Precio de hoy de la acción 002263
2012-11-10
En los más de 20 años de historia de desarrollo de las acciones A, sólo una docena de empresas cotizadas han recomprado. En un entorno en el que la mayoría de las empresas están más dispuestas a emitir financiación adicional, las empresas dispuestas a recomprar pueden denominarse "raras y raras".
Teóricamente, la recompra de acciones por parte de una empresa cotizada reducirá el número de acciones emitidas por la empresa, mejorando así indicadores como el beneficio por acción, lo que debería resultar muy beneficioso para los accionistas. Sin embargo, en el mercado de acciones A, los precios de las acciones de las empresas con comportamiento de recompra a menudo no reflejan un "buen" valor y el mercado no las busca con entusiasmo. Entonces, ¿qué causa este fenómeno? ¿Cómo deberían ver los inversores las recompras en diferentes circunstancias? Esta edición del "National Business Daily Securities Weekly" brindará a los inversores una revisión detallada.
Aunque el mercado de acciones A lleva funcionando más de 20 años y el número de empresas que cotizan en bolsa se acerca a las 2.500, las recompras siguen siendo algo nuevo para la mayoría de los inversores. No hay otra razón. Es cierto que no muchas empresas han realizado recompras en más de 20 años, lo que haría dudar a los inversores.
Actualmente, el Índice Compuesto de Shanghai ronda los 2.000 puntos. Los jefes de departamentos relevantes, como la Comisión Reguladora de Valores de China y la SASAC, han expresado su apoyo a que las empresas que cotizan en bolsa, especialmente las empresas centrales calificadas, recompren acciones. Sin embargo, a juzgar por los recientes anuncios de las empresas que cotizan en bolsa, la mayoría de las empresas prefieren aumentar sus participaciones en lugar de recomprar.
Hay un dicho: cuando el capital industrial ha aumentado sus tenencias o ha recomprado acciones, a menudo significa que el mercado ha entrado en el rango inferior, lo que significa que el precio de las acciones en ese momento ha sido considerado infravalorado por los industriales. capital. Sin embargo, a juzgar por el entorno actual del mercado, parece que no es fácil llegar a esta conclusión.
Esta semana, Sinohydro (601669, precio de cierre 3,29 yuanes) suspendió las operaciones durante dos días y celebró una reunión de la junta directiva para discutir si recomprar acciones o recomendar que los accionistas mayoritarios aumenten sus tenencias. Al final, su accionista mayoritario, China Hydropower Group, decidió aumentar sus participaciones.
Sin embargo, a juzgar por la experiencia de los mercados maduros extranjeros, se ha convertido en una tendencia entre algunas empresas gigantes recomprar acciones en la etapa madura.
En 2011, incluso Buffett, que tiene más de ochenta años, propuso un plan para recomprar acciones de Berkshire Hathaway por primera vez en 40 años. Es previsible que a medida que el mercado de acciones A madure, el número de empresas cotizadas que recompran acciones aumentará inevitablemente. En este momento será muy necesario estudiar el posible impacto de la recompra en el precio de las acciones de la empresa.
Recientemente, las empresas que cotizan en bolsa han estado recomprando acciones activamente.
La llamada recompra de acciones se refiere al comportamiento de una empresa cotizada de recomprar un determinado número de acciones emitidas por la empresa en el mercado de valores en efectivo u otros medios. Una vez completada la recompra de acciones, la empresa generalmente cancela las acciones recompradas. Las recompras mejorarán métricas clave como las ganancias por acción porque la empresa tiene menos acciones emitidas después de la recompra.
Si la empresa tiene menos efectivo después de la recompra y tiene que aumentar la financiación, o si la recompra en sí depende del endeudamiento, entonces el apalancamiento financiero aumentará para las empresas con posiciones competitivas sólidas, operaciones estables y plazos bajos; Los ratios de endeudamiento a plazo optimizarán la estructura de capital y reducirán los costes de capital.
Las estadísticas de Tonghuashun iFinD muestran que hasta el 8 de octubre de 165438, un total de 25 empresas en la historia de las acciones A han propuesto planes de recompra. Entre ellas, 11 empresas han completado recompras, y Ningbo Hu Axiang (002048, precio de cierre 6,15 yuanes) y Changan B (200625, precio de cierre 3,15 dólares de Hong Kong) las propusieron e implementaron dos veces.
