¿Cómo apalancar las acciones?
En primer lugar, el comercio de margen es la única herramienta de apalancamiento compatible en el mercado al contado. El índice de margen mínimo interno es del 100% y el índice de margen mínimo es del 50%, lo que significa que el financiamiento de margen y el préstamo de valores pueden alcanzar el doble del nivel de apalancamiento. El índice de financiamiento de margen y préstamo de valores se refiere a la relación entre el margen pagado durante el financiamiento de margen y el préstamo de valores y el monto del financiamiento. La fórmula de cálculo es: índice de financiamiento de margen y préstamo de valores = margen / (número de valores adquiridos mediante financiamiento de margen). × precio de compra) × 100%; el índice de margen es Se refiere al índice del margen entregado cuando los valores se venden mediante financiamiento de margen y préstamo de valores con respecto al monto de las transacciones de comercio de margen y préstamo de valores. La fórmula de cálculo es: índice de margen = margen. /(número de valores vendidos mediante negociación de margen y préstamo de valores × precio de venta) × 100%. Para dar un ejemplo simple:
Si el hermano Cheng tiene 654,38+0 millones de fondos para compensar el margen, puede abrir una posición para comprar hasta 654,38+0 millones de acciones y sus propios 654,38+0 millones de fondos. puede garantizar la compra de 654,38+ 00.000 acciones, eventualmente tendrá más de 2 millones de acciones y estará apalancado dos veces. De manera similar, si el hermano Cheng tiene 6,5438+0 millones de fondos para compensar el margen, puede abrir una posición y vender acciones con un valor de mercado de hasta 2 millones, logrando una posición corta de 2 millones y 2 veces el apalancamiento. Es decir, si desea mantener una posición larga de 654,38+00.000 y una posición corta de 654,38+00000, sólo necesita un margen de 654,38+00.000.
Algunos lectores pueden tener preguntas. Después de que Cheng Ge abrió una posición y la vendió, ¿qué pasa con los 2 millones de fondos que obtuvo al abrir la posición? Según las regulaciones regulatorias, los 2 millones de fondos obtenidos de la financiación de ventas solo pueden usarse para comprar bienes, comprar cupones o pagar deudas, y no pueden usarse para otros fines.
Debido a que la supervisión tiene restricciones estrictas sobre los objetivos del comercio de margen, el mercado ha ideado algunas formas de evitarlos. La denominada anulación de licitaciones se puede dividir en dos tipos según su finalidad. Una es convertir la financiación en fondos propios, sin pasar por la cuenta de crédito, y retirarla libremente; la otra es convertir la financiación en fondos propios y mantenerla en la cuenta de crédito, y comprar dos valores garantizados distintos de los objetivos de financiación o tomarlos; sobre una gran cantidad.
Para conseguir el primer objetivo existen dos métodos. Uno es "financiamiento + préstamo de valores", que puede evitar el margen inicial del 33%. Este método es el principal método de vigilancia de las sociedades de valores y básicamente ha desaparecido; el otro son los servicios de financiación prestados a los inversores que poseen grandes cantidades de acciones. Se transfieren grandes cantidades de acciones a cuentas de crédito para compensar el margen, se financian objetivos de baja volatilidad y luego se transfieren a cuentas generales para su venta. En la actualidad, este método se ha actualizado al modelo de "financiación de transacciones", que utiliza financiación de cuentas de crédito para comprar y vender la misma cantidad de acciones en poder de cuentas ordinarias para lograr fines de financiación. El modelo de "financiación de transacciones" es un modelo de financiación totalmente compatible para los principales accionistas e inversores distintos de los directores. Si la tasa de descuento de las acciones de los grandes bloques mantenidas es del 70%, el índice de financiación puede alcanzar el 465.438+0% del valor de mercado inicial de las acciones de los grandes bloques.
Para lograr el segundo objetivo, también es necesario utilizar el método de "financiamiento + préstamo de valores". La posibilidad de hacerlo depende de la escala de cada empresa de valores. Como los fondos de financiación permanecen en la cuenta de crédito, el riesgo es relativamente controlable. Dado que los fondos de financiación permanecen en la cuenta de crédito, no están sujetos a la restricción del índice de mantenimiento del 300%. Teniendo en cuenta el índice de margen mínimo para la negociación de margen y el préstamo de valores, el índice de financiación puede alcanzar hasta el 66% del margen inicial.
