentar el número de acciones en sus manos, sino también reducirlas. la relación precio-beneficio mediante inversiones adicionales.
En la adjudicación de sociedades cotizadas, la adjudicación sólo podrá realizarse cuando el precio de la acción sea inferior al precio de cotización en bolsa en el momento de la adjudicación. Cuando el precio de la emisión de derechos es mayor o igual al precio de mercado de valores en el momento de la emisión de derechos, los accionistas pueden comprar directamente acciones similares en el mercado de valores para aumentar el número de acciones que poseen.
En comparación con el precio de mercado de las acciones en el momento de la emisión de derechos, el precio de la emisión de derechos es muy bajo. Si el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa se puede mantener en el nivel original después de la emisión de derechos, el precio promedio de las acciones caerá y la relación precio-beneficio de las acciones también caerá.
Si el accionista A compra 65.438+0.000 acciones de G a un precio de 20 yuanes por acción, entonces el beneficio por acción después de impuestos es de 0,2 yuanes y su relación precio-beneficio es 65.438+0.000 veces. Cuando el precio de mercado de las acciones G es de 15 yuanes por acción, la empresa que cotiza en bolsa anuncia una emisión de derechos a un precio de 0,5 acciones por 5 yuanes.
De acuerdo con el método de asignación ex dividendo, el precio ex dividendo después de la adjudicación es:
Y=(precio de mercado+tasa de adjudicación×tasa de adjudicación)÷(1+asignación tasa)
=(15+0.5×5)÷(1+0.5)
=11.66 yuanes
Después de que el accionista A asigna 500 acciones a un precio de 5 yuanes por acción, * * * Con 65.438+0.500 acciones de G, el costo de tenencia cayó de 20 yuanes por acción a 65.438+05 yuanes por acción, y su relación precio-beneficio cayó de 65.438+000 veces a 75 veces.
De hecho, reducir la relación precio-beneficio de una acción o el coste medio de tenencia de una acción no tiene por qué lograrse necesariamente mediante la adjudicación de acciones.
Si el accionista A puede comprar acciones con una relación precio-beneficio más baja en el mercado, el efecto es el mismo que el de la adjudicación, excepto que los tipos de acciones que posee aumentan, porque la acción es solo una empresa que cotiza en bolsa y brinda a los inversores una oportunidad. comprar acciones con una relación precio-beneficio más baja. En el ejemplo anterior, si el accionista A puede comprar una acción con una relación precio-beneficio de sólo 25 veces (precio equivalente ÷ beneficio por acción después de impuestos) e invertir otros 2.500 yuanes, el efecto de reducir la relación precio-beneficio es El índice de ganancias o el costo de las acciones es el mismo, solo depende del tipo de acciones que se tengan.
Siempre que los inversores comprendan el principio de que la relación precio-beneficio de las acciones compradas más tarde es menor que la de las acciones compradas primero, pueden reducir la relación precio-beneficio promedio de las acciones. Si los inversores sólo quieren reducir el costo de poseer acciones o la relación beneficio-beneficio de poseer acciones, no tienen que limitarse a las asignaciones. Por ejemplo, en el ejemplo anterior, si un accionista invierte 2500 yuanes adicionales, no necesariamente necesita invertir en la asignación de acciones originales. Si hay acciones con una relación P/E más baja en el mercado, como 2,5 yuanes, y su relación P/E es sólo 100 veces, entonces el accionista A puede comprar 1.000 acciones y la relación P/E promedio de sus acciones será caer de 100 veces a 56,25 veces, lo que es más efectivo que participar en una cuestión de derechos.