¿Por qué cayó tan bruscamente el mercado de valores?
Este mercado es una locura. Desde que estuve expuesto al mercado de valores en 1995 hasta ahora, nunca había visto un método de piratería tan fatal. Creo que las razones son las siguientes:
Justo cuando las vidas de las acciones A pendían de un hilo, el banco central recortó el RRR y las tasas de interés, como para salvar vivo al mercado alcista del precipicio. La mayoría cree que a continuación se producirán represalias. Hasta tal punto que la mayoría de la gente ha olvidado la verdadera razón de esta caída de mil puntos: la financiación. Obviamente, el próximo corto plazo es un gran juego entre la presión financiera para liquidar posiciones y las políticas de rescate. El efecto de esta operación de rescate está directamente determinado por cuántos de los sectores de asignación de capital que han sido liquidados antes no se han visto obligados a cerrar sus posiciones, cuántas personas están dispuestas a reponer el margen de sus cuentas de asignación de capital y cuánta presión Habrá que cerrar sus posiciones a continuación.
No sé si tiene una sensación desde que los reguladores inspeccionaron estrictamente la asignación de capital OTC en mayo, el mercado a menudo se ha vuelto extremadamente sensible y frágil entre la 1:30 y las 2:30 p.m. un declive irracional que no se ha visto en el pasado. ¿Por qué? De hecho, el secreto está en la financiación OTC. Porque las empresas de asignación de capital extrabursátil actualmente activas en el mercado de capitales de mi país básicamente estipulan el tiempo para que los clientes agreguen margen de 1:00 a 2:00 pm cada día de negociación una vez que el cliente no agrega margen a tiempo dentro del plazo. En este período de tiempo, y en correspondencia con la tendencia a la baja de las acciones, la empresa de asignación de capital estará lista para forzar la liquidación de la posición en cualquier momento durante el próximo período de tiempo. De esta manera, el momento está demasiado concentrado y la liquidación forzosa de las posiciones de los clientes por parte de cualquier empresa de asignación de capital provocará la caída de una determinada acción, y los inversores que poseen estas acciones pueden ser clientes de varias empresas de asignación de capital y el índice de apalancamiento variará. oscila entre 1:3 y 1:5, por lo que la caída conducirá a la liquidación forzosa de otras empresas de asignación de capital, profundizando así aún más la caída de las acciones individuales.
Si esto solo le sucede a una determinada población, en realidad no provocará una estampida a gran escala. El problema radica en el brutal crecimiento de la asignación de capital extrabursátil en los últimos meses. La escala actual de la asignación de capital extrabursátil se ha disparado a más de 1 billón. Si se incluyen los fideicomisos generales, la escala de esta parte de los fondos apalancados ha superado los 2 billones, por lo que cada vez hay más acciones involucradas. La caída del pánico provocó un efecto "dominó" que acabó provocando la estampida del 26 de junio. Este tipo de lógica descendente es difícil de ver en el anterior mercado de acciones A. La razón fundamental es que los fondos apalancados formados mediante asignación de capital extrabursátil son diferentes de los fondos apalancados de las dos empresas.
En primer lugar, los fondos apalancados formados mediante la asignación de capital extrabursátil pueden parecer enormes, pero en realidad son extremadamente sensibles y obviamente pueden ayudar a subir y bajar. Generalmente, el apalancamiento de dos instituciones financieras es de 1:1, mientras que la asignación de capital OTC es de 1:3 en el mercado actual. En circunstancias normales, generalmente es de 1:5. Cuando el mercado estaba loco en mayo, muchos incluso llegaron a 1. :10. El umbral para clientes inversores es muy bajo, 65438. ¿Cuál es este concepto?
Siempre que tenga 654,38 millones en fondos disponibles, busque un sitio web de asignación de capital y podrá completar todo el proceso desde la apertura de la cuenta hasta la negociación en más de una hora, y luego la cantidad de fondos que participan en el mercado de valores puede llegar fácilmente a 500.000 (calculado en base a un apalancamiento de 1:4), el límite de ingresos diario de una acción es de casi 50.000, alcanzando el 50 del principal de 654,38 millones.
Lo realmente aterrador es que el apalancamiento de este tipo de asignación de capital es como un crecimiento del interés compuesto. Por ejemplo, después de obtener una ganancia de 50.000 yuanes, el valor de mercado de su asignación de capital no es simplemente 550.000 yuanes, sino (10 5) * 15 = 750.000 yuanes. El siguiente es un caso real que nos rodea: un inversor empezó con 700.000 yuanes con una participación de 1:5. En menos de dos meses, el capital aumentó de 700.000 yuanes a 100.000 yuanes. Antes de la crisis, su valor bursátil después de la asignación de capital era de 50 millones. Como resultado, su capital, incluidos los 700.000 iniciales, desapareció después de dos caídas.
