La teoría de la oferta monetaria de la escuela monetaria y su importancia política
En resumen, las características teóricas de la escuela monetaria residen principalmente en los dos puntos siguientes:
Primero, adhiere al liberalismo económico y se opone a la excesiva intervención estatal. Se oponen inequívocamente a cualquier forma de intervención estatal, especialmente a la teoría y las propuestas políticas keynesianas de posguerra, creyendo que el gobierno no tiene que controlar nada excepto la moneda.
En segundo lugar, damos especial importancia al estudio de la teoría monetaria, heredando el "método de investigación teórica que insiste en que la moneda es crucial" de la Escuela de Chicago y creyendo que "la moneda es lo más importante". El representante más famoso de la Escuela Monetaria es Milton Friedman, el fundador de la Escuela Monetaria. Además de Friedman, entre los representantes más influyentes de la escuela monetaria se encuentran Brenner y Melzer de Estados Unidos, Alan Walters del Reino Unido y Helmut Frisch de Austria.
2. Teoría de la Demanda de Dinero de la Escuela Monetaria
La base teórica de la Escuela Monetaria es la teoría de la cantidad de dinero. Friedman, el fundador de la Escuela Monetaria, propuso la teoría cuantitativa moderna del dinero basada en la teoría cuantitativa moderna del dinero. Friedman creía que la ecuación de Cambridge era preferible a la ecuación comercial. Por lo tanto, Friedman reformuló sus nuevos conocimientos sobre la teoría cuantitativa del dinero siguiendo las líneas de la ecuación de Cambridge. Friedman creía que la teoría cuantitativa del dinero era ante todo una teoría de la demanda de dinero. Por tanto, la teoría de la demanda monetaria de la Escuela Monetaria es la teoría de la cantidad monetaria expresada con métodos analíticos modernos. La mayor diferencia entre la teoría de la cantidad de dinero de Friedman y la teoría de la cantidad de dinero temprana y moderna es que él propuso claramente la teoría de la cantidad de dinero como una teoría que aclara los factores que determinan la demanda de dinero. Con base en esto, Friedman analizó uno por uno los factores que afectan la demanda de dinero de las personas y propuso y demostró la famosa función de demanda de dinero.
(1) Factores que afectan la demanda de dinero
El análisis de Friedman de varios factores de la demanda de dinero comienza con el estudio de por qué la gente necesita mano de obra monetaria. Él cree que la necesidad de dinero de las personas, al igual que la necesidad de otros bienes y servicios, puede analizarse utilizando la teoría de la elección del consumidor. Friedman creía que, al igual que la elección de bienes de los consumidores, la demanda de dinero de la gente también se ve afectada por tres tipos de factores. Realizó un análisis detallado de estos tres tipos de factores que afectan la demanda de divisas.
1. Cambios en la renta o la riqueza
Friedman creía que los cambios en la renta o la riqueza son factores importantes que afectan la demanda de dinero. En general, los ingresos pueden utilizarse para representar la riqueza total. Sin embargo, señaló que los ingresos corrientes medidos por las estadísticas no pueden utilizarse como representativos de la riqueza, y el concepto de "ingresos eternos" debe utilizarse como representante de la riqueza. Friedman además dividió la riqueza en dos categorías: riqueza humana y riqueza no humana. Las diferentes proporciones de estos dos tipos de riqueza en la riqueza total restringen las diferentes proporciones de ingreso que aportan, lo que a su vez afecta la demanda de dinero. Por lo tanto, cree que "la retención de efectivo no está relacionada con la riqueza total, sino principalmente con la riqueza no humana". W representa la relación entre la riqueza no humana y la riqueza total, es decir, la relación entre los ingresos de la propiedad y la riqueza total. ingresos totales.
2. Costo de oportunidad de tener moneda
El costo de oportunidad de tener moneda se refiere a la "tasa de rendimiento esperada sobre la moneda y otros activos". La tasa nominal de rendimiento del dinero (rm) normalmente es cero. La tasa de rendimiento nominal de otros activos generalmente no es cero. Incluyen principalmente dos partes: la primera parte es el ingreso corriente, que se refiere principalmente a la tasa de rendimiento esperada de la renta fija (rb) y la tasa esperada de la renta no fija de. return (re);
La segunda parte es la tasa de cambio esperada del precio de los productos básicos (1/p*dp/dt). Cuanto mayor sea el costo de oportunidad de mantener moneda, menor será la demanda de la moneda. De esta manera, el costo de oportunidad de tener dinero tiene una relación inversa con la demanda de dinero.
