Por favor, cuénteme sobre las causas, el proceso y los daños de la crisis financiera.
Las causas y los daños de la crisis financiera internacional
En 2008, el mundo se enfrentaba a la crisis financiera más grave desde la "Gran Depresión" de la década de 1930. Debido a la profundización de la globalización económica y al desequilibrio a largo plazo del sistema financiero global, esta crisis financiera que se originó en los Estados Unidos no tiene precedentes por su amplio alcance, fuerte impacto y rápidos efectos en cadena. Ha traído grandes desafíos a la economía. desarrollo de países de todo el mundo ha tenido un impacto grave en la vida de las personas y ha causado preocupación a gobiernos y personas de todo el mundo. Es previsible que la evolución de la crisis y las respuestas de varios países tendrán un profundo impacto en el panorama financiero, económico e incluso político global.
(1) Las causas de esta crisis financiera involucran varios factores como el patrón de consumo de Estados Unidos, las políticas regulatorias financieras, el funcionamiento de las instituciones financieras y la estructura económica de Estados Unidos y el mundo. A pesar de las opiniones de todas las partes, todavía no hay consenso, pero la mayoría de la gente está de acuerdo en los siguientes puntos.
1. La burbuja inmobiliaria es el origen de la crisis.
En última instancia, la crisis de las hipotecas de alto riesgo es una crisis provocada por el estallido de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos. El nacimiento de la burbuja inmobiliaria no está sólo relacionado con la "cultura del consumo". de la sociedad estadounidense, sino también con la política financiera inmobiliaria inadecuada y la flexibilización a largo plazo de los Estados Unidos. El entorno monetario está directamente relacionado.
La economía estadounidense se ha caracterizado durante mucho tiempo por una elevada deuda y bajos ahorros. No sólo los residentes se endeudan generosamente para el consumo, sino que el país también fomenta el endeudamiento a gran escala y el consumo excesivo. En los últimos años, los gastos de consumo personal han alcanzado un récord del 70% del PIB de Estados Unidos. En los seis años transcurridos desde finales de 2001 hasta finales de 2007, la deuda acumulada por individuos en Estados Unidos alcanzó el total de los últimos 40 años. Se puede decir que el gobierno y la sociedad estadounidenses han estado operando en un peligroso estado de alto endeudamiento en los últimos años.
El creciente coraje de los estadounidenses para gastar en los últimos años proviene principalmente del continuo aumento de los precios inmobiliarios. En respuesta al estallido de la burbuja de Internet alrededor del año 2000 y al impacto del incidente del 11 de septiembre de 2001, la Reserva Federal de los Estados Unidos (conocida como la Reserva Federal) abrió las compuertas monetarias en un intento de cambiar artificialmente la trayectoria de la economía y frenar la recesión. Desde enero de 2001 hasta junio de 2003, la Reserva Federal bajó la tasa de los fondos federales 13 veces seguidas, llevando la tasa de interés del 6,5% a un mínimo histórico del 1%.
La expansión monetaria y un entorno de bajas tasas de interés han reducido los costos de endeudamiento, lo que ha llevado a los estadounidenses a precipitarse al campo inmobiliario. Las expectativas optimistas de que los precios de la vivienda seguirán aumentando en el futuro han llevado a los bancos a hacer todo lo posible para promover préstamos para vivienda a prestatarios con una solvencia crediticia extremadamente baja. Todo el mundo ha puesto sus esperanzas en la expectativa de que los precios de la vivienda sólo subirán pero no bajarán. En los cinco años comprendidos entre 2001 y 2005, los propietarios de viviendas estadounidenses retiraron un promedio de casi 1 billón de dólares en “ganancias” cada año provenientes de actividades de retiro de efectivo, como ventas de viviendas, préstamos sobre el valor de la vivienda y refinanciación de hipotecas. Cuando la economía comenzó un declive cíclico, la política monetaria se ajustó, las tasas de interés aumentaron, los precios de la vivienda se desplomaron y la burbuja estalló. Toda la cadena se rompió. En primer lugar, la tasa de impago de la clase con bajo crédito aumentó drásticamente, lo que desencadenó la crisis de las hipotecas de alto riesgo. .
