¿Qué es la guerra de defensa financiera de Hong Kong?
2007.05.15 09:30 Fuente: Securities Times Autor: Xiao
Una “guerra” sin pólvora
En la segunda mitad de 1997, los fondos de cobertura propiedad del famoso financiero estadounidense Soros lanzaron una serie de ataques en países y regiones asiáticas y tuvieron mucho éxito, extinguiendo las divisas acumuladas en Tailandia, Malasia, Indonesia y otros países. durante décadas desaparecieron, desencadenando así la crisis financiera asiática que tuvo el mayor impacto en todos los aspectos de la vida política, económica y social en estos países después de la Segunda Guerra Mundial. De junio a julio de 1998, Soros apuntó al dólar de Hong Kong y comenzó un ataque planeado contra el mercado de valores y el mercado de futuros de Hong Kong.
Los enemigos que se acercan a la ciudad se acercan al foso.
El dólar de Hong Kong está vinculado al sistema de tipo de cambio y tiene un mecanismo de ajuste automático que no es fácil de romper. Sin embargo, los tipos de interés del dólar de Hong Kong son propensos a sufrir fuertes aumentos, lo que puede provocar fuertes caídas en el mercado de valores. De esta manera, mientras vendamos en corto en el mercado de valores y en el mercado de futuros por adelantado y luego pidamos prestado una gran cantidad de dólares de Hong Kong a los bancos, la tasa de interés del dólar de Hong Kong aumentará drásticamente y el índice Hang Seng se desplomará. , y podemos obtener beneficios especulativos como en otros mercados.
Cuando los fondos de cobertura impactan el mercado financiero de Hong Kong, a menudo están sujetos al enfoque tradicional de las autoridades reguladoras financieras de Hong Kong: aumentar las tasas de interés de los préstamos a corto plazo. Los hechos han demostrado que en los tres primeros shocks (1997, octubre de 1998, octubre de 1998), las medidas tomadas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong fueron aumentar las tasas de interés de los préstamos a corto plazo, por lo que el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Ren Zhigang, fue llamado en broma "el movimiento del Yen".
El aumento de los tipos de interés aumentará el coste de la especulación. Esta vez los especuladores atacaron el mercado financiero de Hong Kong. La mayor diferencia con respecto al pasado es que los especuladores no realizaron actividades de préstamos al contado, sino que cobraron una gran cantidad de dólares de Hong Kong por adelantado. Hay muchas fuentes de estos dólares de Hong Kong, pero una fuente muy importante son los bonos en dólares de Hong Kong a 1 o 2 años emitidos por algunas instituciones financieras internacionales en Hong Kong en el primer semestre de 1998. La cantidad total es de unos 30 mil millones. Dólares americanos, y el interés anual es 65.438+065.438+ 0%. Estas instituciones financieras internacionales convierten estos dólares de Hong Kong en dólares estadounidenses, mientras que algunos fondos de cobertura toman prestado principalmente dólares de Hong Kong. Estos dólares de Hong Kong se han convertido en fichas de bajo costo para que los fondos de cobertura ataquen el mercado financiero de Hong Kong, brindando a los especuladores condiciones favorables para el arbitraje en el mercado de divisas. Los fondos de cobertura compran grandes cantidades de dólares a plazo en el mercado de divisas para equilibrar el riesgo. Se dice que los fondos de Soros tienen contratos de compra por un total de aproximadamente 40 mil millones de dólares, con fecha de vencimiento en febrero de 1999.
El desplazamiento hacia el oeste provocaría olas.
Desde 1997 y octubre, los especuladores internacionales han hecho cuatro intentos en el mercado de valores, el mercado de divisas y el mercado de futuros de Hong Kong, y las tres primeras veces han obtenido enormes ganancias. Desde finales de julio hasta principios de agosto de 1998, los especuladores internacionales una vez más apuntaron al dólar de Hong Kong a través de fondos de cobertura para hacer subir las tasas de interés y las tasas de interés. Obviamente, su ataque al dólar de Hong Kong es sólo superficial, y el mercado de valores y el mercado de futuros son los verdaderos objetivos principales. Pasar del Este al Oeste es un método de especulación constante utilizado por especuladores internacionales como Soros, y ha tenido éxito muchas veces.