Desde el 5438 de junio de este octubre, las juntas directivas de Chen Ming B (200488, precio de cierre 3,05 dólares de Hong Kong), Dadongnan (002263, precio de cierre 5,69 yuanes) y Sheneng Shares (600642, precio de cierre 4,08 yuanes) El plan de recompra ha sido propuesto y está pendiente de consideración en la junta de accionistas. El plan de recompra de CSG B (200012, precio de cierre de 4,90 dólares de Hong Kong) fue aprobado por la junta de accionistas; el plan de recompra de Guangdong Hydropower (002060, precio de cierre de 5,02 yuanes) fue rechazado por los accionistas. Jianghuai Automobile (600418, precio de cierre 5,36 yuanes), Ankai Bus (000868, precio de cierre 4,39 yuanes), Baosteel Co., Ltd. (600019, precio de cierre 4,65 yuanes), Lutai B (200726, precio de cierre 6,67 dólares de Hong Kong) son recomprar.
Los precios de las acciones de algunas empresas que recompraron sus acciones contrarrestaron la tendencia del mercado y subieron.
JAC puede ser una de las cotizadas más activas en los últimos días para realizar recompras. 165438 El 6 de octubre, la compañía acababa de anunciar oficialmente su plan de recompra de acciones e implementó su primera recompra al día siguiente. Según su anuncio del 7 de noviembre, la empresa recompró 305.000 acciones por primera vez, lo que representa el 0,02 del capital social total de la empresa. El precio de suscripción más alto es de 5,19 yuanes por acción y el precio más bajo es de 5,15 yuanes por acción, con un pago total de aproximadamente 15.787 yuanes.
El 30 de agosto, el precio de las acciones de JAC cayó a 4,3 yuanes por acción, por debajo de sus activos netos por acción. La dirección de la empresa consideró que el precio de las acciones era demasiado bajo en ese momento, muy por debajo del valor de la empresa, e inmediatamente lanzó un plan de recompra. Según el plan, la compañía planea utilizar sus propios fondos de no más de 300 millones de yuanes para recomprar las acciones de la compañía a un precio de 5,20 yuanes o menos por acción a través de transacciones de licitación centralizadas. La empresa estima que este plan permitirá recomprar aproximadamente 57,6923 millones de acciones de la empresa, lo que representa aproximadamente el 4,48% del capital social total de la empresa.
Sin embargo, después del primer día de recompra, el precio de las acciones de JAC subió ligeramente esta semana y superó el límite del precio de recompra. El precio de las acciones de JAC ha aumentado aproximadamente un 16% desde que la compañía anunció el 14 de septiembre que realizaría recompras.
Un periodista del National Business Daily llamó a la línea directa para inversores de JAC como inversor esta semana. El personal de la empresa dijo que cuando se propuso el límite superior del precio de recompra de 5,20 yuanes por acción, el precio de las acciones de la empresa era inferior a 5 yuanes, pero no esperaban que el precio de las acciones en el mercado secundario hubiera subido recientemente por encima del precio de recompra. . En cualquier caso, siempre que se cumplan las condiciones, lo seguiremos haciendo durante el período de recompra restante.
Ankai Bus, también controlada por JAC Group y ubicada en la provincia de Anhui con JAC, también reveló un informe de recompra el 6 de junio en 165438. Al final de los períodos 10 y 16 del próximo año (es decir, dentro de un año después de la aprobación de la junta de accionistas), Ankai Bus podrá recomprar no más de 20 millones de acciones de la empresa a un precio de no más de 5,2 yuanes por acción, y el La cantidad máxima de fondos utilizados es de 1,04 millones de yuanes, lo que representa el 10% del total. El precio actual de las acciones de Ankai Bus es de alrededor de 4,3 yuanes, lo que todavía está a 20 yuanes del límite superior del precio de recompra. Por lo tanto, Ankai Bus no está tan ansioso por recomprar como JAC Motors.
Actualmente, Baosteel está desempeñando un papel unipersonal en la recompra de empresas estatales que cotizan en bolsa.
