Negociación de acciones: los tres principios de Chang para vender acciones
□Nuestro reportero Xu Shanghai informa.
Como veterano que ha estado involucrado en el negocio de gestión de activos desde 1992, Chang, el director de inversiones de Shenwan Paris Fund con una trayectoria de 15 años, es sin duda uno de los administradores de fondos con más experiencia en la industria. . Después de tantos años de invertir, hay muchos casos de éxito, pero muchas veces no soy engreído. En la entrevista dijo que prefería hablar de conceptos, métodos de inversión, patrones de pensamiento y actitudes hacia la inversión. Él cree que esta es la base para que un administrador de fondos se establezca.
A menudo tengo tres ideas sobre mi carrera inversora: en primer lugar, lo que determina el destino de un gestor de fondos es la forma de pensar en los primeros cinco minutos. No requiere que usted tenga una base teórica muy profunda, ni que sea muy inteligente, pero requiere que su modo de pensar sea racional y objetivo en los últimos cinco minutos, y que evite ser emocional, para asegurar en segundo lugar, después de determinar el plan objetivo, adherirse a su propia disciplina operativa y resistir la tentación y la presión en el proceso de disciplina operativa; en tercer lugar, compartir resultados con el equipo o resumir experiencias y lecciones;
Competir por puestos
Muchas veces con amplia experiencia. Tras graduarse en la universidad en 1992, se incorporó a una sociedad de inversión fiduciaria y posteriormente fue responsable de la autogestión y la investigación de negocios, incluida en aquel momento la gestión de activos. La escala de autogestión de la empresa para él era inicialmente de 500.000 y luego aumentó gradualmente hasta 100 millones.
En el año 2000 comenzaron a surgir sociedades de fondos en China. Chang estudió el desarrollo de los mercados de capital extranjeros y descubrió que en algunos países maduros, como Estados Unidos, además de los ahorros y los seguros, los productos de fondos ocupaban casi el segundo o tercer lugar. Se dio cuenta de que los fondos serían una dirección de desarrollo para las futuras inversiones de los inversores, por lo que a finales de 2000, Chang no dudó en solicitar un trabajo en Dacheng Fund, que en ese momento tenía su sede en Beijing, y dejó la unidad original donde tenía cierta base.
Después de llegar al Fondo Dacheng, a menudo comencé desde el nivel básico y al principio trabajé en el departamento comercial. Él también tuvo dudas en ese momento. Ocho años después, hizo lo que empezó hace ocho años. ¿Es valioso? Pero la elección de Chang y la espera después de pensar con calma dieron sus frutos.
En 2001, Dacheng Fund organizó un concurso de administradores de fondos y Chang ganó el primer lugar en el concurso. Fue ascendido directamente a administrador asistente de fondos y participó en la gestión del fondo cerrado - Fund Jinghong (discusión sobre el valor neto). De 2002 a septiembre de 2003, se desempeñó como subgerente del Fondo Jinghong, un fondo cerrado de Dacheng. Durante este período, el rendimiento de la inversión de este fondo estuvo en un nivel medio-alto entre fondos similares y hubo riesgos.
Desde septiembre de 2003 hasta junio de 2004, a menudo se desempeñó como administrador de fondos del fondo cerrado Jingfu de Dacheng (discusión sobre el valor neto), con un rendimiento de 12,05 durante el período, superando el índice compuesto de Shanghai (valor neto). mercado) y puntos de referencia de inversión, ajustados al riesgo. El rendimiento final está a la vanguardia de fondos similares. En febrero de 2004, se incorporó a la sede de gestión de inversiones de Shenwan Paris Fund Management Company y ayudó en la gestión de inversiones del fondo Li Sheng Select (Net Value Discussion) de la empresa. Desde 2005, se ha desempeñado como administrador de fondos de Shenwan Paris New Dynamics (Net Value Discussion). En 2006, se desempeñó como administrador de fondos de nueva economía cuando se lanzó el fondo de nueva economía (foro de mercado).
Seis indicadores para juzgar el mercado
Para los gestores de fondos, la inversión en valor se considera la regla de oro y el momento oportuno queda excluido de este sistema. Mucha gente se avergüenza de hablar sobre el momento, pero de hecho todavía hay muchos fondos que utilizan este método. Si debemos hablar de oportunidad, el entendimiento común es que la oportunidad significa asignar los activos adecuados en el momento adecuado.