3. La utilidad de tener moneda para las personas
Para individuos o empresas, la tenencia de moneda puede usarse para pagos en transacciones diarias y para satisfacer necesidades inesperadas, y también puede embargar. la oportunidad de obtener ganancias. Esta es la utilidad que proporciona la moneda. Aunque estos efectos no se pueden medir directamente, los sentimientos y la realidad de las personas demuestran que existen.
Esta utilidad de liquidez y otros factores que afectan a esta utilidad, como aficiones, intereses, etc. de las personas, son uno de los factores que afectan la demanda de divisas, representado por el símbolo U.
(2) Fórmula funcional de la demanda de dinero
En resumen, Friedman enumera la fórmula funcional de la demanda de dinero de los poseedores de riqueza personal como:
M/P=f (Y, W; rm, rb, re, 1/p*dp/dt; U)
En la fórmula, M es la cantidad de dinero que se mantiene en manos de los poseedores de riqueza personal (Cantidad nominal de dinero); P es el nivel general de precios;
M/P es la cantidad física a disposición de los poseedores de riqueza individuales (demanda real de dinero), y otros símbolos se expresan como antes.
(3) Características e importancia de la función de demanda de dinero
Friedman y algunos otros estudiosos de la escuela monetaria han realizado investigaciones más detalladas sobre la función de demanda de dinero. Dado que hay muchas variables independientes en la fórmula funcional de la demanda de dinero, para facilitar el análisis, primero omitieron los elementos de la fórmula funcional de la demanda de dinero que podrían ignorarse bajo ciertas condiciones, y simplificaron la fórmula funcional de la demanda de dinero como:
M/P=f(Y,i)
Esta fórmula muestra que la demanda de dinero está determinada principalmente por los ingresos de las personas y las tasas de interés del mercado.
1. Características de la función de demanda de dinero
Friedman creía que la función de demanda de dinero es una función estable y su tendencia se puede predecir. Hay tres razones:
Primero, los factores que afectan la oferta y la demanda monetaria son independientes entre sí;
En segundo lugar, entre las variables funcionales, algunas son relativamente estables (como U , W), algunos solo afectan la demanda de dinero en casos raros (como 1/p*dp/dt), por lo que no destruirán la estabilidad de la función de demanda de dinero;
En tercer lugar, la función de demanda de dinero El recíproco de - la velocidad del dinero es básicamente una función estable.
2. La importancia de la función de demanda de dinero
Es de gran importancia aclarar las características de estabilidad de la función de demanda de dinero. El propósito de demostrar y enfatizar la estabilidad de la función de demanda de dinero es ilustrar que el impacto del dinero en la economía en general proviene principalmente de la oferta monetaria, es decir, la causa principal del desequilibrio entre oferta y demanda está en el lado de la oferta. . Sobre esta base, la escuela monetaria presentó propuestas de política cuyo contenido principal era oponerse a la inflación y estabilizar la oferta monetaria. Por lo tanto, una función de demanda de dinero estable se ha convertido en la base teórica y analítica de la teoría y la política de la escuela monetaria.
3. La teoría de la oferta monetaria de la Escuela Monetaria
En la teoría de la oferta monetaria occidental moderna, la teoría de la oferta monetaria de la Escuela Monetaria ocupa una posición muy importante. Aquí estudiamos principalmente puntos de vista teóricos como el modelo de determinación de la oferta monetaria, la naturaleza de la oferta monetaria y la determinación de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria que tienen gran influencia.
(1) Modelo de determinación de la oferta monetaria de Friedman-Schwartz
Friedman y Anna Schwartz (A Schwartz) publicado en 1963 en el libro "United States Monetary History: 1867-1960", el Se deriva el famoso modelo de determinación de la oferta monetaria:
M/H=(C D)/(C R)
Convierta la fórmula El numerador y denominador en el lado derecho de C), es decir
M=H?[D/R（1 D/C）]/（D/R D/C）
Esta fórmula es la fórmula básica de Friedman——Schwartz para analizar los determinantes de la oferta monetaria. De la fórmula se puede ver que hay tres factores principales que determinan la oferta monetaria de alta energía H, la relación entre los depósitos de los bancos comerciales y las reservas D/R y la relación entre los depósitos de los bancos comerciales y la moneda en poder del país. público D/C Todos están relacionados con La oferta monetaria se mueve en la misma dirección.
