¿Qué pasó con la crisis financiera?
En marzo de 2007, New Century Financial Corporation, la segunda institución hipotecaria de alto riesgo más grande de Estados Unidos, estuvo al borde de la quiebra y el mercado de valores estadounidense se desplomó por primera vez. debido a la crisis del mercado de las hipotecas de alto riesgo. En junio, los fondos del quinto banco de inversión de Estados Unidos sufrieron pérdidas debido a su participación en el mercado de bonos de alto riesgo, lo que provocó que la bolsa estadounidense volviera a caer.
El 6 de agosto, American Mortgage Investment Company, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró en quiebra, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos después de New Century Financial Corporation.
El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, anunció que dos de sus fondos se habían derrumbado debido a la crisis de las hipotecas subprime.
El 9 de agosto, BNP Paribas anunció la suspensión de tres transacciones de fondos relacionadas con su negocio hipotecario en Estados Unidos; el Banco Central Europeo anunció que proporcionaría 94.800 millones de euros a los bancos pertinentes: la crisis de las hipotecas de alto riesgo se extendió a otros países occidentales. mercados. La medida provocó una fuerte caída de los mercados bursátiles europeos.
En agosto de 2013, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció una pérdida de 600 millones de yenes relacionada con hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Los bancos japoneses y coreanos sufrieron pérdidas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.
El 15 de agosto, el Promedio Industrial Dow Jones de EE. UU. todavía oscilaba entre ganancias y pérdidas en las primeras operaciones, y finalmente giró a la baja, cayendo por debajo de los 13.000 puntos y cerrando en su punto más bajo desde abril de este año. El índice S&P 500 también ha caído hasta el punto de perder por completo sus ganancias del año.
2. El mecanismo de la crisis financiera estadounidense
2.1 Antecedentes de la crisis financiera
En el año 2000, debido al estallido de la burbuja de Internet que para muchos se había acumulado. años, la economía estadounidense cayó en recesión. Para salvar la economía estadounidense, el entonces presidente de la Reserva Federal, Greenspan, recortó las tasas de interés 11 veces seguidas a partir de mayo de 2000, reduciendo la tasa de interés federal de referencia de 6,5 a 1 en junio de 2003. Sin embargo, a medida que la Reserva Federal recortó las tasas de interés, los precios inmobiliarios continuaron aumentando, los préstamos hipotecarios continuaron aumentando y los préstamos de alto riesgo continuaron expandiéndose. La emisión de bonos subordinados impulsó la escala de los préstamos hipotecarios inmobiliarios por parte de las instituciones financieras. De 2003 a 2006, el precio promedio de la vivienda en los Estados Unidos aumentó en más del 50% y los precios de la vivienda se duplicaron con creces de 65,438 a 0995-2006. El mercado de préstamos de alto riesgo se desarrolló rápidamente. El tamaño actual de los préstamos hipotecarios en Estados Unidos es de aproximadamente 10 billones de dólares, y los préstamos hipotecarios de alto riesgo son de aproximadamente 1,5 billones de dólares.
Debido a las preocupaciones sobre burbujas excesivas en el mercado inmobiliario, la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés 17 veces desde junio de 2004, y la tasa de los fondos federales aumentó de 1 a 5,25. Después de junio de 2006, los precios inmobiliarios. En los Estados Unidos, el crecimiento negativo y los valores más bajos de las hipotecas han aumentado la carga de pago de los compradores de viviendas, enfriando enormemente el mercado inmobiliario estadounidense. El aumento de las tasas de interés y la caída de los precios de la vivienda hicieron imposible que muchos prestatarios en el mercado de hipotecas de alto riesgo pagaran sus préstamos a tiempo, y los impagos de deuda comenzaron a aparecer y aumentar. Como resultado, muchos prestamistas de hipotecas de alto riesgo cayeron en serias dificultades financieras e incluso desaparecieron. arruinado. Cuando estos préstamos se volvieron malos, estalló la crisis.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo provocada por el estallido de la burbuja en el mercado inmobiliario estadounidense se ha convertido ahora en una crisis financiera global. Debido a que aún está en desarrollo, la profundidad y duración de su impacto son difíciles de predecir.
