Entrega y liquidación de futuros sobre índices bursátiles

La liquidación de futuros sobre índices bursátiles se puede dividir aproximadamente en dos niveles: primero, el departamento de liquidación de la cámara de compensación o bolsa liquida con los miembros, y luego los miembros liquidan con los inversores. Independientemente del nivel, se deben hacer tres cosas:

(1) Procesamiento de transacciones y gestión de posiciones, lo que significa registrar qué transacciones se realizaron y cuáles eran las posiciones después de cada transacción.

(2) La gestión financiera significa que las pérdidas y ganancias de la posición deben liquidarse todos los días, la parte de las ganancias se reembolsará al margen y la parte de las pérdidas se reclamará como margen.

(3) Gestión de riesgos, evaluar los riesgos de los objetos de liquidación y calcular márgenes.

En la segunda parte del trabajo es necesario aclarar cuál es el precio de referencia para la liquidación, el llamado precio de liquidación, que generalmente se refiere al precio promedio durante un período de tiempo cercano al precio de cierre de el contrato de futuros de ese día (el precio de cierre también se utiliza directamente como precio de liquidación). Las pérdidas y ganancias de un contrato de posición se calculan comparando su precio de coste de tenencia con el precio de liquidación. Para los contratos de cierre, las ganancias y pérdidas se calculan comparando el precio de cierre con el precio de costo de tenencia. Para los contratos abiertos el mismo día, el precio de costo de tenencia es igual al precio de apertura. Para los contratos históricos abiertos antes de ese día, el precio de costo de tenencia es igual al precio de liquidación del día anterior. Debido a que las pérdidas y ganancias contables se liquidan a los inversores todos los días, el precio de costo del contrato de posición después de la liquidación de ese día se convierte en el precio de liquidación de ese día. Por lo tanto, a diferencia del cálculo del precio de costo de las acciones, el precio de costo de la posición. de futuros sobre índices bursátiles cambia todos los días.

Con una cámara de compensación, desde una perspectiva legal, los futuros sobre índices bursátiles no se realizan directamente entre compradores y vendedores, sino que la cámara de compensación se convierte en la contraparte central, es decir, se convierte en el único vendedor para todos los compradores y el único vendedor para todos los vendedores, el único comprador. La cámara de compensación realiza operaciones garantizadas por sus propios activos.

Cuando el contrato de futuros sobre índices bursátiles expira, al igual que otros futuros, se requiere la entrega. Sin embargo, los futuros de materias primas generales, los futuros de bonos del Tesoro, los futuros de divisas, etc. utilizan la entrega física, mientras que los futuros sobre índices bursátiles y los futuros sobre tipos de interés a corto plazo utilizan la entrega en efectivo. La llamada entrega de efectivo significa que no es necesario entregar una canasta de acciones que componen el índice bursátil, sino que el índice al contado en la fecha de vencimiento o el día siguiente se utiliza como precio de liquidación final y la posición se cierra mediante ganancias y liquidación de pérdidas con el precio de liquidación final.