Ejemplos prácticos de rendimientos de dividendos
En el mercado de valores, una acción de carbón llamada Shenhuo Shares pudo mantener un rendimiento del 30% al 40% por acción durante las crisis de 1999 y 2000, y utilizó la mayor parte de sus ganancias en efectivo cada año. Dividendos. A mediados y finales de 2003, el dividendo total por acción fue de 0,56 yuanes, de los cuales se dedujeron 0,448 yuanes, calculado sobre la base del precio actual de 13,8 yuanes. CIMC, que recientemente anunció una ganancia semestral de 0,92 yuanes por acción, estima de manera conservadora que la ganancia para todo el año será de al menos 65.438 + 0,5 yuanes por acción. Según estimaciones muy discretas de la empresa, en 2005 debería haber un crecimiento del 15%, es decir, 1,7 yuanes. Independientemente del rápido crecimiento de la cuota de mercado y de la recuperación de la industria naviera mundial, se supone que el negocio de la empresa tendrá un crecimiento cero después de 2005. Mantener ganancias por acción de 1,7 yuanes (debido a la posición de monopolio absoluto de la empresa y la ventaja de costos en la industria, las operaciones de la compañía no deberían perder repentinamente el control y caer significativamente) y utilizar el 35% de las ganancias para dividendos en efectivo de acuerdo con el dividendo de 2003. política, luego sus acciones A (000039 cotizaciones, información, consulta y más) eran 17 el 2 de agosto. El precio de sus acciones B (mercado 200039, información, consulta, etc.) es inferior a 65.438 dólares de Hong Kong+02, lo que significa que la tasa de dividendo es del 5%, sin contar el otro 65% de las ganancias no distribuidas que retiene la empresa año tras año. . Y así sucesivamente. Cuando estamos enredados en si 1300 es el fondo o 1400 es el fondo, o pensar en 1000 y 800 nos mantiene despiertos por la noche, aquellos que tienen los pies en la tierra pueden obtener fácilmente otros beneficios además de los depósitos bancarios.
Vemos nuestro propio valor en las palabras y los hechos de QFII.
Desde la perspectiva de las perspectivas de crecimiento de las economías globales, el este de Asia representado por China es el más atractivo; la energía, el transporte y algunas industrias manufactureras competitivas de China son prometedoras en el largo plazo; del RMB Bajo la influencia de la epidemia, el mercado de inversión de China es extremadamente atractivo desde la perspectiva de las operaciones de la entidad, algunas empresas de acciones A tienen un gran valor de inversión incluso desde una perspectiva internacional.
Cien años después, cuando nuestros descendientes evalúen la reforma y apertura del cambio de siglo, definitivamente habrá dos años en la historia: 1978 y 2002. Durante 1978 ocurrieron muchos acontecimientos importantes. Además de importantes cambios ideológicos como la discusión sobre el estándar de la verdad, el cambio más importante es que el gobierno chino ha cambiado su enfoque hacia la construcción económica, lo que ha iniciado una historia de despegue económico que durará al menos 30 años. a 50 años. 2002 también fue un año digno de mención. Este año, China se unió a la Organización de las Naciones Unidas Económicas (OMC). En cierto sentido, unirse a la OMC es como la segunda reforma y apertura. China se enfrenta a un enorme cambio de apertura política a apertura institucional, de apertura parcial a apertura integral, de apertura de la economía real a apertura integral de la industria de servicios, la industria financiera y otras industrias.
Como resultado, surgió QFII y QDII se acercó gradualmente.
2003 fue un año de gran desarrollo para QFII, que trajo conceptos internacionales a nuestro mercado relativamente cerrado. Los inversores internacionales representados por la UBS nos han explicado una serie de grandes verdades: desde la perspectiva de las perspectivas de crecimiento de las economías globales, el Este de Asia representado por China es el más atractivo; China se está convirtiendo en una fábrica manufacturera global, por lo que China tiene energía, transporte y economía; algunas industrias manufactureras competitivas son prometedoras a largo plazo; en la era de la industria química pesada, aparecerán grandes empresas internacionales en las industrias del acero, la petroquímica, la maquinaria y otras industrias. Bajo la influencia del potencial de apreciación a largo plazo del RMB, el mercado de inversión de China es extremadamente atractivo desde la perspectiva de las operaciones de las entidades, algunas empresas de acciones A tienen un gran valor de inversión incluso desde una perspectiva internacional. Por lo tanto, hemos visto una gran cantidad de fondos QFII involucrados en la industria manufacturera representada por Baosteel y Shanghai Automobile, la industria del transporte representada por Shanghai Container Lines y Sinotrans Development, y las empresas de alta tecnología representadas por los bonos convertibles de ZTE se han convertido en ambos productos. Los QFII son los que generan rendimientos de los mercados bursátiles en alza y pueden evitar la mayoría de las incertidumbres.