En junio y julio de 1998, cuando el índice Hang Seng subió a un máximo de 8.000 puntos, los fondos de cobertura vendieron el índice Hang Seng a gran escala y establecieron un gran número de posiciones cortas en el Hang Seng. Índice. Los fondos de cobertura establecieron posiciones cortas en el índice Hang Seng porque esperaban que éste cayera bruscamente después de que el mercado de valores de Hong Kong se viera afectado. El precio del contrato de futuros del índice Hang Seng es de 50 dólares de Hong Kong por punto, lo que significa que si se establece una posición corta, cada caída en el índice Hang Seng generará una ganancia de 50 dólares de Hong Kong para el vendedor en corto.
Como todos sabemos, Hong Kong regresó a la patria el 1 de julio de 1997. Este es un acontecimiento importante en la historia de la nación china y marcó el comienzo de una nueva era para Hong Kong. Sin embargo, para los especuladores internacionales, esto sólo les brinda la oportunidad de crear problemas. Adónde irá Hong Kong en el futuro, qué pasará con su economía y su sociedad, y una serie de otras cuestiones no sólo hacen que los forasteros sospechen, sino que los habitantes de Hong Kong no tengan ni idea. El índice Hang Seng representa el mercado financiero de Hong Kong e incluso las perspectivas económicas y políticas de Hong Kong en su conjunto. Es el "barómetro" de la economía de Hong Kong. Mientras el índice Hang Seng pueda flaquear, la confianza de la gente en la economía de Hong Kong se verá afectada. En este caso, el índice Hang Seng cayó bruscamente, lo que probablemente provocará un pánico ciego entre los inversores, logrando así el objetivo de sacar provecho de la situación.
Las malas palabras pueden confundir a las personas y pescar en aguas turbulentas.
Los especuladores internacionales vendieron en corto acciones y futuros en el mercado de valores, lo que suprimió en gran medida el índice Hang Seng, lo que provocó que el índice Hang Seng cayera de 654,38+100.000 puntos a 8.000 puntos, y directamente a 6.000 puntos. Cuando llega la lluvia, las malas noticias vuelan por todo el mercado de valores.
A principios de agosto de 1998, los especuladores pregonaron que el RMB se depreciaría un 10%, y que el RMB caería a aproximadamente 9,5 RMB por dólar estadounidense en transacciones del mercado negro en Shanghai, Guangzhou y otros lugares. Los especuladores difunden rumores de que el yuan se depreciará para afectar la confianza en el dólar de Hong Kong. Además, los especuladores también promovieron rumores sobre la inestabilidad de los bancos continentales. Su propósito es crear condiciones psicológicas para atacar el dólar de Hong Kong, y sus métodos son realmente omnipotentes.
Un fondo extranjero incluso ofreció la opción de desvincular a Hong Kong de la paridad en agosto de 1998. Los especuladores aprovecharon la oportunidad para difundir rumores, amenazando con que "el dólar de Hong Kong pronto se desacoplará del dólar estadounidense y se depreciará un 40%" y que "el índice Hang Seng caerá a 4.000 puntos". Su propósito no es más que perturbar el corazón de las personas, crear caos y luego aprovechar la oportunidad para pescar en aguas turbulentas. El 13 de agosto, el índice Hang Seng cayó 300 puntos, por debajo de la marca de 6.600 puntos.
Mientras suprimen el índice Hang Seng, los especuladores internacionales han acumulado una gran cantidad de posiciones cortas en el mercado de futuros del índice Hang Seng. Cada vez que el índice Hang Seng cae 1 punto, puedes ganar HK$50 por posición corta. En los primeros 65.438+09 días hábiles del 65.438+04 de agosto, el índice Hang Seng cayó más de 2.000 puntos y el beneficio por contrato superó los 65.438+ millones de dólares de Hong Kong, ¡lo cual es impactante!
Tung Cha Kai violó al gobierno de Hong Kong.
El comportamiento desenfrenado de los especuladores internacionales en Tailandia y Malasia ha causado un golpe devastador a las economías de estos países, que se puede calificar de "furioso". Por lo tanto, después de analizar y estudiar la situación en otros mercados asiáticos, para mantener la estabilidad del mercado financiero de Hong Kong, el gobierno de Hong Kong decidió asignar enormes cantidades de fondos para combatir a estos locos especuladores internacionales.
