Conocimiento de productos de futuros financieros
Los precios de los productos financieros básicos se expresan principalmente en forma de tipos de cambio y tipos de interés. Varios productos financieros complejos en el mercado financiero se han convertido en fuentes de riesgos financieros. Si bien varias instituciones financieras están innovando en instrumentos financieros, también tienen requisitos objetivos para evitar riesgos financieros. El colapso del sistema de tipo de cambio fijo en el mercado de divisas a principios de la década de 1970 provocó un aumento sin precedentes de los riesgos financieros y desencadenó directamente la aparición de futuros financieros. En julio de 1944, 44 países celebraron una conferencia en Bretton Woods, New Hampshire, EE. UU., y establecieron el sistema de Bretton Woods, que implementó un sistema de tipo de cambio fijo de doble vinculación, en el que el dólar estadounidense estaba directamente vinculado al oro y otros países Las monedas estaban vinculadas al dólar estadounidense a precios fijos. El establecimiento del sistema de Bretton Woods jugó un papel importante en la recuperación económica y el crecimiento de los países de Europa occidental después de la guerra y en el desarrollo del comercio internacional. Al mismo tiempo, bajo un sistema de tipo de cambio fijo, las fluctuaciones de los tipos de cambio entre las monedas de varios países se limitan a un rango muy limitado (paridad monetaria de 1) y los riesgos cambiarios casi se ignoran, por lo que la necesidad de gestionar el riesgo cambiario es naturalmente pequeño.
Desde la década de 1950, especialmente después de la década de 1960, con la recuperación económica de los países de Europa occidental, sus tenencias de dólares estadounidenses han aumentado día a día y sus monedas locales se han vuelto más fuertes. Sin embargo, Estados Unidos lanzó sucesivas guerras contra Corea del Norte y Vietnam, lo que provocó enormes déficits comerciales durante muchos años. La situación de la balanza de pagos internacional continuó deteriorándose y la inflación se mantuvo alta. Esto provocó frecuentes crisis del dólar que provocaron grandes salidas de dinero. oro y venta de dólares estadounidenses.
Con la pérdida masiva de reservas de oro de Estados Unidos y el precario estado del dólar estadounidense, Estados Unidos anunció la implementación de la "Nueva Política Económica" en agosto de 19715 y dejó de cumplir con su obligación de cambiar dólares estadounidenses por oro. . Para salvar el casi colapsado sistema de tipo de cambio fijo, a finales de febrero del mismo año, el G10 firmó el Acuerdo del Instituto Smithsonian en Washington, EE.UU., anunciando que el dólar estadounidense se depreciaría 7,89 frente al oro, y el rango de fluctuación de los tipos de cambio de varias monedas frente al dólar estadounidense se expandiría a 2,25 de paridad monetaria. En febrero de 1973, Estados Unidos anunció que el dólar se depreciaría nuevamente en 10. Una mayor depreciación del dólar estadounidense no logró impedir la continuación de la crisis del dólar estadounidense. Finalmente, en marzo de 1973, después de que los mercados de divisas de Europa occidental y Japón se vieran obligados a cerrar durante 17 días, los principales países occidentales llegaron a un acuerdo y comenzaron a implementar un sistema de tipo de cambio flotante.
Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, los tipos de cambio entre las monedas de varios países reflejan directamente el desequilibrio del desarrollo económico en varios países. Esto se refleja en las frecuentes y violentas fluctuaciones en los tipos de cambio entre las monedas del país. mercado financiero internacional.El riesgo cambiario es mayor que el de los tipos de cambio fijos aumentó rápidamente bajo el sistema. Los tenedores de diversos productos financieros se enfrentan a amenazas cada vez más graves de riesgos cambiarios y la necesidad de evitar riesgos es cada vez más fuerte. El mercado necesita urgentemente una herramienta conveniente y eficaz para prevenir los riesgos cambiarios. En este contexto surgieron los futuros de divisas.
En mayo de 1972, la Bolsa Mercantil de Chicago estableció el Departamento de Mercados Monetarios Internacionales y lanzó el comercio de futuros de divisas. En ese momento, todos los contratos de futuros de divisas se cotizaban en dólares estadounidenses y había siete monedas: libra esterlina, dólar canadiense, marco alemán, yen japonés, franco suizo, peso mexicano y lira italiana. Posteriormente, la bolsa ajustó los contratos según la demanda del mercado, dejó de negociar en lira italiana y peso mexicano y añadió contratos de futuros para florines holandeses, francos franceses y dólares australianos. Tras el exitoso lanzamiento del comercio de futuros de divisas en el mercado internacional de divisas, las bolsas de los Estados Unidos y otros países han seguido el ejemplo y han lanzado sus propios contratos de futuros de divisas, lo que ha enriquecido enormemente las variedades comerciales de futuros de divisas y ha desencadenado la innovación en otros futuros financieros. En octubre de 1975, la Junta de Comercio de Chicago lanzó el primer contrato de futuros sobre tasas de interés: la negociación de futuros de pagarés hipotecarios GNMA. En febrero de 1982, la Bolsa de Futuros de Kansas City (KCBT) lanzó la negociación de futuros del índice compuesto Value Line, marcando las tres categorías principales de. futuros financieros. formación inicial.