2. Demasiados derivados financieros encubren enormes riesgos.
Tradicionalmente, se esperaba que los bancos prestamistas mantuvieran los préstamos en sus propios balances y, en consecuencia, mantuvieran el riesgo crediticio dentro del banco. Sin embargo, un gran número de instituciones crediticias en los Estados Unidos, con la ayuda de intermediarios, convirtieron una gran cantidad de préstamos hipotecarios de alto riesgo en valores y los vendieron en el mercado, atrayendo a varias instituciones de inversión para comprar y utilizaron instituciones de inversión "superiores"; tecnología de ingeniería financiera, luego empaquetarlos, dividirlos y combinarlos, transformarlos en nuevos productos financieros y venderlos a fondos de cobertura, compañías de seguros, etc. Como resultado, los bancos que otorgaban hipotecas de alto riesgo borraron mágicamente de sus libros activos como los préstamos hipotecarios. A primera vista, se trata de una "alquimia financiera" con la que todos están contentos: los compradores de viviendas pueden obtener propiedades con pagos iniciales muy bajos o incluso con pagos iniciales nulos; las instituciones financieras que otorgan préstamos hipotecarios no tienen que esperar a que venzan los préstamos; recuperarlos anticipadamente vendiendo la deuda en paquetes; los intermediarios financieros que prestan servicios de titulización de activos pueden ganar comisiones por servicios sin correr riesgos; diversos productos financieros nuevos desarrollados a partir de préstamos hipotecarios han satisfecho las necesidades de inversión y obtención de beneficios de muchos inversores en el mercado; ... Según Según una encuesta de la Oficina de Análisis Económico de EE.UU., el importe total de las hipotecas de alto riesgo en EE.UU. es de 1,5 billones de dólares, pero sobre esta base se emitieron casi 2 billones de dólares en bonos respaldados por hipotecas (MBS). lo que a su vez generó más de un billón de dólares estadounidenses en obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y decenas de billones de dólares en swaps de incumplimiento crediticio (CDS).
Los derivados financieros creados por la titulización de activos pueden originalmente desempeñar un papel en la diversificación de riesgos y la mejora de la eficiencia de las instituciones financieras como los bancos. Sin embargo, una vez que la titulización de activos es excesiva, alargará la cadena de transacciones financieras y. hacer que los Estados Unidos Los derivados financieros sean cada vez más complejos, y los mercados financieros sean cada vez menos transparentes, de modo que al final a nadie le importa la base real de estos productos financieros, ni conocen los enormes riesgos que contienen .
Bajo la bandera de la innovación, el comportamiento especulativo se lleva a la cima uno tras otro, las finanzas están cada vez más desconectadas de la economía real y la burbuja de la economía virtual se hace cada vez más grande debido a la "innovación financiera". . Con todo tipo de valores, los recursos financieros pueden llegar. Por lo general, el desarrollo saludable de la economía virtual puede promover el desarrollo de la economía real. Sin embargo, una vez que la economía virtual se separe seriamente del apoyo de la economía real, evolucionará gradualmente hacia una economía especulativa. Un préstamo inicial de 1 yuan puede ampliarse gradualmente a derivados financieros de unos pocos yuanes, decenas de yuanes o incluso docenas de yuanes, y los riesgos financieros también se magnifican considerablemente. Cuando surjan problemas en el origen de estos productos innovadores (los activos de crédito hipotecario de alto riesgo), el mercado de derivados financieros construido sobre esta base se derrumbará como un castillo en el aire.
3. El mecanismo regulatorio financiero de Estados Unidos se queda atrás, lo que hace que la "innovación financiera" se vuelva loca.
Tomemos como ejemplo la Reserva Federal, que es responsable de mantener la estabilidad general de la economía estadounidense. Sólo es responsable de supervisar los bancos comerciales y no tiene poder para supervisar los bancos de inversión y de valores de Estados Unidos. La Comisión de Bolsa, el regulador responsable de los bancos de inversión, sólo obtuvo derechos regulatorios después de difíciles negociaciones en 2008. Esto ha dejado a un “gigante” de múltiples campos como American International Group (AIG) en una zona gris sin supervisión alguna durante mucho tiempo, lo que le permite llevar a cabo “innovaciones financieras” libremente.
El mecanismo de calificación financiera también cometió graves errores durante esta crisis. Ha habido problemas con los préstamos de tantas instituciones financieras y hay tantas lagunas en los productos financieros que emitieron. Las agencias de calificación financiera en realidad han "hecho la vista gorda", permitiendo que muchos bonos y bancos problemáticos sean evaluados como ". excelente" durante mucho tiempo. Un conocedor de la industria que trabaja en el departamento de productos financieros estructurados de una agencia de calificación dijo claramente que cualquier cosa puede calificarse, e incluso podemos evaluar una vaca estructurada. Esto equivale a alentar a Wall Street a practicar la "alquimia financiera" y "atrapar dinero" en todas partes sin escrúpulos.