A finales de agosto, Baosteel Co., Ltd. anunció que planeaba gastar 5 mil millones de yuanes para recomprar las acciones, y que el precio por acción no exceda los 5 yuanes. Se espera recomprar aproximadamente 654,38 mil millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 5,7% del capital total de la compañía y el 22,8% de las acciones públicas. El 21 de septiembre, Baosteel implementó la recompra por primera vez. Al 1 de octubre de 165438, Baosteel Co., Ltd. había recomprado 243 millones de acciones, con el precio de compra más alto de 4,67 yuanes por acción y el precio más bajo de 4,51 yuanes por acción. El monto total del pago fue de aproximadamente 1.117 millones de yuanes (incluido). comisión). Esto significa que Baosteel ha completado más de 20 planes de recompra.
Experiencia histórica: la mayoría de los precios de las acciones caen después de las recompras.
Desde la perspectiva del mercado secundario, las tendencias del precio de las acciones de estas empresas que planean recomprar o que actualmente están recomprando son a menudo más fuertes que antes del anuncio de la recompra, o incluso más fuertes que las acciones del mismo sector.
Por ejemplo, el 28 de agosto, el día en que Baosteel anunció su recompra, este gigante con un valor de mercado total de 70 mil millones de yuanes rara vez cerró al precio límite diario. Aunque no ha alcanzado el límite superior del precio de recompra de 5 yuanes por acción, las acciones de Baosteel han aumentado aproximadamente un 14% en comparación con antes de la recompra. Ankai Bus ha aumentado más del 25% desde septiembre.
Pero ser fuerte ahora no significa que siempre lo serás. En el mercado de acciones A, las pocas empresas que han llevado a cabo recompras han cometido la "tragedia" de que el precio de las acciones se mantenga durante la recompra, pero el precio de las acciones baje una vez completada la recompra. Algunas empresas ni siquiera pueden desempeñar un papel de "apoyo al mercado" durante el período de recompra y sólo pueden ver caer los precios de sus acciones.
Tomemos Ningbo Hu Axiang como ejemplo. Esta empresa de recambios, que suministra accesorios interiores y exteriores a empresas conjuntas europeas y americanas como Volkswagen y General Motors, salió a bolsa en 2005 y fue una de las primeras empresas privadas en entrar en el mercado de las pequeñas y medianas empresas. En 2011 y 2012, Ningbo Hu Axiang propuso dos recompras en un corto período de tiempo, y ambas se implementaron.
El 17 de mayo de 2011, la junta directiva de Ningbo Hu Axiang propuso recomprar no más de 13,79 millones de acciones de la empresa a un precio no superior a 200 millones de yuanes. El día del anuncio, Ningbo Hu Axiang cerró con una ganancia de 6,02.
El 30 de octubre de ese año expiró la recompra de 165438 Ningbo Hu Axiang. El anuncio publicado posteriormente mostró que la empresa recompró un total de 13,94 millones de acciones, superando el plan. Sin embargo, dado que el precio de las acciones de la compañía ha estado cayendo desde mayo de ese año, y la caída superó el 25% cuando expiró la recompra, la compañía solo gastó alrededor de 65,43844 millones de yuanes, ahorrando mucho dinero.
Después de que expiró la recompra, el precio de las acciones de Ningbo Hu Axiang tuvo un desempeño aún peor. En febrero de 2011, Ningbo Hu Axiang cayó por un precipicio, cayendo 27,20 yuanes en un mes, y el precio de cierre a finales de año fue de sólo 7,20 yuanes, "reducido a la mitad" del límite superior del precio de recompra propuesto en mayo. de ese año.
El lanzamiento de alto perfil de la primera recompra no apagó el entusiasmo de la junta directiva de Ningbo Hu Axiang.
El 31 de octubre del 365438 de junio de este año, Ningbo Hu Axiang propuso una vez más un plan de recompra. Está previsto invertir no más de 1.100 millones de yuanes en dos fases para recomprar algunas de las acciones públicas de la empresa. Se espera que se puedan recomprar 164 millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 29,6% del capital social total de la empresa. Cuando el precio de las acciones no sea superior a 7 yuanes por acción (6,92 yuanes por acción después del dividendo), no se utilizarán más de 500 millones de yuanes para la primera recompra después de que se agote el primer fondo de recompra de 500 millones de yuanes. El precio de las acciones de la empresa no supera los 6,5 yuanes por acción. Se utilizarán otros 600 millones de yuanes para la segunda recompra.