(2) Modelo de determinación de la oferta monetaria de Kagan
Para compensar las deficiencias de la ecuación de la oferta monetaria de Friedman-Schwartz, Kagan propuso su modelo en 1965 Ecuación de la oferta monetaria:
M=H/(C/M R/D-C/M?R/D)
Se puede ver en la fórmula que la oferta monetaria es igual al dinero de alta energía H veces dinero El producto de números (m=1/(C/M R/D-R/D?M/C).
La ecuación de Kagan muestra claramente que: los cambios en la oferta monetaria son directamente proporcionales al dinero de alta energía y son proporcionales al índice de inflación Inversamente proporcionales al índice reservas-depósitos
(3) Exogeneidad y controlabilidad de la oferta monetaria
Friedman-Schwartz utiliza la ecuación de la oferta monetaria. Muestra que. el banco central puede controlar completamente la oferta monetaria controlando el dinero de alta energía, y la oferta monetaria es una variable exógena controlada por la autoridad monetaria. También demostraron esta conclusión mediante análisis empíricos. Se analiza y demuestra la cuestión de la controlabilidad, y se cree que la oferta monetaria es una variable exógena porque la manipulación del dinero de alto poder por parte del banco central tiene un papel dominante en la determinación de la oferta monetaria, por lo que la oferta monetaria puede ser absolutamente controlada por el banco central. variables exógenas.
Friedman Schwartz y Kagan demostraron y enfatizaron la "exogeneidad" y la "controlabilidad" de la oferta monetaria, proporcionando una base para enfatizar la viabilidad y eficacia de la política monetaria. p>
(4) Determinación de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria
Dado que la oferta monetaria es una variable exógena que puede ser controlada por el banco central, es necesario determinar correctamente la oferta monetaria. La tasa de crecimiento se ha convertido en la cuestión más crítica para determinar si el banco central puede controlar con éxito la oferta monetaria. Friedman creía que es necesario resolver tres cuestiones para determinar correctamente la tasa de crecimiento de la oferta monetaria:
1. Cómo definir el alcance del indicador de oferta monetaria
En cuanto a la cuestión de definir el alcance del indicador de oferta monetaria, Friedman creía que, por el contrario, se seleccionó el alcance del indicador de oferta monetaria como la moneda en. circulación más todos los depósitos de los bancos comerciales, es decir, M2 es más apropiado
2 Cómo determinar la tasa de crecimiento de la oferta monetaria
Friedman cree que la determinación de la tasa de crecimiento de. La oferta monetaria debe basarse en la tasa de crecimiento económico. Generalmente compatible.
3. ¿Se permite que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria fluctúe dentro del año o dentro de la temporada?
Con respecto a. Ante la cuestión de si se permite que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria fluctúe dentro del año o dentro de la temporada, Friedman creía que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria no se puede cambiar arbitrariamente una vez que se determina. Si debe cambiarse en circunstancias especiales, se debe cambiar. debe anunciarse con anticipación y se debe minimizar el alcance del cambio.
La escuela monetaria La teoría del mecanismo de transmisión monetaria
(1) El proceso de transmisión después de los cambios. la cantidad de dinero
El análisis de Friedman del mecanismo de transmisión monetaria se puede expresar aproximadamente como:
M →E→P(i)→I→Y
Entre ellos, M representa la oferta monetaria; E representa el gasto público; P es el precio de los activos no monetarios, i es la tasa de interés; I es la inversión e Y es el ingreso nominal de las personas. Friedman cree que este análisis de la transmisión de la teoría monetaria del ingreso nominal muestra que los cambios en la oferta monetaria en el corto plazo pueden tener un impacto en la producción real de la economía. Esto se debe principalmente al desfase temporal en las expectativas de adaptabilidad de los precios, y esto es. porque no hay tiempo para ajustar el contrato salarial en el mercado laboral en el corto plazo. Sin embargo, a medida que se expande el gasto de inversión y aumenta la demanda de capital prestado, las tasas de interés nominales aumentarán, la inversión y la producción disminuirán, la oferta de bienes disminuirá y los precios aumentarán aún más, hasta que todo el nuevo dinero agregado por la gente sea absorbido por el aumento de los precios. Por lo tanto, a largo plazo, los cambios en la cantidad de dinero sólo provocarán cambios en el nivel de precios sin afectar la producción real. El argumento de Friedman se resumió en la neutralidad a largo plazo y la no neutralidad del dinero a corto plazo.