Vemos nuestro propio valor en las palabras y los hechos de QFII.
Sin embargo, con el acercamiento gradual del QDII desde 2004, los seguros nacionales y los fondos de seguridad social se han estado preparando para buscar oro en los mercados extranjeros, y han aparecido cada vez más problemas en el mercado de acciones A. La máxima prioridad es mirar el mercado de acciones A desde una perspectiva internacional y hacer una evaluación razonable y objetiva sin ser arrogante ni menospreciador. La máxima prioridad es dar a las buenas empresas un precio razonable y justo y dar a las malas una evaluación adecuada.
En pocas palabras, el mercado de Hong Kong es muy abierto y básicamente representa las opiniones dominantes de los fondos internacionales sobre macroeconomía, industrias y empresas. La economía de Hong Kong ha regresado de 65438 a 0997, el mercado inmobiliario se ha visto muy afectado y la economía se ha ido ajustando. Los principales componentes del mercado de valores de Hong Kong son las industrias financiera y inmobiliaria. Por lo tanto, la evaluación de la economía de Hong Kong por parte de los fondos internacionales es neutral o negativa, lo que da como resultado una evaluación relativamente baja del mercado de valores de Hong Kong, que es un mercado relativamente marginado. Como resultado, las acciones estatales chinas y las acciones de primera línea quedaron gravemente infravaloradas, lo que se vio enormemente fortalecido y distorsionado por la crisis financiera de 1998. Después de 2002, el valor del mercado de acciones H volvió, lo que provocó que el índice de acciones H aumentara de más de 900 puntos a más de 5.000 puntos. Actualmente, 4.000 puntos se encuentran en la zona de equilibrio largo-corto. La valoración de las acciones H en el mercado de Hong Kong tiene una gran importancia de referencia para el mercado de acciones A.
Al observar el mercado chino desde una perspectiva internacional, se destacan las ventajas de los índices de componentes y de algunas empresas.
La valoración de algunas empresas de acciones A y B es cercana a la de las acciones H, y sus dividendos son atractivos, pero su potencial de crecimiento es bastante enorme. En términos de bienes de consumo, la valoración de las acciones H es significativamente mayor que la de las acciones A y B. El QFII y todas las variedades que quieran compartir el rápido crecimiento económico de China deben seleccionarse y mantenerse a largo plazo.
El índice nos ofrece una visión global. Figura: Las relaciones precio-beneficio del índice S&P500 y Hang Seng de 1995-2003 muestran que los promedios de 9 años son 28,57 veces y 65.438+06,38 veces respectivamente. de los cuales el ratio P/E de S & The P500 fue el más bajo en 1995, con 17,41 veces, y el más alto en 2001, con 48 veces. El índice Hang Seng alcanzó su nivel más bajo en 2000, 12 veces, y alcanzó 18,82 veces en 2003. Las relaciones P/E dinámicas de la Bolsa de Valores de Shenzhen 100 y la Bolsa de Valores de Shanghai 50 basadas en los resultados del primer trimestre de 2004 y el precio de cierre de 1.399 el 30 de junio son 18 y 16 veces respectivamente, lo que es básicamente consistente con el precio de Hong Kong. mercado. Ahora que el índice ha caído a 1350, la relación P/E debería ser aún menor.
Además, vemos monopolios naturales como puertos, aeropuertos y electricidad. Gracias a la sustitución de activos de la empresa del grupo, el rendimiento del aeropuerto de Shanghai aumentará significativamente este año. El aeropuerto de Baiyun se trasladó a un nuevo aeropuerto en agosto, y el edificio de su terminal trasera y otros activos se han ampliado varias veces en comparación con el antiguo aeropuerto. Se espera que el desempeño siga creciendo de manera constante después de 2005. Los grandes aeropuertos y puertos centrales, principalmente Shanghai, Beijing, Guangzhou, Shenzhen y Tianjin, lograrán un crecimiento sostenido y monopolístico a medida que la economía despegue. Su ratio P/E actual es bastante atractivo.