¿Cuándo es el momento adecuado? A menudo nos fijamos en tres indicadores: crecimiento del PIB, crecimiento de la liquidez, velocidad de desarrollo de la industria y prosperidad de la industria, y luego buscamos la filial más representativa de la industria. En cuanto a los criterios de selección de acciones, la gente suele preocuparse por el modelo de beneficios y la estructura de gobierno corporativo de las empresas que cotizan en bolsa. Aunque muchos investigadores creen que el nivel de valoración es muy importante, a menudo creen que una vez que se tiene un buen modelo de ganancias y una buena estructura de gobierno corporativo, la rentabilidad es natural.
Además, Chang también utilizó hábilmente el método de inversión temática "de arriba hacia abajo".
Por ejemplo, a principios de este año, sus inversiones temáticas seleccionadas en acciones locales de Shanghai, especialmente acciones inmobiliarias, beneficiaron mucho a los fondos de Shenwan Paris.
Para juzgar si el mercado está alto o bajo, peligroso o seguro, Chang también resumió seis indicadores de señal: 1. ¿Es fuerte la atmósfera especulativa? 2. ¿Está aumentando la brecha en el rendimiento de los bonos? ¿presión de precios? Aumento, 4. Si las tasas de interés a corto plazo aumentan, 5. Si la curva de rendimiento se aplana, 6. Si la actividad económica se desacelera.
Sin embargo, los indicadores son fáciles de encontrar. Los gestores de fondos exitosos encuentran el plan de inversión más racional en la información masiva y compleja y lo ejecutan con mayor firmeza. Esta es una parte importante que los distingue de los demás. "Hasta cierto punto, la clave para determinar a un gestor de fondos no son sus conocimientos profesionales, sino su experiencia de vida y su visión del mundo".
En opinión de Chang, una personalidad sana, una actitud positiva y una actitud madura actitud La cosmovisión y los valores son la base necesaria para el éxito de la inversión. Sobre esta base, los administradores de fondos pueden utilizar racionalmente los principios y herramientas de inversión, tomar decisiones claras en el momento adecuado mediante un pensamiento tranquilo y eficaz, y lograr un buen y sostenido desempeño. Los administradores de fondos son inversores profesionales. A diferencia de los inversores comunes, puede ser más racional, tranquilo y persistente en los momentos críticos.
El propio Chang Taoyong también está trabajando duro en esta dirección. Sus pares comentaron que es un administrador de fondos único que piensa constantemente de manera filosófica y tiene un sistema de juicio convincente en algunos períodos de inversión clave.
Tres principios para vender acciones
A menudo existen tres principios para vender acciones: es decir, el grado de aumento del precio de las acciones se desvía seriamente del grado de creación de ganancias de la empresa; el nivel de valoración del precio de las acciones es demasiado diferente del nivel general del mercado; existe una diferencia esencial entre la ocurrencia y la predicción de los fundamentos de la empresa.
“Aunque creo que las ganancias son naturales después de determinar el modelo de ganancias, en el proceso de cada informe anual, todavía tengo que probar si mis predicciones son precisas. Por ejemplo, puedo verlo en el desempeño. El final de 2006, 2008 y 2009 se puede ver en el precio de las acciones de 2007. Pero para las acciones con demasiado sobregiro y una historia demasiado larga, no tomaré este riesgo en mi conjunto de acciones."
En segundo lugar El nivel de valoración del precio de las acciones no diferirá mucho del nivel general del mercado. Aunque algunas industrias de alto crecimiento pueden ofrecer relaciones precio-beneficio más altas, si se desvían demasiado del nivel del mercado, esto puede usarse como criterio para considerar la reducción.
En tercer lugar, la ocurrencia de los fundamentos de la empresa es esencialmente diferente de los juicios anteriores. Al igual que los problemas de los estados financieros, como las ganancias infladas y la contabilidad falsificada, los intereses en la estructura de gobierno corporativo son inconsistentes, por lo que no deberíamos dudar en reducir nuestras tenencias de estas acciones.
Muchos inversores están pensando en cómo aprender a comprar acciones, pero a menudo les preocupa más cuándo reducir sus tenencias. Pero el punto medio no significa que deba haber un calendario para reducir las tenencias, sino que hay un camino para liberar el riesgo. Cuando intervenimos en esta acción, debemos pensar en cómo liberar este riesgo de antemano o cómo gestionarlo. riesgo. Porque el núcleo de la inversión de fondos es encontrar el equilibrio entre riesgo e inversión. Esto es lo más importante. (Fuente de este artículo: China Securities Journal)