Cómo funciona el sistema de caja de conversión

El 5 de febrero de 1978, el Consejo Europeo decidió establecer el Sistema Monetario Europeo, que quedó oficialmente establecido el 3 de marzo de 1979. Su esencia es un sistema de tipo de cambio fijo y ajustable. Su mecanismo operativo tiene dos elementos básicos: uno es la cesta de divisas, la unidad monetaria europea (ECU), el otro es el sistema de red, el sistema de tipos de cambio. La Unidad Monetaria Europea (ECU) era una cesta de monedas compuesta por los 12 estados miembros de la Unión Europea en ese momento. La proporción de la moneda de cada miembro en ella estaba determinada por sus respectivas fortalezas económicas. El sistema de tipo de cambio del Sistema Monetario Europeo se centra en la Unidad Monetaria Europea, que vincula las monedas de los países miembros a la Unidad Monetaria Europea y luego determina los tipos de cambio fijos bilaterales de las monedas miembros a través de la Unidad Monetaria Europea. Este sistema de tipo de cambio se denomina sistema de celosía o red de paridad.

La propia determinación de la Unidad Monetaria Europea engendra ciertas contradicciones. La fuerza de los estados miembros de la UE no es fija. Una vez que el cambio alcanza un cierto nivel, es necesario ajustar el peso de la moneda de cada miembro. Aunque se estipula que las ponderaciones cambiarán cada cinco años, si los cambios de fuerza no se descubren a tiempo, o los cambios de fuerza no se descubren a tiempo, entonces los ajustes espontáneos del mercado conducirán a una crisis en el sistema monetario europeo. A mediados de septiembre de 1992, el mercado de divisas europeo experimentó la crisis monetaria más grave desde la Segunda Guerra Mundial. La razón fundamental es que el aumento de la fuerza alemana ha roto el equilibrio de poder dentro de Europa. En ese momento, la fuerza económica de Alemania aumentó enormemente con la unificación de Alemania Oriental y Occidental. Aunque no se pagó la participación del marco alemán en el ECU expresada en marcos, a medida que aumentó el tipo de cambio del marco frente al dólar, la participación relativa del marco alemán en el ECU también aumentó. Dado que la Unidad Monetaria Europea (ECU) es la unidad de cuenta para el intercambio de bienes y servicios y los flujos de capital entre los estados miembros de la UE, los cambios en el marco o en la política monetaria alemana pueden afectar no sólo a la macroeconomía de Alemania, sino también a la macroeconomía de otros países de la UE. los Estados miembros tienen un mayor impacto en la economía. Sin embargo, las economías de Gran Bretaña e Italia han sido lentas, con un crecimiento lento y un desempleo creciente. Necesitan implementar políticas de bajas tasas de interés para reducir los costos de endeudamiento corporativo, permitir que las empresas aumenten la inversión, amplíen el empleo, aumenten la producción y estimulen el consumo de los hogares para reactivar la economía. Pero después de la reunificación de Alemania Oriental y Occidental, Alemania tuvo un enorme déficit fiscal. Al gobierno le preocupaba que esto provocara inflación, causara insatisfacción entre los alemanes que estaban acostumbrados a una inflación baja y causara problemas políticos y sociales. Por lo tanto, Alemania, con una tasa de inflación de sólo el 3,5%, no sólo rechazó la solicitud de recorte de tipos de interés de la última cumbre del G7, sino que elevó la tasa de descuento al 8,75% en julio de 1992. De esta manera, los altos tipos de interés de Alemania provocaron una ola de ventas de libras y liras y prisas por comprar marcos en el mercado de divisas, lo que provocó una fuerte caída de los tipos de cambio de liras y libras. Esta fue la causa directa de la crisis europea. Crisis monetaria de 1992.

Finlandia, un país nórdico, tomó ayer la iniciativa en responder a la subida de tipos de interés de Alemania. El marco finlandés está automáticamente vinculado al marco alemán. Después de que Alemania subió los tipos de interés, los finlandeses cambiaron marcos finlandeses por marcos alemanes, y el tipo de cambio del marco finlandés frente al marco alemán siguió cayendo en septiembre. El Banco de Finlandia tuvo que vender marcos alemanes para comprar marcos alemanes y mantener la paridad, pero todavía no se emitieron marcos alemanes. Los marcos alemanes del Banco de Finlandia son limitados. El 8 de septiembre, el gobierno finlandés anunció repentinamente que el marco alemán se desacoplaría y se le permitiría flotar libremente.