En términos de bienes de consumo, la valoración de las acciones H es significativamente mayor que la de las acciones A y B. Vale la pena señalar que A-B Company ganó la batalla de adquisiciones, obtuvo una participación mayoritaria en Harbin Beer y la reestructuró aún más. El precio de adquisición tiene una relación precio-beneficio de 45 veces, lo que indica que en las fusiones y adquisiciones estratégicas internacionales, las empresas con posiciones de mercado, canales de venta y marcas son altamente valoradas.
Aunque las industrias láctea y vitivinícola tardarán tiempo en consolidarse, y existe incertidumbre sobre si estas empresas podrán ganar, sus actuales relaciones precio-beneficio son mucho más bajas que las de los mercados maduros. debería deberse al considerable descuento de seguro de los inversores.
Por lo tanto, esperamos el crecimiento de Kweichow Moutai, Tongrentang, Bright Dairy, Yanjing Beer, Changyu, etc. y cree que la valoración actual es al menos razonable.
A juzgar por la dinámica relación precio-beneficio, la tasa de crecimiento del mercado de estas variedades es inferior a 1, que es la más grande de Asia e incluso del mundo en sus respectivos segmentos industriales. Sin embargo, estas variedades no cotizan en el mercado de Hong Kong ni en el mercado estadounidense, por lo que QFII y todos los fondos que quieran compartir el rápido crecimiento económico de China deben seleccionarlas y conservarlas durante mucho tiempo.
¿Cómo ve la caída a corto plazo y el potencial de apreciación a largo plazo del RMB?
La codicia y el miedo hacen que la gente menosprecie los precios de las acciones y olvide que algunas empresas de alta calidad están generando dividendos continuos para los accionistas. No nos atrevemos a decir si la oferta del mercado será menor el próximo mes, pero seguir principios básicos de valoración y un pensamiento financiero simple es la única regla para la supervivencia y el desarrollo del mercado.
Además del crecimiento monopólico de los servicios públicos mencionados anteriormente, los líderes de la industria y las acciones que pagan altos dividendos, la situación de la mayoría de las empresas de acciones A no es buena. Hay muchas razones por las que el mercado está donde está hoy, pero aún tenemos que afrontarlas.
No es realista quejarse y esperar los rescates gubernamentales. Hemos observado que el año 2003 fue un año muy próspero para la economía. Los buenos datos de índices de producción y ventas que alcanzaron el 98% y el 95% son raros en muchos años. Los beneficios de las grandes empresas en la mayoría de las industrias han aumentado significativamente. Sin embargo, todavía hay 592 empresas en el mercado de acciones A cuyo rendimiento sobre los activos netos es inferior al 5%. Es decir, si la relación activo-pasivo es del 50%, el rendimiento sobre los activos totales es sólo del 2,5%. En lugar de crear riqueza, estas empresas la están destruyendo. No importa cuánta inversión hagan los accionistas, no estarán satisfechos con las fugas del funcionamiento ineficiente de la empresa. Ha habido acciones que valen unos pocos centavos en el mercado del tercer tablero y han aparecido seis acciones de 1 yuan en el mercado del tablero principal, pero la mayoría de las acciones aún no pueden escapar de la muerte.
El mercado actual está lleno de atmósfera bajista. La mentalidad del mercado y las ideas de inversión han pasado de un mercado alcista estructural a un pequeño número de empresas destacadas con competitividad central internacional. Las tenencias de fondos generalmente se concentran en unas pocas variedades con fundamentos claros, pero estas variedades también han experimentado una caída recientemente. ¿Qué tipo de pensamiento y mentalidad se debería utilizar para ver este mercado?
