Los costos de financiamiento de acciones y los costos de financiamiento de bonos se incluyen por separado.
La escala de financiación de las empresas debe estar dentro de sus capacidades.
Dado que la financiación corporativa requiere costos, al recaudar fondos, una empresa primero debe determinar su escala de financiación. El financiamiento excesivo puede provocar un desperdicio inútil de fondos y aumentar los costos de financiamiento, o puede hacer que la empresa asuman demasiadas responsabilidades, lo que dificulta su capacidad de asumir y pagar, y aumenta los riesgos operativos. Sin embargo, si la empresa no tiene financiación suficiente, afectará el desarrollo normal de sus planes de inversión y financiación y otros negocios. Por lo tanto, al comienzo del proceso de toma de decisiones de financiación, las empresas deben determinar una escala de financiación razonable basada en sus propias necesidades de fondos, sus propias condiciones reales y la dificultad y el costo de la financiación.
En la práctica, las empresas generalmente pueden utilizar métodos empíricos y métodos de análisis financiero para determinar la escala de financiación.
Experiencia Esto significa que cuando las empresas determinan la escala de financiamiento, primero deben dar prioridad a sus propios fondos en función de las diferentes naturalezas del financiamiento interno y externo, y luego considerar el financiamiento externo. La diferencia entre ambos es la cantidad que se debe financiar externamente. Además, el monto del financiamiento corporativo generalmente depende del tamaño y la fortaleza de la propia empresa, así como de la etapa de desarrollo de la empresa, y luego, combinado con las características de los diferentes métodos de financiamiento, elija un método de financiamiento adecuado para el desarrollo de la empresa. Por ejemplo, para financiar empresas de diferentes tamaños, en términos generales, las empresas por acciones que han logrado un gran desarrollo y tienen una escala y fortaleza considerables pueden considerar la posibilidad de emitir acciones en el mercado soberano para financiar pequeñas y medianas empresas pertenecientes a empresas de alta tecnología; las industrias pueden considerar la posibilidad de iniciar un negocio; la junta de emisión de financiación de acciones; algunas empresas que no cumplen con las condiciones de cotización pueden considerar la posibilidad de financiación mediante préstamos bancarios. Por poner otro ejemplo, para las pequeñas empresas en la etapa inicial, se puede optar por la financiación bancaria; si se trata de pequeñas empresas de alta tecnología, considerar la financiación de fondos de capital de riesgo; si la empresa se desarrolla a una escala considerable, se puede emitir financiación mediante deuda; o considerar financiación estratégica a través de fusiones y adquisiciones.
El análisis financiero se refiere a juzgar el estado financiero y el estado operativo de la empresa a través del análisis de los estados financieros de la empresa, determinando así una escala razonable de financiamiento. Debido a que este método es relativamente complejo y requiere altas habilidades analíticas, generalmente se utiliza cuando hay muchos factores inciertos en el proceso de toma de decisiones financieras. El uso de este método para determinar la escala de financiamiento generalmente requiere que las empresas divulguen estados financieros, lo que permite a los proveedores de fondos determinar la cantidad de fondos proporcionados a la empresa en función de los estados financieros. La propia empresa también debe determinar cuánto de sus propios fondos puede recaudar. a través del análisis de declaraciones.
Selección de las mejores oportunidades de financiación para empresas
Las denominadas oportunidades de financiación se refieren al entorno de financiación favorable y a las oportunidades compuestas por una serie de factores que favorecen la financiación empresarial. El proceso de selección de oportunidades de financiación por parte de las empresas es el proceso de búsqueda de un entorno externo adecuado a las condiciones internas de la empresa. Por lo tanto, se requiere un análisis completo y específico de varios posibles factores que influyen en la financiación empresarial. En general, se deben considerar plenamente los siguientes aspectos:
Primero, dado que las oportunidades de financiación de una empresa son el entorno objetivo en un momento determinado, aunque la propia empresa también tendrá un impacto importante en las actividades de financiación, no está relacionado con el entorno financiero. En comparación con el entorno externo de una empresa, el impacto de la propia empresa en todo el entorno financiero es limitado. En la mayoría de los casos, las empresas sólo pueden adaptarse al entorno de financiación externa, pero no pueden controlarlo. Esto requiere que las empresas den pleno juego a su iniciativa, busquen activamente y aprovechen con prontitud diversas oportunidades favorables para garantizar el éxito de la financiación.