Con el apoyo del plan de recompra, el precio de las acciones de Ningbo Hu Axiang se mantuvo por encima de los 7 yuanes de febrero a junio de este año, y se recuperó rápidamente cuando se acercó a los 7 yuanes dos veces.
El 4 de septiembre, Ningbo Hu Axiang anunció los resultados finales de la recompra. Al final del período de recompra el 14 de agosto, la empresa había recomprado 2.365.438 05.000 acciones, lo que representa el 4,19% del capital social total de la empresa. El precio de transacción más alto fue de 6,92 yuanes por acción y el más bajo fue de 6,72 yuanes por acción, con un pago total de aproximadamente 65,43806 millones de yuanes (incluidos derechos de timbre, comisiones y otros costos de transacción).
A juzgar por la tendencia reciente de Ningbo Hu Axiang, como la primera vez, esta recompra no supuso un fuerte apoyo para el precio de las acciones de la empresa. Este viernes (165438 9 de octubre), Ningbo Hu Axiang cerró a 6,15 yuanes por acción, unos 10 yuanes menos que su límite de recompra.
Además, el año pasado Demei Chemical (002054, precio de cierre 6,67 yuanes) también gastó 54,7375 millones de yuanes para recomprar 5,4848 millones de acciones de la empresa, con precios que oscilaban entre 8,96 yuanes/acción y 11,73 yuanes/acción. La fecha de finalización del período de recompra de la empresa es el 31 de febrero de 2011 65438. En lo que va del año, Alemania y Estados Unidos han caído casi un 30%.
Yuan saludable (600380, precio de cierre 4,41 yuanes)
También fue recomprado entre el 19 de febrero y el 30 de octubre de 2011. Desde el año pasado, el precio de las acciones de Joincare ha caído más del 20%.
Los precios de las acciones de las empresas antes mencionadas aún cayeron después de la recompra, lo que no descarta factores sistémicos que indiquen que el mercado general está en una tendencia a la baja. Sin embargo, no todas las empresas de acciones A que recompran se desplomarán.
En julio de 2007, Jiuzhitang (000989, precio de cierre 13,48 yuanes) completó la recompra y canceló sus acciones. En ese momento, Jiuzhitang recompró 1.384.550 acciones a precios que oscilaban entre 4,67 yuanes por acción y 5,29 yuanes por acción, invirtiendo 69.699.500 yuanes. En los cinco años siguientes, el precio de las acciones de Jiuzhitang experimentó altibajos, y aun así alcanzó un máximo histórico en agosto de este año (después de que se restableciera la electricidad).
/OVERSEAS REFERENCE/
Buffett: Los inversores a largo plazo esperan que los precios de las acciones caigan.
Después de todo, la historia del mercado de acciones A es demasiado corta y la muestra es limitada. Si se mira al extranjero, el impacto de las recompras en las operaciones y los precios de las acciones de las empresas, especialmente las grandes, es más valioso.
IBM, desde punzonadoras hasta supercomputadoras y PC, pasando por software y servicios, y ahora el proyecto "Blue Gene", esta empresa ha pasado por cientos de años de altibajos y ha cambiado el mundo muchas veces. En la década de 1970, IBM tenía un gran superávit de caja. Al carecer de importantes oportunidades de inversión, IBM aumentó sus dividendos en efectivo (la proporción de pago de dividendos fue de 54 en 1978, en comparación con sólo 1 a 2 en las décadas de 1950 y 1960), mientras gastaba un total de 1977 y 1978 en recomprar sus acciones. Entre 1986 y 1989, IBM gastó otros 5.660 millones de dólares para recomprar 47 millones de sus propias acciones.
Ahora, IBM ya no intenta "derrotar" al cerebro humano, sino que intenta simularlo completamente alrededor de 2019. En el mercado de valores, el precio de las acciones de IBM ha aumentado de 2 dólares hace 50 años a 190 dólares (sin incluir la restitución de derechos), convirtiéndose en una empresa gigante con un valor de mercado de más de 210 mil millones de dólares.