(2) Las diferencias teóricas entre Friedman y Keynes sobre el mecanismo de transmisión monetaria
Primero, Keynes creía que los cambios en la oferta monetaria tienen como resultado un impacto sustancial en el ingreso nacional. de aumentar el dinero, la tasa de interés disminuye y la inversión aumenta, provocando cambios en la demanda total y el ingreso total (Y) a través del efecto multiplicador, es decir, △M→△R→△I→△Y Por lo tanto, un aumento en la oferta monetaria. puede causar producción real. A medida que la producción aumenta, el dinero no es neutral. Friedman creía que los cambios en la oferta monetaria sólo pueden afectar la producción real en el corto plazo; en el largo plazo, los cambios en la oferta monetaria sólo pueden afectar a las variables nominales pero no a las variables reales.
En segundo lugar, Keynes se centró en los activos de mercado y las tasas de interés del mercado en un sentido estricto, y su canal de transmisión fue principalmente el ajuste de los activos financieros en el mercado monetario. Friedman creía que los canales de transmisión son diversos y pueden realizarse simultáneamente en el mercado de divisas y en el mercado de productos básicos, absorbiendo el exceso de dinero mediante aumentos generales de precios.
En tercer lugar, Keynes otorga gran importancia al papel de las tasas de interés y cree que las tasas de interés son el eslabón central en el mecanismo de transmisión; mientras que Friedman otorga gran importancia al papel de los gastos de ingreso en la transmisión. Friedman no sólo ignoró el papel de las tasas de interés en el mecanismo de transmisión, sino que también se opuso firmemente a utilizar las tasas de interés como guía para formular la política monetaria.
(3) Características e importancia del efecto de desfase temporal monetario
La escuela monetaria cree que existe un proceso de transmisión a largo plazo de los cambios en la oferta monetaria a los cambios de precios, y el banco central Después de tomar una acción monetaria, el efecto real tarda algún tiempo en producirse. Este es el efecto de retraso. La característica del efecto de desfase temporal no es solo el intervalo de tiempo entre la acción y el efecto, sino también la diferencia entre el efecto inicial y el efecto real final durante el proceso de transmisión.
Friedman utilizó el efecto de desfase temporal como arma y se opuso firmemente a la política anticíclica de la escuela keynesiana de "actuar contra el viento económico". Por lo tanto, debido al desfase en los efectos de las políticas, las medidas adoptadas con fines anticíclicos a menudo se convierten en problemas adicionales e innecesarios. Para reconocer y comprender correctamente la naturaleza política del efecto de desfase temporal, debemos formular una política monetaria estable y consistente a largo plazo.
5. Teoría de la inflación de la escuela monetaria
(1) Definición de inflación
Friedman definió la inflación como: “La inflación es un fenómeno monetario que provoca una inflación prolongada. -aumento general a largo plazo de los precios”.
(2) La tentación y el daño de la inflación
Friedman creía que la inflación tiene una fuerte tentación para el gobierno. Esta tentación proviene principalmente de lo siguiente. dos aspectos:
1. De los ingresos que aporta al gobierno la inflación. Friedman creía que hay tres formas en que el gobierno puede obtener ingresos de la inflación:
(1) La expansión de la oferta monetaria aumenta directamente los ingresos del gobierno.
(2) Incrementar los ingresos fiscales.
(3) Reducir el valor real de la deuda pública pendiente.
2. Desde el efecto inicial en su proceso de transmisión monetaria. El análisis del mecanismo de transmisión realizado por la Escuela Monetaria muestra que en las primeras etapas del aumento de la oferta monetaria, es decir, cuando la inflación recién comienza, debido al efecto de desfase temporal en todo el proceso, el aumento de la cantidad de dinero no se manifiesta directamente como un aumento de los precios, pero hace que las tasas de interés caigan y la producción Expansión, el desempleo disminuye, los ingresos aumentan, el gobierno puede gastar más sin pedir al público que consuma menos, todos pueden gastar más y todos están felices .
Innumerables hechos históricos han demostrado las consecuencias negativas de la inflación sobre la economía social, por lo que no debemos tomárnoslo a la ligera. Friedman a menudo compara la inflación con el problema del alcoholismo. Cuando un alcohólico comienza a beber, el efecto inicial es la excitación y la excitación no aparece hasta la mañana siguiente, si continúa bebiendo alcohol para aliviar la resaca. agravará el alcoholismo y conducirá al abismo de la muerte si no se frena el precipicio. Lo mismo ocurre con la inflación. Si no se tiene suficiente resistencia a la tentación de la inflación, las consecuencias serán tan dolorosas como las de un alcohólico.
