¿Por qué el mercado de capitales argentino es siempre el primero en llorar?
Los cambios de partido son habituales en los países electorales. ¿Por qué Argentina siempre se lesiona? En septiembre del año pasado, el gobernador del banco central de Argentina anunció repentinamente su renuncia y el peso se desplomó casi un 6%, la mayor caída en un mes. En mayo del año pasado, cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés y el dólar estadounidense se fortaleció, las monedas de los mercados emergentes sufrieron un revés colectivo. El peso es una de las peores monedas. ¿Por qué Argentina siempre se lesiona? La razón fundamental radica en la frágil economía de Argentina. Primero, la hiperinflación. Impulsada por la depreciación de la moneda, la economía argentina se contrajo un 2,5% en 2018 y la tasa de inflación alcanzó el 47,6%. De hecho, la tasa de inflación de Argentina ha estado fluctuando por encima del 20% desde 2016. El gobierno liberalizó los controles de capital y el déficit fiscal se salió de control, lo que provocó una grave sobreemisión de moneda y exacerbó aún más la inflación. La política monetaria del gobierno no ha logrado frenar el problema.
En segundo lugar, una deuda elevada. En 2017, desde la perspectiva de la liquidez a corto plazo, el stock de deuda externa a corto plazo de Argentina alcanzó 1,4 veces las reservas de divisas, pero las reservas de divisas no pueden compensar la deuda externa a corto plazo, lo que generó una gran presión de liquidez. La estructura exportadora es única y la balanza de pagos internacional está desequilibrada. Actualmente, los productos primarios y los productos agrícolas representan el 63% de las exportaciones argentinas. La cuenta corriente de Argentina pasó de un superávit a un déficit, que se ha ido ampliando desde 2011, debido a los débiles precios de los productos agrícolas. Además, la industria manufacturera del país es poco competitiva y poco atractiva para la inversión extranjera. El déficit fiscal es enorme. Durante el mandato del gobierno anterior, para complacer a los votantes, aumentó los salarios de los trabajadores e implementó altas políticas de bienestar. Esto se ha convertido en un problema histórico profundamente arraigado y ha arrastrado a las finanzas de Argentina. Además, el sistema industrial argentino está atrasado, el valor agregado de sus productos es bajo y los impuestos no pueden compensar el alto déficit fiscal.
La quiebra crediticia y la historia de Argentina de siete préstamos pendientes han dañado gravemente la reputación del país. El banco central se apodera del mercado. De hecho, el rescate de emergencia de Argentina no es sólo una o dos veces. Cuando el peso se desplomó en mayo pasado, el banco central de Argentina elevó las tasas de interés tres veces por semana, elevando la tasa de interés de referencia del 27,25% al 40%. Pasó seis días interviniendo en el mercado de divisas, lo que representa el 10% de los ingresos del banco central en Estados Unidos. Reservas de divisas de 5 mil millones de dólares y monedas internacionales solicitadas al FMI solicita asistencia financiera. Sin embargo, el llamado "tratar los síntomas pero no la causa fundamental" de los problemas económicos de Argentina no puede resolverse aumentando desesperadamente las tasas de interés y vendiendo reservas de divisas para proteger la moneda nacional.