Por las enseñanzas de Buffett y Graham, sabemos que el mercado dará un precio todos los días, a veces alto, a veces bajo, cambiante. Desde la perspectiva del mercado, hay muchas razones para caer a 1.000 puntos o incluso a 500 puntos, pero si lo miras desde otro ángulo, la conclusión es bastante diferente;
Lo mencionado anteriormente es un ejemplo de CIMC. Su historial de 10 años de cotización limpia nos da motivos para creer que nunca ha hecho trampa en el pasado y es poco probable que haga trampa en el futuro. Incluso en 1998 y 1999, cuando la industria estaba en su punto más bajo, todavía tenía un rendimiento de 67 centavos y un dividendo de 20 centavos por acción. Tenemos motivos para creer que sus ventajas de costos y de gestión seguirán manteniéndose en la industria de contenedores. La capacidad del mercado de semirremolques es cuatro veces mayor que la del mercado de contenedores y la naturaleza de la industria es casi la misma que la del mercado de contenedores. Por lo tanto, vale la pena esperar mantener el crecimiento en nuevas áreas y ganar más. cuota de mercado. Si el tipo de interés superior al 3% no le convence lo suficiente, puede consultar su empresa similar, Victory Container (0716), que cotiza en Hong Kong. En 2003, los ingresos por ventas de la empresa fueron de 382,5 millones de dólares estadounidenses y los beneficios de 14,29 millones de dólares estadounidenses, mientras que los de CIMC fueron de 1,38 millones de RMB y 682,68 millones de RMB, lo que fue una victoria. Victory Containers no se puede comparar con CIMC en términos de tamaño de empresa, rentabilidad, participación de mercado, estado de la industria, etc., pero su posición en el mercado de Hong Kong es de 3.825 yuanes, con una relación precio-beneficio de 12 veces. ¿Por qué CIMC no puede tener la misma valoración o ser superior a la valoración de Shengli Container debido a su posición líder en la industria? Aunque la tasa de crecimiento después de 2005 será inferior al crecimiento explosivo de 2004, seguirá creciendo. Las estadísticas a largo plazo de las empresas estadounidenses nos dicen que la tasa de crecimiento a largo plazo no puede ser superior al 12%.
Otro ejemplo es Fujian Expressway (mercado 600033, información, consulta y más). En 2004, no debería sorprender que el precio fuera de 0,4 yuanes por acción, por lo que la actual relación dinámica precio-beneficio es de 15 veces. Observamos las autopistas Nanjing-Shanghai, Shanghai-Hangzhou-Ningbo y Anhui-Tong de Hong Kong, y las relaciones precio-beneficio están entre 15 y 25 veces. Según la política de dividendos del año pasado, dado que los estándares internacionales valoran las carreteras provinciales con abundante tráfico con una relación precio-beneficio de más de 1,5 veces, ¿por qué deberían recibir una valoración más baja en el mercado de acciones A?
De hecho, nos enfrentaremos a tal contrainterrogatorio: Haitong Securities posee una gran cantidad de chips en circulación de Fujian Expressway, y el precio de sus acciones inevitablemente caerá una vez que ocurran varias emergencias o CIMC (acciones A y B); tiene bien Si uno de los tenedores necesita realizar el aumento, inevitablemente se producirán pérdidas flotantes a corto plazo.
Ante tan ineludible pregunta, encontramos la respuesta en la carta de Buffett a los accionistas: "Tutorial sobre Sociedades Anónimas": El sabio Esopo en el año 600 a.C. tuvo una conclusión inmortal sobre las inversiones: 1. Un pájaro en la mano es mejor que dos pájaros en el bosque. Cuando no puedes juzgar: 1. ¿Hay realmente pájaros en los arbustos? 2. ¿Cuándo aparecerán? 3. ¿Cuántos pájaros hay, etc.? Si se hace un uso razonable de los rendimientos libres de riesgo y del flujo de caja, beneficios, dividendos y otra información que la empresa pueda aportar en el futuro, se puede juzgar desde una perspectiva de sentido común si vale más pájaro en mano que pájaro en la mano. Bush o si vale la pena poseer una acción.
Permítanme citar el siguiente pasaje: La línea entre inversión y especulación nunca ha sido más clara, y se vuelve aún más borrosa cuando la mayoría de los participantes del mercado disfrutan ganando. Nada aporta más calma y cordura que el dinero grande y fácil. Después de esa experiencia de alto vuelo, las personas generalmente sabias se comportan como Cenicienta en el baile.
Saben que permanecer demasiado tiempo en las festividades (es decir, seguir especulando con empresas con valoraciones enormes en relación con el efectivo que puedan generar en el futuro) eventualmente conducirá a calabazas y ratones. Aún así, ambos odiaban perderse cada minuto de la gran fiesta. Como resultado, todos los vertiginosos participantes planearon irse apenas unos segundos antes de la medianoche. Pero hay un problema: están bailando en una habitación sin manos.