En segundo lugar, debido al complejo y cambiante entorno de financiación externa, las decisiones de financiación empresarial deben mirar hacia el futuro. Por lo tanto, las empresas deben ser capaces de captar oportunamente diversa información sobre los mercados financieros nacionales y extranjeros, como las tasas de interés y los tipos de cambio, comprender las situaciones macroeconómicas nacionales y extranjeras, las políticas monetarias y fiscales nacionales, los entornos políticos nacionales y extranjeros y otros factores ambientales externos, y Analizar y predecir razonablemente el impacto en las empresas. Diversas condiciones favorables y desfavorables para el financiamiento y posibles cambios de tendencias, con el fin de buscar las mejores oportunidades de financiamiento y tomar decisiones decisivas.
En tercer lugar, al analizar las oportunidades de financiación, las empresas deben considerar las características de los métodos de financiación específicos y tomar decisiones de financiación oportunas y razonables basadas en sus propias condiciones reales.
Por ejemplo, una determinada empresa puede no ser adecuada para emitir financiación con acciones en determinadas circunstancias, pero puede ser adecuada para financiar préstamos bancarios, una empresa puede no ser adecuada para emitir financiación mediante deuda en un área, pero puede ser bastante adecuada en otra; área.
Reducir al máximo los costes de financiación empresarial.
En términos generales, sin considerar el costo del riesgo financiero, los costos financieros se refieren a todos los gastos incurridos por una empresa para recaudar fondos. Incluye principalmente: gastos de gestión organizacional durante el proceso de financiamiento, gastos de ocupación de fondos después del financiamiento y otros gastos pagados durante el proceso de financiamiento.
Los costos de financiación empresarial son el factor decisivo para determinar la eficiencia de la financiación empresarial. Es de gran importancia para las pequeñas y medianas empresas elegir qué método de financiación. Dado que el cálculo de los costos de financiación involucra muchos factores, es difícil utilizarlo en detalle. En general, los costos de financiamiento de varios métodos de financiamiento principales en el orden de las fuentes de financiamiento son financiamiento financiero, financiamiento comercial, financiamiento interno, financiamiento bancario, financiamiento de bonos y financiamiento de acciones.
Este es solo un orden aproximado de los costos de financiamiento para diferentes métodos de financiamiento. El análisis específico depende de la situación específica. Por ejemplo, las asignaciones fiscales en la gestión financiera no sólo no tienen costo, sino que también proporcionan ingresos netos, mientras que los préstamos a bajo interés de los bancos de política tienen costos de interés más bajos. Para la financiación comercial, si la empresa utiliza crédito comercial durante el período de descuento por pronto pago, no hay costo de capital; si se renuncia al descuento por pronto pago, el costo de capital es alto. Por poner otro ejemplo, para la financiación de acciones, los costos de financiación de la emisión de acciones ordinarias y de la emisión de acciones preferentes son diferentes.
Tomar la mejor decisión sobre el plazo de financiación
La financiación corporativa se puede dividir en financiación a corto plazo y financiación a largo plazo según el plazo. Cuando una empresa toma decisiones sobre las condiciones de financiación, es decir, cuando sopesa la financiación a corto plazo y la financiación a largo plazo, la elección que hace depende principalmente del propósito de la financiación y de la preferencia de riesgo del financista.
Desde la perspectiva del uso del capital, si se van a financiar los activos corrientes de la empresa, es adecuado elegir financiación comercial basándose en las características de ciclo rápido de los activos corrientes, fácil realización y pequeña cantidad suplementaria requerida para Operación y tiempo de ocupación corto. Diversos métodos de financiamiento a corto plazo, como créditos y préstamos a corto plazo. Si la financiación se utiliza para inversiones a largo plazo o para la compra de activos fijos, es aconsejable elegir varios métodos de financiación a largo plazo, como préstamos a largo plazo, acumulación interna de empresas, financiación por arrendamiento, emisión de bonos y acciones, etc. . , porque tal propósito requiere mucho dinero y mucho tiempo.
Desde la perspectiva de la preferencia por el riesgo, existen tres tipos de decisiones sobre las condiciones de financiación: moderada, agresiva y prudente.