(3) Causas de la inflación
La causa directa de la inflación es el exceso de dinero. La razón de la excesiva cantidad de dinero proviene de las políticas y acciones equivocadas del gobierno.
Friedman creía que hay tres causas directas del exceso de dinero:
Primero, el aumento del gasto público.
En segundo lugar, el gobierno promueve la política de pleno empleo.
En tercer lugar, el banco central implementa políticas monetarias equivocadas.
(4) Medidas para controlar la inflación
Solo hay una forma de controlar la inflación, que es reducir el crecimiento del dinero sólo reduciendo eventualmente la tasa de crecimiento de la oferta monetaria a un nivel. cerca de la tasa de crecimiento económico, se puede esperar que los precios sean generalmente estables, y entonces el gobierno puede prevenir efectivamente la inflación adoptando una "regla única" para controlar la oferta monetaria.
6. Consejos de política monetaria de la Escuela Monetaria
La Escuela Monetaria enfatiza excepcionalmente la importancia de la política monetaria. En su opinión, la oferta monetaria es la única variable económica dominante en la economía. La política monetaria que controla la oferta monetaria se ha convertido en el centro de todas las políticas económicas. Si otras políticas económicas no pasan por la política monetaria o no están coordinadas por la política monetaria, es imposible lograr los resultados esperados.
(1) El objetivo final de la política monetaria
Friedman propuso que sólo hay un objetivo final de la política monetaria, que es estabilizar la moneda para garantizar la estabilidad económica.
(2) Indicador intermedio de la política monetaria
Friedman se opuso firmemente a utilizar los tipos de interés como indicador intermediario de la política monetaria. Según la teoría básica de la cantidad de dinero moderna, Friedman creía que el mejor indicador intermediario de la política monetaria debería ser la oferta monetaria. Las principales razones son:
1. La oferta monetaria es de extrema importancia en la vida económica.
2. Como institución que gestiona y regula la moneda, el objetivo de la política monetaria del banco central es estabilizar la moneda. Mientras la oferta y la demanda de moneda sean estables, la moneda puede ser estable. Dado que la demanda de dinero en sí es estable, siempre que se estabilice la oferta monetaria, se puede lograr el objetivo político de estabilizar la moneda.
3. En el sistema moderno de moneda crediticia y banco central, aunque la oferta monetaria es endógena hasta cierto punto, todavía está bajo el control del banco central. El banco central puede utilizar diversas herramientas de política monetaria. regular el dinero de alto poder y la relación depósito-reserva, etc. controlar la oferta monetaria.
4. La oferta monetaria puede reflejar claramente la rigidez de la política monetaria.
(3) La connotación e implementación de una regla única
La escuela monetaria se opone a la teoría de la toma de decisiones discrecional del keynesianismo moderno y cree que la implementación de la política monetaria debe seguir el principio de regularidad, es decir, enfatizar la estabilidad a largo plazo y la coherencia continua de la política monetaria, sobre la base de la cual se propuso la famosa teoría de la "regla única".
La llamada "regla única" es declarar públicamente y adoptar una tasa de crecimiento fija de la oferta monetaria durante un largo tiempo.
La "regla única" enfatiza los siguientes tres puntos en su connotación:
1. El propósito del anuncio público es informar al público, reducir la inestabilidad psicológica de las personas y evitar que las personas lo hagan. La confusión y la contradicción causadas por las diferentes expectativas también ponen el comportamiento de las autoridades monetarias bajo supervisión pública.
2. El propósito de la adopción a largo plazo es eliminar las fluctuaciones económicas causadas por cambios frecuentes en las decisiones discrecionales, evitar las perturbaciones económicas causadas por decisiones equivocadas causadas por factores humanos y eliminar el efecto de desfase en diferentes períodos. Los diferentes reflejos hacen que el efecto inicial y el efecto final sean más consistentes.
3. Fijar la tasa de crecimiento de la oferta monetaria para ayudar a fortalecer la continuidad y estabilidad de la política monetaria y utilizar su propia estabilidad para resistir la interferencia de otros aspectos.
Estos tres puntos se hacen eco entre sí, están estrechamente relacionados y son indispensables. Friedman creía que sólo adoptando una tasa de crecimiento fija de la oferta monetaria a largo plazo podemos garantizar la estabilidad monetaria, estabilizar el valor de la moneda y lograr el objetivo de estabilidad económica y de precios a largo plazo.
La "regla única" no sólo es la mejor opción para que el banco central controle la oferta monetaria, sino también la regla básica para las operaciones de política monetaria del banco central.