Al igual que hace 30 años, IBM sigue promoviendo activamente la recompra de acciones. En los dos primeros trimestres de este año, IBM gastó más de 3.000 millones de dólares en recompra de acciones. 36 de junio de 438 El 31 de octubre, IBM incluso anunció que aumentaría sus fondos de recompra de acciones en un 75% a 11.700 millones de dólares y afirmó que planea presentar a la junta directiva para su aprobación en abril del próximo año para continuar aumentando la cantidad de recompra de acciones.
El impacto de las recompras de acciones de IBM en el aumento del valor para los accionistas se puede ver en la carta de Buffett de 2011 a los accionistas de Berkshire Hathaway. En 2011, Buffett, anteriormente conocido como "Never Invest in Technology Stocks", gastó 10.900 millones de dólares para comprar 63,9 millones de acciones de IBM, lo que representa alrededor del 5,5%, lo que se convirtió en la noticia de gran éxito que conmocionó al mercado de capitales mundial el año pasado.
Buffett dijo en la carta a los accionistas que, como inversor a largo plazo, IBM, una empresa que puede gastar alrededor de 50.000 millones de dólares para recomprar acciones en los próximos años, debería esperar que el precio de las acciones caiga, no que suba. . Cuando el capital de una empresa disminuye y el número de acciones permanece constante, la proporción de participación de los inversores a largo plazo aumentará. Si la caída del precio de las acciones da como resultado un aumento en el número de acciones que IBM recompra, los inversores a largo plazo obtendrán más ganancias en el futuro si IBM puede continuar obteniendo ganancias.
Esta idea puede resultar disruptiva para los inversores comunes y corrientes. Sin embargo, cuando Buffett explicó por qué estaba recomprando acciones de Berkshire Hathaway, dejó más claras las implicaciones de las recompras.
En septiembre de 2011, Berkshire Hathaway anunció que recompraría acciones por un valor contable de hasta el 110%, la primera vez en 40 años. Más tarde, Berkshire recompró acciones por valor de 67 millones de dólares antes de alcanzar el límite de precio.
“Charlie y yo elegiremos la recompra de acciones cuando se cumplan dos condiciones: 1. La empresa tiene fondos suficientes para mantener las operaciones diarias y el flujo de caja requerido; 2. El precio de las acciones es mucho más bajo que el precio conservador de la empresa; Estimación Solo cuando el precio de recompra sea inferior al valor intrínseco de las acciones, los intereses de los accionistas permanentes no se verán perjudicados, y cuando el efectivo retenido sea inferior a 20 mil millones de dólares estadounidenses, no realizaremos operaciones de recompra de acciones. La fortaleza financiera es sin duda más importante que cualquier otra cosa", afirmó Buffett.
En los últimos 47 años a partir de 2011, el valor contable de Berkshire Hathaway ha crecido de 19 dólares por acción a 99.860 dólares, una tasa de crecimiento anual compuesta de 19,8. A principios de este año, el precio de las acciones A de Berkshire en la Bolsa de Nueva York era de aproximadamente 114.500 dólares. Al cierre del 8 de octubre, hora del Este, subió a 1.126.900 dólares, y sus últimos activos netos por acción fueron de 106.900 dólares.
/Análisis en profundidad/
Tres razones conducen a la impopularidad de las recompras.
Cuando las empresas que cotizan en bolsa anunciaron recompras, las razones fueron básicamente las mismas: "En vista de la reciente caída continua del precio de las acciones de la empresa, la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable están ambas en niveles históricamente bajos Con el fin de mejorar la confianza de los inversores y proteger los intereses de los accionistas, una consideración integral del mercado. La compañía tiene la intención de utilizar sus propios fondos para recomprar las acciones de la compañía en función de la situación actual y el estado financiero de la compañía. >
Estas palabras casi se han convertido en el modelo de apertura estándar para los anuncios de recompra. Pero ¿por qué las buenas intenciones de las empresas que realizan recompras en su mayoría fracasan? ¿Cuál es la razón detrás de esto? Un periodista del National Business Daily realizó un análisis de tres aspectos para referencia de los inversores.