El principio de la financiación de la media dorada es que las empresas utilizan financiación a corto plazo para activos variables y financiación a largo plazo para activos fijos. La ventaja de este tipo de decisión de financiación es que las empresas pueden evitar los riesgos de pago de la deuda causados por fuentes de financiación a corto plazo y también pueden reducir los elevados intereses que se pagan al pedir prestado demasiados fondos a largo plazo.
El principio de financiación agresiva es que la empresa utiliza fondos a largo plazo para satisfacer las necesidades de financiación de parte de los activos fijos, y los activos fijos restantes y todos los activos variables se financian con fondos a corto plazo. La desventaja de una financiación agresiva es que es arriesgada. Este riesgo incluye tanto la dificultad de pagar la deuda antigua como la posibilidad de no poder pedir prestado nueva deuda, así como el riesgo de un aumento de las tasas de interés y los costos de refinanciación. Por supuesto, un alto riesgo también puede generar altos rendimientos. Si el entorno financiero de la empresa es relativamente relajado, o la empresa está aprovechando una buena oportunidad para reducir las tasas de interés, las empresas con más financiamiento a corto plazo obtendrán más beneficios de los costos reducidos de las tasas de interés.
El principio de financiación estable es que las empresas deben utilizar fondos a largo plazo no sólo para financiar activos fijos, sino también para financiar algunos o incluso todos sus activos volátiles. Cuando la empresa está fuera de temporada, parte de los fondos a largo plazo se utiliza para satisfacer la demanda de activos volátiles durante la temporada alta, y la otra parte de la demanda de activos volátiles se puede satisfacer con fondos a corto plazo.
Mantener el máximo control del negocio.
Cuando las empresas recaudan fondos, muchas veces pierden parte de su control y propiedad, lo que no sólo afecta directamente a la autonomía e independencia de su producción y operaciones, sino que también provoca el desvío de beneficios corporativos y provoca enormes pérdidas. intereses originales, e incluso pueden afectar sus beneficios a corto plazo y su desarrollo a largo plazo. Por ejemplo, en comparación con la emisión de bonos y acciones, la emisión de nuevas acciones debilitará el control de los accionistas originales sobre la empresa, a menos que los accionistas originales también compren nuevas acciones en proporción. La financiación de bonos solo aumenta la deuda de la empresa y no afecta la de los accionistas originales; derecho de control sobre la empresa. Por lo tanto, al considerar los costos de financiamiento, no basta con considerar simplemente los costos. Por supuesto, en algunas circunstancias especiales, no podemos insistir en el control. Por ejemplo, para una pequeña empresa de alta tecnología que necesita fondos con urgencia, cuando se enfrenta a una gran inversión a bajo costo por parte de una empresa de capital de riesgo, pero requiere una gran proporción de acciones de control, y en ese momento la empresa está Al enfrentarse a la quiebra, en términos generales, la empresa debe pensar a largo plazo y hacer algunas concesiones en términos de capital.
Elegir el método de financiación que más contribuya a mejorar la competitividad de la empresa.
El financiamiento empresarial generalmente trae los siguientes impactos directos a las empresas: en primer lugar, a través del financiamiento, mejora la fortaleza del capital de la empresa, mejora su capacidad de pago y su potencial de desarrollo, reduciendo así a los competidores; mejora la credibilidad de la empresa amplía la participación de mercado del producto en tercer lugar, a través de la financiación, aumentan la escala y la rentabilidad de la empresa y se aprovechan plenamente las ventajas de las economías de escala, mejorando así la competitividad de la empresa; el mercado y acelerar el desarrollo de la empresa. Sin embargo, el grado de mejora de la competitividad empresarial varía mucho según los métodos de financiación empresarial y los rendimientos financieros. Por ejemplo, la financiación de acciones, generalmente la emisión inicial y la cotización de acciones ordinarias, no sólo aportará una enorme financiación financiera a la empresa, sino que también aumentará en gran medida la visibilidad y la buena voluntad de la empresa y mejorará en gran medida su competitividad. Por lo tanto, al tomar decisiones de financiación, las empresas deben elegir el método de financiación que mejor conduzca a mejorar la competitividad de la empresa.