Este artículo comenta el fenómeno del mercado alcista, pero en realidad también se aplica a los mercados bajistas. La codicia y el miedo nos hacen mirar los precios de las acciones a la baja, olvidando que estas empresas de alta calidad están generando enormes dividendos para los accionistas, y el debate sobre la apreciación del RMB que nunca ha cesado desde 2003 ahora ha sido olvidado por todos. No nos atrevemos a alardear de que las empresas mencionadas anteriormente no experimentarán una disminución en su desempeño o problemas con sus estructuras de gobierno corporativo en el futuro (como las acciones de Yili), ni nos atrevemos a decir si la oferta del Sr. Market el próximo mes es ridícula. bajo, pero seguimos los principios básicos de valoración y el pensamiento financiero simple son las únicas reglas para la supervivencia y el desarrollo del mercado.
Tabla 1 Ratios P/E y ratios de pago de dividendos de las acciones A, B y h de acciones de servicios públicos como energía, puertos y aeropuertos.
Código de acciones: El precio de cierre de las acciones el 12 de agosto se basa en el desempeño de 2003 y el dividendo se pagó en 2003.
(RMB/o HKD) La tasa de dividendo se calcula en % calculando la relación precio-beneficio.
0836 China Recursos Poder H 3.625 17.76
0902 Huaneng Internacional H5.6 13.18 4.4438+0
0991 Beijing Datang H 5.65 17.1 2.92
1071 Huadian Internacional h 2,15 11,66 2,41.
600642 Acciones de Sheneng 6,54 15,57 3,05
200037 Shennan Electric B 7,37 9,1 4,77
600098 Holdings de Guangzhou 8,57 13,35 3,26
0144 Comerciantes de China Internacional H 10,75 15,38 3,9
200022 Bahía Shenchi B 12,38 20,82 2,3
0694 Aeropuerto de la Capital H 2,475 25,7 2,02
600009 Aeropuerto de Shanghai 12,18 35.1.6
Cuadro 2 Participación A, B y h en bienes de consumo: relación precio-beneficio y tasa de dividendo.
Código de acciones: El precio de cierre de las acciones el 12 de agosto se basa en el desempeño de 2003 y el dividendo se pagó en 2003.
(RMB/HKD) Tasa de dividendo calculada a partir de la relación precio-beneficio.
0249 Cerveza Harbin H 5,5 45 0,66
Cerveza Tsingtao H7.232.132.438+0
000729 Cerveza Yanjing 11,5 31,76 1,25
600597 Bright Dairy 7,2 16,74 2,2
600519 Kweichow Moutai 30,09 20,1 0,5438+0
200869 Changyu B 6,06 13,44 1,24
Cuadro 3 Algunas existencias en el a- El mercado de acciones tiene competencia principal Lista de empresas favorecidas y comparación internacional
Se espera que el precio de cierre de las acciones el 12 de agosto aumente en % en los próximos dos años según el desempeño de 2003.
(yuan/) relación precio-beneficio calculada
600309 Yantai Wanhua 10,82 30,9 50 %
600660 Fuyao Glass 6,89 21,53 40 %
200039 CIMC 11,74 18,5 20%
200726 Lutai B 6,02 14,24 30%
Tabla 4 Rendimientos de dividendos de las principales acciones de primera línea en el mercado de acciones h y lista de algunos acciones de alta bonificación en el mercado de acciones a.
Código de acciones: El precio de cierre de las acciones el 12 de agosto se basa en el desempeño de 2003 y el dividendo se pagó en 2003.
(RMB/HKD) Tasa de dividendo calculada a partir de la relación precio-beneficio.
0001 Cheung Kong Holdings H 60,75 14,34 2,77
0002 China Power Holdings H 44,3 13,88 4,65
0003 China Gas H 12,6 25,22 2,57
0004 Muelle H 24 19,3 1,66
0005 HSBC h 118 18,04 4,1
0006 Hong Kong Electric H 33,6 11,83 5,09
0011 Hang Seng Bank H 102 20,44 4,9
0016 Propiedades de Sun Hung Kai H 68,75 25,07 2,33
005438+09 Swire AH51.25 15,942 38+0
000709 Tangshan Iron and Steel Co., Ltd 4,26 9,46 6,57
000959 Shougang Co., Ltd. 4,76 13,2 5,04
20041 Guangdong Lighting B8.314.03438+06
000027 Sheneng A 9,09 15,4 2,64
600019 Baoshan Hierro y Acero 6,75 12,05 2,96
600153 Xiamen Jianfa 5,53 17,34 4,52
605438+077 Youngor 6,5 15,78 3+0
600508 Energía de Shanghai 11,1525 932 72
000933 Acciones de Shenhuo 13,8 21,23 3,24