2. Las opciones y futuros en bolsa son transacciones de margen. En la actualidad, hay relativamente pocos futuros financieros nacionales, incluidos los futuros sobre índices bursátiles y los futuros sobre bonos del tesoro. En términos de futuros sobre índices bursátiles, el índice de margen IH e IF es del 12%, el margen IC es del 14% y el índice de margen IM cotizado recientemente es del 15%. El ratio de margen mínimo para los futuros financieros mencionados anteriormente es del 8% del valor del contrato. El nivel de apalancamiento es aproximadamente 8 veces mayor que el financiamiento de margen y el préstamo de valores. El ratio de margen mínimo de negociación para los futuros de bonos del Tesoro es aún menor, del cual T (futuros de bonos del Tesoro a 10 años) es el 2%, TF (futuros de bonos del Tesoro a 5 años) es el 1% y TS (futuros de bonos del Tesoro a 1 año). ) es del 0,5%. Tanto el comercio de futuros como el de margen son lineales y los futuros tienen un mayor nivel de apalancamiento.
Las opciones son variedades no lineales.
En la actualidad, las opciones financieras nacionales incluyen opciones ETF SSE 50 (510050C), opciones ETF SSE CSI 300 (510300C), opciones ETF SZSE CSI 300 (15919c), opciones de índice CICC CSI 300 (IO) y opciones ETF CSI CSI 300 (compradores). ), no se requiere ningún margen, sólo se requiere la prima de la opción; para los vendedores de opciones, se requiere un margen. El índice de pago del margen está relacionado con la comisión cobrada, el coeficiente de ajuste del margen y el grado de opciones virtuales. El ratio de margen general está entre el 10% y el 20%, es decir, el nivel de apalancamiento está entre 5 y 10 veces.
3. Opciones OTC y swaps de ingresos Los swaps de financiación alguna vez fueron los favoritos de las instituciones financieras. Después de la suspensión, el ratio de margen cobrado de una sola contraparte no será inferior al 65.438+000% del principal nocional del contrato. Sin embargo, para los productos de estrategia de cobertura cuantitativa, el ratio de margen puede ser tan bajo como el 25% del principal nominal de los mercados alcista y bajista, siempre que exista una canasta de acciones (no menos de 50), una baja concentración de un solo billete (no más del 5%), y un ratio largo-corto equilibrado (no menos del 80% y no más del 120%), alta correlación (el coeficiente de correlación alcista-bajista no es inferior al 80% en los últimos años).
El alcance de las opciones OTC para acciones individuales no excederá la lista actual de objetivos de financiamiento de margen y préstamo de valores. Actualmente no está vinculado a los objetivos de emprendimiento e innovación masivos, y el alcance es relativamente pequeño. A través del diseño estructural de las opciones OTC, se pueden copiar posiciones largas al contado y se puede reducir el índice de margen.
Construya una cartera larga-corta intercambiando posiciones cortas y opciones sobre acciones individuales. Si desea mantener una posición larga de 654,38+00.000 y una posición corta de 654,38+00.000, un margen de 654,38+03.000. aproximadamente requerido, que es mejor que la financiación in situ muchos préstamos de valores.
4. Los productos estructurados se apalancan a través de productos estructurados, que era un método común antes de las nuevas regulaciones de gestión de activos y las nuevas ocho regulaciones. Dar prioridad a estructuras inferiores implica aumentar la eficiencia en el uso de los fondos. Tras el nuevo artículo 8 y las nuevas normas sobre gestión de activos, se impusieron restricciones al ratio de apalancamiento y a los principios de distribución de ingresos. El ratio de apalancamiento de los productos de renta variable no debe exceder 1:1, y se requiere que se dé prioridad a los productos inferiores y se compartan las pérdidas y ganancias. El ratio de distribución de ingresos no debe exceder 7:3, lo que limita la aplicación del apalancamiento a nivel de producto. .