Buscar la mejor estructura de capital
A la hora de financiar a las pequeñas y medianas empresas, deben conceder gran importancia al control de los riesgos de financiación y elegir métodos de financiación con el menor riesgo posible. . Las empresas con elevados niveles de endeudamiento están obligadas a soportar elevados riesgos de reembolso. En el proceso de financiación empresarial, los riesgos que asumen las empresas varían mucho según la elección de los métodos y condiciones de financiación. Por ejemplo, si las tasas de interés del mercado aumentan, la cantidad de interés que una empresa debe pagar aumentará. En ese momento, la empresa deberá asumir el riesgo de la tasa de interés del mercado. Por lo tanto, las empresas deben analizar cuidadosamente los cambios en las tasas de interés del mercado al momento de financiar. Si la tasa de interés actual del mercado es alta y se prevé que la tasa de interés del mercado disminuirá, es apropiado que los préstamos corporativos devenguen intereses a tasas de interés flotantes. Si se prevé que las tasas de interés del mercado tenderán a aumentar, es apropiado calcular el interés a una tasa de interés fija, lo que puede reducir los riesgos y costos financieros. Para diversos métodos de financiación, el orden de los riesgos de pago de la deuda asumidos por las empresas es generalmente: financiación con acciones, financiación financiera, financiación comercial, financiación con bonos y financiación bancaria.
Para reducir los riesgos financieros, las empresas generalmente pueden adoptar una combinación razonable de múltiples métodos de financiamiento, es decir, formular una estrategia de cartera de financiamiento que sea relativamente más adversa al riesgo y, al mismo tiempo, prestar atención a la capacidad de conversión entre diferentes métodos de financiación. Por ejemplo, para la financiación a corto plazo, el plazo es corto y el riesgo es alto, pero la capacidad de conversión es fuerte; para la financiación a largo plazo, el riesgo es menor, pero la capacidad de conversión con otros métodos de financiación es débil;
Cuando las empresas recaudan fondos, a menudo se enfrentan al dilema de aumentar la rentabilidad financiera y reducir los riesgos. Entonces, ¿cómo elegir? El apalancamiento financiero y el riesgo financiero son dos cuestiones importantes que las empresas suelen considerar al recaudar fondos. Las empresas a menudo se encuentran en el dilema entre utilizar el apalancamiento financiero y evitar los riesgos financieros. Las empresas deben hacer todo lo posible para aumentar la proporción de capital de deuda en el capital total de la empresa. Para disfrutar plenamente de los beneficios del apalancamiento financiero, también es necesario evitar los riesgos financieros correspondientes causados por la proporción excesiva del capital de deuda en el capital total de la empresa. Al tomar decisiones financieras y de estructura de capital, el principio general es que el endeudamiento es beneficioso sólo cuando el aumento esperado en las ganancias de las acciones ordinarias excederá el aumento del riesgo financiero. El riesgo financiero no sólo afecta las ganancias de las acciones ordinarias sino también el precio de las acciones ordinarias. En términos generales, cuanto mayor sea el riesgo financiero de una acción, menos atractiva será en el mercado público y menor será su precio de mercado.
Por lo tanto, al tomar decisiones de financiación, las empresas deben buscar un equilibrio entre controlar los riesgos de financiación y buscar maximizar los beneficios, es decir, buscar la estructura de capital óptima de la empresa.
El proceso de toma de decisiones específico para buscar la estructura de capital óptima es: primero, cuando una empresa enfrenta varias opciones de financiamiento para recaudar una suma de fondos, la empresa puede calcular el costo promedio ponderado de capital para cada financiamiento. opción por separado, y luego elija la ponderada La que tenga el costo de capital promedio más bajo. En segundo lugar, el plan de financiación con la tasa de costo de capital promedio ponderado más baja seleccionada es sólo el plan óptimo entre varios planes y no significa que forme la estructura de capital óptima. En este momento, la empresa debe observar los requisitos de los inversores en materia de préstamos y las fluctuaciones de precios en el mercado de valores, y analizar la racionalidad de la estructura de capital basándose en el juicio financiero. Al mismo tiempo, el personal financiero de la empresa puede utilizar algunos métodos de análisis financiero. un análisis más detallado de la estructura de capital. Finalmente, según los resultados del análisis, la estructura de capital de la empresa mejora en futuras decisiones de financiación.