En los principales mercados de futuros financieros del mundo existen decenas de contratos de futuros financieros activos. Según la diferente naturaleza del objeto de los distintos contratos, los futuros financieros se pueden dividir en tres categorías: futuros de divisas, futuros de tipos de interés y futuros de índices bursátiles. Entre ellos, el contrato más influyente son los futuros de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo del CBOT. contrato. El contrato de futuros del Euroyen a 90 días de la Bolsa Internacional de Futuros Financieros de Tokio (TIFFE) y el contrato de futuros del Índice Hang Seng de la Bolsa de Futuros de Hong Kong (HKFE).
Los futuros financieros solo tienen una historia de poco más de 20 años, lo que es muy inferior a los futuros de materias primas, pero su velocidad de desarrollo es mucho más rápida que la de los futuros de materias primas. El comercio de futuros financieros se ha convertido en uno de los principales contenidos del mercado financiero. En muchos mercados financieros importantes, el volumen de negociación de futuros financieros supera incluso el volumen de negociación de sus productos financieros subyacentes. Con el desarrollo del mercado financiero global, los futuros financieros muestran cada vez más características internacionales, los principales mercados de futuros financieros del mundo se vuelven más interactivos y la competencia es cada vez más feroz. La importante función del comercio de futuros financieros es proporcionar un medio de cobertura. El comercio de futuros financieros ofrece dos tipos principales de cobertura:
Primero, cobertura de venta.
Este tipo de cobertura, también llamada cobertura de futuros a corto plazo, se refiere al uso del comercio de futuros sobre tasas de interés. para evitar el riesgo de una disminución en el valor de los bonos mantenidos o un aumento en los costos de endeudamiento programados debido a aumentos futuros en las tasas de interés o el uso de operaciones de futuros de divisas para evitar el riesgo de una disminución en el valor de los activos en moneda extranjera; mantenidos y una disminución en el valor de los ingresos futuros en divisas.
2. Comprar cobertura
También conocida como cobertura de futuros a plazo, se refiere al uso de la negociación de futuros de tasas de interés para evitar la caída de las tasas de interés futuras que conducirá a una disminución de las tasas de interés. el interés programado sobre inversiones en bonos (inversiones en bonos) el riesgo de un aumento en el precio de compra o utilizar el comercio de futuros de divisas para evitar el riesgo de un aumento en los pagos programados de moneda local debido a aumentos futuros en los tipos de cambio ( es decir, sobrepago de moneda local).
En tercer lugar, la cobertura directa
se refiere al uso del mismo producto básico que el spot, lo que requiere cobertura para evitar riesgos.
Cuarto, cobertura mutua (cobertura cruzada)
Significa que no hay productos básicos en el mercado de futuros que necesiten mantener el valor como el spot, y el producto con el interés más cercano La vinculación de tasas se utiliza para evitar riesgos.
Debido a la estandarización de las transacciones del mercado de futuros, las funciones anteriores son difíciles de realizar plenamente en la práctica. Por tanto, debemos prestar atención a dos riesgos: Primero, el riesgo básico. Este es el riesgo que conllevan la cobertura directa y la cobertura mutua, pero la primera es menos riesgosa y la segunda es más riesgosa. En segundo lugar, el riesgo de la curva de rendimiento. Este es el riesgo causado por ciclos de cobro y pago inconsistentes y cambios en la curva de rendimiento.
Función de descubrimiento de precios del verbo (abreviatura de verbo)
se refiere a la función de formar precios de futuros mediante ofertas centralizadas en un mercado de futuros abierto, justo, eficiente y competitivo. 1. La entrega de futuros financieros es muy conveniente.
En el comercio de futuros, aunque la proporción de entrega real es muy pequeña, una vez que se requiere la entrega, la entrega de futuros de productos básicos ordinarios es más complicada. Además de las estrictas regulaciones sobre el tiempo de entrega, el lugar de entrega y los métodos de entrega, los niveles de entrega también deben dividirse estrictamente. El inventario y el envío de artículos físicos también es complejo. En comparación, la entrega de futuros financieros es obviamente mucho más fácil. Porque en el comercio de futuros financieros, la entrega de futuros sobre índices bursátiles, depósitos a plazo en eurodólares y otros productos generalmente se liquida en efectivo, es decir, cuando vence el contrato de futuros, la diferencia de precio entre las dos partes se liquida en función del cambio de precio. Este método de liquidación en efectivo es naturalmente más sencillo que la entrega física. Además, incluso si algunos futuros financieros (como los futuros de divisas y diversos futuros de bonos) requieren entrega física, debido a la homogeneidad de estos productos, básicamente no hay costos de transporte y su entrega es mucho más conveniente que los futuros de productos básicos ordinarios.