Esta es una batalla financiera de vida o muerte que utiliza el dinero, la sabiduría y el coraje como armas. Tanto el retador como el desafiado son conscientes de los beneficios y riesgos de su éxito o fracaso.
Como se mencionó anteriormente, ya en julio y agosto de 1998, los especuladores estaban exagerando la fuerte depreciación del RMB, hasta el punto de que las transacciones del mercado negro de RMB en Shanghai y Guangzhou alguna vez cayeron a 9,5 RMB por nivel del dólar estadounidense. Los especuladores difunden rumores de que el renminbi se depreciará para "desviar la atención" y afectar la confianza de la gente en el dólar de Hong Kong. Además, los especuladores también promovieron vigorosamente rumores como la inestabilidad de los bancos del continente con el fin de crear condiciones para atacar al dólar de Hong Kong. Además de engañar al público, un fondo extranjero incluso ofreció la opción de desvincular a Hong Kong del tipo de cambio vinculado en agosto de 1998+02.
Utiliza una incursión exitosa en la primera batalla.
El 5 de agosto de 1998, los especuladores vendieron más de 20 mil millones de dólares de Hong Kong en un día. La Autoridad Monetaria de Hong Kong cambió su anterior enfoque pasivo y absorbió todas las reservas fiscales de Hong Kong para estabilizar el mercado de divisas a un nivel de 65.438+0 dólares estadounidenses a 7,75 dólares de Hong Kong. El interés de los préstamos en el mercado interbancario aumentó sólo ligeramente.
El 6 de agosto de 1998, los especuladores vendieron más de 20 mil millones de dólares de Hong Kong y la Autoridad Monetaria de Hong Kong ideó una nueva estrategia: no sólo aceptó la orden, sino que también la depositó en la Bolsa de Hong Kong. sistema bancario, estabilizando así el tipo de interés de los préstamos interbancarios. Evitar que el mercado de valores caiga si se aumentan los tipos de interés.
El 7 de agosto, debido al mal desempeño de algunas acciones de primera línea que habían anunciado resultados provisionales, el mercado de valores cayó bruscamente, con el índice Hang Seng cayendo 212 puntos, o un 3%. En los siguientes días hábiles, del 7 al 13, el gobierno de Hong Kong continuó adoptando el método de absorber dólares de Hong Kong para estabilizar las tasas de interés interbancarias, estabilizando así el mercado de valores. Sin embargo, el índice Hang Seng finalmente cayó a un mínimo cercano a los 6.600 puntos cuando los especuladores tomaron posiciones cortas en el mercado de valores.
El 13 de agosto, después de que el índice Hang Seng fuera reducido a 6.660 puntos, el gobierno de Hong Kong organizó fondos de Hong Kong y del continente para ingresar al mercado e iniciar una batalla por el contrato de futuros del índice bursátil de agosto con sus oponentes. . Los especuladores quieren suprimir el índice y cooperar con la venta en corto de futuros, y el gobierno de Hong Kong quiere conservar el índice, lo que obliga a los especuladores a no poder retirar todos los contratos cortos de alto precio por adelantado antes de finales de agosto. Después de que el gobierno de Hong Kong ingresó al mercado, compró una gran cantidad de contratos de futuros sobre índices bursátiles de agosto en corto por especuladores internacionales, empujando el índice de futuros de 6.610 puntos antes de ingresar al mercado a 7.820 puntos el día 24, que era 7.500 puntos más alto que el precio medio de apertura de los especuladores de inversión, logrando una victoria inicial. Después del cierre del mercado ese día, el gobierno de Hong Kong anunció que utilizaría el Exchange Fund para intervenir en los mercados de acciones y futuros.
