Hormigas lagunas financieras
¿Por qué cierta información básica que las instituciones financieras y los gigantes fintech deberían divulgar está tan profundamente oculta?
La pregunta central es, en realidad, ¿por qué Ant Financial, con una valoración de 200 mil millones de dólares, es tan sensible al tamaño de sus acciones de ABS?
Esto comienza en 2017. “Huabei” y “Jiubei” de Ant Financial se han visto bajo presión regulatoria debido al alto apalancamiento de ABS. Desde entonces, Chongqing Ant Xiaowei Small Loan Co., Ltd. (el cuerpo principal de "Baihua") y Chongqing Ant Shangcheng Small Loan Co., Ltd. comenzaron a aumentar su capital y su capital registrado aumentó de 3.800 millones de yuanes a 1,2 mil millones de yuanes. Por otro lado, es necesario acelerar la cooperación con los bancos y transformarla en asistencia crediticia y préstamo conjunto.
El folleto muestra que en el primer semestre de 2020, la proporción total de instituciones financieras que prestaban o realizaban titulizaciones de activos era aproximadamente del 98%. En otras palabras, la propia contribución de Ant Financial a los préstamos ya es muy baja. Por supuesto, teniendo en cuenta la escala general de préstamos de Ant Financial (que aporta un saldo crediticio de 2.153,6 mil millones de yuanes a finales de junio de 2020), el saldo de préstamos en el balance de Ant Financial sigue siendo de alrededor de 40 mil millones de yuanes.
Sin embargo, según el informe de auditoría de Ant Group, a finales de junio de 2020, sus préstamos y saldos de préstamos ascendían a 36,2 mil millones de yuanes, de los cuales 4,57 mil millones de yuanes eran factoraje de cuentas por cobrar, préstamos y anticipos corporativos, y Los préstamos y anticipos personales ascendieron a 36.543,8+84,5 millones de yuanes.
Por otro lado, la reticencia anterior de Ant Financial a revelar datos sobre las acciones de ABS sigue siendo difícil de entender. Por supuesto, esto también se debe a la regulación. Actualmente, no existe ningún requisito para que estas empresas de tecnología financiera divulguen públicamente sus documentos de recaudación de fondos ABS.
Así que todavía quiero agradecer a la Bolsa de Valores de Shanghai por ayudar al mundo exterior a abrir la caja negra de Ant Financial y al mundo de los pequeños préstamos. Por supuesto, el folleto de Ant Group no revela en detalle los datos específicos de la titulización de activos "Jiebei" y "Jiebei", que también es un tema espinoso para muchas empresas cuasi cotizadas. Los datos confidenciales sólo pueden ocultarse y no pueden filtrarse. Por lo tanto, Kaijiajun expresó su gratitud a la gente de la Bolsa de Valores de Shanghai. Sin su serio espíritu de interrogación, los inversores en el mercado secundario nunca querrían conocer los datos operativos básicos de estos gigantes.
En la carta de consulta, la Bolsa de Valores de Shanghai exigió a Ant Group que respondiera dos preguntas sobre la titulización de activos:
1) "Transferir parte del préstamo a un plan de gestión de activos establecido por un institución de terceros" y "Los servicios de tecnología de microcréditos de la empresa se llevan a cabo en forma de titulización de activos".
(2) Normas para la titulización de activos crediticios, razones específicas por las que algunos préstamos no están titulizados; el significado de "acuerdos de préstamo conjunto entre la empresa y los socios bancarios".
En respuesta a la primera pregunta, Ant Group respondió que los principales negocios de Ant Shangcheng y Ant Xiaowei incluyen la emisión de préstamos y la transferencia de activos. Las dos empresas venden la mayor parte de sus préstamos a programas de gestión de activos establecidos por terceros, normalmente gestores de activos o empresas de valores. Las acciones del plan de gestión de activos incluyen tramos y subtramos preferentes. Los tramos preferentes y la mayoría de los subtramos suelen estar en manos de inversores externos, principalmente bancos y otras instituciones financieras autorizadas, mientras que Ant Shangcheng y Ant Xiaowei solo poseen un pequeño número de subtramos. - tramos.
¿Cuál es la escala específica? Al 30 de junio de 2020, 2019, 12, 31, 2018, 12, 31, 2017, 12,
Sin embargo, Ant no reveló el saldo de escala de ABS "Huabei" y "Jiubei" respectivamente. . Según Kaijiajun, las existencias de ABS de "Huayuan" son relativamente grandes, alrededor de 654,38 mil millones de yuanes, y el saldo de ABS de "Jiebei" supera los 50 mil millones de yuanes.