Dado que el sistema financiero internacional está dominado por Estados Unidos, y Estados Unidos ha ignorado repetidas sugerencias de algunos países para fortalecer la supervisión, también hay una falta de supervisión financiera efectiva en todo el nivel internacional. En la atmósfera general de supervisión rezagada, la codicia de las instituciones financieras se ha expandido rápidamente.
(2) Esta crisis financiera es esencialmente una crisis grave en el modelo estadounidense de gobernanza económica de mercado. David Coates, profesor de la Universidad de Massachusetts, señaló que la actual crisis financiera en Estados Unidos es producto de una forma institucional especial de capitalismo y resultado de la forma neoliberal de capitalismo. A medida que se desregulan los controles financieros, el sector financiero capitalista se vuelve inherentemente inestable sin una estrecha supervisión por parte del Estado.
Después del fin de la Guerra Fría, con el rápido desarrollo de la globalización económica, el neoliberalismo no es sólo la base de la política económica estadounidense, sino también una herramienta para que Estados Unidos promueva la liberalización financiera en todo el mundo. Aunque el neoliberalismo ha desempeñado cierto papel en el control de la estanflación en los países occidentales en los años 1970 y 1980, no es una panacea.
El llamado neoliberalismo es un conjunto de tendencias ideológicas cuyos principales objetivos de política económica son revivir los ideales liberales tradicionales y minimizar la intervención gubernamental en la economía y la sociedad. Algunos estudiosos lo llaman "no intervencionismo total". Debido a que floreció durante la era Reagan, también se le llama "reaganismo". El "magnate financiero" Soros llama "fundamentalismo de mercado" a esta creencia de que el mercado puede resolver todos los problemas. En una entrevista con el periódico francés Le Monde, Soros dijo: "(La crisis de Wall Street) es el resultado de lo que yo llamo fundamentalismo de mercado, que es una teoría del laissez-faire y de dejar que el mercado se ajuste automáticamente. La crisis no se debe a algunos factores externos, ni es natural. El desastre fue causado por el colapso interno del sistema."
El modelo neoliberal enfatiza "mínima intervención gubernamental, máxima competencia de mercado, liberalización financiera y liberalización comercial". Debido al papel protagónico de Estados Unidos en el sistema financiero internacional, las ideas neoliberales también han tenido un gran impacto en este sistema.
Incluyendo los sistemas de contabilidad, los sistemas de calificación de mercado, los procedimientos de control de riesgos e incluso las políticas financieras, e incluso el lenguaje aplicable al mercado, las monedas de fijación de precios, etc., todos adoptan reglas estadounidenses, y el sistema financiero internacional se ha convertido en realidad en el sistema financiero estadounidense. Obviamente, esto es inconsistente con los principios internacionales de igualdad, equidad y consulta, e ignora las diferencias en las etapas de desarrollo, niveles de gestión y sistemas económicos y sociales de los distintos países. Cada vez más economistas se han dado cuenta de que, para que la futura reforma y ajuste del sistema financiero internacional dé resultados, debe tocar esta base ideológica.
(3) La crisis financiera que se produce en el contexto de una rápida globalización económica tendrá inevitablemente un impacto más fuerte que antes.
En primer lugar, este impacto global proviene del sistema monetario internacional dominado por el dólar estadounidense. En la década de 1970, el sistema de Bretton Woods, el sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense establecido bajo el liderazgo de Estados Unidos, se desintegró. Sin embargo, con su fuerte fortaleza económica, el dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda para las reservas internacionales y los acuerdos comerciales. hoy. Hasta ahora, la proporción del dólar estadounidense en los acuerdos internacionales y las reservas de divisas de los bancos centrales de todo el mundo se ha mantenido por encima del 60%. Si hay un problema con el "líder", inevitablemente se producirá un efecto dominó que provocará que el mercado financiero mundial caiga rápidamente en un pánico extremo.