El 14 de agosto, el gobierno de Hong Kong participó oficialmente en transacciones del mercado de valores y del mercado de futuros. Para mantener el dólar de Hong Kong, el gobierno de Hong Kong invirtió enormes cantidades de fondos en divisas en el mercado de valores y en el mercado de futuros para enfrentarse directamente a los especuladores. El gobierno de Hong Kong ha dado instrucciones a muchas casas de bolsa de Hong Kong, como el Banco de China, Dudoli y Hesheng, para que absorban activamente las acciones de primera línea en el índice Hang Seng, diciendo que aumentará el índice de agosto en 600 puntos a toda costa. El cambio del gobierno de Hong Kong respecto de su anterior política de "no intervención activa" ha asestado un duro golpe inesperado a los especuladores.
Esta es la primera vez que una autoridad monetaria, como banco central, interviene directamente en el mercado de futuros de valores. El gobierno sorprendió al mercado al anunciar que utilizaría el Fondo de Intercambios para intervenir en los mercados de acciones y futuros.
Luego, los especuladores agitaron las cosas como irónicamente, lanzando una guerra de opinión pública global contra el gobierno de Hong Kong. Al mismo tiempo, los especuladores no están dispuestos a doblar la rodilla. Una vez más jugaron el truco de "liderar del este al oeste": el 16 de agosto, obligaron a Rusia a abandonar sus acciones para defender el rublo, lo que provocó que los mercados bursátiles estadounidenses y europeos se desplomaran el 17 de agosto, con la esperanza de de "rodear a Wei y salvar a Zhao", dañando gravemente el índice Hang Seng. Sin embargo, para su gran decepción, el 18 de agosto, el índice Hang Seng estuvo a punto de fallar y cerró ligeramente con una caída de 13 puntos.
Sorprende a la ciudad y aprovecha la victoria para perseguirla.
El éxito en la primera batalla no significa que el oponente abandonará la ciudad y se rendirá, porque todavía queda tiempo antes de la entrega del contrato de futuros y el gobierno de Hong Kong sabe que aún queda una feroz batalla. por venir. Efectivamente, del 25 al 28 de agosto, las dos partes lanzaron una guerra de transferencia de almacenes. El propósito del gobierno de Hong Kong era obligar a los especuladores internacionales a pagar altos precios por la especulación.
Los días 27 y 28 de agosto, los especuladores salieron corriendo del mercado de acciones al contado en un intento de hacer bajar el índice. Al mismo tiempo, el gobierno de Hong Kong se aferró al mercado de valores. Después de varios días de emocionantes y feroces batallas, el precio del contrato de agosto en el mercado de futuros subió a 7.990 puntos y el precio de liquidación fue de 7.851 puntos. incremento de 1.200 puntos desde antes de entrar al mercado. El 27 y 28 de agosto, el gobierno de Hong Kong aceptó todos los pedidos de venta. Como resultado, el volumen de transacciones alcanzó los 20 mil millones de dólares de Hong Kong el día 27 y los 79 mil millones de dólares de Hong Kong el día 28, estableciendo un récord para el mercado de Hong Kong.
Sin embargo, los especuladores no están dispuestos a darse por vencidos. Creen que el gobierno de Hong Kong ha invertido una enorme suma de 654.380 millones de dólares de Hong Kong, y que la presión financiera y la presión de la opinión pública han hecho imposible sostenerlo a largo plazo. Por lo tanto, decidieron trasladar el momento de la venta en corto de contratos de futuros sobre índices bursátiles de agosto a septiembre, con la esperanza de librar una guerra prolongada con el gobierno de Hong Kong. Desde el 25 de agosto, los especuladores han estado vendiendo fuertemente en corto el contrato de septiembre mientras liquidaban sus posiciones en el contrato de agosto. Al mismo tiempo, el gobierno de Hong Kong persiguió la victoria sobre la base del cierre de posiciones en el contrato de agosto, lo que hizo que el precio del contrato de septiembre fuera 650 puntos más alto que el precio de liquidación del contrato de agosto.
De esta forma, los especuladores tienen que pagar más de 30.000 dólares de Hong Kong por cada contrato. Los especuladores de inversiones fueron completamente derrotados en la batalla por el contrato de agosto.
La batalla decisiva de vida o muerte "28 de agosto"
El 28 de agosto de 1998 es el día de liquidación del contrato de agosto de los futuros del índice Hang Seng de Hong Kong. La represión del gobierno de Kong contra las instituciones financieras internacionales dominadas principalmente por los fondos de cobertura. El décimo día de operaciones de dinero especulativo que manipula el mercado financiero de Hong Kong.