2. La zona ciega de los precios de entrega de futuros financieros se ha reducido considerablemente.
En los futuros de materias primas, debido a la existencia de grandes costos de entrega, estos costos de entrega traerán ciertas pérdidas tanto para las partes largas como para las cortas. Por ejemplo, el precio de entrega de la soja es de 2.000 yuanes por tonelada. Incluso si este precio es consistente con el precio al contado local en ese momento, el vendedor a este precio en realidad sólo puede obtener 1.970 yuanes/tonelada, porque se deben deducir los gastos de transporte, almacenamiento, inspección, entrega y otros. Para los compradores, en realidad puede costar 2020 yuanes, más gastos de transporte y entrega.
50 yuanes, la diferencia entre los dos es el punto ciego del precio. En los futuros financieros, dado que básicamente no hay costos de transporte ni tarifas de almacenamiento, esta zona ciega de precios se ha reducido considerablemente. Para las variedades que utilizan la entrega en efectivo, la zona ciega del precio puede incluso desaparecer por completo.
3. Es más fácil realizar operaciones de arbitraje a medio plazo de futuros financieros.
En los futuros de materias primas, las transacciones de arbitraje realizadas por especuladores se concentran básicamente en forma de diferencias de precios (también llamado arbitraje de diferenciales). La razón por la que rara vez se utiliza el arbitraje está relacionada con los altos costos adicionales, la escasa liquidez y las dificultades en las transacciones al contado. En el comercio de futuros financieros, debido a que el propio mercado financiero al contado tiene las características de bajos costos adicionales, buena liquidez y facilidad de desarrollo, ha atraído a varias instituciones poderosas para especializarse en el comercio de arbitraje al contado. El arbitraje prevalece en los futuros financieros, lo que no sólo promueve la liquidez de las operaciones de futuros, sino que también mantiene la diferencia entre los precios de futuros y los precios al contado dentro de un rango razonable.
4. Es difícil abrir con fuerza una posición en futuros financieros.
En los futuros de materias primas, a veces se produce una liquidación forzosa. Por lo general, la manifestación del mercado forzado es que el precio de futuros y el precio al contado difieren mucho, mucho más allá del rango razonable, y el precio de futuros no converge con el precio al contado en el momento de la entrega o cerca de ella. Una situación de liquidación forzosa más grave es cuando el manipulador controla tanto el mercado al contado como los futuros. Esto ocurrió en los futuros de plata de Estados Unidos en 1980, y también hubo un mercado corto de soja en el CBOT en 1989. Sin embargo, en la historia de los futuros financieros mundiales, nunca se han producido cotizaciones forzadas. La razón por la que es difícil que se produzca una liquidación forzosa de posiciones de futuros financieros es porque el mercado financiero al contado es un mercado enorme que no puede ser manipulado por las casas de apuestas; en segundo lugar, debido a la existencia de fuertes fuerzas de arbitraje, enterrarán a las casas de apuestas que intenten iniciarlas; finalmente, para algunos futuros financieros entregados en efectivo, el precio de entrega final del contrato de futuros es el precio al contado en ese momento, lo que equivale a establecer un sistema de margen de convergencia forzoso, eliminando por completo la posibilidad de liquidación forzosa. El comercio de futuros financieros, como actividad de compra y venta de contratos estandarizados de futuros de productos financieros, se lleva a cabo en bolsas de futuros financieros altamente organizadas con reglas estrictas. Las características básicas del comercio de futuros financieros se pueden resumir de la siguiente manera:
1. El objeto de la transacción es un producto financiero.
La mayoría de estos objetos de transacción son valores intangibles y virtuales, excluyendo los productos físicos reales;
2. Los futuros financieros son transacciones contractuales estandarizadas.
Como objetos comerciales, los productos financieros tienen rendimientos y cantidades homogéneos, no se pueden entregar y están estandarizados, como moneda, monto de la transacción, fecha de liquidación y tiempo de transacción en el mercado de productos básicos. , la única incertidumbre es el precio de la transacción;
3. Las transacciones de futuros financieros utilizan la licitación abierta para determinar el precio de compra y venta.
No sólo puede formar un mercado comercial eficiente, sino que también tiene una alta transparencia y credibilidad;
4.
Los no miembros deben participar en transacciones de futuros financieros a través de agentes miembros. Debido a que las transacciones directas se limitan al mismo miembro, y el miembro también es un miembro liquidador y paga un margen, el riesgo crediticio de la transacción es pequeño y la seguridad es alta.
Verbo (abreviatura de verbo) normalización del plazo de entrega
El plazo de entrega de los contratos de futuros financieros es mayoritariamente de tres meses, seis meses, nueve meses o doce meses. El límite máximo es de dos. años. El tiempo de entrega dentro del plazo de entrega depende de la contraparte de la transacción.