2.2 La formación y evolución de la crisis de las hipotecas subprime
La actual crisis financiera en Estados Unidos fue provocada por el estallido de la burbuja económica inmobiliaria, que es la hipoteca subprime estadounidense. crisis. La crisis de las hipotecas de alto riesgo se refiere a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el mercado inmobiliario de Estados Unidos. El mercado de préstamos hipotecarios residenciales en los Estados Unidos se divide en tres categorías según el nivel de los acreedores: el mercado de préstamos primario, el mercado de préstamos "Alt-A" y el mercado de préstamos de alto riesgo. Los prestamistas en el mercado de hipotecas de alto riesgo son prestatarios sin ingresos regulares y con un buen historial crediticio, por lo que el riesgo de incumplimiento es alto. La tasa de interés de los préstamos en el mercado secundario suele ser entre 2 y 3 veces más alta que la tasa de interés de la hipoteca primaria, y el monto del reembolso se reinicia automáticamente cada 5 o 10 años. La institución crediticia volverá a calcular el pago mensual en función del monto total del préstamo, lo que hará que el pago aumente dramáticamente.
Debido a que el riesgo crediticio de los préstamos hipotecarios de alto riesgo es relativamente grande y el riesgo de incumplimiento es 7 veces mayor que el de los préstamos hipotecarios de alta calidad, la tasa de interés de los préstamos hipotecarios de alto riesgo es 350 puntos básicos más alta que la de los préstamos hipotecarios de alto riesgo. -Préstamos hipotecarios para vivienda de calidad, y alrededor de 80 puntos básicos es la tasa de interés ajustable.
Inicialmente, el mercado de las hipotecas de alto riesgo era un área de poco interés para los prestamistas debido a su naturaleza de alto riesgo. Sin embargo, en los últimos años, la economía estadounidense ha experimentado un auge y el mercado inmobiliario se ha recuperado. Mientras las tasas de interés se mantengan bajas y los precios de la vivienda aumenten, las tasas de incumplimiento seguirán siendo bajas y los inversionistas obtendrán enormes ganancias.
Las hipotecas de alto riesgo son los productos crediticios más rentables pero más riesgosos. Para distribuir los riesgos, las compañías hipotecarias titularizaron sus carteras de crédito y luego las revendieron a inversores con diferentes niveles de apetito por el riesgo, lo que dio lugar a la aparición de valores respaldados por hipotecas (MBS) y valores respaldados por activos (ABS). Asset2ed-Backed Security), obligaciones de deuda colateralizadas (CDO), swaps de incumplimiento crediticio (CDS) y una serie de productos financieros y derivados. En 2005, al menos el 60% de las hipotecas de alto riesgo habían sido titulizadas, calificadas por agencias de calificación, suscritas por bancos de inversión y vendidas a fondos de cobertura, fondos de pensiones, fondos de seguros, fondos de educación e incluso varios fondos fiduciarios gubernamentales. El rápido desarrollo de la titulización de hipotecas de alto riesgo permitió a los prestamistas obtener fondos de bajo costo vendiendo carteras de crédito, promoviendo así el rápido desarrollo de los préstamos hipotecarios de alto riesgo.
Fannie Mae y Freddie Mac, que representan el 70% del mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, están dirigidas por el gobierno y agrupan los préstamos en valores. A menudo establecen criterios de préstamo claros y regulan estrictamente qué tipos de préstamos se pueden conceder. A raíz de los escándalos que rodearon a estas dos empresas, todo el mercado de hipotecas de alto riesgo comenzó a competir por los préstamos adquiridos por estas dos empresas. Algunas instituciones financieras de Estados Unidos quedaron deslumbradas por las enormes ganancias del mercado de hipotecas de alto riesgo y abandonaron su filosofía empresarial de prevenir riesgos. Las normas crediticias originales para las hipotecas de alto riesgo se convirtieron en un pedazo de papel ante las altas ganancias. Un gran número de préstamos de alto riesgo se otorgaron en violación de las normas crediticias. Según las estadísticas, la proporción de préstamos de alto riesgo en Estados Unidos entre todos los préstamos hipotecarios saltó de menos de 5 en 2001 a 2.316, alcanzando la cantidad absoluta 1.189 billones de dólares.
Hoy en día, han participado miles de fondos de cobertura, fondos de pensiones y otros fondos con mayores preferencias de riesgo en todo el mundo. La competencia intensificada entre los prestamistas ha dado lugar a diversos productos hipotecarios de alto riesgo. Las calificaciones laxas para los préstamos se han convertido en una importante fuerza impulsora de una actividad sin precedentes en el mercado de transacciones inmobiliarias, pero también han sembrado las semillas de la crisis.