Después de feroces batallas en los últimos días comerciales, las dos partes marcaron el comienzo de la primera batalla decisiva.
Sólo cinco minutos después de la apertura del mercado a las 10 de la mañana, el volumen de negocios del mercado de valores superó los 3.900 millones de dólares de Hong Kong. Media hora después, el volumen de transacciones superó los 654.380 millones de dólares de Hong Kong. Cuando el mercado cerró por la mañana, el volumen de negocios había alcanzado los 40.000 millones de dólares de Hong Kong, cerca del récord de 46.000 millones de dólares de Hong Kong establecido el 29 de agosto de 654,38+0997.
Después de la apertura del mercado por la tarde, las ventas continuaron sin cesar y el volumen de operaciones siguió aumentando. Sin embargo, el índice Hang Seng y el índice de futuros se mantuvieron por encima de los 7.800 puntos. Cuando sonó la campana a las 4 p. m., el índice Hang Seng, los futuros y el volumen de operaciones que seguían latiendo en la pantalla finalmente se bloquearon en 7829, 7851 y 79 mil millones respectivamente.
El 28 de agosto de 1998 fue un día desgarrador para muchos especuladores internacionales. Este es el clímax desde que el gobierno de Hong Kong intervino en el mercado el 4 de agosto de 1998, y también es una victoria importante para la “respuesta habitual del gobierno de Hong Kong a los especuladores” que especulaban subjetivamente sobre estrategias de comercio de divisas, mercados de valores y futuros. mercados. El gobierno de Hong Kong empujó el índice Hang Seng de 6.660 puntos el 13 de agosto a 7.829 puntos el 28 de agosto, y obligó a los especuladores a liquidar los futuros del índice bursátil de agosto a precios elevados. Antes de esto, los especuladores habían colocado grandes posiciones cortas en los futuros de agosto. Como resultado, incluso si cambian de posición, el costo será muy alto una vez que se cierren las posiciones, son inevitables grandes pérdidas.
Perseguir la victoria y obtener la victoria
El gobierno de Hong Kong logró una victoria decisiva en la Guerra del "28 de Agosto". Pero para los especuladores internacionales, cambiar a posiciones de futuros sobre índices es una opción factible y es más probable que se convierta en su "pajita que les salve la vida". Por lo tanto, para el gobierno de la RAE de Hong Kong, la guerra del "28 de agosto" sólo puede considerarse como una guerra. una victoria escenificada. El gobierno de Hong Kong decidió en septiembre seguir elevando los precios de los futuros sobre índices bursátiles, lo que obligó a los fondos especulativos a abandonar el mercado con pérdidas.
El 7 de septiembre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong promulgó nuevas regulaciones sobre divisas, comercio y liquidación de valores, que restringieron en gran medida el comportamiento especulativo de los especuladores.
Ese día, el índice Hang Seng subió 588 puntos para cerrar en 8.076 puntos. Sumado a una serie de factores como la apreciación del yen y la estabilización de los mercados financieros del sudeste asiático, los fondos de los especuladores y los costos cambiarios aumentaron significativamente y tuvieron que retroceder: el 8 de septiembre, el precio del contrato de septiembre subió a 8.220 puntos. A finales de agosto, los contratos de futuros transferidos al almacén se liquidarán y cada contrato sufrirá otra pérdida de 40.000 dólares de Hong Kong. En ese momento, los especuladores internacionales vieron que la situación había terminado y abandonaron sus cascos uno tras otro y huyeron.
Desde que ingresó al mercado, el gobierno de Hong Kong ha gastado más de 654,38 mil millones de dólares, consumiendo aproximadamente el 654,38+03% del Fondo de Intercambio, que es mucho más de lo que gastaron los especuladores del gobierno británico. Se puede llamar una "guerra" sin pólvora.
Comentarios sobre lo correcto y lo incorrecto
La evaluación de la defensa financiera de Hong Kong gira principalmente en torno a dos niveles. Una es una evaluación del propio sistema de tipos de cambio vinculados de Hong Kong; la segunda es una evaluación de la entrada a gran escala del gobierno en el mercado. El gobierno siempre ha seguido una política liberal de "no intervención activa".