En segundo lugar, la globalización financiera permite al mundo disfrutar de los dividendos que trae consigo, pero también conlleva los riesgos correspondientes. A medida que la liberalización financiera y la globalización económica se han desarrollado a un nivel muy alto, hoy todas las partes del mundo están experimentando diversos grados de apertura financiera. Grandes cantidades de "dinero caliente" están fluyendo rápidamente por todo el mundo, y una variedad de derivados financieros deslumbrantes. Las instituciones financieras globales están estrechamente conectadas y los países desarrollados como Estados Unidos ocupan la posición más ventajosa. El ejemplo más típico es que algunas instituciones financieras de Estados Unidos empaquetaron una gran cantidad de bonos hipotecarios inmobiliarios y los vendieron a muchos países. Por esta razón, la crisis financiera originada en Estados Unidos, la economía más grande del mundo y el sistema financiero más desarrollado, tendrá un impacto sin precedentes.
Con la intensificación de la agitación financiera global, los países de todo el mundo han experimentado escasez de liquidez, caídas del mercado de valores, fluctuaciones del tipo de cambio, caídas de las exportaciones, aumento de las tasas de desempleo y otros fenómenos en diversos grados. la economía real está experimentando... Enfrentando pruebas severas.
La crisis financiera primero dañó gravemente el sistema bancario estadounidense, rompiendo el mito del "sistema más completo del mundo". La concentración del mercado de los bancos comerciales estadounidenses está muy por detrás de la de los países europeos. Hay una gran cantidad de bancos estatales y bancos pequeños y medianos en los Estados Unidos. Estos bancos han invertido mucho en productos financieros de hipotecas de alto riesgo y otros productos titulizados en los últimos años. Después de que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, experimentaron pérdidas y amortizaciones de activos a gran escala. Estos bancos pequeños y medianos tienen poca capacidad para resistir las crisis y es difícil obtener un rescate del gobierno de Estados Unidos. Por lo tanto, tienen una alta probabilidad de quiebra en el futuro.
En todo el mundo, los bancos europeos han sido los más afectados porque dependen demasiado de los mercados de préstamos a corto plazo en lugar de los ahorros habituales de los clientes. También es difícil para las economías de mercados emergentes ser inmunes. Después del estallido de la crisis financiera, se retiraron una gran cantidad de fondos de las economías de mercado emergentes. Algunos países con estructuras económicas relativamente frágiles y una alta dependencia de la inversión extranjera enfrentan graves desafíos.
Lo más preocupante es que la crisis financiera global se transmitirá inevitablemente a la economía real, arrastrando hacia abajo o incluso bloqueando el crecimiento económico global. Actualmente, la inversión inmobiliaria estadounidense ha seguido reduciéndose. Afectado por el efecto riqueza negativo causado por las caídas alternas de los precios del mercado inmobiliario y del mercado de valores, el consumo de los hogares estadounidenses se ha vuelto cada vez más débil. A medida que los precios de sus propias acciones han caído, la voluntad y la capacidad de las empresas estadounidenses para invertir han disminuido. Y a medida que cae el valor de la garantía que se puede proporcionar, la cantidad de crédito bancario disponible para las empresas estadounidenses también ha caído drásticamente. Es casi una conclusión inevitable que la economía estadounidense caerá en recesión en 2009. Las perspectivas de crecimiento de las economías desarrolladas, como la economía de la eurozona y la economía japonesa y algunas economías de mercados emergentes en 2009, tampoco son optimistas.
Dado que la economía estadounidense representa casi el 30% de la economía global y sus importaciones representan el 15% del comercio mundial, la recesión económica estadounidense conducirá a una disminución en el comercio mundial de mercancías, lo que a su vez afectará las exportaciones de algunos países en desarrollo que dependen en gran medida del comercio exterior y del crecimiento económico. Es probable que el grave impacto de la crisis en la economía real provoque un aumento del proteccionismo comercial a escala global y forme nuevos obstáculos a la recuperación económica. Las medidas de rescate a gran escala también empeorarán aún más al gobierno de Estados Unidos, que ya tiene un enorme déficit fiscal. Una vez que haya una emisión masiva de bonos y una impresión de dinero, inevitablemente conducirá a una disminución del crédito en dólares estadounidenses. elevar la tasa de inflación global.
La escala sin precedentes de la crisis financiera es una prueba de las capacidades de gobernanza económica de todos los países del mundo y una prueba de su sinceridad y determinación para fortalecer la cooperación internacional. Actualmente, la comunidad internacional está prestando mucha atención a la tendencia de esta crisis y las medidas de respuesta de varios países alrededor del mundo y sus efectos.