Razón 1: El crecimiento macroeconómico se está desacelerando.
Con la desaceleración del crecimiento macroeconómico, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa tienen un desempeño deficiente y el enfoque de valoración del mercado de acciones A también está disminuyendo. En el tercer trimestre de este año, la tasa de crecimiento del PIB de China fue del 7,4% interanual, desacelerándose por séptimo trimestre consecutivo y por debajo del objetivo del PIB del gobierno para todo el año del 7,5%. En los tres primeros trimestres, el beneficio neto total de casi 2.500 empresas cotizadas cayó un 2,07% interanual. Tras excluir las acciones bancarias y los "dos barriles de petróleo", la caída alcanzó el 15%. El PMI manufacturero oficial no superó el nivel "intermedio" de 50 hasta el 10 de junio. El PMI de HSBC, que toma como muestra principalmente a las pequeñas y medianas empresas, todavía se encuentra en el rango de contracción, lo que indica que la economía real no ha vuelto a la senda del crecimiento sustancial.
En este contexto, el mercado de acciones A ha visto poco capital incremental ingresando al mercado durante el año pasado y no ha habido un repunte a gran escala. Desde principios de este año, el índice compuesto de Shanghai ha caído casi un 6% y las acciones individuales han caído más del 20%. En un mercado bajista, no importa a cuántas buenas noticias los inversores hagan la vista gorda, después de que se publican las buenas noticias, parece que se ha extraído el último punto de apoyo y es más probable que el precio de las acciones caiga en picado.
Razón 2: El impacto de la prosperidad de la industria
China solo lleva más de 30 años en transición de una economía planificada a una economía de mercado, y la historia del mercado de acciones A es aún más corto. Entre las empresas chinas, hay pocas empresas como IBM que puedan vender productos en todo el mundo y liderar las tendencias de desarrollo tecnológico mundial; no hay leyendas como Berkshire Hathaway; La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, especialmente las pequeñas y medianas empresas, se han beneficiado del proceso de urbanización de China y han compartido los frutos del auge económico de China. Sin embargo, a medida que la economía china enfrenta una transformación estructural, tienen que enfrentar sus propios obstáculos.
Por ejemplo, Ningbo Hu Axiang (002048, precio de cierre 6,15 yuanes), como empresa de repuestos para automóviles, se benefició de la explosión del consumo de automóviles en 2009. La tasa de crecimiento del beneficio neto ese año llegó a 150 , pero en 2010 cayó a 17,46. En 2011 y el tercer trimestre de este año, el rendimiento de la empresa cayó 32,38 y 21,23 respectivamente. Baoshan Iron and Steel (600019, precio de cierre 4,65 yuanes), que cantó el drama de las recompras de las empresas centrales, logró un aumento del 70% en su beneficio neto en el tercer trimestre de este año basándose únicamente en los ingresos por enajenaciones de activos. Pero no podemos ignorar el hecho de que a finales de 2011, la capacidad de producción de acero de mi país había alcanzado los 900 millones de toneladas, seis veces más que los 654,3828 millones de toneladas en 2000. Con la desaceleración de la urbanización y sin el gran auge inmobiliario, la industria de Baosteel puede incluso enfrentarse al dilema de "vender agua en lugar de acero" durante mucho tiempo.
Sin embargo, hay una alternativa que hay que mencionar: Jiuzhitang (000989, precio de cierre 13,48 yuanes). Esta empresa tradicional pertenece a la industria farmacéutica, llamada por algunos inversores "la industria natural y de vida mejor que tiene más probabilidades de ser alcista". Los principales productos de Jiuzhitang incluyen gránulos tonificantes de la sangre de pegamento de burro y polvo para pulimento de pies. En los primeros tres trimestres de este año, en vista de la inestabilidad del mercado y el orden de circulación caótico causado por los cambios en las políticas de reforma médica, Jiuzhitang llevó a cabo una transformación de su modelo de marketing y su desempeño cayó casi un 20% interanual. . Sin embargo, el contenido de efectivo del beneficio neto llegó a 127,9 y el margen de beneficio bruto también aumentó en comparación con el mismo período del año pasado. Aunque Jiuzhitang cerró en el límite diario de 11,9, desde el 1 de junio hasta principios de agosto de este año, el precio de las acciones de la empresa subió más de 1.000.