La gran mayoría de las personas que asignan fondos hacen esto, lo que significa que no importa cuánto dinero hayan ganado antes, todo se perderá después de dos caídas. En circunstancias normales, una vez que se produce una fuerte caída y la caída se detiene, la empresa de asignación de capital exigirá a los clientes que repongan los márgenes, o reduzcan por la fuerza o incluso cierren sus posiciones. Ante esta situación, la mayoría de los clientes con este nivel de fondos no pueden realizar un ajuste de margen, por lo que la mayoría de ellos no pueden escapar al destino de ser liquidados, provocando pérdidas a los clientes de 50 o más. En otras palabras, con una caída de 10, las acciones individuales no sólo enfrentan la evaporación de 50.000 en valor de mercado, sino también la posibilidad de la rápida retirada de más de 500.000 fondos.
Además, cuanto más violentamente caigan las acciones, más posiciones se liquidarán y mayor será la escala de los fondos retirados, lo que impulsará aún más la caída de las acciones individuales. Este es un círculo vicioso.
En segundo lugar, la asignación de fondos persigue rendimientos estables y tiene la gran ventaja de estar "un paso por delante". De hecho, se está estafando a los clientes. En la actualidad, las empresas de asignación de capital de China se están desarrollando rápidamente. El control de riesgos de la información del equipo de TI combinado con las ventajas inherentes del sistema Hang Seng HOMS puede garantizar que los fondos de los clientes de asignación de capital se escaneen rápidamente varias veces por minuto con la ayuda del marcado manual. . Se puede decir que los fondos de asignación de capital casi tienen el olfato más sensible de todo el mercado de acciones A. Para asegurarse de que sus fondos no se dañen, correrá lo más rápido posible cuando haya algún problema.
No da miedo en absoluto. Lo aterrador es que, cuando estén en marcha, provocarán que el valor de mercado de una acción retroceda rápidamente, provocando una estampida, a costa de la destrucción de los fondos propios de los financieros y la venta de pánico de acciones individuales. Algunas personas de la empresa de asignación de capital dijeron que nunca han perdido un centavo en la asignación de capital en 10 años y que diseñarán inteligentemente el índice de asignación de capital de acuerdo con el tamaño de los fondos del cliente. Incluso para Chongqing Beer en 2009, la empresa de asignación de capital proporcionó a los clientes una asignación de capital 1:1 y un margen de 5 millones. Experimentó 9 límites diarios a pesar de las fuertes posiciones y los 50.000 de la empresa de asignación de capital.
Se puede ver que las empresas de asignación de capital adaptarán un conjunto de apalancamiento de asignación de capital de acuerdo con la cantidad de fondos de diferentes clientes para garantizar que la empresa de asignación de capital maximice sus ingresos. La razón fundamental es que siempre habrá financieros que utilicen sus propios fondos para bloquear la primera bala que vuele hacia ellos, y siempre habrá financieros que sean masacrados.
Por último, y el verdadero desencadenante de la segunda ronda de la caída de mil puntos, es la alta correlación entre la asignación de capital y los futuros sobre índices bursátiles. Es lógico que entre las acciones que participan en la asignación de capital, a menos que haya un evento negativo importante, rara vez habrá una caída del límite a gran escala. Mientras no haya una caída del límite, no se activará la línea de advertencia o línea de liquidación para los clientes de asignación de capital y no habrá la estampida a gran escala que mencionamos antes. Sin embargo, a medida que la escala de las empresas de asignación de capital se hace cada vez mayor, los riesgos que asumen también aumentan. Para garantizar que sus propios intereses no se vean perjudicados en la mayor medida, muchas compañías financieras han contratado especialmente equipos profesionales de futuros sobre índices bursátiles para operar la cobertura de futuros sobre índices bursátiles para ellos. Muchos clientes financieros también necesitan cobertura de futuros sobre índices bursátiles.
En pocas palabras, una vez que una institución OTC vende agresivamente contratos de futuros sobre índices bursátiles, muchas acciones débiles se desplomarán. En este momento, las empresas de asignación de capital a menudo se aprovechan de la situación y ponen aún más en corto el mercado de valores obligando a los clientes a reducir o cerrar sus posiciones, obteniendo así enormes ganancias en futuros sobre índices bursátiles. Todo esto es un juego entre la empresa de asignación de capital y un pequeño número de clientes de asignación de capital. Los clientes de asignación de fondos con grandes cantidades de fondos no se verán obligados a retirarse en absoluto, porque las enormes ganancias obtenidas en el mercado de futuros sobre índices bursátiles son suficientes para que puedan reponer aún más sus márgenes, mientras que los clientes de asignación de fondos con pequeñas cantidades de fondos no tienen contramedidas con las que lidiar. con eso.
La empresa de asignación de capital se originó en Xiamen y luego creció enormemente en Jiangsu y Zhejiang. Su aterradora fuerza y métodos dificultan la supervivencia de los inversores minoristas que participan en el mercado, e incluso la dirección no tiene actualmente una respuesta integral. En esta ola de actividades de asignación de capital extrabursátil, nunca se habría producido una estampida tan grande, pero no queríamos la fuerte intervención de las ventas en corto de futuros sobre índices bursátiles, de modo que los fondos de asignación de capital que originalmente se centraban en las acciones El mercado comenzó a acercarse para participar en el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Como resultado, muchas cosas excedieron las expectativas de la gerencia y la capacidad de soporte del mercado de valores. Mirando retrospectivamente el próximo mercado de acciones A, me temo que no se puede subestimar la presión que dejará este colapso de la asignación de capital.