Debido a la singularidad del sistema económico, para estabilizar la economía y el mercado financiero de Hong Kong, Hong Kong implementa un sistema de tipo de cambio vinculado, que es un sistema que vincula el tipo de cambio al dólar estadounidense en un tipo de cambio de 7,8 dólares de Hong Kong por 1 dólar estadounidense. Este sistema de tipo de cambio ha sido controvertido en la industria. Los opositores creen que, dado que el desarrollo económico de Hong Kong y Estados Unidos no puede sincronizarse completamente, siempre hay lugar para la especulación sobre la relación fija entre el dólar estadounidense y el dólar de Hong Kong. Bajo los ataques a largo plazo de los especuladores, la desaparición de este sistema es inevitable. Los partidarios argumentan que el sistema de tipo de cambio vinculado de Hong Kong se estableció en 1983. En ese momento, debido a la obstrucción de las negociaciones chino-británicas sobre la cuestión de Hong Kong, hubo una gran cantidad de ventas de dólares de Hong Kong y compras de dólares estadounidenses en el mercado. El gobierno de Hong Kong se estableció para proteger el tipo de cambio del dólar de Hong Kong y mantener la confianza del pueblo de Hong Kong en el futuro de Hong Kong. La historia también ha demostrado que la economía de Hong Kong se ha desarrollado enormemente bajo el sistema de tipo de cambio vinculado. Más importante aún, Hong Kong tiene las condiciones para implementar el sistema de tipo de cambio vinculado: Hong Kong siempre ha aplicado una política fiscal sólida; reservas; Hong Kong tiene una economía flexible El sistema puede hacer frente a fluctuaciones económicas moderadas. El sistema financiero de Hong Kong es estable, la supervisión es prudente y Hong Kong cuenta con un fuerte apoyo de la economía en auge del continente.
Otro punto de vista es que el sistema de tipo de cambio vinculado en sí es bueno, pero las autoridades monetarias lo han abusado porque el sistema de tipo de cambio vinculado es un sistema de emisión de efectivo. El enfoque de la Autoridad Monetaria de Hong Kong es mantener el nivel de 65.438+0 a 7,8 dólares de Hong Kong en el mercado de divisas y sólo permitir que el tipo de cambio del dólar de Hong Kong sea superior al límite inferior, es decir, sólo permitir que el dólar de Hong Kong El tipo de cambio del dólar de Kong flotará unilateralmente. En realidad, se trata de una especie de autocontrol, y todos los riesgos cambiarios recaen sobre las propias autoridades monetarias.
En cuanto a la intervención gubernamental en el mercado, los opositores creen que la intervención gubernamental puede alejar a los inversores a largo plazo de Hong Kong y hacer que los inversores a largo plazo sean reacios a invertir en Hong Kong. Esta medida del gobierno de Hong Kong dañará la imagen de una economía libre y dañará su estatus como centro financiero.
Los partidarios creen que el gobierno de Hong Kong siempre ha creído en una economía libre, que es la piedra angular de Hong Kong. Sin embargo, una economía manipulada no es una economía libre y el gobierno de Hong Kong entró en el mercado para romper esta manipulación. Intervenir en el mercado es absolutamente correcto. La importancia positiva de la intervención del gobierno de Hong Kong en el mercado supera con creces su impacto negativo.
Divagación
En los últimos años, la mayoría de las teorías económicas creen que la "integración global" es una tendencia importante en el desarrollo económico, y que los países en desarrollo deberían acercarse activamente a la comunidad internacional. Sin embargo, el estallido de una serie de crisis ha obligado a la gente a reconsiderar la cuestión de la liberalización, especialmente cuando la seguridad económica y financiera de un país está amenazada y destruida, ¿debería continuar con la liberalización?
La experiencia histórica muestra que la avalancha a gran escala de dinero caliente internacional ha amenazado seriamente la seguridad económica de algunos países. En tales circunstancias, mantener ciegamente en alto la bandera de la libertad equivale a crear problemas. Esto también tiene una gran referencia y significado rector para la economía interna de China. La economía interna de China aún no ha sido completamente abierta, pero está avanzando hacia una mayor apertura.