Se puede ver que las recompras sólo transmiten a los inversores la actitud de la dirección hacia la valoración actual y el desarrollo futuro de la empresa, pero no son determinantes del precio de mercado. Lo que realmente determina la tendencia del precio de las acciones de una empresa es el desarrollo de la industria y las operaciones y el desempeño de la propia empresa. Muchos inversores utilizan el aumento o la caída del precio de las acciones de la empresa como motivo de apoyo, pero los activos netos no pueden respaldar el precio de sus acciones. Esto en sí mismo refleja el pesimismo del mercado sobre su futuro y sus expectativas de que sus activos puedan verse deteriorados.
Razón 3: El mecanismo de retroalimentación es imperfecto.
En el mercado de acciones A, el mecanismo de retroalimentación de las empresas que cotizan en bolsa hacia los inversores es imperfecto, lo que hace que la mayoría de los inversores estén más interesados en las subidas y bajadas a corto plazo de los precios de las acciones en lugar de en la realización de beneficios a largo plazo. valor.
En el extranjero, la situación es exactamente la contraria. IBM, que tiene una capitalización de mercado de 210 mil millones de dólares, ha gastado más de 10 mil millones de dólares en dividendos o recompras de acciones desde que Peng Mingsheng se convirtió en director ejecutivo en 2002. Esta es una cifra casi astronómica para las empresas y los inversores que cotizan en acciones A. Antes de que Buffett comprara acciones de IBM, Peng había dicho que planeaba gastar 50 mil millones de dólares en recompras de acciones para 2015 para lograr una meta de ganancias operativas de al menos 20 dólares por acción para 2015.
En el mercado de acciones A, incluso si algunas empresas que cotizan en bolsa están dispuestas a pagar altos dividendos y pagar dividendos, los altos pagos de dividendos no son sostenibles debido a sus propias operaciones o financiamiento futuro, y a veces son incluso para con un propósito determinado, de repente paga altos dividendos durante muchos años y luego sigue siendo un tipo duro. Por ejemplo, a mediados de 2011, Southwest Securities (600369, precio de cierre 8,68 yuanes) pagó dividendos de 5,5 yuanes por cada 10 acciones, pero las ganancias actuales por acción de la empresa eran de sólo 0,14 yuanes; en agosto de 2010, la empresa implementó una colocación privada; plan, pero los accionistas que participaron en la colocación privada son los que más se benefician.
También hay algunas empresas con altos dividendos que los inversores ignorarán debido a factores como acciones inactivas. Por ejemplo, el ratio de dividendo anual de la autopista Nanjing-Shanghai (600377, precio de cierre 4,83 yuanes) es muy alto. El plan de dividendos para 2011 es de 3,6 yuanes por cada 10 miembros. Calculada sobre la base del precio de cierre de 10 yuanes en la fecha del dividendo 2065438 en julio de 2002, la tasa de dividendo alcanza 6,83. Sin embargo, desde principios de este año, la autopista Nanjing-Shanghai ha caído casi un 10%, lo que ha suprimido durante mucho tiempo el entusiasmo de los accionistas por poseer acciones. Por lo tanto, para los pequeños y medianos inversores, es más probable que las recompras sean vistas como beneficios a corto plazo, y es aún menos concebible esperar que el precio de las acciones de IBM caiga durante el período de recompra, como lo hizo Buffett.
Bajo la iniciativa de Guo Shuqing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, desde este año, las empresas que cotizan en bolsa han formulado planes de retorno para futuros accionistas para aumentar los retornos de los inversores y guiar la formación de conceptos de inversión de valor. Buffett solo necesitó más de 40 años para arraigar profundamente el concepto de inversión en valor en los corazones de las personas, por lo que también llevará tiempo para el mercado de acciones A. Esto no sólo requiere los esfuerzos de las autoridades reguladoras, sino que lo más fundamental es que si una empresa que cotiza en bolsa como IBM puede aparecer en el mercado de acciones A, definitivamente será una buena noticia para los inversores en acciones A.