El desarrollo de los préstamos de alto riesgo y sus derivados financieros se basa en el entorno externo de bajos tipos de interés y altos precios de la vivienda. Pero una vez que esta base cambie, el valor de los activos hipotecarios se reducirá, creando una crisis que se extenderá a toda la cadena. En 2007, la tasa de incumplimiento de las hipotecas de alto riesgo (30 días de morosidad) y la tasa de ejecución hipotecaria alcanzaron 13,33 y 4 respectivamente, mucho más altas que la tasa de incumplimiento de 2,57 y la tasa de ejecución hipotecaria de 0,5 de los préstamos hipotecarios senior. Debido a las repetidas transacciones de derivados y apalancamiento de valores respaldados por activos, las fluctuaciones en el mercado inmobiliario harán que estos mercados de derivados crediticios y los mercados financieros relacionados sean más volátiles. Como resultado, la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el mercado primario se ha convertido en una crisis de las hipotecas de alto riesgo en. el mercado secundario. Como muchos inversores institucionales de todo el mundo poseen bonos hipotecarios de alto riesgo estadounidenses, la crisis financiera se extendió rápidamente a los mercados bursátiles mundiales y el mercado bursátil estadounidense siguió experimentando grandes caídas.
Desde el desarrollo de la crisis hasta la situación actual, el alcance de la crisis ha ido mucho más allá del control del sistema bancario. La crisis se ha extendido a diferentes entidades y mercados financieros, desde instituciones de crédito hasta fondos de pensiones, bancos de inversión, compañías de seguros y fondos de cobertura, desde el mercado de préstamos interbancarios hasta el mercado de valores, y desde la crisis del mercado interno estadounidense hasta los mercados financieros globales.
2.3 Causas de la crisis financiera estadounidense
La causa más directa de esta crisis financiera global es el estallido de la burbuja en el mercado inmobiliario estadounidense. De 2002 a 2007, hubo una seria especulación en el mercado inmobiliario de Estados Unidos y los precios de la vivienda aumentaron a un ritmo alarmante, lo que provocó una burbuja en el mercado inmobiliario. Se estima que a principios de 2007, el valor total de las viviendas en el mercado inmobiliario estadounidense era de aproximadamente 265.438 billones de dólares, de los cuales 8 billones eran especulativos, y la burbuja representaba el 38% del valor total de las viviendas.
La crisis financiera fue provocada por el aumento de las tasas de interés y la caída de los precios de la vivienda.
La razón fundamental es que el empaquetado excesivo de productos derivados relacionados y el apalancamiento financiero excesivo de las instituciones financieras han amplificado los riesgos en el mercado financiero, provocando una serie de reacciones en cadena a las fluctuaciones en los precios de la vivienda y las tasas de interés, provocando fluctuaciones generales del mercado y evolucionando hacia un mercado global. crisis. Además, si bien se están llevando a cabo una serie de innovaciones financieras, falta un sistema regulatorio financiero estadounidense. El sistema regulatorio financiero estadounidense tiene fallas importantes y no ha seguido el ritmo del desarrollo de la situación financiera y la innovación financiera. Desde la década de 1990, la liberalización financiera y la proliferación de diversas innovaciones financieras han hecho que el sistema del mercado financiero global utilice excesivamente el apalancamiento financiero para la gestión de riesgos y las transacciones especulativas. Como desencadenante de la crisis en el sistema de mercado financiero existente, la crisis de las hipotecas de alto riesgo es esencialmente una crisis crediticia, que a su vez desencadena una crisis de liquidez. Su impacto en la economía mundial será de gran alcance y duradero.
En tercer lugar, el impacto de la crisis financiera estadounidense en la economía real
Hoy en día, el impacto de la crisis financiera en la economía real ha comenzado a aparecer, extendiéndose gradualmente desde Estados Unidos. y Europa a las economías emergentes, y Hay una tendencia a una mayor profundización, momento en el cual el crecimiento de la economía real se desacelerará y las ganancias disminuirán. La crisis no sólo se manifiesta en el impacto financiero, sino también en su impacto en la confianza de los consumidores. Por ejemplo, algunos consumidores individuales en los Estados Unidos han perdido la confianza de los consumidores debido a las muchas incertidumbres en el mercado, para algunas pequeñas empresas es difícil obtener crédito, lo que obstaculiza su mayor desarrollo. La crisis crediticia en algunas economías ha aumentado significativamente el riesgo de deflación. Por lo tanto, los gobiernos y los bancos centrales de los principales países deberían fortalecer la coordinación de políticas y, al mismo tiempo que continúan frenando las presiones inflacionarias, tener cuidado con el surgimiento de la deflación.