¿Cómo calcular el stock Pb y PEG?
Indicador PEG (relación precio-beneficio en relación con la tasa de crecimiento de los beneficios)
Este indicador es la relación precio-beneficio de la empresa dividida por la tasa de crecimiento de los beneficios de la empresa. Cuando eligió acciones en ese momento, eligió empresas con relaciones precio-beneficio bajas y altas tasas de crecimiento. Estas empresas tienen una característica típica: el PEG será muy bajo.
PEG Magic Mirror
2009-08-29 02:30:05 Fuente: China Business News (Shanghai) Tieba 0 Visualización de acciones móviles Wang Jian.
Los inversores me preguntan a menudo cómo valoran las acciones los inversores institucionales. De hecho, existen muchos métodos de valoración, como DCF (modelo de flujo de caja descontado), DDM (modelo de descuento de dividendos), etc. Este método consiste en descontar el flujo de caja libre o dividendos en varias etapas del futuro para obtener un valor actual razonable de las acciones. Los métodos de valoración relativa incluyen PB (relación precio-valor contable) y PE (relación precio-beneficio); Estos métodos dan un rango de valor razonable a través del rango de valoración razonable correspondiente a los atributos de la industria y los indicadores financieros de la empresa objetivo. El índice PEG se ha utilizado con frecuencia en los últimos años, PEG=PE (relación precio-beneficio dinámica actual)/100/g (tasa de crecimiento compuesta esperada en los próximos años). En términos generales, las empresas con un PEG más bajo tienen un mejor valor de inversión, y PEG = 1 a menudo se considera el punto de inflexión del valor de la inversión.
De hecho, el indicador PEG se utiliza a menudo en la valoración de empresas tecnológicas o de crecimiento en mercados maduros, porque la mayor tasa de crecimiento invalida los indicadores tradicionales como PE/PB y los flujos de caja futuros son muy difíciles. para predecir.
Sin embargo, en muchos mercados, especialmente en los mercados emergentes, se han alienado y abusado de los tipos de cambio fijos. Parece que mientras una empresa pueda mantener una tasa de crecimiento de beneficios del 30% en los próximos tres años, es razonable darle un PE de 30 veces. Esta lógica parece razonable. Hemos calculado que la empresa A ha mantenido una tasa de crecimiento de beneficios anual promedio del 10% durante mucho tiempo y los inversores la compran a 10 veces su PE. La empresa B mantiene una tasa de crecimiento de beneficios anual promedio del 30%. Los inversores la compraron a 30 veces el PE y ambas empresas se mantuvieron durante 10 años. Diez años después, todavía dan un nivel de valoración de 10 veces y 30 veces según el método PEG. Entonces, ¿qué empresa tiene una tasa de rendimiento más alta? El resultado es que la Empresa B es más alta, ¡casi 10 veces más alta que la Empresa A!
Tomemos como ejemplo Kweichow Moutai. Desde 2003, la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa ha sido nada menos que el 50%. Si compra y mantiene 50 veces el PE actual a finales de 2003, es decir, 100 yuanes, la tasa de retorno será no menos de 6 veces (el precio de las acciones era de alrededor de 30 yuanes en ese momento, y la tasa de retorno es aún más sorprendente). En ese momento, el precio de las acciones de Moutai y la relación precio-beneficio eran muy inferiores a 1.000 yuanes/50 veces el PE. En primer lugar, demostraba que todas las acciones en el mercado bajista estaban infravaloradas. En segundo lugar, los inversores no previeron un crecimiento compuesto tan alto. tasa de Moutai (antes de eso, Moutai estaba de hecho en un estado de fuerte acumulación y crecimiento constante. La noche anterior, no hubo un alto crecimiento). En los últimos dos años, la tasa de crecimiento de Moutai ha caído gradualmente hasta alrededor del 30% y, en consecuencia, el mercado ha dado un PE de aproximadamente 30 veces. El caso de Moutai también ilustra: 1. Los inversores utilizan la valoración estándar de PEG para fortalecer y amplificar la tendencia de las ganancias; 2. Los inversores a menudo tienen desviaciones importantes en sus predicciones futuras. Usan la G en PEG para reflejar las tasas de crecimiento pasadas, pero simplemente creen que este crecimiento se mantendrá en el futuro. tasa. Esta conclusión conducirá inevitablemente a una serie de errores importantes en el futuro. De hecho, como excelente empresa de bienes de consumo de alta gama, la previsibilidad de ganancias de Moutai es mucho mayor que la de casi todas las demás industrias una vez que se establece la competitividad de su producto y las ventas son estables. La valoración de Maotai utilizando el modelo PEG es relativamente segura, pero las empresas de otras industrias básicamente no tienen tanta suerte.
La historia está llena de lecciones del abuso de los sistemas de tipo de cambio fijo. Tomemos como ejemplo una empresa que cotiza en bolsa en la industria del aluminio electrolítico. Es una industria cíclica típica debido al exceso de capacidad nacional a largo plazo, su rentabilidad seguramente fluctuará dramáticamente. Desde 2004, las ganancias anuales por acción han sido de 0,08, -0,25, 0,53, 65, 438+0,42, 0,69 y 0,02 yuanes respectivamente (informe provisional de 2009). Si los inversores analizan el proceso entre 2004 y 2007, parece ser un "crecimiento explosivo continuo" y los beneficios se han duplicado continuamente, lo que parece haberles dado un 50. Ya sabes, esta es una empresa cíclica típica, y el mercado en realidad dio una relación precio-beneficio altísima cuando los beneficios estaban en su punto máximo. Los inversores que se establezcan allí pueden tener una larga noche, porque detrás del espejo clavado está el llamado "Davis Double Kill".
El "Davis Double" es una corrección natural del patrón de fijación.
Una vez que la tasa de crecimiento de las ganancias de la empresa disminuye, el nivel de PE dado disminuirá en consecuencia. A medida que las ganancias disminuyen, el precio objetivo de las acciones naturalmente disminuirá significativamente (porque el precio de las acciones = beneficio neto por acción × PE, relación de producto). La razón por la que los precios de las acciones de los mercados emergentes fluctúan mucho está estrechamente relacionada con la confusión del sistema de valoración y el abuso del PEG por parte de los inversores e incluso de muchos inversores institucionales.
Para los inversores de valor puro, el modelo de valoración debe basarse en la comprensión del modelo de beneficios de las empresas cotizadas. Diferentes características corporativas (incluidas las características financieras) corresponden a modelos de valoración completamente diferentes (a menos que su predicción de las ganancias corporativas futuras sea extremadamente precisa). Para las empresas cíclicas, utilizar PEG equivale a colocar una bomba de tiempo. Pero, lamentablemente, la mayoría de las empresas del mercado suelen ser cíclicas y la mayoría de los inversores están dispuestos a apostar por el PEG. Esto es válido para los investigadores de la industria, los investigadores de estrategias y muchos administradores de fondos.
Los hermanos gemelos PEG Mirror y "Davis Double Kill" seguirán acompañando las pesadillas de los inversores hasta el día en que la mayoría de ellos maduren de verdad.