Se puede ver en los datos anteriores que a finales de 2017, el stock de ABS de pequeños préstamos de Ant Financial todavía estaba cerca de los 400 mil millones, lo que muestra que Ant estaba bajo una gran presión para desapalancarse en ese momento. Con el aumento de capital y la introducción de fondos bancarios a finales de 2017, el stock de ABS se estabilizó básicamente en 170.000-180.000 millones de yuanes en 2018 y 2019, lo que corresponde a un capital registrado de 1.200 millones de yuanes. Junto con decenas de miles de millones de préstamos, su índice de apalancamiento finalmente se redujo a aproximadamente 6 o 7 veces.
¿Puede la supervisión estar segura de este ratio de apalancamiento?
Otro dato digno de mención es que Ant Shangcheng y Ant Xiaowei también suscribieron una pequeña cantidad de acciones secundarias en el plan de gestión de activos mencionado anteriormente.
Al 30 de junio de 2020, 2019, 12, 31, 2018, 12, 31, 2017, 12,
Como pequeña institución de transferencia de activos crediticios, generalmente suscribe acciones secundarias en una proporción del 5% -10%. A finales de junio de 2020, las acciones secundarias de Ant Shangcheng y Ant Xiaowei representaban aproximadamente el 2% del tamaño de las acciones del plan de gestión de activos. Este índice también muestra que las instituciones de inversión aún reconocen la calidad de los activos de Ant Financial Small Loans.
Al responder a la segunda pregunta, Ant explicó el modelo operativo de los préstamos autooperados y los préstamos conjuntos de la empresa en respuesta a la solicitud de la carta de consulta.
Entre ellos, el saldo de préstamos en balance (préstamos autooperados) son principalmente pequeños préstamos autooperados emitidos por la empresa a través de sus filiales holding (principalmente Ant Shangcheng, Ant Xiaowei y Shangrong Factoring). , incluidos los préstamos al consumo y los préstamos para pequeñas y microempresas, están diseñados para ayudar a expandir nuevos grupos de clientes y lograr la innovación de productos. Una vez establecido el modelo de negocio del nuevo producto, ampliaremos la escala mediante la cooperación con bancos comerciales y otras instituciones financieras a través del modelo de negocio de plataforma.
Los "acuerdos de co-préstamo entre la empresa y sus socios bancarios" también son "co-préstamos" promovidos por Ant Financial en los últimos dos años. Las subsidiarias de Ant Group y las instituciones financieras asociadas (principalmente bancos) financian préstamos conjuntamente, y las subsidiarias de Ant Group aportan una pequeña cantidad de capital de acuerdo con la proporción acordada (
Esta parte de la inversión se incluye en el préstamo de balance). Al mismo tiempo, Ant Group participa plenamente en la aprobación de préstamos, la gestión de riesgos, el pago y otros procesos, y asume responsabilidades de gestión posteriores al préstamo.
Desafortunadamente, Ant Group aún hizo divulgaciones selectivas allí y no reveló en detalle la proporción de inversión entre sus subsidiarias e instituciones financieras. Por ejemplo, ¿es 2:8, 1:9 o el legendario 1:99? ¿Cuál es la proporción?
La proporción de aportación de capital en un préstamo conjunto es crucial. Porque la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China ha exigido claramente que, bajo el modelo de préstamo conjunto, los bancos deben tomar en sus propias manos negocios centrales como el control de riesgos y el cumplimiento. Si el índice de contribución de capital de las subsidiarias de Ant Group es muy bajo, requerirá una gran cantidad de trabajo de revisión de préstamos, control de riesgos y gestión posterior al préstamo en el proceso de préstamo real. ¿Significa esto que los bancos y otras instituciones siguen siendo meros proveedores de fondos y que el llamado control de riesgos bancarios y la gestión post-préstamo son sólo una formalidad?
Esta es la razón por la que el banco central emitió un documento a los bancos a finales de julio, exigiéndoles que informaran datos clave sobre los préstamos conjuntos en línea con Ant Group (incluidos, entre otros, los saldos de fin de mes de los préstamos al consumo). , ratios de morosidad, tipos de interés medios, etc.). ).
Resulta que ni siquiera el banco central ha tenido nunca acceso a estos datos "confidenciales".
Kaijiajun espera que la Bolsa de Valores de Shanghai exija que Ant Group revele todos los datos relevantes en su próxima carta de consulta y explique las responsabilidades específicas del banco y Ant en el préstamo conjunto. ¿Cuáles son sus respectivos derechos, responsabilidades y riesgos? ¿Puede Ant Group revelar información relevante a los inversores en el mercado secundario?
Preguntas y respuestas relacionadas: ¿Son reales los préstamos de Ant Financial? Hola, mientras no sea en Alipay, todo lo demás es falso. Le pregunté por teléfono y luego usé Alipay para agregar amigos y me pedí que descargara un software similar a una aplicación fuera de Alipay, y luego me pedí que firmara un contrato de préstamo. Más tarde, presté dinero a la billetera del software y me dijeron que tenía que pagar 988 para solicitar la membresía antes de poder retirar dinero. ¿Es esta una respuesta fraudulenta hola? ¿Es esta una estafa 1+?